AIXTRON Aktie aktuell Aixtron: Ab jetzt nicht mehr ohne Fallschirm!

Die Börse ist im Rallye-Modus. Die Indizes stehen am Allzeithoch, die Kurse gehen durch die Decke, teilweise haben sie sich vervielfacht.

Bei einigen Krisengewinnern ist das noch halbwegs nachvollziehbar, bei anderen Aktien lauern aber ernstzunehmende Gefahren.

Für viele Anleger wird das nicht gut enden. Die ein oder andere Depotleiche ist vorprogrammiert.

Schützen Sie sich davor: Herzlich Willkommen zur Schrottrallye

Weitere Beispiele gefällig?

Im zuvor verlinkten Artikel wurde ausführlich beschrieben, wo die größten Gefahren lauern und wie man sie umschiffen kann.

Vielleicht ist es ratsam, auch aktuelle Beispiele zu betrachten.
Aktien von langfristigen Underperformern, mit operativen Problemen, die sich trotzdem im Rallye-Modus befinden.

Weltmarktführer in Wachstumsbranche

Mit dem patentgeschützten Metal Organic Chemical Vapor Deposition Verfahren sieht sich Aixtron als Technologieführer.

Chip-Hersteller aus aller Welt nutzen die Aixtron-Anlagen und die Branche erlebt seit Jahren einen Boom. Auch in der Zukunft dürfte der Halbleiter-Markt wohl kaum schrumpfen.
Es handelt sich eindeutig um eine Wachstumsbranche.

Das hört sich doch mehr als erfreulich an und beflügelt die Fantasie der Anleger. Die Realität sieht aber ganz anders aus.

Harte Zahlen

Seit dem Börsengang 1997 läuft die Aktie hochvolatil seitwärts, weitgehend zwischen 3 und 40 Euro.

Wobei das Allzeithoch der Jahrtausendwende nie mehr erreicht wurde und auf jede größere Rallye ein Absturz auf den Boden der Tatsachen folgte.

Das hat einen einfachen Grund. Abseits von den schönen Worten läuft es bei Aixtron nicht sonderlich gut. Der Umsatz ist heute niedriger als vor einer Dekade und in Summe hat man in dieser Zeit auch kein Geld verdient.

In fünf der letzten zehn Jahre war man nicht profitabel.

Zum lachen

Die jüngere Vergangenheit sieht nicht viel besser aus. Im letzten Geschäftsjahr (2019) ist der Umsatz von 269 auf 260 Mio. Euro gesunken und das Ergebnis um 30% auf 0,29 Euro je Aktie eingebrochen.

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres ist der Umsatz um weitere 13% auf 161,1 Mio. Euro gesunken.
Das Ergebnis hat sich von 0,18 auf 0,09 Euro je Aktie halbiert.

Resultat? Die Aktie ist im Rallyemodus.

Damals wie heute?

Wie Sie in den folgenden beiden Charts sehen werden, ist das nicht die erste fulminante Rallye von Aixtron.
Die Zeit wird zeigen, ob sie auch dieses Mal so endet.

Zuerst der Chart von 2008 bis 2011. Die Aktie war extrem bullisch und hatte gerade ein Kaufsignal ausgebildet.
Anschließend der Chart bis 2015. Über Jahre hinweg gab es nicht mehr viel zu lachen.

Der Vollständigkeit halber sollte man vielleicht noch folgendes erwähnen: Als Aixtron im Jahr 2010 bei 17 Euro notierte (wie derzeit), konnte man einen Umsatz von 783 Mio. Euro und ein Ergebnis von 1,89 Euro je Aktie vorweisen.

Wir werden am 25. Februar sehen, wieviel es dieses Jahr wurde. Die Schätzungen liegen bei einem Umsatz von 270 Mio. Euro und einem Ergebnis von 0,25 Euro je Aktie.

Man weiß bislang weder, wie der vor allem für die Halbleiterindustrie produzierende Maschinen- und Anlagenbauer Aixtron die Perspektiven für 2021 sieht noch, wie das vierte Quartal gelaufen ist, denn diese Ergebnisse stehen erst in der nächsten Woche, am 26. Februar, an. Trotzdem setzen die Trader hier auf Hausse … und das derart aggressiv, dass sich der Kurs der Aixtron Aktie seit Anfang November in der Spitze verdoppelt hat. Gewagt? Allerdings.

Richtig ist zwar, dass der Verband Deutscher Maschinen- und Anlagenbauer ein starkes viertes Quartal vermeldete. Richtig ist ebenso, dass die Chipindustrie als Kundschaft des Unternehmens weitaus besser durch das Jahr 2020 gekommen ist als noch im Frühjahr 2020 befürchtet, so dass man hoffen darf, dass Umsatz und Auftragseingang im vierten Quartal zugelegt haben und Aixtron einen positiven Ausblick geben wird. Aber:

Expertenmeinung: Richtig ist eben auch, dass die Basis, von der aus die Rallye startete, der kräftige Kursrutsch um zwölf Prozent am 29. Oktober ist, der intraday noch weit umfassender ausgefallen war. An diesem 29. Oktober hatte Aixtron das Ergebnis des 3. Quartals vorgelegt. Und aktuellere Zahlen als die, auf welche hin die Akteure die Aixtron Aktie fallen ließen wie eine heiße Kartoffel, haben wir bislang nicht. Nur hat sich der Kurs seither verdoppelt. Also: Ja, diese Rallye ist gewagt … und zeigt zudem Züge einer Trading-Rallye, d.h. ist vor allem spekulativer Natur.

Erkennbar ist das nicht nur daran, dass diese Rallye äußerst schnell und ohne neue Nachrichten seitens des Unternehmens verlief. Sie ist auch deutlich über das durchschnittliche Kursziel der Analysten hinaus gelaufen, das bei 15 Euro liegt und durchweg aus „frischen“ Kurszielen besteht, die nach der Bilanz des 29. Oktober ausgegeben wurden. Und, vor allem, ist es auffällig, dass die Aktie wie an einer Schnur gezogen an der 20-Tage-Linie entlang läuft, ein typischer Leitstrahl für kurzfristige Trader.

Dementsprechend sollte man sich auch an dieser Linie orientieren, wenn es darum ginge, im Fall einer kalten Dusche im Zuge der Bilanz Ende Februar auszusteigen, wenn die entscheidenden charttechnischen Ankerpunkte fallen. Diese Linie bildet zusammen mit der oberen, im Zuge dieser Kaufwelle überbotenen oberen Begrenzung des mittelfristigen Aufwärtstrendkanals eine Schlüsselzone. Sollte Aixtron mit Schlusskursen unter 15,50 Euro wieder in diesen Trendkanal zurückfallen und damit deutlich werden, dass die Bullen hier im Vorfeld zu große Erwartungen hegten, kann es auch leicht zu einem Test der unteren Begrenzung dieses Trendkanals kommen … die indes gerade einmal bei 10,15 Euro verläuft!

Als im März und April nahezu weltweit die Lichter der Wirtschaft ausgingen, zog man in Sachen Halbleiterindustrie zu Recht den Kopf ein. Man ging davon aus, dass ein massiver Konjunktur-Crash die Chipindustrie besonders brutal treffen dürfte. Und deren Zulieferer natürlich erst recht. Zulieferer wie Aixtron, die Beschichtungsanlagen für die Chiphersteller fertigen. Doch es kam anders.

Die Wirtschaft wurde schnell genug wieder hochgefahren, um den Chipherstellern einen K.O. zu ersparen. So mancher Auftrag bei Aixtron wurde zwar verschoben, einige Aufträge konnten durch den Lockdown nicht ganz zeitgerecht ausgeführt werden, aber es ging schnell genug zurück in eine relative Normalität um festhalten zu können: Aixtron gehört zu den Unternehmen, über die mancher Trader schon das Kreuz geschlagen hatte, die aber davon gekommen sind. Die Ende Oktober vorgelegte Bilanz des dritten Quartals war tadellos.

So gelang es, den Umsatz gegenüber dem dritten Quartal 2019 sogar zu steigern (64,1 Millionen Euro nach 56,0 Millionen im Vorjahr). Der Auftragseingang lag auf dem Level des Vorjahres, der Auftragsbestand sogar leicht darüber. Und beim Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) konnte man nur staunen: 8,2 Millionen Euro blieben da hängen (Vorjahr 7,8 Millionen). Und zuvor war es gelungen, das „Lockdown-Quartal“ mit einem Gewinn von immerhin 3,3 Millionen abzuschließen. Kurz: Aixtron ist davongekommen. Und das wird von den Tradern gefeiert.

Expertenmeinung: Die unmittelbare Reaktion auf diese Bilanz war zwar ein Abverkauf. Aber das war eher eine „technische Reaktion“, denn kurz zuvor hatte der Kurs am oberen Ende der jahrelangen Seitwärtsrange nach unten abgedreht und an diesem 29. Oktober, als die Ergebnisse kamen, war der Gesamtmarkt sehr schwach. Doch mit den „Stimmungs-Aufhellern“ in Form der US-Wahl und den Impfstoff-News drehte Aixtron umgehend nach oben und überwand nach mehreren vergeblichen Anläufen endlich die seit Jahren bestehende Handelsspanne durch einen Break über die Widerstandszone 11,60/12,10 Euro. Aber backt man dadurch jetzt nicht schon wieder zu große Brötchen?

Zumindest hat die Erleichterungs-Rallye eine Hypothek auf weiterhin positive Bilanzdaten aufgenommen. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von etwa 12 Euro ist klar überboten. Allerdings sind da auch einige alte Kursziele dabei, die bereits vor der Bilanz des dritten Quartals existierten. Und die letzte Kursziel-Anhebung – seitens der DZ Bank – war eine Anhebung von 13 auf 16 Euro. Es kommt letzten Endes darauf an, ob sich die Erholung der Gesamtwirtschaft verstetigen wird, dadurch auch die Chiphersteller und in ihrem Kielwasser Zulieferer wie Aixtron stärker werden. Gelingt das und das idealerweise schon in der ersten Jahreshälfte 2021, kann die Aktie allemal weiter zulegen. Aber käme es anders, würden die momentan mit dem Kurs der Aktie mit steigenden Erwartungen enttäuscht, wäre es klug, sich konsequent gegen einen Rückschlag abzusichern.

Die jetzt als Support dienende Zone 11,60/12,10 Euro im Zuge eines Pullbacks noch einmal zu testen ginge völlig in Ordnung, sie dabei leicht zu unterbieten auch. Aber wenn das mit Closings unter 11,00/11,20 Euro deutlicher der Fall wäre, läuft hier etwas schief. Dort einen Stoppkurs anzusiedeln, wäre daher unbedingt zu überlegen.

Aixtron ist ein Hersteller von Anlagen für chemische Abscheidungsprozesse in der Halbleiterindustrie.

Weltmarktführer in Wachstumsbranche

Mit dem patentgeschützten Metal Organic Chemical Vapor Deposition Verfahren sieht sich Aixtron als Technologieführer.

Chip-Hersteller aus aller Welt nutzen die Aixtron-Anlagen und die Branche erlebt seit Jahren einen Boom.
Auch in der Zukunft dürfte der Halbleiter-Markt wohl kaum schrumpfen. Es handelt sich eindeutig um eine Wachstumsbranche.

Das hört sich doch mehr als erfreulich an und beflügelt die Fantasie der Anleger. Die Realität sieht aber ganz anders aus.

Die harte Realität

Marktanteile schnappen sich ganz offensichtlich andere, denn der Umsatz von Aixtron ist heute niedriger als vor einem Jahrzehnt und man hat ernsthafte Probleme mit der Profitabilität.
Tatsächlich hat man in fünf der letzten zehn Jahre keinen Gewinn erwirtschaftet.

Der Umsatz ist von 784 auf 260 Mio. Euro eingebrochen und das Ergebnis von 1,89 auf 0,29 Euro je Aktie gesunken.

Zur Finanzierung des Betriebs musste man zwischenzeitlich Kapitalerhöhungen durchführen, wodurch die Zahl der ausstehenden Papiere von 102 auf 123 Millionen Stück kletterte.

Man weiß Bescheid

Unter dem Strich hat das dazu geführt, dass die Aktie heute unter dem Ausgabepreis von 1997 notiert.
Für Anleger ist Aixtron bestenfalls zu einer Sackgasse und im schlimmsten Fall zu einer Depotleiche geworden.

Im Unternehmen selbst ist man sich auch vollkommen klar darüber, wie schlecht man eigentlich dasteht. Daher stellte man sich im März 2016 zum Verkauf und stimmte einem Übernahmepreis von 6,00 Euro je Aktie zu.

Warum sollten Sie als Anleger heute viel mehr bezahlen? Die Lage hat sich seitdem nämlich nicht nachhaltig verbessert.
Aixtron hat nach wie vor Probleme.

Aktuelle Lage

Im abgelaufenen Geschäftsjahr ist der Umsatz schließlich von 268,8 auf 259,6 Mio. Euro gesunken.
Das Ergebnis brach von 0,41 auf 0,29 Euro je Aktie ein.

Der Auftragseinfang war ebenfalls rückläufig. Es war also schon damals absehbar, dass sich die Lage eher nicht verbessern wird.

Vor wenigen Stunden legte das Unternehmen neue Zahlen vor. In den ersten neun Monaten dieses Jahres ist der Umsatz weiter gesunken, von 184,6 auf 161,1 Mio. Euro.
Der Gewinn hat sich von 0,18 auf 0,09 Euro je Aktie halbiert.

Der freie Cashflow war mit -3,3 Mio. Euro negativ. Real verdient man also nichts.

Der Verweis auf den gestiegenen Auftragseingang lässt zwar auf Besserung hoffen, die grundlegenden Probleme löst das aber nicht.

Bewertung

Aixtron ist seit mehr als zwei Jahrzehnten ein Underperformer und dürfe auch in Zukunft einer bleiben.
Dementsprechend niedrig müsste die Bewertung sein, um auch nur einen Trade zu rechtfertigen, geschweige denn ein Investment.

Das KGV liegt aber irgendwo über 40, falls man im vierten Quartal wirklich das mehrfache wie in den ersten neun Monaten verdient.
Eine derartige Bewertung ist kaum zu rechtfertigen, vor allem da der freie Cashflow negativ ist.

Auch an anderen Kennzahlen gemessen ist Aixtron teuer. In der Vergangenheit wurde das Unternehmen meist mit einem KUV von 3-4 gehandelt, derzeit liegt der Wert bei 6.

Die heutigen Kursverluste dürfte also niemanden überraschen, der sich mit Aixtron und der Unternehmensentwicklung beschäftigt hat.

Chart

Fällt die Aktie nachhaltig unter 9,50 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Verkaufssignal mit Kurszielen bei 8,00 und 7,50 Euro.
Darunter trübt sich das Chartbild zunehmend ein.

Die Aktie des Maschinenbauers Aixtron rückte für die in den DAX aufgestiegene Delivery Hero in den MDAX nach. Kaum wurde das am späten Abend des 19. August bekannt, fing die Aktie an zu fallen … und fällt immer noch. Das typische Schicksal eines Index-Aufsteigers?

Das könnte zumindest ein relevanter Aspekt sein. Denn wenn im Vorfeld absehbar wird, welche Aktien in den nächstgrößeren Index aufrücken, kaufen viele im Vorfeld der Aufnahme in der Erwartung, dass die Notwendigkeit der Fonds und ETFs, die den zukünftigen „Heimatindex“ abbilden, die Aktie zu kaufen, den Kurs treiben wird. Doch meist kaufen auch solche institutionellen Anleger im Vorfeld. Wenn es dann soweit ist, warten alle auf den Kurssprung, der nicht kommt … und sehen zu, so schnell wie möglich auszusteigen, damit aus nicht erreichten Gewinnen nicht auch noch Verluste werden. Ein Phänomen, das so oft auftaucht, dass man es als „Aufsteiger-Schicksal“ bezeichnen könnte. Wenn es das alleine wäre, könnte man sich langsam bereit machen, die jetzt günstigere Aktie einzusammeln, aber:

Sieht man sich den Kursverlauf der Aktie an, fällt auf, dass es zwischen dem 20. und dem 23. Juli zu einer ungewöhnlich volatilen Phase kam. Erst rauf, dann runter … und seitdem ist der vorherige, volatile Aufwärtstrend dahin. Es ist daher wahrscheinlicher, dass die Ursache der momentan so widerstandslos abbröckelnden Kurse eher dort zu finden ist. Was war da los?

Am 23. Juli legte der vor allem für die Halbleiterindustrie produzierende Maschinenbauer seine Bilanz des zweiten Quartals vor. Die war einerseits enttäuschend, andererseits auch wieder nicht. Denn der Umsatz fiel zum Vorjahresquartal zwar um 11,5, der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) sogar um 64 Prozent. Aber der Auftragseingang legte im Vergleich zum zweiten Quartal 2019 deutlich um 55 Prozent zu … und die unternehmenseigene Prognose für das Gesamtjahr wurde seitens Aixtron bestätigt. Bedenkt man die Problematik des Lockdown im zweiten Quartal, hätte die Reaktion nicht so negativ ausfallen müssen: Die Aktie quittierte das Zahlenwerk mit einem Abschlag von 7,5 Prozent. Aber die Bilanz selbst war wiederum nicht das eigentliche Problem. Das entstand in den Tagen zuvor.

Sie sehen im Chart, dass die Aktie im Vorfeld der Bilanz massiv gekauft wurde. Zu viele vollzogen Vorkäufe, überzeugt, dass eine starke Bilanz weitere Käufe auslösen würde. In solchen Situationen gehen einer Aktie eben gerne mal die Käufer aus, während zu viele darauf warten, dass es aufwärts geht, um den Gewinn ihres Vorgreifens einfahren zu können. Bleiben diese Läufe aus, wollen alle auf einmal aussteigen … und kaum jemand hält die Hand auf. Dass die Aktie am Tag der Bilanz klar im Plus startete, dann aber sofort durchgereicht wurde, bestätigt die Annahme, dass es diese Vorkäufe waren, die Aixtron zu Boden schickten. Und oft ist es dann eben so, dass viele, die sich da „verzockt“ hatten, die Aktie erst einmal meiden.

Wenn man bedenkt, dass viele Anleger derzeit sicher sind, dass die Halbleiter-Industrie die Rezession ohne größere Blessuren übersteht und sich den robusten Auftragseingang ansieht (der auch im ersten Quartal über dem des Vorjahreszeitraums lag), könnte die Aktie wieder Luft nach oben haben, jetzt, nachdem die Zocker erst einmal aus dem Markt sind. Der gerade begonnene Test der im Chart auf Tagesbasis dick schwarz markierten 200-Tage-Linie wäre dabei eine taugliche Basis, um einen Boden zu finden, aber:

Sollte die Aktie diesen aktuell bei 9,53 Euro verlaufenden, wichtigen gleitenden Durchschnitt nicht halten können, würden sich Short-Seller wohl vermehrt auf Aixtron stürzen, denn das langfristige Chartbild zeigt, dass die Aktie dann in die untere Hälfte der jahrelangen Seitwärtsspanne abrutschen würde, deren Supportzone erst im Bereich 7,33/8,01 Euro warten würde. Besser wäre es daher, nicht auf Verdacht in ein momentan noch fallendes Messer zu greifen, sondern zuzuwarten, bis Aixtron mit einem über 10,50 Euro vollzogenen Ausbruch über die kurzfristige Abwärtstrendlinie und die 20-Tage-Linie einen Beweis liefert, dass die momentan noch intakte Abwärtstendenz der Vergangenheit angehört.