DEUTZ Aktie aktuell Deutz: Ist dieser Optimismus berechtigt?

Deutz ist ein unabhängiger Hersteller von Dieselmotoren. Die Produktpalette reicht von Motoren mit einer Leistung von 19 bis 620 KW für eine Vielzahl von Anwendungsbereichen.

Klärungsbedarf

Immer wieder wird Deutz im Zusammenhang mit der Autobranche genannt, denn die meisten assoziieren den Namen vor allem mit Traktoren und LkW.

Tatsächlich entfielen im Vorjahr weniger als 5% des Konzerngeschäfts auf das Segment Automotive und nur 15% auf Landtechnik.
Vier Fünftel des Umsatzes stammt aus anderen Bereichen. Der Löwenanteil von 30% auf Baumaschinen, weitere 21% und 18% auf Services und Material Handling.

Die Probleme in der Autobranche spielen also keine Rolle, dennoch bewegt sich Deutz in stark zyklischen Sektoren.

Lage hellt sich auf, oder?

Die wirtschaftliche Abkühlung hat ihre Spuren hinterlassen und dementsprechend waren die Zahlen zeitweise nicht sonderlich gut.

Zuletzt scheint sich die Lage aber spürbar verbessert zu haben. In den ersten drei Quartalen ist der Umsatz um 7,2% auf 1,38 Mrd. Euro gestiegen.
Das hat sich beim Ergebnis stark überproportional niedergeschlagen. Das EBIT kletterte um 76% auf 78,5 Mio. Euro.

Der Gewinn legte von 0,29 auf 0,45 Euro je Aktie zu. Der freie Cahflow ist auf Jahressicht zwar noch negativ, doch im jüngsten Quartal wurde ein Plus verzeichnet.

Das größte Problem ist derzeit der Auftragseingang, denn der ist rückläufig und lag zuletzt auch immer wieder unter dem Vorjahreswert. Der Auftragsbestand ist auf 375,2 Mio. Euro geschmolzen.

Langsam wird es problematisch. Seit der letzten Analyse hat sich die Lage daher quasi umgekehrt. Damals waren die Zahlen nicht sonderlich gut, doch bei dem hohen Auftragsbestand konnte man eine Verbesserung erwarten. Heute ist es umgekehrt.

Man sollte also mit Vorsicht agieren. Ich hatte bereits in der letzten Analyse zu einer konservativen Herangehensweise geraten und weitere Kursverluste antizipiert. Die damalige Aussage war klar:

Für das Gesamtjahr wurde bisher ein Gewinn von 0,74 Euro je Aktie erwartet. […]
Man sollte eher mit einer konservativen Schätzung von 0,60 Euro je Aktie rechnen.
In diesem Szenario käme Deutz bei einem Kurs von 6,00 Euro auf ein KGVe von 10 und bei einem Kurs von 5,00 Euro auf ein KGVe von 8,3. […]
Zeichnet sich an den genannten Marken zwischen 5 und 6 Euro also ein Boden ab, wäre ein Kauf auch fundamental vertretbar.

Im Endeffekt lagen wir goldrichtig. Seit der Analyse wurden die Konsensschätzungen für das Ergebnis von 0,74 auf 0,63 Euro je Aktie revidiert.
Deutz rutschte von 6,90 Euro bis in die Zielzone bei 5,00 Euro und bildete dort ein Boden.

Charttechnik

Wer danach gehandelt hat, kann sich bereits über Buchgewinne von knapp 20% freuen und könnte Gewinnmitnahmen erwägen.

Gelingt jedoch ein nachhaltiger Ausbruch über 5,85 und 6,00 Euro, kommt es zu prozyklischen Kaufsignalen. In diesem Fall wäre der Weg in Richtung 6,50 und 6,85 Euro frei.

Die antizyklischen Kaufmarken liegen bei 5,50 und 5,00 Euro.

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Bei dieser Bilanz, die der renommierte Motorenbauer Deutz am Donnerstagmorgen vorlegte, konnte man eigentlich nur den Daumen heben. Der Umsatz legte um drei Prozent zum Vorjahreszeitraum zu, der Gewinn stieg überproportional. Was daran lag, dass es gelungen war, die Gewinnmarge, hier als EBIT-Rendite gerechnet, von 2,5 auf 4,6 Prozent zu steigern. Und das in einem Umfeld, in dem die Maschinenbauer im Allgemeinen reichlich Gegenwind verspüren. Der Vorstand räumte zwar ein „zunehmend herausforderndes makroökonomisches sowie geopolitisches Umfeld“ ein, bestätigte aber trotzdem die bisherige Prognose für das Gesamtjahr, wobei man auch daran festhält, die EBIT-Rendite auf 5,0 Prozent steigern zu können. Gute Zahlen und Optimismus in einer Phase, in der es am Gesamtmarkt Gewinnwarnungen hagelt, die Deutz Aktie hätte eigentlich kräftig zulegen müssen. Tat sie aber nicht. Deutz fiel am Donnerstag kräftig um 6,28 Prozent auf den tiefsten Stand seit Januar. Warum?

Expertenmeinung: Die Stimmung für die Aktie war bereits seit dem 9. und 10. Juli angeschlagen. Da senkten mehrere Analysten ihre Kursziele, wobei da weniger Nachrichten von Deutz selbst die Basis gewesen sein dürften als die besorgten Statements des Verbands Deutscher Maschinen- und Anlagenbauer VDMA, der für die Branche jetzt mit einem Produktionsminus im Gesamtjahr rechnet. Nach den gestern vorgelegten Zahlen kam nur die Commerzbank mit einer Kursziel-Senkung von 9,50 auf 7,50 Euro, aber das wäre ja immer noch ein Kursniveau deutlich über dem Schlusskurs des Donnerstags. Wenn man sich den Chart der Aktie ansieht, entsteht eher der Eindruck, die Leerverkäufer, die „Bären“, hätten bereits im Vorfeld die Zielsetzung gehabt, die für sie in einer idealen Konstellation befindliche Deutz Aktie zu drücken, um ein markantes, bärisches Signal zu generieren. Man versuchte es trotz der Bilanz und war wohl vor allem deshalb erfolgreich, weil andere Akteure daraufhin sofort ihre Käufe stoppten aus Sorge, da wisse womöglich jemand mehr als sie selbst. Was natürlich immer sein kann, aber in diesem Fall nicht offenkundig wäre.

Deutz war für die Bären deswegen so lukrativ, weil hier Anfang/Mitte Juli ein großes Doppeltopp vollendet wurde und der Kurs dadurch auch noch unter seine 200-Tage-Linie fiel. Zuletzt hielt die Unterstützungslinie bei 6,00 Euro zwar, die Aktie konnte sich aber nicht nach oben absetzen und notierte im Vorfeld der Bilanz nahe an dieser Linie und unterhalb der im Chart blau gehaltenen 20-Tage-Linie. Würde der Kurs jetzt durch die 6,00 Euro nach unten hindurch gehen, wäre die Toppbildung noch formvollendeter, könnte als Schulter-Kopf-Schulter-Formation mit zwei Köpfen gesehen werden. Genau das ist den Bären am Donnerstag gelungen. Und solange der Trend dynamisch abwärts weist und zugleich der Gesamtmarkt immer nervöser wird, kann das schwerer wiegen als gute Bilanzergebnisse, so dass ein Test des nächsten charttechnischen Kursziels bei genau 5,00 Euro, wo die Aktie zur Jahreswende 2018/2019 aufgesetzt hatte, durchaus denkbar wäre. Bullisch wäre die Aktie erst, wenn sie wieder über der Nackenlinie des Doppeltopps bei 7,26 Euro schließen würde. Und das ist aus aktueller Sicht der deutlich steinigere Weg.