Walt Disney Aktie Prognose Disney+ enttäuscht. Doch das ist viel wichtiger

Von Zeit zu Zeit sollte man einen Blick in die Tops und Flops des Jahres werfen. Wer steht ganz oben, wer ganz unten und wo sind die Rallyechancen am höchsten?

72 % Gewinn oder 30 % Verlust

Von Zeit zu Zeit sollte man einen Blick in die Tops und Flops des Jahres werfen. Ganz oben im S&P 500 steht, das dürfte kaum jemanden überraschen, Nvidia. Dahinter folgen Constellation Energy, Meta, AMD und Eli Lilly.

Am anderen Ende des Spektrums findet man Paramount, Warner Bros. Discovery und Charter Communications. Tesla hätte es mit einem Minus von 24,3 % auch fast auf das Treppchen geschafft. Doch das Jahr ist jung, so manch eine Aktie wird früher oder später einen massiven Turnaround hinlegen.

Meta oder Tesla sind gute Beispiele dafür, wie schnell die Stimmung an der Börse um 180 Grad drehen kann.
Noch extremer sind die Vorgänge bei Nvidia. Es ist kaum mehr als ein Jahr her, da befand sich die Aktie noch auf dem Abstellgleis.

Eine ebenso gute Strategie ist es, die gutlaufenden Aktien nach vergleichsweise niedrigen Bewertungen zu durchforsten.
Dabei stößt man relativ schnell auf Disney. Die Aktie hat seit dem Jahreswechsel bereits um 25,9 % zugelegt und gehört damit zu den 20 besten Werten im S&P 500 (Platz 13).
Die Bewertung ist trotzdem nicht hoch.

Disney auf dem Vormarsch

Darüber hinaus hat die Aktie gerade ein Kaufsignal ausgelöst und könnte vor einem massiven Gewinnsprung stehen.

Seitdem Bob Iger wieder den Chefposten übernommen hat, werden Nägel mit Köpfen gemacht.
Der neue CEO, der zuvor auch von 2005 bis 2020 den Chefposten innehatte, verhängte kurzerhand einen Einstellungsstopp und tauschte eine ganze Reihe von hochrangigen Führungskräften aus.

Er kürzte die Investitionen in Disney+, um den Streaming-Service schneller in die schwarzen Zahlen zu bringen und kündigte massive Einsparungen an.

Zunächst plante man, die Kosten um 5,5 Mrd. USD zu senken, dann setzte man noch eine Schippe oben drauf und erhöhte die jährlichen Einsparziele auf 7,5 Mrd. USD. Darüber hinaus übertraf man den Zeitplan.

Inzwischen schlägt sich das auch in der Kursentwicklung nieder. An der Börse scheint man Bob Iger zuzutrauen, dass er Disney wieder in die Erfolgsspur bringen kann.

Sollten die selbstgesteckten Ziele erreicht werden, dürfte es für die Disney-Aktie nur eine Richtung geben (Link zur damaligen Analyse).
Die angestoßenen Maßnahmen sollen dazu führen, dass der Cashflow zeitnah wieder auf ein Niveau steigen wird, wie es zuletzt vor Corona der Fall war. („Expect to grow FCF approaching levels last seen pre-pandemic“)

Disney hat noch einige Überraschungen parat

Das würde bedeuten, dass der freie Cashflow auf 6,52 USD je Aktie steigt, denn das hatte man damals erzielt.
Nachdem die Quartalszahlen zuletzt deutlich besser ausgefallen sind als erwartet, haben die meisten Banken und Researchhäuser ihre Schätzungen nach oben revidiert.

Vor sechs Monaten war man noch davon ausgegangen, dass der FCF in diesem Geschäftsjahr bei 3,95 USD je Aktie liegen wird. Inzwischen erwartet man 4,54 USD je Aktie.

Interessanterweise wurden die Prognosen für das kommende Geschäftsjahr, dass bereits im Oktober beginnen wird, kein Stück erhöht.
Bob Iger ist nicht dafür bekannt, unerreichbare Ziele auszurufen und sie dann nicht zu erreichen.

Daher ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass die Erwartungen zu niedrig sind und Disney sie auch in den kommenden Quartalen übertreffen wird.

Auf Jahressicht werden Gewinn und FCF spürbar steigen und gleichzeitig dürfte man die Erwartungen übertreffen. Man kann man sich ungefähr ausmalen, wie die Schlagzeilen in diesem Szenario aussehen dürften – das sollte der Aktie den nötigen Auftrieb verleihen.

Die nächsten Quartalszahlen werden voraussichtlich am 7. Mai vorgelegt.

Disney hat den Abwärtstrend überwunden, dadurch hat sich das Chartbild nachhaltig aufgehellt.
Jetzt könnte die Aktie gerade dabei sein, das nächste Kaufsignal auszulösen. Gelingt ein nachhaltiger Ausbruch über 113 USD, würde das den Weg in Richtung 118 – 120 USD und möglicherweise sogar 125 – 126 USD freimachen.

Für antizyklische Anleger wären die Unterstützungen bei 106 – 108 und 103 USD interessant. Greifbare Gründe für sinkende Kurse gibt es jedoch nicht.

Walt Disney ist endlich wieder auf die Erfolgsspur zurückgekehrt, doch das dürfte erst der Anfang sein. Jetzt noch aufspringen?

Jetzt werden Nägel mit Köpfen gemacht

Die Aktionäre von Walt Disney haben eine lange Durststrecke hinter sich. Die Einschränkungen der Freiheit ab 2020 haben Disney das Geschäft kräftig verhagelt. Doch das war nicht das einzige Problem.

Eine ganze Reihe von Filmen sind gefloppt, in Florida lieferte man sich einen Machtkampf mit der Regierung und das Streaming-Geschäft verschlang Millionen, obwohl es bei den Nutzern auf viel Gegenliebe stieß.

Am Ende musste der CEO seinen Posten räumen. Nun soll es Bob Iger richten, der zuvor schon von 2005 bis 2020 der Chef des Medienkonzerns war. Nach seiner Rückkehr fackelte er nicht lange und beschloss eine ganze Reihe von Maßnahmen.

Iger tauschte mehrere hochrangige Führungskräfte aus, schuf neue Positionen, um die strategischen Prioritäten des Unternehmens zu forcieren und verhängte für die meisten Stellen einen Einstellungsstopp.

Darüber hinaus kündigte er eine Überprüfung der Kapitalallokation des Unternehmens an, um sicherzustellen, dass die Ressourcen in die wichtigsten Initiativen investiert werden.

Effizienzprogramm: Kosten sinken um 7,5 Milliarden

Ferner beschloss er eine Verlangsamung des Investitionstempos in Disney+ und ordnete eine stärkere Fokussierung auf Profitabilität an.
Der gesamte Konzern soll schlanker aufgestellt werden, dafür hat man ein Effizienzprogramm geschaffen und die jährlichen Einsparungsziele zuletzt von 5,5 auf 7,5 Mrd. USD erhöht (Wir berichteten).

Noch aufsehenerregender waren aber die Aussagen von Iger zur Profitabilität des Konzerns. Demnach soll der freie Cashflow zeitnah wieder auf ein Niveau steigen, wie es zuletzt vor Corona der Fall war („Expect to grow FCF approaching levels last seen pre-pandemic“).

Zitat aus der letzten Analyse:
Konkret würde das bedeuten, dass der freie Cashflow auf 6,52 USD je Aktie steigen soll, denn das hatte Disney 2019 erzielt.
Sollte das tatsächlich gelingen, dürfte es für die Disney-Aktie nur eine Richtung geben, denn derzeit entspräche das einem P/FCF von 14,5.

In Anbetracht der dann erzielten Verbesserungen, der wieder zunehmenden Profitabilität und allen anderen Charakteristiken wäre ein P/FCF von mindestens 20 angebracht.

Das zahlt sich jetzt aus

Inzwischen scheinen die angestoßenen Maßnahmen erste Früchte zu tragen. In den letzten beiden Quartalen hat Disney die Erwartungen deutlich übertroffen.

Im ersten Quartal lag der Gewinn mit 1,22 je Aktie weit über den Erwartungen von 0,96 USD. Der Umsatz übertraf mit 23,6 Mrd. die Analystenschätzungen von 23,5 Mrd. USD knapp.

Auf Jahressicht ist der Umsatz zwar kaum gestiegen, die Profitabilität hat sich jedoch deutlich verbessert, wodurch der Gewinn um 23 % gesteigert werden konnte. Iger bringt den Konzern endlich wieder auf Vordermann.

Doch das dürfte erst der Anfang sein. Die anvisierten Kosteneinsparungen von 7,5 Mrd. USD will man bereits in diesem Jahr vollständig umsetzen („We are on track to meet or exceed our $7.5 billion annualized savings target by the end of fiscal 2024, while we continue to look for further efficiency opportunities.“)

Daher stellt man einen Gewinnsprung um mindestens 20 % auf 4,60 USD je Aktie in Aussicht. Disney käme demnach auf eine forward P/E von 24,3.
Doch das ist nur eine Momentaufnahme und vermutlich tiefgestapelt, denn in den kommenden beiden Geschäftsjahren werden ebenfalls Gewinnsprünge um 15-18 % erwartet.

Damit wäre Disney endlich wieder in der Erfolgsspur. Aus meiner Sicht sind die Erwartungen dennoch eher zu niedrig als zu hoch und ich sage Ihnen auch, warum ich das glaube:
Bisher hat das Streaming-Geschäft Milliarden verschlungen, bis Ende 2024 soll es jedoch schwarze Zahlen schreiben. Der einstige Hemmschuh wird bald einen positiven Beitrag zum Ergebnis liefern.

Hinzu kommen die massiven Einsparungen, das organische Wachstum und die zu erwartenden Preiserhöhungen bei Disney+ und den Themenparks.
Darüber hinaus kann man sich dank der zunehmenden Profitabilität auch wieder Aktienrückkäufe leisten. Im laufenden Geschäftsjahr will man 3,0 Mrd. USD in Buybacks stecken, was bei einem freien Cashflow von 8,0 Mrd. USD problemlos finanzierbar ist.

Mit dem Anstieg über 103 USD wurde ein prozyklisches Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 112 und 120 USD ausgelöst.
Gelingt ein Wochenschlusskurs über 120 USD, wäre das ein charttechnischer Befreiungsschlag.

Antizyklische Kaufgelegenheiten ergeben sich hingegen zwischen 103 und dem langfristigen Aufwärtstrend der Unterstützung bei 90 USD.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Im November hatte ich meine Aussichten auf die Aktie des Film- und Medienkonzerns auf „bullisch“ angehoben und dem Titel ein Kursziel von 95 USD mit auf den Weg gegeben. Diese Marke konnte wenig später auch erreicht werden.

Nach der eingeleiteten Trendwende ging die Walt Disney-Aktie dann in eine wohlverdiente Zwischenkorrektur über. Diese konnte Mitte Januar nach oben verlassen werden, was als klares technisches Kaufsignal gewertet werden konnte. Seither haben die Bullen das Zepter übernommen und es folgten die Ergebnisse zum abgelaufenen Quartal. Hierbei wurden die Erwartungen der Analysten getoppt und die Kurse gingen im nachbörslichen Handel durch die Decke. Das sieht richtig gut aus.

Expertenmeinung: Der Konzern lieferte einen Gewinn je Aktie in der Höhe von 1.22 USD und konnte somit sowohl die allgemeinen Markterwartungen von 0.97 USD als auch die Flüsterschätzungen von 1.07 USD deutlich schlagen. Auch der Umsatz lag mit 23.55 Milliarden USD leicht über den Schätzungen der Analysten. Zudem wurden die Erwartungen für das Gesamtjahr 2024 deutlich von 4.34 auf 4.60 USD je Aktie angehoben.

Die Trendwende dürfte anhand dieser Zahlen munter weitergehen. Die nächste große Hürde befindet sich bei 103.91 USD, dem Zwischenhoch von Mai des vorigen Jahres. Diese Marke dürfte wohl heute schon getestet werden.

Aussicht: BULLISCH

Quelle:
Earningswhispers.com; https://www.earningswhispers.com/epsdetails/DIS

Nelson Peltz hat Milliarden in eine einzige Aktie gesteckt, 40 % seines Portfolios. Damit setzt die Investorenlegende seine Reputation aufs Spiel.

Es gibt nichts Besseres

Es gibt wenig Dinge an der Börse, denen ich eine größere Beachtung schenke als den 13F-Filings der US-Großinvestoren.

Sie sind nicht nur eine Quelle der Inspiration, es gibt auch wenige Dinge an der Börse, die so ehrlich und aufschlussreich sind.
Woraus könnte man mehr lernen als aus den realen Transaktionen von Fondsmanagern, die den Markt über viele Jahre hinweg nachhaltig geschlagen haben?

Das Beste daran ist, dass uns die erfolgreichsten Investoren in ihre Depots blicken lassen müssen und das vollkommen kostenlos.
Jeder, der in den USA mehr als 100 Mio. USD verwaltet, muss seine Beteiligungen viermal im Jahr öffentlich machen.

Trian Fund Management ist ein Hedgefonds, der 2005 von drei Finanzveteranen gegründet wurde, darunter Nelson Peltz.
Peltz ist eine der schillerndsten Persönlichkeiten im Hedgefonds-Geschäft, kann auf eine jahrzehntelange Erfolgsgeschichte zurückblicken und ist als aktivistischer Investor bekannt.
Das bedeutet, dass er häufig direkten Einfluss auf Unternehmen ausübt, bei denen er beteiligt ist.

Peltz setzt alles aufs Spiel

Das könnte jetzt auch bei Disney der Fall sein. Bereits im vergangenen Jahr hatte Peltz einen Anlauf unternommen, die Aktien dann aber zeitweise abgestoßen, jetzt ist er zurück – und das mit Vollgas.

Wie man den Filings entnehmen kann, hat Trian seine Beteiligung an Disney im vergangenen Quartal von 6,4 auf 32,9 Millionen Aktien vervielfacht.
Peltz ist für ein konzentriertes Portfolio bekannt, doch seitdem ich den Investor verfolge, also fast zehn Jahre, war Trian niemals derartig konzentriert.

Nach den jüngsten Käufen entfallen mehr als 40 % des Portfolios auf Disney. Trian geht, wie man es im Pokerjargon ausdrücken würde, All-In.

Peltz setzt damit seine Reputation und seine Legacy aufs Spiel. Er muss demnach vollkommen überzeugt sein, dass er mit Disney Geld verdienen wird.
Wir hatten im Jahresverlauf ebenfalls mehrfach auf die aussichtsreiche Lage bei Disney hingewiesen, zuletzt hier:
Disney: Lassen Sie sich nicht ins Bockshorn jagen

Disney stellt massive Verbesserungen in Aussicht

Seitdem hat der Medienkonzern zweimal Quartalszahlen vorgelegt und die lassen bereits eine deutliche Verbesserung der Geschäftszahlen erkennen.
Disney dürfte das Tal wie erwartet durchschritten haben. Die Verluste im Streaminggeschäft sind rückläufig und das Kerngeschäft kehrt zur alten Profitabilität zurück.

Im dritten Quartal lag der Gewinn mit 1,03 je Aktie über den Erwartungen von 0,98 USD. Der Umsatz entsprach mit 22,3 Mrd. den Analystenschätzungen.
Der freie Cashflow vervielfachte sich von 187 Mio. auf 1,64 Mrd. USD.

Im vierten Quartal lag der Gewinn mit 0,82 je Aktie wieder weit über den Erwartungen von 0,66 USD. Der Umsatz entsprach mit 21,2 Mrd. den Analystenschätzungen.
Der freie Cashflow verbesserte sich von 1,38 auf 3,43 Mrd. USD.

Was würde das bedeuten?

Disney zufolge soll der freie Cashflow zeitnah wieder auf ein Niveau steigen, wie es zuletzt vor Corona der Fall war.
(„Expect to grow FCF approaching levels last seen pre-pandemic“)

Konkret würde das bedeuten, dass der freie Cashflow auf 6,52 USD je Aktie steigen soll, denn das hatte Disney 2019 erzielt.
Sollte das tatsächlich gelingen, dürfte es für die Disney-Aktie nur eine Richtung geben, denn derzeit entspräche das einem P/FCF von 14,5.

In Anbetracht der dann erzielten Verbesserungen, der wieder zunehmenden Profitabilität und allen anderen Charakteristiken wäre ein P/FCF von mindestens 20 angebracht.

Um das zu erreichen, sollen neben der zunehmenden Profitabilität des Streaming-Geschäfts vor allem auch Sparmaßnahmen beitragen.
Dazu hat man die Ziele für das „Effizienzprogramm“ zuletzt von 5,5 auf 7,5 Mrd. USD pro Jahr erhöht.

Der nächste Aktivist schlägt zu

Presseberichten zufolge könnte sich neben Nelson Peltz noch ein anderer bekannter Hedgefonds positionieren (Link zu CNBC).
Demnach habe ValueAct eine signifikante Beteiligung an Disney erworben und sei bereits mit dem Management in Kontakt.

ValueAct zufolge seien die Disneys Freizeitparks- sowie das Konsumgütergeschäft 80 Dollar je Aktie wert.
In diesem Segment erziele Disney ein EBIT von etwa 10 Mrd. USD.
(„ValueAct believes that Disney’s theme parks and consumer products businesses and their $10 billion in EBIT (earnings before interest and taxes) are alone worth low $80s per share“)

Hat ValueAct ebenfalls Milliarden investiert?

ValueAct hatte im letzten Quartal im großen Stil Aktien von Fiserv, KKR, Seagate, CBRE, der New York Times und Spotify abgestoßen (Link zu Dataroma).
In Summe ist der Wert aller Portfolio-Positionen in etwa um 2,0 Mrd. USD gesunken, also um mehr als 30 %.

Womöglich war das die Vorbereitung darauf, anschließend im großen Stil in Disney umzuschichten. Sollte ValueAct tatsächlich das gesamte Kapital in Disney gesteckt haben, könnte es inzwischen die größte Position des Hedgefonds sein.

ValueAct ist ebenfalls als aktivistischer Investor bekannt. Vielleicht sucht man den Schulterschluss mit Peltz, um gemeinsam die notwendigen Veränderungen zu erzwingen.

Doch selbst wenn das nicht gelingt, sieht es für ihr Disney-Investment, aus den aufgezeigten Gründen, gut aus.
Im Grunde dürfte der neue alte CEO Iger bereits die notwendigen Maßnahmen angestoßen haben.

Nachdem die Aktie kurzzeitig unter den langfristigen Aufwärtstrend gefallen war, haben die jüngsten Zahlen sowie der starke Ausblick eine Rückkehr über die Trendlinie ausgelöst.
Dieses Reversal könnte der Startschuss für eine größere Rallye liefern. Mit dem Anstieg über 90 USD wurde ein Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 97 und 103 USD ausgelöst.
Über 103 würden Kursziele bei 110 sowie 115 und 120 USD in den Fokus rücken.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Aktie des US-amerikanischen Medienunternehmens hatte zuletzt im Jahr 2020 einen bullischen Trend. Nach einer breit angelegten Verkaufsphase, kam jedoch Ende 2021 der Absturz und die Walt Disney-Aktie stürzte in Folge um mehr als 50% ab.

Angekommen an den Corona-Tiefs hat das Papier zumindest in den letzten Monaten begonnen, sich etwas zu stabilisieren. Doch das waren dann auch schon die guten Nachrichten. Es bildete sich ein Dreifach-Boden, welcher darauf wartete, gebrochen zu werden. Mit den jüngst veröffentlichten Quartalsergebnissen haben es die Bullen aber tatsächlich geschafft und die bärische Trendphase vorerst einmal beendet.

Expertenmeinung: Die Analystenerwartungen wurden regelrecht zerschmettert. Der Konzern meldete ein Gewinnwachstum in Höhe von +173.3 % gegenüber dem Vorjahr. Auch der Umsatz lag mit 21.24 Milliarden USD wesentlich höher, als vom Markt erwartet. Insgesamt hervorragende Zahlen, welche für ein fulminantes Comeback der Aktie sorgten.

Nun bleibt nur noch abzuwarten, ob die Bullen die Marke bei rund 86 USD verteidigen können. Danach wäre zumindest eine Fortführung des Anstieges auf ca. 95 USD denkbar. Dort warten die nächsten stärkeren Widerstände im Chart, welche abgearbeitet werden müssten.  

Aussicht: BULLISCH

Quelle:
EarningsWhispers.com – Quartalsergebnisse Disney 08.11.2023: https://www.earningswhispers.com/epsdetails/DIS