Börsenblick

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Aktuelle Analyse:
Drägerwerk mit Doppelboden, ist das die Chance?

Dräger ist eines der weltweit führenden Unternehmen der Medizin- und Sicherheitstechnik. Die vielfältigen Angebote umfassen die Bereiche Notfall- und Akutmedizin sowie Personenschutzausrüstungen für Industrie, Bergbau und Rettungsdienste.

Zu den wichtigsten Produkten gehören Beatmungsgeräte, Patientenmonitoring und Geräte für die Versorgung von Neugeborenen. Im Bereich Sicherheit bietet Dräger ganzheitliche Gefahrenmanagementsysteme an, dazu zählen beispielsweise Atemschutzgeräte, Gasmesssysteme oder auch Tauchtechnik.

So richtig überzeugend ist es nicht

In den zurückliegenden zehn Jahren ist der Umsatz von 1,92 auf 2,57 Mrd. Euro gestiegen. Der Gewinn legte von 2,47 auf 4,12 Euro je Aktie zu. Das Wachstum ist also eher gering, gerade die Umsatzentwicklung schwächelt und seit 2014 ist quasi nichts mehr passiert. Der Umsatzrekord von 2015 konnte bisher nicht mehr überboten werden. Ähnlich sieht es beim Gewinn aus, wo der beste Wert gar im Jahr 2011 zu finden.

Das zurückliegende Geschäftsjahr ist in diesem Kontext eher positiv verlaufen. Der Umsatz stieg zwar nur marginal, das Ergebnis klettere allerdings von 3,40 auf 4,12 Euro je Aktie.

Einbruch zum Jahresauftakt

Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres vor und leider konnte nicht an die positive Entwicklung angeknüpft werden. Der Umsatz sank auf Jahressicht um 7,4%, auch währungsbereinigt bleibt ein Minus von 2,5%. Unter dem Strich muss für das Quartal sogar ein Verlust von 40 Mio. Euro verbucht werden, nach einem Plus von 2,3 Mio. im Vorjahr. Die Bruttomarge sank von 44,9 auf 41,4%.
Dennoch bestätigte Dräger die Prognose für das Gesamtjahr und erwartet weiterhin ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 2-5% und eine Ebit-Marge von 4-6%.

Seitdem wurden keine harten Fakten mehr geliefert, es gibt also derzeit relativ wenig Grund zu Freude.

Fundamentale Bewertung

Zuletzt hatten wir den Wert direkt nach Vorlage der schwachen Quartalszahlen analysiert und kamen auf ein negatives Votum.
Zitat: „In Anbetracht des geringen Wachstums ist die Aktie noch immer kein Schnäppchen und auch die Dividende lockt Investoren wohl kaum.“

Seitdem haben mehrere Analysten ihre Gewinnerwartungen reduziert. Dräger kommt somit auf ein KGV von 16 und ein KGVe von 18,8 für das laufende Geschäftsjahr. Die Dividendenrendite von 0,65% ist weiterhin wenig attraktiv.
Aus fundamentaler Sicht kann daher weiterhin keine Kaufempfehlung ausgesprochen werden.

Charttechnischer Ausblick

Trotz des negativen Vortums hatten wir Dräger, nach einem Kurssturz von 90,00 auf 70,00 Euro, die Chance auf eine Erholung eingeräumt. Selbst das gelang den Bullen nicht und das bärische Szenario griff voll.
Zitat: „Die Aktie ist ein klarer underperformer und tritt seit Jahren bestenfalls auf der Stelle, die langfristige Kursentwicklung entspricht eben wie immer der fundamentalen Lage. […] Wird dieser Unterstützungsbereich (bei 70 Euro) aufgegeben, droht ein Abverkauf in Richtung 60,00 Euro.“

Das genannte Kursziel wurde wie erwartet erreicht. Hier hat Dräger nun einen Doppelboden ausgebildet und anschließend die mittlere Abwärtstrendlinie zurückerobert. In den letzten Tagen ging es dann impulsiv aufwärts, die Aktie prallte allerdings am Widerstand bei 70,00 Euro ab. Diese Chartmarke muss ab sofort als Schaltstelle angesehen werden.
Darüber würde sich das Chartbild deutlich aufhellen und Potenzial in Richtung 75,00 und 80,00 Euro eröffnen. Doch ohne positive Nachrichten könnte es schwierig werden.
Solange der Widerstand nicht überwunden wurde, droht ein erneuter Rückfall in Richtung 60,00 Euro. Darunter muss das Tief aus dem Jahr 2016 bei 51,75 Euro ins Visier genommen werden.

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