TecDAX Prognose TecDAX: Noch (?) ist das nur ein Pullback an die Ausbruchszone

Der TecDAX hat die oberen Wendepunkte des Jahres 2023 mittlerweile überwunden und schiebt sich Stück für Stück höher. Aber kein Trend ist eine Einbahnstraße. Wo liegen beim TecDAX besondere Aspekte, die man bedenken muss, wo die nächsten Widerstandslinien?

Aus rein charttechnischer Sicht kommt der TecDAX absolut bullisch daher. Nachdem es gleich zu Jahresbeginn misslang, sich über die Hochs des Vorjahres hinaus abzusetzen, wurde die dadurch ausgelöste, kurze, aber kräftige Korrektur noch gut über der Zone aufgefangen, wo das spätestens gelingen musste, um sich die Tür nach oben offenzuhalten: In der durch die 200-Tage-Linie verstärkten Supportzone 3.145/3.160 Punkte.

Der darauf folgende Rallye-Schub brachte dann im zweiten Versuch den Durchbruch. Und da der Index momentan weder auf Tages- noch auf Wochenebene allzu überkauft wirkt, wäre es grundsätzlich drin, dass er sich noch bis zur im Chart auf Wochenbasis zu sehenden, nächsten Widerstandszone zwischen 3.536 und 3.606 Punkten vorarbeitet, bevor man mit einer Konsolidierung oder mehr rechnen müsste, aber:

Beim TecDAX ist die Charttechnik etwas weniger entscheidend, als dies beim DAX oder den US-Indizes der Fall wäre. Hier ist ein anderer Faktor ungewöhnlich wichtig, der Bullen wie Bären immer mal wieder die Suppe versalzen kann: starke Impulse bei den Einzelwerten. Wieso ist das hier bedeutsamer?

Expertenmeinung: Zum einen, weil der TecDAX mit seinen nur 30 Aktien stärker auf größere Bewegungen von Einzelwerten reagiert als der DAX mit seinen 40 oder der MDAX mit seinen 50 Aktien, erst recht stärker als der „große Bruder“ Nasdaq 100 mit 100 Werten. Hinzu kommt, dass wir hier eine Reihe Markt-engerer Aktien mit entsprechend höherer Volatilität vorfinden.

Zum anderen, weil der Arm der Terminbörse den TecDAX bestenfalls mit den Fingerspitzen streift. Das Gros der Umsätze im Index-Bereich liegt bei den Blue Chip-Indizes. Und der Terminmarkt agiert weitaus mehr charttechnisch und auf den Index an sich fixiert, als das die hier dadurch relevanteren, privaten Akteure beim TecDAX tun.

Daher kann es hier immer wieder Überraschungen geben, die den TecDAX abseits charttechnischer Vorgaben massiv bewegen. Gerade erst zeigte beispielsweise MorphoSys eine markante Rallye, die viel dazu beitrug, dass der TecDAX über die 2023er-Hochs hinauskam. Und heute könnte Siltronic, wenn die nachbörslichen Abgaben von gestern sich in den regulären Handel fortsetzen, deutlich Druck auf den Gesamtindex ausüben.

Wie geht man damit um? Letztlich sollte man trotzdem konsequent dem Trend folgen und sich da nicht am Bauchgefühl, sondern an charttechnischen Fakten orientieren. Denn auch, wenn abrupte Kurssprünge bei Einzelwerten hier mehr auslösen als in anderen Indizes, werden die Akteure doch auf charttechnische Kauf- oder Verkaufssignale reagieren. Wichtig wäre nur, hier einen etwas größeren Puffer in Sachen Stoppkurse oder Einstiegspunkte anzusetzen, was z.B. aktuell hieße, dass man einen Stop Loss Long nicht gar zu eng an die rein charttechnisch betrachtet jetzt entscheidende Unterstützungszone 3.342/3.354 Punkte legen sollte.

Der TecDAX beendete das Jahr 2023 zwar im Bereich des Jahreshochs. Aber das war zugleich ein Widerstandsbereich, der schon mehrfach attackiert wurde – und gleich zu Jahresbeginn drehte der Index erneut dort ab. Allerdings nur bis in eine massive Supportzone.

Der langfristige Chart auf Monatsbasis zeigt klar, dass es jetzt einer Entscheidung bedarf, die zumindest mittelfristigen Charakter hätte. Der TecDAX war zum Jahresende in eine bis ins Jahr 2020 zurückreichende Widerstandszone gelaufen, die er über das gesamte Jahr 2023 zwar mehrfach angegangen, aber nie bezwungen hatte. Das ist eine „Sekt oder Selters“-Situation, die die Trader beider Lager mobilisiert.

Diejenigen, die sicher waren, dass die Dynamik des vierten Quartals imstande wäre, den nötigen Schwung für den Befreiungsschlag nach oben zu bringen, sahen sich zunächst enttäuscht. Statt Neujahresrallye kamen Gewinnmitnahmen, die zeitweise wirkten, als würden sie durch aktive Short-Trades intensiviert, zumal der Index gleich zu Jahresbeginn intraday nach oben hinauslief und dann umso heftiger abdrehte. Aber das bringt das bärische Lager nicht in die Favoritenrolle. Zumindest noch nicht.

Denn diejenigen Auffanglinien, die halten müssen, um die Bullen im Spiel zu belassen, hielten bislang. Zum einen die 1.000-Tage-Linie, die Sie im Chart auf Monatsbasis sehen, zum anderen die durch die 200-Tage-Linie verstärkte Zone zwischen 3.145 und 3.162 Punkten. Es könnte also jederzeit zu einem zweiten und dann erfolgreichen Anlauf an die 2023er-Hochs vom Februar, April und Juli kommen. Was auffällt:

Expertenmeinung: Nach diesem volatilen und hektischen Start ins neue Jahr ist die Luft jetzt rein vom Kursgeschehen her auf einmal raus. Der TecDAX tickert in engen Bahnen in etwa in der Mitte der Spanne zwischen der Supportzone und den 2023er-Hochs seitwärts. Aber der Eindruck, dass sich beide Seiten jetzt erst einmal damit zufriedengeben, dürfte täuschen. Es kann zwar sein, dass der am Freitag anstehende Abrechnungstermin an der Terminbörse den Index bis dahin in dieser Range zwischen 3.145 und 3.354 Punkten gefangen hält. Aber auf Dauer wird der TecDAX ausbrechen, denn gerade das langfristige Chartbild macht klar:

Hier geht es um eine Entscheidung, die in Sachen Trendrichtung für Wochen, womöglich sogar Monate wirken kann. Einfluss nehmen könnten dahingehend Vorab-Ergebnisse einzelner Unternehmen und die Quartalsergebnisse der Tech-Unternehmen der Nasdaq, die in zwei Wochen dann dicht gedrängt eintrudeln werden. Entscheidend wird auch sein, ob diese die Herbst-Rallye befeuernde „Kombi-Erwartung“ einer besiegten Inflation, sinkender Zinsen und umgehend durchstartendem Wachstum gegen die Warnungen der Notenbanken und die unerfreulichen Statements deutscher Wirtschaftsverbände durchgehalten wird. Kommt es so?

Wir reden hier von kaum vorhersagbaren Unternehmensdaten und äußerst subjektiven Sichtweisen der Trader, so gesehen kann man nur antworten: Man wird es abwarten müssen. Der Vorteil indes ist: Die Ankerpunkte, um die es geht, sind klar definierbar. Je nachdem, ob der TecDAX signifikant über 3.354 Punkte hinaus läuft oder unter 3.145 Punkte fällt, werden nicht nur charttechnisch Weichen gestellt. Das wird auch das Stimmungs- und Meinungsbild beeinflussen und so die Chance bieten, dass sich ein solcher Ausbruch verstetigen kann, wenn sich der Index mehr als zwei, drei Tage klar außerhalb dieser Handelsspanne halten sollte.

Vom Jahrestief an das Jahreshoch innerhalb von zwei Monaten, besser hätte es für das bullische Lager beim TecDAX 2023 eigentlich nicht laufen können. Doch wird dieser bullische Fahrplan weiter eingehalten? Dazu könnte die Frage nach dem „Warum“ der Rallye der Schlüssel sein.

Die Inflation kommt erheblich zurück und liegt nur noch so geringfügig über der Zielzone der EZB, dass man damit rechnen darf, dass die EZB die Leitzinsen 2024 senken wird, womöglich sogar schnell und weit. Das wiederum wird Investitionen und Konsum befeuern und die Unternehmensgewinne als Basis einer Aktienhausse steigern.

Das ist der fundamentale Fahrplan der Bullen für 2024, auf diese kommenden Stationen hin hat man seit Ende Oktober schon einmal vorgekauft. Hier, beim TecDAX, aber auch bei DAX, Euro Stoxx 50, den US-Indizes. Kommt es so wie gedacht, hätte man zwar den Klotz am Bein, dass sehr viele bereits investiert sind und der derzeitige Kurslevel womöglich schon deutlich höhere Unternehmensgewinne eingepreist hat, so dass man für weiter steigende Kurse neue bullische Argumente bräuchte.

Aber erfahrungsgemäß kümmert das „Morgen“ die Trader im Hier und Jetzt ebenso wenig wie die Frage, ob diese Erwartungen überhaupt so eintreffen werden. Wer indes jetzt überlegt, ob es an der Zeit wäre, Long-Gewinne mitzunehmen, ggf. sogar auf die Short-Seite zu wechseln oder aber im Gegenteil jetzt neu Long zu gehen oder zuzukaufen, den sollte die Antwort auf die Frage, ob und warum die Akteure in ihrer Gesamtheit jetzt weiter kaufen könnten, auf jeden Fall interessieren. Die wie ausfällt?

Expertenmeinung: Aktuell wirkt die Performance des TecDAX wie „modelliert“ und ist es teilweise auch, denn dass der Index ausgerechnet zum Jahresende am Hoch notiert, ist natürlich ein werbewirksames Argument für die institutionellen Investoren, deren Interesse es sein muss, dass die Anleger auch 2024 frisches Geld investieren. Wie tragfähig dieser zwei Monate währende Run quer durch die Handelsspanne des Jahres ist, wird sich daher in den kommenden Wochen erst noch beweisen müssen. Wird wirklich mehr frisches Geld zugeführt als dann an Gewinnmitnahmen ansteht? Möglich ist es.

Wir hätten zwar das Problem, dass der Fahrplan der Bullen auf Annahmen fußt, die eintreffen können, aber keineswegs müssen. Dass die Inflation kurzfristig noch einmal deutlich zulegt, ist zwar über statistische Effekte hinaus wenig wahrscheinlich. Aber wenn die EZB dann die Leitzinsen wirklich so weit und schnell senken würde, dass das Investitionen und Konsum noch im kommenden Jahr spürbar befeuert, dann, weil sie es muss, weil die Konjunktur noch schwächer wird, als sie es derzeit ohnehin ist. Was zu Beginn einer Zinssenkungsphase auch normal wäre, von den Bullen aber einfach als normaler Schritt hin zu einer konjunkturellen Aufwärtswende ignoriert wird. Damit stehen wir auf dünnem Eis … im Prinzip. Aber:

Da sich der Anteil an Sparern, die wirtschaftliche Zusammenhänge durchdringen, in Grenzen hält, kann die Rallye seit Ende Oktober schwerer als Argument wiegen als volkswirtschaftliche Unwägbarkeiten. Möglich wäre es also, dass Anfang Januar viel frisches Geld in den Markt kommt, diejenigen, die über den Ausstieg oder Short-Trades nachdachten, zurückziehen und der TecDAX dadurch die im langfristigen Chart zu sehende Widerstandszone im Bereich von grob 3.200 bis 3.400 Punkte mit Ziel 4.000 durchbricht.

Aber das mit dem frischen Geld und den ausbleibenden Verkäufen ist eben erst einmal, Stand Jahresende 2023, offen. Daher sollte man hier gerade wegen dieser Rallye auf einem Fundament aus Annahmen und Hoffnungen besonders vorsichtig agieren, Käufe oder Zukäufe Long erst bei einem Überwinden der gesamten Widerstandszone erwägen, die eben noch ein Stück über das 2023er-Hoch von 3.354 Punkte reicht und sich danach mit konsequenten Stoppkursen gegen böse Überraschungen absichern.

Es ist auffällig, dass zwar der DAX haussiert, der MDAX aber einfach nicht mitlaufen will. Ganz anders der TecDAX: Der hat seit Ende Oktober sogar noch mehr zugelegt als der DAX. Doch wenn man ein wenig genauer hinsieht, stellt man fest: Das ist eine „geliehene“ Stärke.

Ein Grund, sich die Rallye des TecDAX ein wenig genauer anzusehen, entsteht schon aus dieser seltsamen Diskrepanz zwischen den Rallyes von DAX und TecDAX und dem weiterhin stur fußlahmen MDAX. Es kann eigentlich nicht sein, dass die deutschen Aktien der zweiten Reihe, die man beide im MDAX ebenso wie im TecDAX findet, nur zufällig beim MDAX alle nicht, beim TecDAX aber alle dramatisch gut laufen. Wer sich das mal ansieht, erkennt schnell:

Das tun sie auch nicht. Denn der TecDAX läuft nur deswegen so stark, weil der DAX stark läuft, Stichwort doppelte Notierung. Während wir im MDAX keine Aktien finden, die zugleich im DAX gelistet sind, sieht das beim TecDAX anders aus:

6 der 30 TecDAX-Aktien sind auch im DAX notiert: die Deutsche Telekom, Qiagen, SAP, Sartorius Vorzüge, Infineon und Siemens Healthineers. Alle sechs im Index gelisteten DAX-Titel sind auch die am höchsten gewichteten. Zusammen beträgt ihre Index-Gewichtung etwa 58 Prozent, die anderen 24 Werte im Index müssen sich die Brosamen teilen. Das macht klar:

Expertenmeinung: Wenn der DAX davonzieht und diese sechs Aktien mit von der Partie sind, steigt der TecDAX mit, egal, was die anderen 24 TecDAX-Aktien machen. Und das ist eben auch aktuell der Fall. Seit dem Tief Ende Oktober sind es vor allem Infineon und Sartorius, die den Index massiv antreiben. Diese beiden Aktien haben im DAX nur eine Gewichtung von zusammen fünf Prozent, im TecDAX aber von 18 Prozent. Und diese beiden Titel sind seit Ende Oktober um 36 (Infineon) und 46 Prozent (Sartorius) gestiegen.

Da wundert es nicht, dass der TecDAX derart davonzieht. Doch das Problem ist: Diese beiden Gipfelstürmer werden nicht von TecDAX-Tradern oder institutionellen Investoren massiv gekauft, die den TecDAX abbilden, denn dazu ist dieser Index einfach zu klein bzw., um es despektierlich zu formulieren, zu unwichtig.

Von den anderen 24 im Index notierten Titeln sind gerade einmal fünf seit Ende Oktober besser gelaufen als der TecDAX, viele aber dramatisch schlechter. Was hieße: Kippt der DAX, kippt der TecDAX nicht nur mit, der Abstieg könnte ebenso stärker ausfallen, wie es der Anstieg seit Ende Oktober bislang tat … vorausgesetzt, zu den Aktien, die den DAX dann nach unten ziehen würden, würden einige der sechs „doppelt-notierten“ Aktien gehören.

Das ist also keine allzu stabile Angelegenheit, da wäre es auf jeden Fall ratsam, sich hier auf der Long-Seite konsequent abzusichern. Die Schlüsselzone, die zuletzt überwunden wurde und jetzt tunlichst nicht mehr fallen sollte, liegt zwischen 3.145 und 3.175 Punkten und schließt die 20-Tage-Linie ebenso wie die 200-Tage-Linie mit ein. Darunter einen Stoppkurs als „Fallschirm“ einzuziehen, wäre unbedingt zu überlegen … zumal der Index, wie es der langfristige Chart auf Monatsbasis zeigt, dadurch zwar in, aber noch nicht über die langfristig wichtige Widerstandszone 3.198/3.393 Punkte gelaufen ist.

Tagelang verharrte der TecDAX unter der wichtigen 200-Tage-Linie, gestern hat er sie erstmals seit Ende August direkt touchiert. Damit wird klar, dass die Trader diese Linie als wegweisend ansehen. Die Frage ist jetzt: Ist sie Ziel oder Etappe für die Bullen?

Die gesamte Vorwoche hatte der TecDAX in Schlagdistanz zum Durchschnitt der letzten 200 Börsentage verbracht, ohne die Linie direkt anzugehen, aber auch ohne nach unten abzudrehen. Man wartete ab, was die anderen tun werden, was, logischerweise, zu Wassertreten führt, wenn zu viele so denken. Aber warum versucht das bullische Lager nicht einfach, diese Linie sofort und mit Schwung zu überwinden? Immerhin wäre der Rebreak über diese wichtige Linie ein markant bullisches Signal und würde die Chance auf Anschlusskäufe eröffnen. Das Problem liegt im Wort „Chance“, denn ja, so kann es laufen. Muss es aber nicht.

Expertenmeinung: Angenommen, die Rahmenbedingungen wären wirklich bullisch, dann wäre ein solcher Ausbruch in der Tat wie ein Weckruf, der neue Käufer mobilisieren würde. Aber die Käuferseite kann sich nicht sicher sein, ob wirklich viele nicht fürchten, dass längere Zeit hohe Leitzinsen, ja selbst beginnende Zinssenkungen die Unternehmensgewinne nicht wieder befeuern, sondern damit erst zu rechnen wäre, wenn die Zinsen wieder unten sind. Was aber auf der Zeitachse noch so weit entfernt wäre, dass es fraglich ist, ob genug Akteure auf diesem Level weiter kaufen, um den Index nachhaltig über dieser 200-Tage-Linie zu halten.

Das zweite Problem ist, dass der TecDAX seit Ende Oktober im Eilzugtempo bereits gut 13 Prozent gestiegen und markttechnisch zumindest im Tages-Zeitraster klar überkauft ist. Würde der Anlauf, die 200-Tage-Linie zu bezwingen, nicht von derart weit unten kommen oder hätte es im Vorfeld zumindest eine die überkaufte Situation abbauende Konsolidierung gegeben, stünde die Chance, die Linie nicht nur zu überwinden, sondern den Index danach auch darüber zu halten, besser.

So aber müssen die Bullen fürchten, dass eine massive Attacke genauso endet wie Ende August, als der TecDAX die 200-Tage-Linie anging, nicht vorbeikam und danach zwei Monate lang fiel. In solchen Momenten, in denen sich alle belauern und niemand einen falschen Zug machen will, ist eben offen, ob nicht so viele diese Linie als Ziel der vor einem Monat begonnenen Rallye sehen und nicht als Zwischenstation zum Jahreshoch, dass die Käufer von denen, die Long-Gewinne mitnehmen und/oder auf die Short-Seite gehen wollen, einfach überrannt werden. Was alleine deshalb gut denkbar wäre, weil es noch ein drittes Element gibt, das die Bullen beunruhigen könnte:

Der über dieser 200-Tage-Linie liegende Bereich ist eine massive Widerstandszone, was deutlich wird, wenn man sich das langfristige Chartbild auf Monatsbasis ansieht. Diese Zone geht bis Anfang 2020 zurück und liegt zwischen 3.204 und 3.393 Punkten. Am unteren Ende wartet darüber hinaus auch noch die 1.000-Tage-Linie bei derzeit 3.217 Punkten. Das erhöht das Risiko, dass ein Anstieg über die derzeit bei 3.154 Punkten verlaufende 200-Tage-Linie nicht weit führt, sondern Ausgangspunkt für eine größere Abgabewelle wird. Wer hier momentan Long ausgerichtet ist, sollte also auf der Hut sein.