Zalando Aktie Prognose Zalando: Auf ein Neues

Die Zalando-Aktie war im Vorfeld der Halbjahresbilanz kräftig gestiegen. Aber das dynamische Wachstum, das man damit vorweggenommen hatte, wurde nicht geliefert. Die Analysten heben zwar mehrheitlich weiter den Daumen, aber die Marktteilnehmer ziehen nicht mit.

Der Umsatz des Online-Händlers wuchs im ersten Halbjahr zwar kräftig, aber das lag an der erstmals in die Bilanz integrierten Übernahme des kleineren Mitbewerbers About You. Und trotz des um fast 21 Prozent gestiegenen Umsatzes konnte der Gewinn wegen einer gesunkenen Gewinnmarge nicht mithalten und stieg nur um 10,4 Prozent.

Dementsprechend wurde Zalando hinsichtlich der Gesamtjahresprognose vorsichtiger, sah den Umsatz bei der Vorlage der Ergebnisse vor vier Wochen nur noch am unteren Ende des avisierten Wachstums und grenzte die Prognose für den Gewinn vor Zinsen und Steuern von 660 bis 740 auf jetzt 680 bis 720 Millionen Euro ein. Die Reaktion konnte nicht überraschen:

Die Aktie erlitt am Tag der Bilanzvorlage (4. August) herbe Kursverluste und fiel danach gut zwei Wochen lang weiter. Es folgte dann Richtung Monatsende eine Gegenbewegung nach oben, aber mit dem Start in den September ist der Abgabedruck schon wieder da.

Was in krassem Gegensatz zu dem steht, was die Analysten meinen. Denn da sind 18 der 24 die Zalando-Aktie momentan einstufenden Experten bullisch. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei gut 35 Euro und damit drastisch über dem aktuellen Kursniveau der Aktie, die am gestrigen Mittwoch sogar unter dem niedrigsten aller Analysten-Kursziele (23,50 Euro) aus dem Handel ging. Warum sind die Anleger so sehr anderer Meinung als die Analysten?

Expertenmeinung: Viele dürften ein ganz erhebliches Problem damit haben, dass sehr viele Analysten den massiven Abstieg der Aktie, der im Sommer 2021 seinen Anfang nahm, nicht vorhergesehen hatten. Auch im Zuge der dramatischen Baisse der Aktie blieben viele stur bullisch, senkten die Kursziele nur zögerlich, blieben dabei aber immer weit über dem aktuellen Kursniveau und rieten stereotyp dazu, zu kaufen. Wer dem folgte, hätte die Summe des Verlustes durch permanentes Zukaufen in fallende Kurse hinein immer weiter vergrößert.

Daher dürften viele höchst skeptisch sein, wenn einige Experten im Angesicht der großenteils enttäuschenden Halbjahres-Ergebnisse nur kleine Kurszielsenkungen vornahmen, andere gar nichts … und mit Masse weiterhin den Daumen heben. Zumal die Aktie nur dann günstig bewertet wäre, wenn die auf Jahre hinaus von den Analysten prognostizierten Steigerungen beim Gewinn pro Aktie auch wirklich so eintreten. Und diese jüngsten Halbjahreszahlen lassen dahingehend Zweifel aufkommen.

So betrachtet wundert es auch nicht allzu sehr, dass Zalando mit seiner Gegenbewegung nach oben nicht weit gekommen ist. Das Chartbild würde sich zwar umgehend aufhellen, wenn es gelingen würde, einen Schlusskurs über dem in dieser Woche entstandenen Zwischenhoch bei 24,89 Euro hinzubekommen. Aber so, wie sich der Chart aktuell präsentiert, ist das die momentan weniger wahrscheinliche Variante.

Die Aktie ist wieder unter die Widerstandszone 23,86/24,26 Euro gerutscht und beendete den Handel zudem unterhalb ihrer 200-Tage-Linie. Zwar muss sich erst zeigen, ob das bisherige Tief des neuerlichen, Anfang August begonnenen Abstiegs bei 22,25 Euro hält oder nicht. Aber sollte es fallen, wäre ein Anlauf an die beiden bisherigen Jahrestiefs bei 18,79 bzw. 18,61 nichts, das man ausschließen könnte.

Quellenangaben:
Analysten-Einschätzungen:
https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der deutsche Online-Versandhändler konnte sich von Mai bis Ende Juli positiv entwickeln und befand sich bis dahin in einem beständigen Aufwärtstrend.

Doch die Anfang August veröffentlichten Quartalsergebnisse sorgten für einen deutlichen Stimmungswechsel. Die Zalando-Aktie beendete ihre positive Trendphase und befindet sich seither in einem ausgeprägten Abverkauf. Ein Ende der Talfahrt ist bislang nicht erkennbar. Eigentlich hätte das Zwischentief von Mitte Juni als Unterstützung dienen können, doch auf diesem Niveau zeigte sich bislang nur wenig Nachfrage. Mittlerweile wurde sogar die 200-Tage-Linie nach unten gebrochen. Damit hat sich das technische Gesamtbild deutlich eingetrübt.

Expertenmeinung: Derzeit wäre es aus technischer Sicht noch zu früh, von einer nachhaltigen Gegenbewegung auszugehen. Die Aktie müsste zunächst den Verkaufsdruck stoppen und eine erkennbare Bodenbildung einleiten. Ein erstes positives Signal könnte ein höheres Tief sein, gefolgt von einer Rückeroberung der 200-Tage-Linie. Bis dahin dürften kurzfristige Erholungen eher den Charakter technischer Gegenbewegungen haben. Solche Impulse könnten auch bis zur 50-Tage-Linie reichen. Für die Bullen geht es derzeit vor allem darum, weitere tiefere Tiefs zu vermeiden.

Aussicht: Neutral

Eine beeindruckende, Mitte Mai begonnene Kaufwelle endete bei der Zalando-Aktie am Dienstag äußerst abrupt. Auslöser: Eine Quartalsbilanz, die enttäuschte. Doch der Kurs konnte sich recht deutlich vom Tagestief lösen – ein Hoffnungsschimmer, auf den man setzen könnte?

Als ich Zalando letztmalig am 21. Juli an dieser Stelle thematisiert hatte, lautete eine Kernaussage der Analyse: „Man wettet darauf, dass das Wachstum bei Zalando so zügig und konstant weitergeht, dass dieser laufende Kursanstieg sein solides Fundament nachgereicht bekommt. Und ja, das ist grundsätzlich riskant.“ Jetzt, nach den Quartalsergebnissen, muss man hinzufügen: Und ja, das ging schief.

Denn das starke und idealerweise an Fahrt gewinnende Wachstum konnte der Online-Händler mit seinem Zahlenwerk nicht liefern. Zalando meldete zwar ein beeindruckend wirkendes Umsatzplus von 20,8 Prozent auf 3,42 Milliarden Euro. Aber zum einen fiel der Anstieg so hoch aus, weil der kleinere Konkurrent About You im Vergleichszeitraum des Vorjahres noch nicht in der Bilanz dabei war. Zum anderen hatte die durchschnittliche Analystenerwartung für den Umsatz mit 3,47 Milliarden Euro höher gelegen, wenn auch nur leicht.

Schwerer wog, dass der Gewinn den Erwartungen nicht standhielt. Die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) sank, sie fiel von 6,5 Prozent im ersten Halbjahr 2025 auf jetzt 6,0 Prozent. Dadurch legte das um Sonderfaktoren bereinigte EBIT deutlich weniger stark zu als der Umsatz, hier kam man nur auf ein Plus von 10,4 Prozent.

Entsprechend unerfreulich war die Anpassung der bisherigen 2026er-Prognose des Unternehmens. Hinsichtlich des avisierten Umsatzanstiegs von 12 bis 17 Prozent sieht man sich jetzt nur noch in der unteren Hälfte dieser Spanne. Und die Prognose für das EBIT wurde nicht angehoben, sondern nur auf der Unter- und Oberseite eingegrenzt: Nach zuvor 660 bis 740 Millionen Euro plant Zalando jetzt mit 680 bis 720 Millionen Euro.

Das alles wäre kein Beinbruch geworden, wenn man am Markt im Vorfeld eher skeptisch und vorsichtig agiert hätte. Doch das Gegenteil war der Fall, wie wir im Chart sehen.

Expertenmeinung: Kurz nach der Reaktion auf die Zahlen eines wenig inspirierenden ersten Quartals markierte die Aktie am 12. Mai bei 18,61 Euro ihr Jahresverlaufstief. Seither ging es wie an der Schnur gezogen immer höher, obwohl man a) keine neuen Daten von Zalando auf den Tisch bekam – die kamen ja erst gestern – und obwohl b) das Konsumumfeld in der für Zalando entscheidenden DACH-Region (Deutschland, Österreich und Schweiz) bekanntermaßen wacklig war. Trotzdem lief die Aktie in der Spitze um gut 63 Prozent nach oben – bis diese Hausse gestern von der Realität eingeholt wurde.

Zwar hielt die 200-Tage-Linie dem kräftigen Abverkauf stand, der die Aktie am Tagestief um 18 Prozent gedrückt hatte. Und dass am Tief, nahe der bei aktuell 23,50 Euro verlaufenden 200-Tage-Linie, Käufer anfingen, die Hand aufzuhalten, zeigt, dass das bullische Lager zwar kalt erwischt wurde, aber noch genug Akteure unterwegs sind, die nicht aufgeben wollen. Doch das sollte man nicht bereits als bullisches Signal interpretieren.

Zwar wäre die Aktie aus charttechnischer Sicht erst bärisch, wenn diese 200-Tage-Linie fallen würde. Und auch dann wäre Vorsicht auf der Short-Seite geboten, weil die Bewertung auf dem dann deutlich gedrückten Niveau keineswegs so hoch wäre, dass sie weitere Kursverluste unterstützen würde. Aber um über den Kauf nachzudenken, müsste man eine taugliche Bodenbildung sehen, die in eine Aufwärtswende übergeht. Vorher ist die Aktie weiter gefährdet. Denn die Enttäuschung darüber, dass man hier zumindest in Bezug auf dieses berichtete zweite Quartal auf Sand gebaut hat, könnte dazu führen, dass sich, wer sich hier in Sachen Einstieg zu weit aus dem Fenster lehnt, allein auf weiter Flur wiederfindet.

Quellenangaben:
Ergebnis des 2. Quartals 2026, 04.08.2026: https://corporate.zalando.com/de/finanzen/zalando-ergebnis-q2-2026
Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/

Die Aktie des Online-Modehändlers Zalando gehörte vor zwei Monaten noch zu den Aktien mit der bis dahin schwächsten Jahresperformance im DAX. Jetzt steht sie in Bezug auf die kurzfristige Aufwärtsdynamik an der Spitze. Damit rückt die kurzfristige Kursentwicklung in den Fokus.

Um es vorwegzunehmen: Es ist eine Wette auf die Zukunft. Man setzt darauf, dass der Umsatz kontinuierlich weiter zulegt und die Gewinnmarge sukzessive steigt. Wobei man da die Rückendeckung der Analysten hätte: Von den aktuell 23 die Aktie einstufenden Experten sind 18 bullisch, die restlichen fünf werten mit „Halten“. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 35,36 Euro, das höchste sogar bei sagenhaften 53 Euro. Aber auch Analysten können schiefliegen. Immerhin hatten die meisten den dramatischen Druck auf den Unternehmensgewinn, der 2022 einsetzte, nicht vorhergesehen und waren dem Abstieg der Aktie mit ihren Kurszielen hinterhergelaufen.

Trotzdem wirkt die Sache gut unterfüttert, wenn man sich das Hier und Jetzt ansieht, zumindest auf Basis dessen, was man in Sachen Bilanzdaten bislang weiß. Die Übernahme des kleineren Konkurrenten AboutYou scheint sich positiv auszuwirken, die Margen legen langsam, aber recht kontinuierlich zu und für das Gesamtjahr 2026 war man nach dem ersten Quartal guter Dinge. Allerdings sollte man eines nicht übersehen:

Expertenmeinung: Nachdem die insgesamt erfreulichen Zahlen zum ersten Quartal am 6. Mai auf den Tisch kamen, drehte die Aktie nach zunächst positivem Start ins Minus. Im weiteren Verlauf wurde das bisherige Jahrestief aus dem März getestet. Das hielt, danach wurde dann sogar ein Doppeltief vollendet, das dem aktuellen Kursanstieg charttechnisch Rückhalt bietet. Aber neue Fakten über diejenigen hinaus, von denen man im Mai noch keineswegs begeistert zu sein schien, gibt es bislang nicht, was bedeutet:

Man wettet darauf, dass das Wachstum bei Zalando so zügig und konstant weitergeht, dass dieser laufende Kursanstieg sein solides Fundament nachgereicht bekommt. Und ja, das ist grundsätzlich riskant.

Das Ergebnis des zweiten Quartals bzw. des ersten Halbjahres wird am 4. August erwartet, also in zwei Wochen. Wobei es möglich ist, dass das Unternehmen vorab Zahlen vorlegt; sicher sein kann man sich dessen aber nie. Diese Ergebnisse und der Ausblick müssen diese Kursrallye rechtfertigen, ansonsten könnten viele, nicht zuletzt aufgrund der starken, kurzfristig aufgelaufenen Gewinne, umgehend die Reißleine ziehen.

Dass die Analysten für Zalando in den kommenden Jahren sukzessiv steigende Gewinne pro Aktie sehen, für 2029 eine Verdopplung des für 2026 geschätzten Gewinns pro Aktie prognostizieren und die Bewertung dann mit einem Kurs-/Gewinn-Verhältnis von knapp zehn nahezu spottbillig wäre, mag manche bullisch ausgerichtete Marktteilnehmer zwar in ihrer Sichtweise bestätigen. Doch Zalando operiert im Konsumsektor. Das ist ein hochvolatiles Geschäft, in dem man die Entwicklung bestenfalls einige Monate vorhersehen kann, aber nicht auf Jahre hinaus. Daher sollte man hier auf der Hut sein. Die anstehenden Bilanzzahlen können die laufende Rallye bestätigen, müssen es aber nicht.

Hinzu kommt, dass die Aktie aktuell markttechnisch überkauft ist und die Widerstandszone 27,38 zu 28,35 Euro noch nicht klar überboten hat. Hier sollte man besser nicht ohne konsequente Absicherung nach unten unterwegs sein. Derzeit würde das bullische Chartbild dann vom Tisch gewischt, wenn der Kurs die Nackenlinie des Doppeltiefs sowie die nachgelagerte 200-Tage-Linie mit Schlusskursen unter 23,43 Euro brechen würde. Gelingt es, diese aktuell leicht überbotene Zone 27,38 zu 28,35 Euro mit Schlusskursen über 29 Euro klar unter sich zu lassen, wäre es zu überlegen, den Stoppkurs unter diesen dann als Unterstützung dienenden Bereich nachzuziehen.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/

Die Überflieger aus dem Halbleiter-Sektor kamen am Freitag massiv unter die Räder. Diejenigen Indizes, in denen dieser Sektor weniger stark vertreten ist, hielten sich indes recht gut. Und beim DAX stellte ausgerechnet eine Aktie wie Zalando den Tagessieger. Warum?

Salopp ausgedrückt könnte man einfach sagen: Weil Zalando vom Geschäftsfeld her so weit von den Halbleitern entfernt ist, wie man es nur sein kann. Allerdings ist das gar nicht mal so ganz richtig. Denn das am 6. Mai gemeldete, relativ ordentliche Ergebnis des ersten Quartals fiel nicht zuletzt deswegen passabel aus, weil Zalando laut eigenen Angaben erheblich von neuen KI-Features profitiert. Wiederum allerdings geht es da um den Einsatz von KI und nicht deren Expansion – und es war letzterer Aspekt, der die Chip-Aktien in den Steigflug beförderte. Bei Zalando geht es schlicht um die Verbraucher und deren Ausgabebereitschaft.

Und das könnte man so auslegen, dass man mit der Aktie des Online-Händlers in Bezug auf die wankende KI/Halbleiter-Hausse einen sicheren Hafen anlaufen würde. Aber nur, weil ein Geschäftsfeld wenig mit einem anderen zu tun hat, bei dem es gerade drunter und drüber geht, heißt das nicht automatisch, dass man dort dann vor fallenden Kursen gefeit wäre. Immerhin ging es mit der Zalando-Aktie seit Anfang 2025 bis zuletzt deutlich abwärts, das passierte ja nicht ohne Grund.

Es stellt sich daher die Frage, ob man diese momentane, relative Stärke der Aktie zum DAX wirklich als ausreichenden Beleg dafür sehen kann, dass das Geld hier „erschütterungsfrei“ angelegt wäre. Die Antwort ist, natürlich:

Expertenmeinung: Nein. Aber das gilt für jede Aktie, die man sich genauer anschauen und ggf. kaufen wollte. Relative Stärke als Kaufargument wäre nichts anderes als das Schwimmen mit dem Strom, ohne zu wissen, warum die anderen da schwimmen. Also sollte man weitere Argumente dafür finden, dass diese Aktie jetzt lukrativ wäre, die über den Status eines „Ausweich-Kaufs“ in einem insgesamt instabil wirkenden Gesamtmarkt hinausgehen. Und da würde man auf recht widersprüchliche Aspekte stoßen.

Auf der einen Seite sind die Analysten für Zalando bullisch. Von den 24 aktuellen Einschätzungen lauten 19 auf „Kaufen“ und fünf auf „Halten“. Zugleich liegt das durchschnittliche Kursziel mit aktuell knapp 36 Euro verlockend hoch. Damit nicht genug, ist die Aktie ungewöhnlich günstig bewertet. Ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 16 für die durchschnittliche 2026er-Gewinnschätzung der Analysten ist niedrig. Und sollte der Gewinn pro Aktie so dynamisch weitersteigen, wie es die Analysten derzeit erwarten, wäre man in Bezug auf dieses KGV Ende 2028 bei nur noch zehn angekommen.

Hinzu kommt das Chartbild, das sich in den vergangenen Wochen erheblich aufgehellt hat. Vor kaum vier Wochen hatte die Aktie mit 18,61 Euro noch ein neues Jahres-Verlaufstief markiert, jetzt sind mittelfristige Abwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie bezwungen, der Weg wäre dadurch aus rein charttechnischer Sicht frei bis zur Widerstandszone 27,38 bis 28,28 Euro, aber:

Zur Vorsicht mahnt, dass das derzeitige Umfeld ein reges Konsumwachstum als Grundlage für deutliches Gewinnwachstum bei Zalando nicht gerade unterstützt. Außerdem sollte man nicht übersehen, dass die Aktie nach Vorlage der aktuellsten Bilanzdaten, konkret der Ergebnisse des ersten Quartals am 6. Mai, negativ reagierte. Das bisherige Jahrestief sah der Kurs nur wenige Tage danach. Aber muss das den Anstieg zwingend „abwürgen“?

Nein, das muss es nicht. Denn zwei Aspekte sind da meist wichtiger: Das, was die Marktteilnehmer hier in Bezug auf die kommende Entwicklung sehen wollen, wiegt immer schwerer als das, was objektiv betrachtet wahrscheinlich wäre. Und ein starker Trend kann Zweifel leicht effektiv in den Hintergrund drängen. Fazit:

Ob Zalando sich als „sicherer Hafen“ in einem wackligen Gesamtmarkt etablieren wird oder nicht, werden die kommenden Tage und Wochen erst weisen müssen. Aber die Aktie hätte genug Pluspunkte auf ihrer Seite, um hierfür eine Chance zu haben.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/