Ballard Power hat in kürzester Zeit die Hälfte an Wert verloren, notiert jetzt aber knapp über dem Aufwärtstrend. Ist das der richtige Zeitpunkt, um zuzuschlagen oder sieht die Prognose eher düster aus?
Verschiedene Perspektiven
Brennstoffzellen und Wasserstoff sind ohne jede Frage Themen, die uns in der Zukunft beschäftigen werden.
Diese Technologien werden ihren Beitrag zur Abkehr von fossilen Brennstoffen beitragen und keiner kann sagen, wie groß der Markt wirklich werden wird.
Es ist richtig, das Potenzial ist gigantisch und Ballard Power ist womöglich innovativ.
Es gibt aber auch noch andere Perspektiven, die man berücksichtigen muss. Einerseits das, was das Unternehmen bisher in ganz harten Zahlen und Fakten abgeliefert hat.
Andererseits den Börsenwert, den der bestimmt maßgeblich das Risiko für Anleger. Und vor allem natürlich auch der Ausblick und wie wahrscheinlich es ist, dass sich Ballard Power im Bereich Brennstoffzellen auch wirklich durchsetzen kann.
Harten Zahlen und Fakten
An dieser Front sieht es für Ballard Power schlecht aus, anders kann man es nicht ausdrücken.
Sicherlich, die Branche steckt noch in den Kinderschuhen. Trotzdem ist das, was man bisher abgeliefert hat, bestenfalls durchwachsen.
In den letzten zehn Jahren legte der Umsatz lediglich von 65 auf 106 Mio. USD zu. Profitabel war man zu keinem Zeitpunkt.
Daher waren andauernde Kapitalerhöhungen notwendig, wodurch die Zahl der ausstehenden Aktien von 84 auf 233 Millionen Stück kletterte.
Der Aktienzahl steigt also schneller als der Umsatz. Das reale Wachstum für Sie als Anleger ist negativ.
Daher wollte, bis der Hype im Sektor begann, auch niemand die Aktie haben. Nach der Jahrtausendwende brach der Kurs von über 100 auf unter 1 USD ein.
Das ist vorbei
Aber gut. Manch ein Leser wird jetzt möglichweise monieren, dass dieser Zeitrahmen etwas zu weit gefasst ist.
Diese These kann man vertreten. Es zeigt aber, dass es gute Gründe gibt, warum die Aktie lange Zeit ein Mauerblümchen war.
Und leider waren auch die letzten Geschäftsjahre nicht besser. Seit 2017 ist der Umsatz sogar von 121 auf 106 Mio. USD gesunken.
Profitabel war man natürlich nicht, die Zahl der Aktien kletterte allerdings von 176 auf 233 Millionen Stück.
Um das zu verdeutlichen: Der Umsatz je Aktie – und nur das zählt für Sie als Anleger – ist von 0,69 auf 0,46 USD eingebrochen.
Gleichzeitig ist der Kurs von unter 2 auf zeitweise über 40 USD gestiegen.
Das KUV ist also von 2,9 auf 86,9 geschossen.
Der Börsenwert kletterte in diesem Zeitraum von 250 Mio. auf 10 Mrd. USD, ohne dass man viel Handfestes vorweisen könnte.
Ankündigungen und ein großes Potenzial bringen nicht viel, wenn unter dem Strich keine Resultate geliefert werden.
Was zählt, ist die Zukunft
Manch ein Leser wird darauf pochen, dass auch das alles keine Rolle spielt. Was zählt, ist schließlich das hier und jetzt und vor allem die Zukunft.
Schauen wir uns also zunächst an, wie es im laufenden Geschäftsjahr aussieht.
In den ersten neun Monaten legte der Umsatz von 64,0 auf 75,3 Mio. USD zu. Der Verlust weitete sich allerdings auch von 28,8 auf 36,7 Mio. USD aus.
Mehr Umsatz, mehr Verlust.
Und denken Sie bloß nicht, dass das Defizit so ausufernd ist, weil man Unsummen in die Forschung steckt. Tatsächlich ist das operative Geschäft ebenfalls defizitär.
Die Ausgaben für F&E lagen bei 23,8 Mio. USD. Auf einem industriellen Standard sind das Peanuts.
Jeder mittelgroße Fonds, geschweige denn Autobauer oder Chemiekonzern könnte heute, morgen und übermorgen ein Dutzend Unternehmen gründen, die mit mehr Kapital ausgestattet sind, als all die Forschungsausgaben von Ballard seit Unternehmensgründung.
Peanuts
Und genau das passiert auch. Andere Unternehmen und Kapitalgeber schlafen nicht, auch sie wittern die verheißungsvolle Zukunft der Elektromobilität, Brennstoffzellen & Co.
Immer mehr Konzerne steigen in diesem Sektor ein und nehmen richtig Geld in die Hand.
Daher ist es eher unwahrscheinlich, dass Ballard Power in 5 oder 10 Jahren nennenswerte Marktanteile in dieser Branche haben oder gar zu den dominierenden Akteuren gehören wird.
Genau das wäre aber notwendig, um den derzeitigen Börsenwert zuzüglich andauernder Kapitalerhöhungen zu rechtfertigen.
Denn selbstverständlich hat Ballard Power auch in diesem Jahr nicht aufgehört, neue Aktien auszugeben und man wird es auch in Zukunft nicht.
Irgendwer muss den Unternehmensverlust schließlich tragen und das sind Sie, die Anleger.
Ist der Irrsinn jetzt zu Ende?
Kommen wir zur eingehenden Frage. Hat der Irrsinn jetzt ein Ende?
Die Kursverluste der letzten Wochen zeigen jedenfalls, welche Gefahren derartige Aktien mit sich bringen.
Wie schnell man enorme Verluste einfahren kann, wenn man zum falschen Zeitpunkt einsteigt.
Der Irrsinn muss aber nicht heute enden. Bisher haben Anleger die Risiken schließlich vollkommen ignoriert und das werden sie womöglich auch noch eine ganze Zeit.
Früher oder später findet die Sache aber ein Ende und der Kurs kollabiert. Es ist nur eine Frage der Zeit.
Wenn man trotzdem an Ballard Power glaubt, ist die Lage aus pragmatischer Sicht ziemlich einfach:
Ein Einstieg bei 22 USD ist besser als bei 42 USD.
Die Aktie ist in die Nähe des Aufwärtstrends und der Supportzone zwischen 19 und 21 USD zurückgekommen und könnte dort durchaus drehen. Es ist sogar wahrscheinlich.
Unter 19 USD sieht für die Bullen schlecht aus.
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