Visa Aktie Prognose Visa: Ein sorgenfreies Leben

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Gestern nach Börsenschluss kam es an der Wall Street zu einer regelrechten Flut gemeldeter Quartalsergebnisse. Neben Alphabet und Microsoft lieferte auch der Kreditkartenanbieter Visa seine Zahlen und konnte positiv überraschen.

Die Visa-Aktie legte im nachbörslichen Handel zu und bestätigt somit das jüngste technische Kaufsignal. Schauen wir uns die neuesten Daten mal im Detail an. Der Umsatz lag bei 7.8 Milliarden USD und somit deutlich über den geschätzten 7.5 Milliarden USD. Beim Gewinn gingen Analysten von 1.86 USD je Aktie aus. Die Flüsterschätzungen lagen bei 1.91 USD je Aktie. Tatsächlich lieferte Visa aber 1.93 USD je Aktie und konnte somit beide Erwartungen deutlich schlagen. Das Wachstum gegenüber dem Vorjahr lag bei 18.7% und stellte Anleger sichtlich zufrieden.  

Expertenmeinung: Somit sehen Visa-Aktionäre derzeit gleich zwei positive Impulse. Zum einen konnte der bislang technisch hartnäckige Abwärtstrend durch das neu gebildete höhere Hoch gebrochen werden. Dieser geht somit in eine neutrale Kaufphase über. Zum anderen wird der jüngste Anstieg durch gute Fundamentaldaten gestützt – eine überaus wichtige Voraussetzung für mehr. Aus meiner Sicht sehen wir hier gerade eine hohe Wahrscheinlichkeit auf eine nachhaltige Trendwende. Wichtig ist, dass der heute zu erwartende Anstieg nicht sofort wieder negiert wird. Die nächste wichtige kurzfristige Unterstützung bildete das letzte kleine Korrekturtief bei rund 185 USD. Hier sollte es besser nicht drunter gehen.

Aussicht: NEUTRAL

Die Berichtssaison bringt wie immer Überraschungen mit sich, dieses Mal sind sie allerdings anders geartet als sonst.

Dass einige Unternehmen die Erwartungen übertreffen und andere sie verfehlen, ist normal. Die Kursreaktionen sind derzeit aber wahrlich eigenwillig.

Bisher gab es eine Tendenz, dass selbst ordentliche Zahlen abverkauft wurden und verfehlte Prognosen massiv bestraft wurden.

Am Dienstag meldeten Alphabet und Microsoft allerdings enttäuschende Zahlen und dennoch sprangen beide Aktien in die Höhe.
Der weiterhin optimistische Ausblick scheint den Anlegern in diesen Fällen auszureichen.

Diese Haltung kann man durchaus vertreten, die Kursreaktion ist dennoch eher untypisch.

Chipotle ist nicht zu stoppen

Mit am überzeugendsten hat sich Chipotle präsentiert. Das Unternehmen scheint man nicht aufhalten zu können.
Das hat beispielsweise auch die Pandemie gezeigt.

Dank Abholung, Drive-Thru und Verkäufen über das Internet konnte der Umsatz selbst 2020 gesteigert werden, wenngleich die Profitabilität auch leicht rückläufig war.

Nach der Krise zeigte sich dann, wie stark sich die Transformation niedergeschlagen hat, wie treu die Kunden der Fastfood-Kette wirklich sind.

Der Umsatz legte im letzten Geschäftsjahr von 5,98 auf 7,55 Mrd. USD zu und das Ergebnis schoss um 137% auf 25,42 USD je Aktie.

Das war nicht nur ein neues Rekordergebnis, der Gewinn lag auch mehr als 80% über dem Niveau von 2019.
Das ist ein echtes Statement.

Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die starke Entwicklung fortgesetzt.

Der Gewinn lag in Q2 mit 9,30 je Aktie weit über den Erwartungen von 9,00 USD. Der Umsatz verfehlte mit 2,21 Mrd. die Analystenschätzungen von 2,24 Mrd. USD jedoch leicht.

Der Umsatz je Filiale ist auf Jahressicht um 10,1% gestiegen, darüber hinaus wurden 42 neue Niederlassungen eröffnet.
Die Margen sind sogar leicht gestiegen.

Chipotle gelingt es also, die gestiegenen Preise vollständig an die Kunden weiterzugeben.

Daher hatte ich mich in der Vergangenheit auch schon öfter positiv zum Unternehmen geäußert, beispielsweise auch mitten im Crash von 2020 (Link, nur noch Einleitung online)

Visa: Auch nicht zu stoppen

Wie oft ich mich über die Jahre hinweg positiv zu Visa geäußert habe, kann ich gar nicht mehr zählen. Aber das soll jetzt nicht das Thema sein.

Viel wichtiger sind die aktuellen Geschäftszahlen und die schwierigen Rahmenbedingungen.

Der Gewinn lag in Q3 mit 1,98 je Aktie weit über den Erwartungen von 1,75 USD. Der Umsatz übertraf mit 7,28 Mrd. die Analystenschätzungen von 7,06 Mrd. USD ebenfalls.

Wie schafft es Visa immer, zu brillieren? Wer meine älteren Analysen zu Visa gelesen hat, wird sich erinnern, dass ich die Aktie als Krisengewinner der Pandemie sehe.
Daher war die Aktie auch im März 2020 auf der Kaufliste für den Crash.

Das Thema Kartenzahlung hat durch die Pandemie Aufwind erhalten und Menschen sind Gewohnheitstiere. Viele Menschen, die zuvor nie mit Karte gezahlt haben, tun es heute noch regelmäßig.

Doch das ist nur ein Punkt, der dem Unternehmen aktuell hilft. Visa ist bestens für ein inflationäres Umfeld aufgestellt.
Das Geschäftsmodell hat einen regelrechten Inflationsschutz.

Inflation ist kein Problem

Wenn die Preise steigen, steigt das Transaktionsvolumen von Visa und wahrscheinlich legt sogar noch die Profitabilität zu.
Das größere Transaktionsvolumen überwiegt die Kostensteigerungen bei den Mitarbeitern und Co.

Visa liefert uns auch noch einen wichtigen Hinweis zum Zustand der US-Wirtschaft. Nach den Worten des CFO lassen sich keine nachlassenden Konsumausgaben erkennen (CFO: „Seeing no evidence of a pullback in consumer spending“).  

Der IWF hat gestern quasi durch die Bank die Erwartungen für das weltweite Wirtschaftswachstum und alle größeren Wirtschaftsnationen gesenkt, aber in Summe wird noch immer Wachstum erwartet.

Der starke Konsum in den USA, gepaart mit dem robusten Arbeitsmarkt, sprechen für eine milde Rezession.
Damit ist eine schwere Rezession aber noch lange nicht vom Tisch.

IWF mit der Sense

Da wir den IWF nun angesprochen haben, will ich Ihnen die Daten nicht vorenthalten:

IWF 2022 Outlook:
– Cuts Global GDP forecast from 3.6% to 3.2%
– Cuts Advance Economies GDP growth forecast from 5.7% to 2.5%
– Cuts US GDP growth forecast from 3.7% to 2.3%
– Cuts EU GDP growth forecast from 2.8% to 2.6%
– Cuts Germany GDP growth forecast from 2.1% to 1.2%
– Cuts France GDP growth from 2.9% to 2.3%
– Cuts UK GDP growth from 3.7% to 3.2%
– Cuts Japan 2022 GDP growth forecast from 2.4% to 1.7%
– Cuts China GDP growth forecast from 4.4% to 3.3%

Und 2023 keine Besserung:
– Cuts Global GDP growth forecast from 3.6% to 2.9%
– Cuts Advance Economies GDP growth forecast from 2.4% to 1.4%
– Cuts US GDP growth forecast from 2.3% to 1.0%
– Cuts EU GDP growth forecast from 2.3% to 1.2%
– Cuts Germany GDP growth forecast from 2.7% to 0.8%
– Cuts France GDP growth from 1.4% to 0.7%
– Cuts UK GDP growth from 1.2% to 0.5%
– Cuts Japan GDP forecast from 2.3% to 1.7%
– Cuts China GDP growth forecast from 5.1% to 4.6%

Visa: Ausblick und Bewertung

Zurück zu Visa. Bisher wurde ein Gewinnsprung um 21% auf 7,18 USD je Aktie erwartet.
Nachdem man die Erwartungen im dritten Quartal abermals übertroffen hat, dürfte es jetzt zu Revisionen zur Oberseite kommen.

Unterstellt man also einen Gewinn von 7,50 USD je Aktie, kommt Visa bei dem aktuellen Kurs von 212 USD auf eine forward P/E von 28,3.

Damit geht man sicherlich nicht als klassisches Schnäppchen durch, für Visa ist das allerdings keine ungewöhnlich hohe Bewertung.
In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 33,0.

Größere Rücksetzer dürften sich demnach als Gelegenheit herausstellen. Womöglich macht es eine allgemeine Marktschwäche möglich.

Jede Berichtssaison hat ihre Eigenarten. Wer schon einige Jahr an der Börse ist, wird ein Liedchen davon singen können. Wie sieht es dieses Mal aus? Visa legt nachbörslich zu.

Es gibt Phasen, in denen jede halbwegs gute Quartalsmeldung mit einem Kurssprung honoriert wird.
Das war beispielsweise Ende in der ersten Jahreshälfte 2021 der Fall. Besonders auffällig war damals, dass sich niemand für Profitabilität interessiert hat. Wachstum wurde extrem honoriert, egal zu welchem Preis und vollkommen unabhängig davon, ob Geld verdient wurde.

In den letzten Monaten war plötzlich das Gegenteil der Fall. Wachstum wurde überhaupt nicht mehr honoriert, selbst wenn die Unternehmen hochprofitabel waren.
Alles, was den Stempel Krisengewinner oder Wachstumswert hatte, wurde abverkauft.
Selbst gute Quartalszahlen konnte die Kurse nicht beflügeln. Wer schlechte Quartalszahlen vorlegte, wurde massiv abgestraft.

Doch genauso, wie die damalige Outperformance der „Wachstumsaktien“ nicht ewig anhalten konnte, kann auch ihre derzeitige Underperformance nicht ewig anhalten.

Es hat sich etwas geändert

Und tatsächlich unterscheiden sich die Kursreaktionen in der laufenden Berichtssaison von den letzten beiden.

Am Dienstag haben nachbörslich gleich drei Schwergewichte Quartalszahlen vorgelegt.
Microsoft legte daraufhin um über 5% zu, der Kurs von Alphabet sank um 3% und Visa legte ebenfalls um 5% zu.

Daraus kann man gewisse Rückschlüsse ziehen.
Es wird nicht mehr blind alles gekauft.
Es wird aber auch nicht unterschiedslos alles abverkauft, nur weil sich die Aktie im falschen Sektor befinden.

Bisher ist es auch noch nicht zu größeren Kurssprüngen oder Verwerfungen gekommen.
Das gilt auch für Unternehmen aus der zweiten Reihe wie Texas Instruments, Coca-Cola oder Pepsi.
Bei Tesla erfolgte eine größere Kursbewegung erst fünf Tage nach den Zahlen.

Wenn nicht mehr blind ge- oder verkauft wird, ist das ein gutes Zeichen. Das bedeutet nicht, dass die Kurse nicht noch weiter sinken könnten, aber zumindest kehrt wieder ein Mindestmaß an Rationalität ein.

Das gilt auch für die Bewertungen. Inzwischen gibt es am Markt wieder eine breite Fächerung von unter- und überbewerteten Aktien.

Das kann keiner vorhersehen

Im Gegensatz zu der Situation vor wenigen Monaten, als die allermeisten Aktien überbewertet waren.

Wie es mit dem Markt in Summe weitergeht, hängt vor allem von zwei Faktoren ab: Dem Krieg in der Ukraine und der Frage, ob es zu einer Rezession kommt.

Der erste Punkt ist kaum prognostizierbar, da das maßgeblich von politischen Entscheidungen abhängt. Und wer kann schon vorhersagen, was Putin, Biden oder Scholz tun werden?

Bei der Frage, ob es einer Rezession gibt, ist die Antwort nicht minder schwierig. Viele Anleger sind zwar vollkommen überzeugt, dass es eine Rezession geben wird, mit solchen Vorhersagen sollte man aber vorsichtig sein.

Es gibt handfeste Argumente, die dafür sprechen. Steigende Leitzinsen, hohe Inflation und eine miserable Stimmung unter den Verbrauchern sind nur die offensichtlichsten.

Doch so überzeugt, wie man auch ist. An der Börse muss man der Möglichkeit, dass man falsch liegt, immer Raum geben.
Das gilt bei allen Themen.

In meinem persönlichen Fall bedeutet das, dass meine Cashquote nahezu am Maximum ist. Das bedeutet aber auch, dass ich nach wie vor erheblich investiert bin.

Ausblick und Bewertung von Visa

Anstoß zu dieser Analyse haben die bereits angesprochenen Schwergewichte geliefert.
Schauen wir uns abschließend Visa an.

Im Endeffekt könnte man die Zahlen unter dem Spruch „im Westen nichts neues“ abhaken.

Der Gewinn lag mit 1,79 je Aktie weit über den Erwartungen von 1,65 USD. Der Umsatz übertraf mit 7,19 Mrd. die Analystenschätzungen von 6,84 Mrd. USD ebenfalls.

Die Zahl der Transaktionen ist um 19% gestiegen und das Zahlungsvolumen um 17%. Wachstumstreiber ist und bleibt das internationale Transaktionsgeschäft, hier konnte der Umsatz um 48% auf 2,21 Mrd. USD gesteigert werden.

Der Konzernumsatz ist auf Jahressicht um 25% gestiegen, der Gewinn um 30%.

Kein Wunder also, dass die Aktie positiv auf diese Meldung reagiert.

Bei einem Kurs von 212 USD kommt Visa auf ein forward P/E von 29,9. Das ist mit Blick auf die Marktmacht, Profitabilität und Perspektive von Visa vertretbar.
In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 33,0.

Im laufenden und den kommenden Geschäftsjahren werden Gewinnsteigerungen von 18-20% p.a. erwartet.

Daher bleibe ich bei meiner seit Jahren anhaltend positiven Grundhaltung zum Unternehmen. Daher ist die Aktie auch seit Tag 1 (Januar 2018) im Musterdepot 2 auf Guidants.