CompuGroup: Blitzsauber definierte Entscheidungspunkte

CompuGroup Medical ist ein Unternehmen, das Software- und Kommunikationsservices für den medizinischen Bereich bietet. Ein Gebiet, in dem es seit Jahren zunehmenden Bedarf gibt, was sich in den konstant steigenden Umsätzen des Unternehmens niederschlägt. Und da man zu Recht davon ausgeht, dass der Bedarf an solchen Lösungen und Services in den kommenden Jahren eher zu- als abnehmen wird, waren die Investoren hier nur zu gerne bereit, Vorschusslorbeeren zu verteilen. Zwischen Dezember 2018 und Juli 2019 gelang der Aktie eine glatte Kursverdoppelung. Doch dann stellte sich heraus, dass auch die CompuGroup-Aktie keine Einbahnstraße ist. Die Bilanz des zweiten Quartals, die am 8. August vorgelegt wurde, war eine Ernüchterung. Die Aktie eröffnete mit einer großen Kurslücke und sackte kräftig durch, weil der Gewinn weit unter den Erwartungen und dem des Vorjahresquartals zurückgeblieben war. Im September senkte die CompuGroup darüber hinaus noch die Gewinnprognose für das Gesamtjahr auf 175 bis 190 Millionen nach zuvor 190 bis 205 Millionen Euro. Doch damit war es auch getan mit den negativen Nachrichten. Ab diesem Zeitpunkt begann die Aktie wieder zu steigen. Und das am 7. November veröffentlichte Ergebnis des dritten Quartals barg keine Enttäuschungen, der im September wiederbelebte Aufwärtstrend setzt sich fort. Doch in den letzten Wochen geht es deutlich zäher voran. Der Grund findet sich im Chartbild: Expertenmeinung: Die Aktie ist an die untere Begrenzung dieser im August entstandenen, breiten Kurslücke herangelaufen. Würde der Kurs in diese Zone zwischen 63,50 und 67,05 Euro eintreten, wäre die Chance hoch, dass die Aktie deren obere Begrenzung anläuft. Dass der Kurs seit Monatsanfang bislang vergebens dort anklopft, ist aber nachvollziehbar. Denn auch, wenn es sich bei den „bad news“ des Sommers nicht um eine nachhaltige Bremse im Wachstum handelt, so erinnert man sich doch, dass das im Juli bei 74,80 Euro erreichte Allzeithoch aus der Phase vor diesen Nachrichten stammt und der Gewinn im laufenden Jahr wohl nicht zulegen wird. Das soll sich 2020 wieder ändern, aber für den Moment läge das Kurs/Gewinn-Verhältnis der Aktie für dieses Jahr um 40 und damit schon relativ hoch. Aber: Situationen wie diese lösen sich auf, wenn eine Seite aufgibt. Sollten all diejenigen, die aus vorstehenden Überlegungen heraus auf dem derzeitigen Kursniveau aussteigen, verkauft haben und die Käuferseite aktiv bleiben, wird dieser Sprung in die Kurslücke mit erstem Kursziel 67,05 Euro gelingen. Noch ist das aber offen. Und bleiben die Käufer weg, der Abgabedruck aber erhalten, kann es schnell ungemütlich werden. Die zuletzt den Anstieg begleitende 20-Tage-Linie nebst September-Aufwärtstrend können momentan kaum gehalten werden, weil sie von unten durch die seitwärts einschwenkende Handelsspanne hindurch laufen. Wichtiger ist daher die im Chart schwarz gehaltene 200-Tage-Linie. Die läuft momentan bei 59,41 Euro und sollte nicht nennenswert auf Schlusskursbasis unterboten werden, ansonsten wäre der Weg nach unten erst einmal wieder frei.

Die CompuGroup ist ein Software-Dienstleister, der sich auf den Medizinsektor spezialisiert hat. Ein Bereich, der grundsätzlich solides Wachstumspotenzial hat und von einer kippenden Konjunktur weniger betroffen wäre als z.B. klassische Industriebranchen. Aber wenn eine Aktie sich binnen eines halben Jahres im Kurs fast verdoppelt, ist die Erwartungshaltung hoch. Und genau diese wurde am Donnerstag enttäuscht, die Reaktion war ein Kurseinbruch von 16,5 Prozent. Als ich die CompuGroup Aktie am 17. Juni zuletzt analysiert hatte, hatte ich darauf hingewiesen, dass die Aktie eine „Fahnenstange“ ausgebildet hat und dadurch jederzeit scharf wegrutschen könnte, alleine, weil der Kurs zu schnell zu weit gestiegen ist. Und mit der gestern vorgelegten Bilanz des zweiten Quartals 2019 hatten diejenigen, die hier blitzartig die Reißleine zogen, auch noch einen unmittelbaren Anlass. Denn die CompuGroup setzte in diesem Quartal weniger um als im Vorjahresquartal, verfehlte damit auch die durchschnittliche Prognose der Analysten. Und der als EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) gerechnete Gewinn blieb sogar außerordentlich deutlich hinter den Erwartungen zurück, lag mit 37,4 Millionen Euro sehr weit unter dem des Vorjahreszeitraums, als noch 54,9 Millionen verdient wurden. Das kam völlig unerwartet. Und es traf auf eine Aktie, die genau in diesem Moment auf der Kippe zu einem bärischen Signal stand. Expertenmeinung: Der Chart zeigt, dass diese Super-Hausse des ersten Halbjahres noch bis Ende Juli weiterging. Dann setzte eine Korrektur ein, die dazu führte, dass der Kurs zu Wochenbeginn knapp unter die diese „Fahnenstange“ führende, im Januar etablierte Aufwärtstrendlinie rutschte. Der Bruch der Linie war aber noch nicht signifikant. Unmittelbare, weitere Abgaben blieben wohl gerade wegen der am Donnerstag erwarteten Quartalsbilanz aus. Die wollten die Anleger erst einmal sehen, um dann zu entscheiden, ob man versuchen sollte, den Kurs in den Aufwärtstrend zurück zu heben oder besser auszusteigen. In einer solchen Konstellation sind negative Überraschungen natürlich Gift. Bemerkenswert war, dass es nichts half, dass die CompuGroup betonte, mit den bestehenden Umsatz- und Gewinnzielen für 2019 im Plan zu liegen und das Vorjahresquartal ein Ausnahmequartal gewesen sei. Was heißt: Dass der Gewinn in diesem zweiten Quartal weit niedriger liege, sei normal. Das Minus blieb, Sie sehen es im Chart, dramatisch und die Neigung, es durch Käufe zu reduzieren, an diesem Donnerstag gering. Aber das könnte sich ändern, wenn die Marktteilnehmer erst einmal eine Nacht über das Ergebnis schlafen konnten. Die Aktie wäre jetzt nicht nur nicht allzu teuer bewertet, sie notiert nach diesem Selloff auch in unmittelbarer Nähe einer immens markanten Kreuzunterstützung. Die setzt sich aus einem auffälligen Peak vom Sommer 2018 bei 54,15 Euro und der bei 54,20 Euro verlaufenden 200-Tage-Linie zusammen. Das alleine wäre keine Basis, um bereits jetzt auf Verdacht in ein fallendes Messer zu greifen, eine Bodenbildung wäre da in jedem Fall wünschenswert. Aber es macht deutlich, dass es ein noch höheres Risiko sein könnte, nach diesem Ausverkauf auf die Short-Seite aufzuspringen, solange diese Kreuzunterstützung hält.