Im Online-Geschäft gilt in den meisten Fällen „the winner takes it all“. Schnappt sich MercadoLibre den lateinamerikanischen Kuchen?
Es kann nur einen geben
Im Online-Geschäft haben wir es in vielen Fällen mit „the winner takes it all“ zu tun. Das bedeutet, dass die dominanten Unternehmen in den einzelnen Bereichen hohe Marktanteile und dementsprechend auch eine außerordentlich starke Marktmacht haben.
Darüber hinaus sind Online-Geschäfte in der Regel gut skalierbar, wodurch der Branchenprimus auf die besten Margen kommt. Das führt wiederum dazu, dass er eine gewisse Preissetzungsmacht ausübt.
Nehmen wir als Beispiel Amazon, mit der man MercadoLibre oft vergleicht. Amazon ist ohne jeden Zweifel der dominante Online-Marktplatz.
Durch die schiere Anzahl der Kunden ist es für viele kleine Online-Händler sehr schwierig ohne Amazon zu existieren, in den meisten Fällen entgeht ihnen dadurch Geschäft.
Online-Händler werden geradezu gezwungen, auf Amazon zu verkaufen und Amazon weiß das. Dementsprechend sind die Gebühren auch üppig.
Sich einen dominanten Platz zu erkämpfen, birgt perspektivisch also enormes Potenzial, es kostet in der Aufbau-Phase allerdings auch viel Geld.
Daher sind Unternehmen wie Amazon oder MercadoLibre auf den ersten Blick auf nicht profitabel. Sie reinvestieren schließlich jeden Cent.
Wenn man am Ende als Sieger vom Platz geht, zahlt sich diese Strategie aus. Im Fall von MercadoLibre sieht es danach aus, als wäre das der Fall.
Das Unternehmen ist zur führenden E-Commerce-Plattform in Lateinamerika aufgestiegen und schickt sich an, auch im Zahlungsverkehr einer der wichtigsten Akteure zu sein.
Darüber hinaus ist das Wachstum enorm und dementsprechend ist die Aktie zwischenzeitlich auch zu einem Anlegerliebling aufgestiegen.
Am Hoch lag der Kurs bei 2.000 USD und das KUV bei atemberaubenden 27,7.
Zum Vergleich: Das große Vorbild Amazon kommt aktuell auf ein KUV von 3,3.
Eine andere Welt
Das war natürlich ein bisschen zu viel des Guten. Dass die Aktie dieses Niveau nicht halten könnte, war klar.
Seitdem hat sich der Kurs mehr als halbiert und das Wachstum hat sich fortgesetzt. Dadurch ist das KUV auf 6,9 gesunken.
Das Chance-Risiko-Verhältnis hat sich dadurch natürlich exorbitant verbessert, wenngleich ein KUV von 6,9 auch nicht gerade wenig ist.
MercadoLibre kommt allerdings seit jeher auf eine Bewertung auf diesem Niveau. In der Vergangenheit lag das KUV meist zwischen 8 und 11.
Am Dienstag hat man nachbörslich die Zahlen zum vierten Quartal 2021 vorgelegt.
Das Ergebnis lag mit -0,92 USD je Aktie zwar unter den Erwartungen, auf diese Kennzahl kommt es aber auch nicht an.
Wichtiger ist, dass der Umsatz mit 2,13 Mrd. USD weit über den Erwartungen von 2,00 Mrd. USD lag.
Das entspricht einem Umsatzplus von 73,9%.
In Brasilien lag die Wachstumsrate zuletzt bei 68%, in Argentinien und Mexiko hat sich das Geschäft mehr als verdoppelt.
Einer der größten Wachstumstreiber ist das Zahlungsgeschäft.
Unter dem Strich erzielte man einen Jahresumsatz von 7,07 Mrd. USD, ein Plus von 66%.
Das operative Ergebnis hat sich auf 440,7 Mio. USD mehr als verdreifacht.
Daraus kann man wichtige Rückschlüsse ziehen. Es ist von zentraler Bedeutung, dass man operativ profitabel arbeitet und sich die Gewinnspanne verbessert.
Das ist überzeugend und könnte jetzt eine Trendwende einleiten.
Wir werden sehen, ob das es gelingt. Aus technischer Sicht muss die Aktie über 1.000 USD zurückkehren, dann hellt sich das Chartbild erheblich auf und die Bullen sind wieder im Spiel.
Über 1.000 USD wäre dann der Weg in Richtung 1.100 und 1.250 USD frei.
Solange MercadoLibre allerdings unter 1.000 USD notiert, drohen jederzeit weitere Verluste. Eine mögliche Anlaufstelle liegt bei 700 USD.
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