Bechtle Aktie Prognose Bechtle: Erst, wenn dieser Deckel fliegt, ist die Aktie nach oben frei

In einem schwachen Umfeld helfen selbst gute Zahlen nichts. Doch wie sinnvoll ist das und was bedeutet das für Bechtle?

Eine gute Idee

An der Börse geschehen immer wieder dieselben Dinge. Der kurzfristigen Geschäftsentwicklung wird enormes Gewicht beigemessen und es kommt zu entsprechenden Kursreaktionen, die langfristige Perspektive gerät dabei gerne aus den Augen.

Was die Sache noch schlimmer macht, ist die Tatsache, dass ein erheblicher Teil der Anlageentscheidungen auf makroökonomischen Erwägungen basiert.
Es ist richtig und nachvollziehbar, dass man diese Überlegungen mit einfließen lässt.

Ob diese Themen den Anlageerfolg allerdings steigern, statt ihn zu torpedieren, ist fragwürdig. Alle Statistiken deuten auf das Gegenteil hin.
Mehr zu handeln und Bewegungen am Aktienmarkt zu antizipieren, erhöht die Rendite eben nicht, sondern kostet Geld.

Das ist einer der Gründe, warum die meisten Anleger den Markt nicht schlagen. Sie steigen zum falschen Zeitpunkt ein und zum falschen aus.

Ist das der richtige Ansatz?

Wie sich das in Kursen niederschlägt, kann man anhand von Bechtle exemplarisch aufzeigen.
Im Jahresverlauf hat sich der Aktienkurs aufgrund von konjunkturellen Sorgen und anderen makroökonomischen Problemen halbiert.

Währenddessen lief das Geschäft von Bechtle allerdings erfreulich. Im ersten Quartal konnte der Umsatz um 6,8% auf 1,38 Mrd. Euro gesteigert werden, das Ergebnis kletterte sogar um 21,4% auf 0,42 Euro je Aktie.

Im zweiten Quartal beschleunigte sich das Umsatzwachstum weiter. Die Einnahmen kletterten im ersten Halbjahr um 10,9% auf 2,80 Mrd. Euro, der Gewinn konnte um 15,3% auf 0,93 Euro je Aktie gesteigert werden.
Dem Aktienkurs half das unterdessen wenig, der Abverkauf ging einfach weiter.

Am Donnerstag präsentierte man die Zahlen zum dritten Quartal. Der Umsatz konnte in den ersten neun Monaten um 11,9% auf 4,26 Mrd. Euro gesteigert werden, der Gewinn kletterte um 9,9% auf 1,43 Euro je Aktie.

Wer tiefer in die Quartalsberichte eintaucht, findet sicherlich ein Haar in der Suppe, oder man argumentiert schlichtweg, dass die Dynamik beim Ergebnis nachlässt.

Aber darum soll es nicht gehen. Was ich aufzeigen möchte, ist der Umstand, dass sich der Aktienkurs halbiert hat, obwohl sich das Geschäft vergleichsweise gut entwickelt hat.

Das ist passiert

Die sinkenden Kurse sind also nicht auf eine unternehmerische Schwäche zurückzuführen, sondern auf konjunkturelle Sorgen & Co.

Welche absurden Ausmaße das annimmt, haben wir gestern gesehen. Nach den Zahlen wurde Bechtle abverkauft und notierte zeitweise knapp 9% im Minus.
Als jedoch die US-Inflationsdaten besser als erwartet ausfielen, was darauf hoffen lässt, dass die FED weniger stark straffen wird, schossen die  Kurse in die Höhe.

Jetzt kann und darf sich jeder die Frage stellen, was für Bechtle wichtiger ist und was mehr Aussagekraft über den Unternehmenserfolg hat:
Die US-Inflationsquote im Oktober oder die realen Geschäftszahlen von neun Monaten?

Das ist eben Börse. Wer die beiden Faktoren auseinanderhalten und den Wert eines Unternehmens halbwegs richtig einschätzen kann, der kann an der Börse gutes Geld verdienen.

Aus technischer Sicht kamen die guten Nachrichten genau zur richtigen Zeit. Der Aufwärtstrend konnte verteidigt werden.
Ausgehend von dieser Basis könnte jetzt eine größere Erholung einsetzen. Ein mögliches Kursziel liegt bei 40,00 Euro.
Darüber wäre sogar der Weg in Richtung 42,50 sowie 45,00 Euro frei.

Fällt die Aktie hingegen nachhaltig unter 33 Euro, trübt sich das Chartbild erheblich ein. In diesem Szenario wäre der Aufwärtstrend durchbrochen, was Verluste in Richtung 29-30 Euro und mehr ermöglichen könnte.

Was fängt man mit der Information an, dass ein Unternehmen die Erwartungen übertrifft, mehr verdient als im Vorjahr und die Aktie dennoch rund 60% Luft bis zum Hoch hat? Bei Bechtle können Sie es herausfinden.

Geschäftsmodell

Bechtle ist einer der führenden Anbieter von IT-Konzepten für Gewerbekunden in Deutschland. Das Geschäftsmodell verbindet IT-Dienstleistungen mit dem herstellerunabhängigen Direktvertrieb von Hard- und Software für inzwischen mehr als 75.000 Kunden.

Die Services von Bechtle umfassen hierbei alle Dienstleistung von der IT-Strategieberatung über die Projektplanung und Durchführung, Systemintegration bis zum Komplettbetrieb der IT ganzer Unternehmen.

Makellos

Der Trackrecord von Bechtle ist herausragend und die starke Entwicklung sollte sich in Zukunft fortsetzen.
Deutschland und vor allem kleinere und mittelständische Unternehmen hinken beim Thema Digitalisierung weit hinterher.

Sie benötigen Spezialisten wie Bechtle, die ihnen unter die Arme greifen können.

Und wenn eine Modernisierungsrunde zu Ende ist, steht schon die nächste an. Bechtle profitiert also vom stetigen Wandel der Branche.
Darauf hatte ich beispielsweise auch in der letzten Analyse hingewiesen:
Bechtle: Reißleine ziehen, aussitzen oder aufstocken

Das Fazit war, wie bei Bechtle gewohnt, positiv. Seitdem ist die Aktie um rund 15% gestiegen.

Doch kommen wir zurück zum Zahlenwerk:
Bechtle konnte den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 2,10 auf 5,31 Mrd. Euro steigern.
Gleichzeitig hat sich die Profitabilität verbessert, wodurch das Ergebnis von 0,45 auf 1,84 Euro je Aktie überproportional gestiegen ist.

Die Dividende wurde im selben Zeitraum von 0,05 auf 0,55 Euro je Aktie erhöht.
Darüber hinaus wurden mehrfach kostenlose Aktien an die Anleger ausgegeben.

Bechtle ist dementsprechend ein Outperformer und die Bewertung ist in der Regel recht hoch.
In den letzten fünf Jahren lag das KGV durchschnittlich bei 26,4.

Aktuelle Lage

Dafür bekommt man aber auch etwas. Den Geschäftsverlauf in der Vergangenheit haben wir uns bereits angesehen.
Aktuell läuft es trotz des schwierigen Umfelds und der omnipräsenten Konjunktursorgen anhaltend gut.

Im ersten Quartal legte der Umsatz um 6,8% auf 1,38 Mrd. Euro zu, Das Vorsteuerergebnis (EBT) stieg sogar um 21,4% auf 74,0 Mio. Euro.

Wie wir seit Montag wissen, hat sich das im zweiten Quartal fortgesetzt.

Der Umsatz konnte nach vorläufigen Zahlen um 8% auf 1,40 Mrd. Euro gesteigert werden.
Das Vorsteuerergebnis (EBT) legte ebenfalls um 8% auf 88 Mio. Euro zu.

Somit wurden die Erwartungen deutlich übertroffen, denn Analysten hatten durchschnittlich nur mit einem EBT von 78 Mio. Euro gerechnet.

Ausblick und Bewertung

Dementsprechend stehen die Chancen gut, dass die bisherigen Schätzungen für das Gesamtjahr zu niedrig sind.

Bisher wurde mit einem Anstieg des Gewinns von 1,84 auf 1,94 Euro gerechnet. Es wäre gut möglich, dass es mehr wird.

Doch selbst wenn man ein Ergebnis von 1,94 Euro unterstellt, kommt Bechtle nur auf ein KGVe von 22,0.
Das ist, wie wir bereits gesehen haben, deutlich weniger als in den Vorjahren, in denen durchschnittlich ein KGV von 26,4 gezahlt wurde.

In der gesamten Zeit war die Bewertung nur während der Crashs in den Jahren 2018 und 2020 niedriger.
Am Tief von 2020 lag das KGV bei 18,55. Niedriger war es in dieser Zeit nie.

Man sollte sich aber nicht nur an den Tiefstwerten orientieren, denn am Hoch wurde auch schon ein KGV von mehr als 40 gezahlt.
Das ist sicherlich zu viel, zeigt aber, in welcher Spannbreite sich das KGV bei Bechtle über die Jahre hinweg bewegt: Grob zwischen 20 und 40.

Bechtle hat eine Bodenbildung vollzogen und mit dem Ausbruch über 40 Euro ein Kaufsignal ausgelöst.
Über 43 Euro wäre jetzt der Weg in Richtung 48-50 Euro frei.

Bärische Szenarien ergeben sich erst unterhalb von 33 Euro.