Huya ist der Betreiber der gleichnamigen Streaming-Plattform und in China führend im Segment Gaming.
Das Unternehmen ist mehrheitlich im Besitz von YY und Tencent, die gemeinsam 62% der Aktien halten.
Die chinesische Streaming-Plattform hat also namhafte und gut kapitalisierte Anker-Investoren.
Der Vorstand scheint ebenfalls überzeugt zu sein. Sie haben ihre Beteiligung in den letzten Monaten nahezu verdoppelt und halten nun mehr als 12% der Anteile.
150 Millionen Spieler
Der Markt wächst schnell und wie in China üblich, muss man sich um die ausländische Konkurrenz nicht kümmern. Dadurch hat sich in dem Sektor ein faktisches Duopol entwickelt. Huya und DouYu beherrschend den Markt nahezu vollständig.
Das Reich der Mitte ist mit 680 Millionen Spielern der weltweit größte Markt. Bis 2023 könnten es 900 Millionen werden.
Davon sind derzeit rund 150 Millionen Spieler mindestens einmal im Monat auf Huya aktiv. Die Chinesen spielen gerne und viel. Der typische Huya-Nutzer ist über 100 Minuten pro Tag auf der Plattform.
Der Markt ist gigantisch und sowohl Hardware-Hersteller als auch Spieleentwickler geben für das Sponsoring von Tournieren Millionen aus.
Im letzten Quartal hat Huya mehr als 100 Tourniere mit mehr als 500 Millionen Zuschauern übertragen.
All diese Faktoren haben zu einem erheblichen Wachstum geführt. Im Zuge des Börsengangs wurden ab 2016 Zahlen vorgelegt. Damals lag der Umsatz bei 115 Mio. USD, in den letzten zwölf Monaten waren es bereits 1,07 Mrd. USD.
Darüber hinaus ist im laufenden Geschäftsjahr der Sprung in die Profitabilität gelungen.
Die Aktie läuft dennoch nicht
Man findet aber durchaus auch Haare in der Suppe. Die Bären führen an, dass das Wachstum rückläufig ist. Es ist doch aber vollkommen klar, dass Wachstumsraten von 100% und mehr nicht ewig fortgesetzt werden können.
Im letzten Quartal lag das Umsatzplus auf Jahressicht dennoch bei 77%.
Ein valider Kritikpunkt ist die stetige steigende Aktienzahl. Huya scheint man das übelzunehmen, die Verwässerung ist aber sehr viel geringer als das Wachstum.
Ein weiterer Kritikpunkt ist die Bewertung. In der Vergangenheit konnte ich das nachvollziehen. Inzwischen ist das KUV aber auf 4 gesunken. Für ein schnell wachsendes Unternehmen ist das nicht gerade ambitioniert.
Im laufenden Geschäftsjahr wird ein Gewinn von 0,30 USD je Aktie erwartet. Das entspräche einer P/E von 63. Im neuen Jahr könnte die P/E bereits auf 30 sinken.
Twitch und Tencent
Ab nächsten Monat wird es spannend. Denn ab März hat Tencent ein Jahr Zeit, um eine Option auszuüben und die Beteiligung an Huya auf 50,1% zu erhöhen.
Signalwirkung hätte es, leisten könnte man es sich sowieso. Der Vergleich hinkt zwar, doch im Verhältnis zu dem, was Amazon vor einigen Jahren für Twitch gezahlt hat, ist Huya nicht gerade teuer.
Twitch hatte damals zwar 50 Millionen monatlich aktive Nutzer, jedoch kaum Einnahmen und wurde für 1,0 Mrd. USD übernommen.
Huya kommt auf eine Unternehmensbewertung von 2,87 Mrd. USD, hat 150 Millionen aktive Nutzer, über 1 Milliarde USD Jahresumsatz und ist profitabel.
Chart
Huya ist auf ein interessantes Kursniveau zurückgekommen und könnte aktuell einen Boden ausbilden.
Für Antizykliker ist der Bereich zwischen 17 und 18 USD interessant. Aus Sicht der Bullen sollte die Aktie nicht nachhaltig unter 17 USD fallen, sonst drohen erneute Verluste in Richtung 15 USD.
Prozyklische Kaufsignale ergeben sich über 20 und 21,30 USD. Gelingt ein Ausbruch ergeben sich daraus mögliche Kursziele bei 24 sowie 25-26 und 28 USD.
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