Basler Aktie Prognose Anleger geschockt: Basler streicht die Prognose zusammen

Basler ist ein Hersteller digitaler Industriekameras zur Ablaufsteuerung und Qualitätsüberwachung. Ein Markt, der grundsätzlich Wachstumspotenzial hat, in den vergangenen Jahren war der Umsatz kontinuierlich gestiegen. Doch das ändert sich gerade.

2022 war Baslers Umsatz noch deutlich um 27 Prozent gestiegen. Zwar war der Druck auf die Gewinnmarge unübersehbar, denn der Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) stieg deutlich unterproportional um nur drei Prozent, der Gewinn nach Steuern ebenso. Aber immerhin, könnte man sagen … wenn da nicht der Auftragseingang wäre.

Das Volumen der Neuaufträge sank im Vorjahr um markante 23 Prozent auf 284,4 Millionen. Dadurch sank die Book-to-Bill-Ratio unter 1, sprich die neuen Aufträge lagen unter dem Umsatz von 272,2 Millionen Euro. Und das scheint sich bislang nicht zu ändern. Schon im Zuge der vorab Ende Februar veröffentlichten Jahresbilanz sprach man bei Basler von einem „anhaltend schwachen Auftragseingangsniveau“. Und in der endgültigen Bilanz, die am 29. März vorgelegt wurde, gab das Unternehmen für den 2023er-Umsatz die Perspektive von 235 bis 265 Millionen Euro aus, also klar weniger als 2022. Wo liegt das Problem?

Expertenmeinung: Basler rüstet mit seinen Kameras Anlagen aus, die im produzierenden Gewerbe arbeiten. Und dem geht es derzeit nicht besonders gut. Das zeigen die Einkaufsmanagerindizes, der Industrieumsatz, der Auftragseingang. Und wenn man unter Druck gerät und fürchtet, dass der in Dauer und Ausmaß nicht vorhersehbar ist, reduziert man Investitionen. Das ist es, was Basler derzeit trifft. Und da hat man es selbst auch nicht in der Hand: Entweder die Unternehmen bestellen … oder sie bestellen eben nicht. Das hängt von der Lage bei den Auftraggebern ab.

Dementsprechend verhalten sehen die fünf Analysten, die Basler beobachten, die Lage. Ein Analyst ist zwar eher optimistisch und hat für Basler Ende März ein Kursziel von 39 Euro ausgegeben, Empfehlung „Kaufen“. Die anderen vier Kursziele liegen aber deutlich tiefer, zwischen 21,30 und 29,00 Euro, Empfehlungen „Halten“ bzw. „Neutral“. Und dass die Aktie aktuell sogar unter das niedrigste dieser Kursziele gerutscht ist, ist der Sorge geschuldet, dass es mit der momentanen, durchschnittlichen Erwartung eines um ca. 30 Prozent niedrigeren Gewinns pro Aktie im laufenden Jahr womöglich nicht getan ist. Dadurch fiel Basler in der Vorwoche unter die markante Unterstützungslinie in Form des 2022er-Tiefs bei 21,65 Euro. Eine Bestätigung des Abwärtstrends, die für Anschlussverkäufe sorgen kann. Die nächsten potenziellen Auffanglinien sehen Sie in unserem Chart auf Wochenbasis: Das wären das Tief des vierten Quartals 2020 bei 15,47 Euro und das 2020er-Tief bei 11,18 Euro. Dass die Aktie dann auch bei einem kräftig sinkenden Gewinn eher unterbewertet wäre, mag zwar sein. Aber hier sollte man erst über den Einstieg nachdenken, wenn zuvor gebrochene Unterstützungen zurückerobert wurden und dadurch klar wird, dass die Verkäufer nicht mehr aktiv auf die Aktie drücken.

Quellenangaben:
Basler meldet Geschäftszahlen für 2023, 29.3.: https://www.baslerweb.com/de/unternehmen/investoren/finanzinformationen/ad-hoc-meldungen/
Kursziele: https://www.baslerweb.com/de/unternehmen/investoren/aktie/analystenempfehlungen/

Auf den ersten Blick waren es gute Zahlen, die Basler am Montag für das vergangene Jahr vorlegte. Doch die Aktie nahm keine Fahrt auf. Bei genauem Hinsehen ist das nachvollziehbar. Und es wäre denkbar, dass für die Bullen vorerst weiterhin nichts zu holen sein wird. Wieso?

Im Herbst 2021 pendelte die Aktie des Spezialisten für Industriekameras für den Einsatz in Produktionsanlagen noch zwischen 45 und 58 Euro. Jetzt werden bei der Aktie deutlich kleinere Brötchen gebacken. Und das, obwohl Basler am Montag einen 2022er-Gewinn meldete, der über dem des Jahres 2021 lag. Im ersten Moment wirkt das unlogisch. Aber dass man angesichts des leicht von 20,8 auf 21,4 Millionen Euro gestiegenen Nettogewinns nicht den Daumen hob und einstieg, obgleich die Aktie seit Mitte Januar fiel, wird verständlich, wenn man sich die Sache genauer ansieht.

Zunächst einmal war der Anstieg des Gewinns nicht nur netto, sondern auch operativ, vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA), mager. Von 44,5 Millionen Euro im Jahr 2021 auf 45,8 Millionen im Jahr 2022, das sind gerade einmal knapp drei Prozent. Das ist umso magerer, als der Umsatz zum Vorjahr um fast 27 Prozent zugelegt hat. Denn daraus wird ersichtlich, dass Basler die vorherige Gewinnmarge nicht halten, gestiegene Kosten nicht ausreichend an die Kunden weitergeben konnte. Und dann wäre da noch der Ausblick:

Expertenmeinung: Basler wartete zwar nicht mit konkreten Zahlen auf. Aber die Formulierung „das anhaltend schwache Auftragseingangsniveau in den ersten Wochen des Jahres lässt das Management jedoch eher zurückhaltend auf den Jahresverlauf blicken“ war nicht gerade ein Argument, um bei der Aktie beherzt zuzugreifen. Konkreter will Basler dann bei der Vorlage des endgültigen, geprüften 2022er Geschäftsberichts am 30. März werden. Aber natürlich lässt eine Formulierung wie diese nicht gerade Goldgräberstimmung aufkommen und hoffen, dass das Unternehmen in einem Monat Besseres für die Zukunft zu verkünden hat.

Ein anderes Problem ist, wenn man den aktuellen Kurslevel mit dem im Herbst 2021 vergleicht, dass die Aktie damals ein Kurs/Gewinn-Verhältnis zwischen 70 und 80 aufwies und dadurch überbewertet war. Daher ist diese alte Zone zwischen 45 und 58 Euro kein sinnvoller Vergleich. Vor der Corona-Phase hatte Basler zwischen 10 und 25 Euro gependelt. Erst mit den überzogenen Erwartungen an ein stark anziehendes Wirtschaftswachstum nach Corona lief die Aktie bis zum Herbst 2021 immer höher. Jetzt aber findet man sich auf dem harten Boden der Realität wieder. Und selbst, wenn Baslers Gewinn trotz dieser ernüchternden Formulierungen in Sachen 2023 leicht steigen sollte, wie es die Analysten bislang im Schnitt erwarten, wäre die Aktie aktuell mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 36 noch zu hoch bewertet, weil die Wachstumsperspektive zu niedrig ist.

So gesehen ist es kein Wunder, dass die Zahlen die Abwärtsbewegung nicht umkehren konnten. Die Aktie müsste mit Schlusskursen über 32 Euro die kurzfristige Abwärtstrendlinie nebst 20-Tage-Linie überwinden, um ein kurzfristig bullisches Signal zu generieren. Für ein mittelfristiges Kaufsignal müsste die Widerstandszone 38,00/40,35 Euro bezwungen werden. Auf der Unterseite hingegen ist der Kurs gerade erst durch das Dezember-Tief und die 200-Tage-Linie gefallen und hätte theoretisch sogar freie Bahn bis an das 2022er-Tief bei 21,65 Euro. Das ist, nicht zuletzt aufgrund dieses trüben Ausblicks, der leichtere Weg für die Trader.