Siemens: In Schlüsselzone gedreht – dieser Level muss jetzt halten

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Es ist schon eine Weile her, dass wir uns den deutschen Mischkonzern genauer betrachtet haben. Doch die Siemens-Aktie ist derzeit interessanter denn je, aber was macht das Wertpapier derzeit so attraktiv? Seit Monaten befinden sich die Kurse in einer stetigen Aufwärtsbewegung und konnten zuletzt Ende Januar nochmals richtig Gas geben. Die bislang veröffentlichten Ergebnisse zum abgelaufenen Quartal waren größtenteils zufriedenstellend. Dennoch ging es im Februar in eine wohlverdiente Verschnaufpause, nachdem sich die Aktie doch etwas zu weit vom 50-Tage-Durchschnitt entfernt hatte. Mittlerweile wurde der gleitende Durchschnitt wieder erreicht und der Kaufdruck beginnt bereits sichtlich zu steigen. Nun könnte die Konsolidierung der letzten Wochen bald gebrochen werden.

Expertenmeinung: Zudem konnte die aufgerissene Kurslücke von Januar bereits zu Wochenbeginn als Unterstützung aufwarten. Dieser Bereich bei rund 125 EUR bietet eine solide Support-Zone und sollte wenn möglich nicht mehr nach unten verletzt werden. Alles oberhalb dieser Marke sieht überaus konstruktiv aus. In den kommenden Tagen dürfte die eingezeichnete Widerstandslinie gebrochen werden. Dies würde ein frisches technisches Kaufsignal auslösen, welches die Kurse schnell eine Etage weiter nach oben bringen könnte. Wir sehen hier durchaus Chancen auf mehr und bleiben vorerst bei unserer bullischen Bewertung.

Aussicht: BULLISCH

Wenn Siemens nicht gewesen wäre, hätte der DAX am Freitag noch deutlich mehr an Boden preisgeben müssen. 7,26 Prozent hatte Siemens am Freitag zugelegt und damit das alte Rekordhoch aus dem Jahr 2017, das der Kurs in den beiden vergangenen Wochen immer nur knapp überboten hatte, signifikant überwunden. Dieser Anstieg machte ganze 85 DAX-Punkte aus. Auslöser dieser Kurssprungs waren Vorab-Ergebnisse zum ersten Geschäftsquartal des am 1. Oktober begonnenen Geschäftsjahres 2020/2021. Die sich hervorragend lasen:

Bei den drei großen Säulen Digital Industries, Smart Infrastructure und Mobility stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal leicht, aber mehr als – laut Siemens-Angaben – von den Analysten erwartet. Wichtig war aber vor allem, dass aus dem leichten Umsatzplus deutlich mehr Gewinn herausgeholt wurde als seitens der Analysten geschätzt. Allerdings fehlte bei Siemens‘ DGAP Adhoc-Meldung beim Gewinn der Vergleich zum Vorjahresquartal. Rechnet man sich das zusammen und schaut sich die Vergleichszahlen des Vorjahres an, sieht es aus, als würde der operative Gewinn etwas über dem des Vorjahresquartals liegen. Was angesichts der wackligen Lage der Weltwirtschaft sicherlich respektabel ist. Aber ist es auch ein Rekordhoch bei der Aktie wert?

Expertenmeinung: Siemens erklärte, angesichts dieser guten Ergebnisse werde man den bisherigen Ausblick für das Jahr 2021 überprüfen. Eine Anpassung könnte bekanntgegeben werden, wenn die vollständigen Bilanzdaten am 3. Februar vorgelegt werden. So weit, so erfreulich, aber: Um diesen Kurssprung zu rechtfertigen, müsste diese Prognose deutlich angehoben werden. Denn bislang hieß es, man ziele auf eine „moderate Steigerung“ des Umsatzes und des Ergebnisses nach Steuern ab. Eine moderate Steigerung gegenüber einem sehr schwachen Geschäftsjahr 2019/2021, das sehr wohl die Corona-Krise zu spüren bekommen hatte. Zum Vergleich:

Der Gewinn nach Steuern entwickelte sich ab 2017 wie folgt: 2016/17: 6,046 Milliarden Euro. 2017/18: 5,807 Milliarden Euro. 2018/19: 5,174 Milliarden Euro. 2019/20: 3,084 Milliarden Euro. Der Gewinn hat sich also in den letzten drei Jahren fast halbiert. Da müsste also weit mehr her als eine „moderate Steigerung“ des Gewinns gegenüber 2019/2020. Denn jetzt ist die Aktie durch das neue Rekordhoch nicht ein wenig höher bewertet als in den vergangenen Jahren, sondern immens höher. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis lag schon per 30.12. auf Basis des 2019/20er-Gewinns bei 28. Seither ist die Aktie aber noch einmal um 13 Prozent gestiegen … und in den Jahren zuvor pendelte das Kurs/Gewinn-Verhältnis der Siemens-Aktie zwischen 14 und 16!

Mit diesem Kurssprung preist die Aktie also ein immenses Wachstum ein. Gerechtfertigt wäre dieser Kurs, wenn Siemens wieder an die Gewinne des Geschäftsjahres 2016/17 anknüpfen würde, und das zeitnah. Aber damit ist momentan eher nicht zu rechnen, daher würde ich nicht versuchen, auf diesen Zug noch aufzuspringen: Der Dampfkessel dürfte bereits glühen. Deswegen Short zu gehen, ist indes keine gute Idee, denn der Kurssprung des Freitags lässt vermuten, dass viele Marktteilnehmer derzeit nicht so genau hinschauen, ob eine Aktie relativ „teuer“ ist oder nicht. Auf Dauer dürfte es aber knifflig werden, die Rallye aufrechtzuerhalten, daher würde ich eher dazu neigen, hier Gewinne mitzunehmen, sofern ich hier engagiert wäre.

Auf den ersten Blick las sich das, was der Siemens-Konzern in seiner Jahresbilanz 2019/2020 vorlegte, erfreulich: Der Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) fiel zwar um drei Prozent gegenüber dem Vorjahr. Aber zum einen wirkt das nach einem derart schwierigen Jahr mit einem konjunkturellen Blitz-Crash im Frühjahr respektabel, zum anderen war dieses Ergebnis deutlich besser als die durchschnittliche Prognose der Analysten.

Der Umsatz fiel um zwei Prozent, auch das wirkte erträglich, nur ein Rückgang von sieben Prozent beim Auftragseingang und die avisierte Kürzung der Dividende von 3,90 auf 3,50 Euro war eine hochgezogene Augenbraue wert. Licht und Schatten also, dennoch, die Aktie fiel. Und der Grund wird deutlich, wenn man sich das hier abgebildete, längerfristige Bild des Aktienverlaufs ansieht:

Expertenmeinung: Die Siemens-Aktie war im Verlauf der „Impfstoff-Rallye“ mit in der Spitze 119,30 Euro sehr nahe an das bisherige, im Frühjahr 2017 markierte Rekordhoch herangelaufen. Um diesen Level zu halten, um das alte Hoch womöglich zu überwinden, dafür war diese Bilanz des am 30. September beendeten Geschäftsjahres 2019/2020 eben nicht gut genug, übertroffene Analystenprognosen hin oder her. Zumal der Gewinn bereits im vorherigen Geschäftsjahr unter Druck geraten war. Auch für ein „besser als befürchtet“ war so manchem die Aktie jetzt zu teuer, um einzusteigen … und teuer genug, um die Gelegenheit zu nutzen, den Gewinn mitzunehmen. War es das jetzt also mit den Aufwärts-Chancen?

Um das einschätzen zu können, ist der Tag der Bilanz mit seinen ganz unmittelbaren Reaktionen noch nicht genug, zumal am Donnerstag auch der Gesamtmarkt schwächer daherkam. Die Wochenkerze sieht mit dem Rückgang des Donnerstags natürlich aus Sicht der Bullen ganz und gar nicht gut aus. Aber noch bliebe der heutige Handelstag für die Käuferseite, um Boden gutzumachen. Erst, wenn die Siemens-Aktie die Supportzone um 108 Euro, den Bereich der Hochs zur Jahreswende 2019/2020, durchbrechen würde, wäre die Aktie auf kurzfristiger Ebene bärisch. Dann hätte sie aus charttechnischer Sicht Spielraum für eine Fortsetzung der Abgaben bis in den Auffangbereich um 97,60 zu 99,00 Euro.  

Es war nicht mager genug, um die Aktie gegen einen am Mittwoch zulegenden Gesamtmarkt deutlich ins Minus zu drücken, aber auch nicht gut genug, um die Siemens-Aktie an die Spitze der DAX-Gewinner zu hieven, was da am Mittwochmorgen als Ergebnis des ersten Geschäftsjahresquartals 2019/2020 auf den Tisch kam. Der Umsatz lag im Vorjahresvergleich zwar ca. ein Prozent höher, die Analysten hatten im Vorfeld aber mehr erwartet. Der Auftragseingang blieb leicht unter dem des Vorjahresquartals, überraschte aber im Vergleich zu den Prognosen positiv. Und der Gewinn? Der lag vor Steuern und Abschreibungen deutlich unter dem Vorjahr (1,4 Milliarden nach 2,0 Milliarden, Analystenerwartung im Schnitt 1,9 Milliarden Euro), netto hingegen mit 1,08 Milliarden Euro über dem Vergleichszeitraum und über den Prognosen. Gut oder schlecht? Die Marktteilnehmer waren sich uneins. Die Aktie notierte zunächst im Minus, drehte dann ins Plus, zeigte aber in beide Richtungen keine entscheidende Dynamik. Das mag auch am Ausblick gelegen haben. Denn mit der Beibehaltung der bisherigen Zielzone in Form eines Gewinns pro Aktie zwischen 6,30 und 7,00 Euro pro Aktie bleibt der Konzern ebenso vage wie zurückhaltend. Nachdem 2018/2019 ein Gewinn von 6,41 Euro pro Aktie erzielt wurde, was schwächer war als in den vier Geschäftsjahren zuvor, fällt es schwer, aus dieser Perspektive eine Motivation zu ziehen, die Aktie unmittelbar zu kaufen. Expertenmeinung: Damit bleibt die Entscheidung offen, wie es mit der Aktie kurzfristig weitergeht. Sie sehen im Chart, dass Siemens im November Hand in Hand mit dem Gesamtmarkt in eine Seitwärtsbewegung überging, dann aber, als der DAX im Januar anzog, nicht mit von der Partie war. Daraus entstand ein „rounding top“, das auch deswegen auffällig war, weil es sich unmittelbar unterhalb einer mittelfristigen Widerstandszone in Form der Hochs vom Sommer 2018 um 122 Euro bildete (die beiden roten Linien am oberen Rand des Chartbilds). Es hätte positiver Nachrichten bedurft, um diese Hürde zu nehmen. Dafür hat diese Quartalsbilanz nicht gereicht, wobei das auch daran lag, dass diese Widerstände durch den aufgrund der Sorgen in Sachen Corona-Virus unter Druck geratenen Gesamtmarkt kurzzeitig außer Reichweite geraten waren. Die kräftigen Abgaben der vergangenen Woche führten dazu, dass die Siemens-Aktie die Nackenlinie dieses „rounding top“ bei 113,80 Euro durchbrach und die Bullen dadurch sofort um den mittelfristigen, im August begonnenen Aufwärtstrend (112,50 Euro) zu kämpfen hatten, Diese Schlüsselzone wurde am Mittwoch weder klar unterboten noch überzeugend verteidigt. Noch haben beide Seiten also ihre Chance. Wo könnten Bullen und Bären hier einen kurzfristigen Sieg verkünden? Auf der Unterseite würde ein Schlusskurs unter dem jüngsten Verlaufstief von 110,10 Euro aus charttechnischer Sicht zunächst den Weg an die bei aktuell 104,75 Euro verlaufende 200-Tage-Linie freigeben. Die Bullen könnten aufatmen, wenn Siemens mit Schlusskursen über 116 Euro die Nackenlinie des „rounding top“ ebenso wie die 20-Tage-Linie zurückerobern könnte. Wer setzt sich durch? Die Entscheidung könnte allemal noch im Verlauf dieser Woche fallen. Sie möchten täglich vor Börsenstart unsere Chartanalysen per E-Mail erhalten? Dann abonnieren Sie hier unseren Börsennewsletter mit aktuellen Börsennews.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Es waren stärker als erwartete Unternehmensergebnisse, welche zuletzt die Siemens-Aktie in die Höhe schnellen ließen. Gepaart mit dem Breakout über die psychologisch wichtige Marke von 100 EUR, konnten die Bullen den Druck über Monate hinweg aufrechterhalten. Erst mit Erreichen des letzten Zwischenhochs bei rund 120 EUR wurde es etwas leiser um das Kurseschehen. Gewinnmitnahmen und eine verdiente Verschnaufpause führten zu einer kurzfristigen Seitwärtsphase, welche nach wie vor andauert. Hier wird sich nunmehr der weitere Weg der Aktie entscheiden, denn die Kurse stehen unmittelbar vor einem wichtigen Breakout. Expertenmeinung: Seit Wochen baut sich hier ein leicht abfallendes Dreieck auf. Unterstützt werden die Kurse derzeit vor allem auch vom steigenden 50-Tage-Durchschnitt, welcher sich derzeit bei rund 115 EUR eingefunden hat. Solange sich die Kurse darüber halten können, ist eher mit einem Ausbruch nach oben zu rechnen. Gefährlicher werden könnte die Gesamtsituation jedoch, wenn die Aktie den Boden bei ca. 113.80 EUR brechen würde. Dies wäre das erste Anzeichen dafür, dass die mehrmonatige Aufwärtsbewegung beendet werden würde. Vorläufig sieht es jedoch nicht danach aus und wir heben unsere Aussichten auf die bullische Seite an. Aussicht: BULLISCH