Roku Aktie Prognose Roku: Marktführer und Übernahmekandidat

Roku ist eine von vielen ausgebombten Wachstumsaktien. Es handelt sich allerdings um eine ganz besonders eigentümliche Geschichte.
So ziemlich alles, was hier in den letzten zwei Jahren kurstechnisch geschehen ist, hat wenig mit Rationalität zu tun.

A fairy tail

Das Geschäft von Roku hat sich 2020 und 2021 sehr gut entwickelt. Im ersten der beiden Jahre legte der Umsatz um 57% auf 1,78 Mrd. USD zu.
Anschließend wurde ein Umsatzsprung um 55% auf 2,77 Mrd. USD erreicht.

Dass der Laden brummt, ist also sicher keine Untertreibung. Dass der Kurs bei diesem Wachstum steigt, wäre auch keine Überraschung.

Doch wie so oft kommen an der Börse jegliche Verhältnismäßigkeiten abhanden. Der Umsatz hat sich in den zwei Jahren zwar mehr als verdoppelt, der Aktienkurs ist allerdings, je nachdem welchen Ausgangspunkt man wählt, um einen Faktor von bis zu acht gestiegen.

Dass eine gewisse Diskrepanz vorliegt, ist also offensichtlich. Das eigentlich witzige daran ist aber, dass die Aktie vor allem aus einem Grund durch die Decke ging: Roku wurde als Krisengewinner betrachtet, was man aber nicht ist.

Denn tatsächlich war das Wachstum kaum höher als in den Jahren vor Corona.

A crazy fairy tail

Bereits an diesem Punkt ist die ganze Geschichte ziemlich eigentümlich, die letzten Wochen setzen der Sache aber die Krone auf.
Denn inzwischen notiert die Aktie unter dem Vorkrisen-Niveau, obwohl sich der Umsatz in diesem Zeitraum faktisch mehr als verdoppelt hat.

Die einstigen Krisengewinner werden ohne jeden Unterschied abverkauft, auch wenn sie nur fälschlicherweise diesen Stempel haben.
Viel Sinn ergibt das alles nicht, eröffnet aber entsprechende Gelegenheiten.

Denn an der Qualität des Geschäftsmodells, dem Zahlenwerk und dem großen Potenzial hat sich nichts geändert.
Was sich verändert hat, ist ausschließlich das Sentiment.

Kürzlich war das Sentiment extrem bullisch, die Aktie jedoch ein schlechtes Investment. Heute könnte die Lage genau umgekehrt sein.

Also ich weiß auch nicht

Roku ist ein Anbieter von On-Demand-Videos und verdient vor allem mit Werbung Geld.

Das Unternehmen ist also ein klarer Profiteur der anhaltenden Verschiebung vom linearen Fernsehen zu On-Demand.
Das ist nicht nur ein potenziell gigantischer Markt, der obendrein schnell wächst, er steht auch noch ganz am Anfang.

Um das zu verdeutlichen, muss man wissen, dass in den USA jährlich mehr als 70 Mrd. USD für TV-Werbung ausgegeben wird.

Inzwischen findet rund ein Drittel des Fernseh-Konsums On-Demand statt, auf diesen Bereich entfallen allerdings weniger als ein Zwanzigstel der gesamten Werbeausgaben.

Das ergibt wenig Sinn. Diese Lücke wird sich perspektivisch schließen, wie es in anderen Bereichen auch geschehen ist.
Es ist eine ähnliche Lücke wie in den frühen Tagen des Internets, als bereits viele Menschen und Unternehmen das Internet nutzten, Werbung jedoch noch weitgehend analog stattfand.

Es ist eine ähnliche Lücke wie in den frühen Tagen der Smartphones, als die Nutzung von Mobilgeräten bereits weit verbreitet war, sich die Werbeeinnahmen jedoch noch nicht auf Mobilgeräte verlagert hatte.

Das wird sich ändern und Roku könnte einer der größten Profiteure sein.

Das muss man verstehen

Roku verdient also vor allem durch Advertising Geld und erzielt in diesem Segment Bruttomargen von über 60%.

Ferner stellt man Roku-Sticks und Mediaboxen her, mit denen jeder beliebige Fernseher an das Roku-Netzwerk angeschlossen werden kann und gleichzeitig vergibt man Lizenzen an TV-Hersteller, die das Roku-Betriebssystem dann für ihre Geräte nutzen können.
Damit verdient Roku im ersten Schritt quasi nichts. Die Sticks und Lizenzen werden faktisch zum Selbstkosten-Preis abgegeben.

Dadurch wirkt Roku auf Konzernebene unprofitabler, als es wirklich ist. Trotzdem ist diese Vorgehensweise rational und zielführend.

Denn nur wenn man im ersten Schritt Kunden (Zuschauer) gewinnt, kann man ihnen auch Werbung zeigen.
Dass das eine erfolgreiche Strategie ist, zeigt der blanke Fakt, dass Roku in Nordamerika mehr Streaming-Sticks verkauft als Amazon oder Apple.

Gleichzeitig ist das Roku-Betriebssystem vorherrschend im Bereich TV-Betriebssysteme, noch vor Samsung.

Das führt zu einer erfreulichen Gesamtkonstellation:
Roku verdient in den eigenen Kanälen Geld durch Advertising und wenn Nutzer von Roku-Fernsehgeräten Netflix oder andere Streaming-Services abonnieren, erhält man eine Provision.

Ausblick und Bewertung

Im gerade abgeschlossenen Geschäftsjahr ist der Umsatz um 55% auf 2,77 Mrd. USD gestiegen. Das Bruttoergebnis konnte um 74% auf 1,41 Mrd. USD gesteigert werden.

Die Zahl der aktiven Accounts kletterte um 17% auf 60,1 Millionen und der Umsatz je Kunde legte um 43% 41,03 USD zu.

Um das in einen Kontext zu bringen: Roku hat in den USA inzwischen mehr aktive Nutzer als alle US-Kabelnetz-Betreiber gemeinsam an Abonnenten.

Das macht Roku aus meiner Sicht zu einem klaren Übernahmekandidaten, für jeden der großen Kabelnetz-Betreiber aber auch für Streaming-Anbieter wie Netflix oder Disney.
Die Synergieeffekte wären in allen Fällen mehr als offensichtlich.

Als Anleger sollte man aber darauf hoffen, dass es nicht dazu kommt. Denn die Chancen stehen nicht schlecht, dass sich der Umsatz bis 2025 auf 7,5 Mrd. USD nahezu verdreifachen könnte.

Darf man diesen Schätzungen Glauben schenken, ergeben sich dadurch entsprechende Kursziele.
Selbst wenn das KUV auf dem derzeitigen Niveau bleibt, müsste sich die Aktie logischerweise fast verdreifachen. Gesteht der Markt dem Unternehmen wieder einen höheren Multiplikator zu, entsprechend mehr.

Deshalb muss die Aktie an dieser Stelle keine Kehrtwende vollziehen, aus technischer Sicht ist Roku allerdings an einer einem interessanten Punkte angekommen. Knapp über 100 USD verläuft der mehrjährige Aufwärtstrend und er scheint eine gewisse Wirkung zu entfalten.

Gelingt jetzt ein Anstieg über 130 USD, wäre der Weg in Richtung 145 USD und mehr frei.
Fällt die Aktie hingegen unter 100 USD, hätten die Bullen ihre Chance vorerst vertan.

Als Anleger sollten Sie mit einer anhaltend hohen Volatilität rechnen.
 

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