SAP Aktie Prognose SAP: Böse Überraschung

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Anzeichen für Schwäche beim deutschen Softwarekonzern nehmen zu. Ende Juli hatte ich der SAP-Aktie schon verhaltene Aussichten zugesprochen, und der Kursverlauf scheint diese Einschätzung bislang zu stützen.

Eine Abfolge tieferer Tiefs sowie das auffallend hohe Volumen an Distributionstagen deuten auf ein anhaltend schwieriges Umfeld hin. In der vergangenen Woche versuchte die Aktie erneut, die 50-Tage-Linie zurückzuerobern, doch die Bullen scheiterten. Nun rückt ein erneuter Test des jüngst markierten Pivot-Tiefs bei rund 243 EUR in den Fokus. Der Trend bleibt vorerst bärisch.

Expertenmeinung: Sollte die Unterstützung bei 243 EUR fallen, könnte dies eine weitere Verkaufswelle nach sich ziehen. Dies würde auch einen Bruch der 200-Tage-Linie bedeuten – ein schwaches technisches Signal.

Erst ein nachhaltiger Anstieg über die 50-Tage-Linie würde das Chartbild aufhellen und den Bullen wieder Chancen eröffnen. Bis dahin überwiegt das Risiko weiterer Abgaben. Eine eher defensive Ausrichtung erscheint aktuell angebracht. Meine Aussichten auf SAP bleiben vorerst bärisch.

Aussicht: BÄRISCH

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Trotz der anhaltend positiven Stimmung an den internationalen Aktienmärkten hinkt das deutsche Softwareunternehmen spürbar hinterher. Nach der Rallye von April bis Mai gelang es den Bullen nicht, den hartnäckigen Widerstand im Bereich von rund 273 EUR zu überwinden. Die Kurse prallten mehrfach ab, was zunehmend Frust bei den Anlegern auslöste.

In der Folge rutschte die SAP-Aktie deutlich ab – und das gleich mehrfach. Mittlerweile liegt das zweite tiefere Tief in Folge vor, was als Hinweis auf einen möglichen Übergang in eine bärische Trendphase gewertet werden kann. Besonders kritisch: Die Aktie ist im Bereich der vielbeachteten 200-Tage-Linie, die aktuell auf dem Prüfstand steht.

Expertenmeinung: Sollte diese Unterstützung nicht halten, könnte sich weiteres Abwärtspotenzial eröffnen. Die nächsten Tage dürften aus charttechnischer Sicht richtungsweisend werden. Solange die Aktie keine klare Umkehrformation zeigt, bleibt die Lage angespannt, und die Bären scheinen derzeit im Vorteil.

Anleger sollten sich entsprechend defensiv positionieren. Eine mögliche nächste Unterstützung wäre das Tief vom April dieses Jahres. Eine derartige Talfahrt wollen die Bullen nach Möglichkeit allerdings verhindern.

Aussicht: BÄRISCH

Sie war einer der großen Überflieger des Jahres 2024 und ist weiter die „schwerste“ Aktie im DAX: SAP. Lange wirkte es, als könne kommen, was will: SAP steigt im Zweifel immer. Das hat sich geändert, jetzt ringt der Kurs mit der 200-Tage-Linie – und könnte das Ringen verlieren.

Auf den ersten Blick wirkt es schon seltsam, dass die SAP-Aktie bei Zahlen, wie der Software-Riese sie jetzt für das zweite Quartal vorlegte, unter Druck gerät. Ja, die Umsatzerwartung der Analysten lag im Schnitt bei 5,17 Milliarden Euro und es wurden 5,13 Milliarden. Aber das ist derart marginal unter der Konsens-Prognose, dass man geneigt wäre, den Anlegern zuzurufen, sie mögen sich doch nicht so anstellen. Zumal der Betriebsgewinn mit 2,57 Milliarden deutlicher über der Prognose von 2,43 Milliarden lag als der Umsatz darunter, also alles eigentlich kein Problem.

Außerdem bestätigte SAP die vorbestehende 2025er-Prognose, bei der man mit einem Umsatzwachstum zwischen 11 und 13 Prozent plant. Und mit einem Betriebsergebnis, das zwischen 10,3 und 10,6 Milliarden Euro liegen soll und damit einen Gewinnanstieg zwischen 26 und 30 Prozent zum Vorjahr bedeuten würde. Was also kann man mehr wollen? Was störte diejenigen, die die Aktie als Reaktion auf dieses Zahlenwerk verkauften?

Expertenmeinung: Im Bericht kamen, wie schon seit einiger Zeit, offenbar zu oft Wörter wie „Personalabbau“ und „Sparen“ vor. Und man fragt sich natürlich schon, wieso SAP jetzt, während das Wachstum weitergeht, meint, so dringend Kosten reduzieren zu müssen. Zwar ist es eigentlich vernünftig, dann zu sparen, wenn das Umfeld es einem ermöglicht, und nicht erst, wenn das Kind im Brunnen liegt, wie man das bei zu vielen anderen Unternehmen erlebt. Aber es mag so manchen verunsichern.

Hinzu kommt, dass die Analysten zwar mehrheitlich für SAP bullisch sind und das durchschnittliche Kursziel mit 289 Euro sogar leicht über dem im Februar mit 283,50 Euro markierten Verlaufsrekord der Aktie liegt. Aber nachdem SAP von Oktober 2023 bis Februar 2025 fast wie ein Strich gestiegen war, ist es nicht überraschend, dass relativ viele Analysten stur an einer bullischen Einstellung festhalten, auch wenn die Aktie eher teuer bewertet ist.

Und das ist sie, denn für die 2025er-Gewinnerwartung liegt das Kurs-/Gewinn-Verhältnis bei 42, was auch für die Software-Branche eher üppig ist. Und zu hoch wäre, wenn die Erwartung für die Gewinne der kommenden Jahre nicht hoch genug ist. Und wenn man sich ansieht, dass der Schnitt der Prognosen für den Gewinn des Jahres 2027 so liegt, dass dann ein „normales“ Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 30 erreicht wäre, sofern die andere Größe der Berechnung, nämlich der Kurs, ab jetzt bliebe, wo er ist, wird klar: Die Bewertung kann für Anleger zum Problem werden. Das wird sie zwar nie, solange der Aufwärtstrend weiter dynamisch ist. Aber Sie sehen es ja im Chart: Die Aktie hat zuletzt in Sachen „Aufwärts“ nichts mehr zuwege gebracht.

Daher sollte man sich nicht zu sicher sein, dass SAP das durch das Minus des Mittwochs gestartete Ringen mit der wichtigen 200-Tage-Linie gewinnt. Wäre es sicher, wäre sie schließlich gar nicht erst dort angekommen. Der Kurs müsste über 270 Euro schließen und damit über das letzte Zwischenhoch und die über die Hochs seit Februar konstruierbare Abwärtstrendlinie kommen. Solange das nicht der Fall ist, wäre SAP aus charttechnischer Sicht nicht bullisch, sondern eine Aktie in der Schwebe, die, wenn sie mit 234 Euro nicht nur die 200-Tage-Linie, sondern auch das März-Tief brechen würde, durchaus Korrekturpotenzial in die Region 210/216 Euro hätte.

Quellen:
Bericht zum 2. Quartal 2025, 22.07.2025: https://www.sap.com/investors/de/why-invest/recent-results.html

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Mit Ende April konnte der deutsche Softwarekonzern eine beachtliche Rallye starten, welche die Aktie wieder in die Nähe des bisherigen Jahreshöchststands vom Februar brachte. Doch mit dem Bruch der 20-Tage-Linie, hier in Grün dargestellt, setzten Gewinnmitnahmen ein. Wenig später gelang es den Bullen nicht mehr, das Tief vom Mai zu verteidigen. Somit wechselte die SAP-Aktie wieder in eine neutrale Verkaufsphase. Die Aufwärtsbewegung scheint damit vorerst beendet. Zudem bildete das Papier in dieser Woche ein weiteres tieferes Hoch. Die Aktie wirkt derzeit angeschlagen.

Expertenmeinung: Wie es hier weitergehen könnte, wird vor allem davon abhängen, welche Pivot-Punkte als Nächstes überschritten oder unterschritten werden. Ein leichtes Kaufsignal würde mit dem Bruch des Hochs der aktuellen Börsenwoche entstehen. Wesentlich zuverlässiger wäre hingegen ein Anstieg über die Marke von 275 EUR. Auf der Unterseite sollten die Bullen vermeiden, dass das letzte Tief bei 247.80 EUR unterschritten wird. Sollte dies passieren, könnte ein Übergang in eine bärische Trendphase bevorstehen und die Bären hätten vorerst die Oberhand. Aktuell heißt es, die nächsten Kursbewegungen abzuwarten.

Aussicht: NEUTRAL

Im Vorfeld der am Dienstagabend gemeldeten Quartalszahlen hatte die SAP-Aktie gegen den Trend des Gesamtmarkts nachgegeben. Die Trader fürchteten Enttäuschungen … aber die blieben aus. Die Aktie machte einen Satz nach oben, aber ist der Weg nach oben damit frei?

SAP wächst weiter. Der Umsatz legte im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 12 Prozent zu, der Bruttogewinn verbesserte sich um 15 Prozent. Nach Steuern gelang nach dem Verlust im ersten Quartal des Vorjahres wieder ein stattlicher Gewinn von 1,8 Milliarden Euro, der Gewinn pro Aktie lag bei 1,52 Euro. Und wie zuletzt immer war es das Cloud-Geschäft, welches das Wachstum befeuerte.

Die bisherige Gesamtjahresprognose blieb unverändert: Umsatzwachstum zwischen 11 und 13 Prozent, beim Betriebsergebnis (in Q1 2,33 Mrd.) will man im Gesamtjahr auf 10,3 bis 10,6 Milliarden kommen, 2024 hatte man 8,15 Milliarden Euro erzielt.

Der Gewinn lag dabei über der durchschnittlichen Prognose der Analysten, der Umsatz aber einen Tick darunter. Der kräftige Anstieg der Aktie wurde daher vermutlich mit entscheidend dadurch ausgelöst, dass viele im Vorfeld den Kopf eingezogen hatten, weil sie böse Überraschungen fürchteten, die dann eben doch nicht kamen. Kann das ausreichen, um der Aktie einen Befreiungsschlag zu bescheren?

Expertenmeinung: Das könnte es. Die SAP-Aktie war bis Mitte Februar aufgrund ihrer immens hohen Gewichtung zum Zugpferd der DAX-Bullen geworden und mit dem Rekordhoch von 283,50 Euro, das am 19. Februar erreicht wurde, eher zu teuer bewertet. Ein da erreichtes Kurs-/Gewinn-Verhältnis um 45 war angesichts der zunehmenden Unsicherheiten in Bezug auf das weltweite Wachstum gewagt.

Jetzt, nachdem die Aktie unmittelbar vor Vorlage der Ergebnisse bis 215,60 Euro nachgegeben hatte und die Zahlen insgesamt etwas besser ausfielen als prognostiziert, ließe sich eine Überbewertung nicht mehr unterstellen. Es sei denn natürlich, die derzeit wieder aufkommende Hoffnung, dass die US-Wirtschaftspolitik das weltweite Wachstum nur moderat oder nur für eher kurze Zeit ausbremst, würde platzen.

Allerdings war auffällig, dass die SAP-Aktie die für freie Bahn nach oben entscheidende Februar-Abwärtstrendlinie zwar gleich zum Handelsstart des Mittwochs erreichte, dann aber nicht weiter vorankam. Hier lagen offenbar größere Verkaufsorders derer im Markt, die nicht erwarten, dass die Aktie über eine größere Gegenreaktion hinaus Boden gutmachen könnte. Jetzt kommt es also darauf an, wer sich an dieser Linie zuerst „abarbeitet“, die Bullen oder die Verkäufer.

Gelingt es, dort im Markt liegende Verkaufsorders komplett „wegzukaufen“, wäre das ein Signal dafür, dass der Optimismus nach der Bilanz stark genug wurde, um auch noch mehr zu erreichen. Dafür sollte die Aktie heute oder in den kommenden Tagen klar über dem gestrigen Tages-Verlaufshoch von 244,20 Euro schließen. Dreht der SAP-Kurs indes an dieser Linie nach unten ab, sollte man besser vorsichtig bleiben.

Aber auch, wenn es gelingt, diese Hürde zu nehmen: Das Umfeld ist derzeit nicht so erfreulich, dass man sicher erwarten dürfte, dass das bisherige Hoch von 283,50 Euro schnell erreicht oder gar überboten würde, dazu war die Bilanz und ist das Umfeld dann doch zu ungünstig. Luft nach oben wäre also möglich, ein Sturmlauf auf neue Rekorde aber derzeit unwahrscheinlich.

Quellen:
Ergebnis des 1. Geschäftsjahresquartals, 22.04.2025: https://www.sap.com/docs/download/investors/2025/sap-2025-q1-mitteilung.pdf