Nel Asa Aktie Prognose Nel ASA: Umsatz und Auftragseingang kollabieren

Von der einstigen Wachstumsfantasie ist bei Nel nicht mehr viel übrig. Stattdessen hagelt es Verluste, Umsatzrückgänge und Entlassungen.

Trotz Kurssturz ein Dauerbrenner

Seit Jahren warne ich vor Geldvernichtungsmaschinen wie Nikola, Leoni, Varta, Ballard Power, Plug Power, Nel und einigen mehr.
Teilweise hat das bereits in einer Insolvenz geendet. Für die Überlebenden gilt: Was noch nicht ist, kann ja noch werden.

Das Erstaunliche daran ist, dass Aktien wie Nel, obwohl der Wert bereits um mehr als 90 % eingebrochen ist, noch immer zu den beliebtesten Aktien in Deutschland gehören. Das Suchvolumen ist enorm, vermutlich sind zigtausende Privatanleger investiert.
Die Hoffnung stirbt zuletzt.

Doch solange sich die Geschäftszahlen nicht nachhaltig und dauerhaft verbessern, wird jede zwischenzeitliche Rallye am Ende wieder in sich zusammenfallen. Nel ist rückblickend nicht mal das schlimmste Beispiel.

Im vergangenen Jahr (17. Januar 2024) hatte ich das Unternehmen im Vergleich zu Plug Power und Nikola sogar als Lichtblick bezeichnet – allerdings ein Lichtblick fernab einer Kaufempfehlung. Denn vielmehr ging es darum, dass Nel die höchste Überlebenswahrscheinlichkeit aufwies, mehr nicht. („Plug Power, Nikola und Nel: Zwei Insolvenzkandidaten und ein Lichtblick – Plug Power und Nikola sind unglaubliche Geschichten. Inzwischen stellen beide eine Insolvenz in Aussicht. Und wie sieht es bei Nel aus?“)

Was noch nicht ist, kann ja noch werden

Seitdem hat Nikola Insolvenz angemeldet, Plug Power und Nel haben jeweils mehr als die Hälfte an Wert verloren.
Doch darum soll es nicht gehen, sondern darum, dass sich die Lage seitdem drastisch verschlechtert hat.

Im vergangenen Geschäftsjahr kam es bei Nel zu immer größeren operativen Problemen. In einem Quartal war der Umsatz sogar rückläufig und im Schlussquartal herrschte weitgehende Stagnation.
Dass es mit den Kursen abwärts ging, ist daher gut nachvollziehbar. Das Schlimmste, was einem unprofitablen Wachstumswert passieren kann, sind nachlassende Wachstumsraten, eine Stagnation oder gar rückläufige Umsätze.

Nach diesen Warnschüssen im vergangenen Jahr kam es im Auftaktquartal 2025 zu einer vollen Breitseite. Spätestens jetzt sollte man erkennen, dass die Hoffnung mit hoher Wahrscheinlichkeit vergebens ist.

Erst Warnsignale und jetzt der Offenbarungseid?

Der Umsatz ist um 44 % auf 155 Mio. NOK eingebrochen. Der skandinavische Winzling hat einen Quartalsumsatz von umgerechnet 13,1 Millionen Euro erzielt. Unternehmen in dieser Größenordnung sollten nicht mal an der Börse sein, die Kosten für die Notierung stehen in keinem Verhältnis.
Aber hätte Nel die Börse nicht, um sich ständig frisches Kapital zu beschaffen, wäre man wohl längst insolvent – also hat man keine Wahl.

Der Umsatzeinbruch um 44 % hat dazu geführt, dass das operative Ergebnis von -13 auf -180 Mio. NOK eingebrochen ist.

Der Geschäftsbereich Alkaline-Eletrolyser, auf den zuletzt noch fast die Hälfte des Umsatzes entfiel, befindet sich in einem regelrechten Niedergang. Der Umsatz ist im ersten Quartal um 69 % auf 70 Mio. NOK eingebrochen und der Auftragseingang ist um 92 % auf mickrige 21 Mio. NOK gesunken.

Die Kunden laufen davon

Mindestens genauso bedenklich ist, dass der Auftragsbestand auf Jahressicht von 2,12 auf 1,46 Mrd. NOK gesunken ist.

Darin noch nicht enthalten, ist ein Ende April geplatzter Deal. Das norwegische Staatsunternehmen Statkraft hat eine Bestellung mit einem Auftragsvolumen von 120 Mio. NOK storniert. Damit hat sich einer der größten Hoffnungsträger in den Auftragsbüchern in Luft aufgelöst.
Es kommen also nicht nur zu wenige Aufträge rein, teilweise springen die Kunden sogar ab.

Nel ist inzwischen dazu übergegangen, Personal zu entlassen. Im vierten Quartal hat man die Zahl der Angestellten von 430 auf 409 reduziert und im ersten Quartal auf 394. Nach einer intakten Wachstumsstory sieht das nicht aus.

Das wahre Geschäftsmodell: Neue Aktien ausgeben

Das Einzige, was bei Nel blendend funktioniert, ist die Geldbeschaffung über den Kapitalmarkt und die damit einhergehende Verwässerung und Entwertung der Aktien.

Im letzten Quartal hat man sich auf diesem Weg 338 Mio. NOK beschafft, also mehr als das Doppelte des Umsatzes – und trotzdem sind die Barmittelbestände auf Jahressicht um 37 % eingebrochen.

Es ist wirklich erstaunlich. Nel hat es geschafft, innerhalb von 12 Monaten 623 Mio. NOK in neue Anlagen und Betriebsmittel zu stecken und einen operativen Verlust von 564 Mio. NOK einzufahren, um am Ende mit sinkenden Umsätzen, sinkenden Barmitteln und einem sinkenden Auftragsbestand dazustehen.

Solange sich Nel immer wieder Geld am Kapitalmarkt beschaffen kann, wird man dieses Spiel noch lange weitertreiben können.
Die ständige Ausgabe neuer Aktien führt aber selbstverständlich zu einer Entwertung der Aktien und langfristig zu sinkenden Kursen.

Im ersten Quartal ist die Zahl der ausstehenden Aktien beispielsweise von 1,671 auf 1,708 Milliarden Stück gestiegen.
Auf den ersten Blick wirkt das relativ unspektakulär, aber langfristig summieren sich die ständigen Kapitalmaßnahmen.
Ende 2014 gab es beispielsweise 265 Millionen Nel-Aktien, Ende 2024 waren es 1,67 Milliarden. Wenn damals jemand die Hälfte des Unternehmens gekauft hätte, würde ihm heute nicht mal mehr ein Zehntel gehören.  

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Seit mehreren Monaten befindet sich das norwegische Wasserstoffunternehmen in einer etablierten Seitwärtsbewegung. Die Bodenbildung hat sich in einer Spanne zwischen rund 2.00 und 2.77 NOK regelrecht festgesetzt. Lediglich im März schienen die Chancen für die Bullen recht gut zu stehen, eine Trendwende in Richtung Norden einzuleiten. Doch der zunächst überzeugende Versuch wurde wenig später wieder negiert. Danach setzte sich die neutrale Zone weiter fort, und weder Bullen noch Bären konnten bislang das Ruder übernehmen, um einen neuen Trend zu starten.

Expertenmeinung: Im gestrigen Handel zeigte sich eine potenzielle Washout-Kerze. Hierbei fallen die Kurse meist deutlich in Richtung Süden, um den Handelstag nahe dem Tageshoch zu beenden. Zahlreiche Marktteilnehmer werden bei einem solchen Ereignis aus ihren Positionen ausgestoppt, doch das Ergebnis einer solchen Intraday-Kehrtwende wird oftmals positiv interpretiert. Es bildete sich eine sogenannte Hammer-Kerze. Könnte dies der Auftakt für eine stärkere Bewegung sein? Möglich, wenngleich dies noch nicht ausreicht, um die derzeit neutrale Bewertung grundsätzlich zu ändern. Es bedarf nun klarerer Signale, um eine nachhaltige Aufwärtsbewegung zu initiieren. Ein Schlusskurs bis zum Ende der Woche oberhalb der Marke von 2.77 NOK wäre genau das, was die Bullen nun sehen möchten. Es bleibt abzuwarten, ob es dieses Mal gelingt.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Zahlreiche Anleger haben dem norwegischen Wasserstoffunternehmen in den letzten Monaten den Rücken gekehrt. Und immer weniger scheinen an einen profitablen Durchbruch der Technologie zu glauben.

Die Nel ASA-Aktie befindet sich seit Anfang 2021 auf dem Abstellgleis und hat seither mehr als 90 % an Wert verloren. Angekommen im Tal der Tränen versucht sich das Papier knapp über der psychologisch wichtigen Marke von 2.00 NOK zu stabilisieren. Seit Wochen oszillieren die Kurse knapp über dieser Ebene rund um die 50-Tage-Linie, welche derzeit die gesamtheitlich neutrale Lage unterstreicht.

Expertenmeinung: Eines scheint klar: Die Unterstützung bei 2.00 NOK sollte möglichst nicht unterschritten werden. Andernfalls könnte sich der Abverkauf fortsetzen und die Aktie weiteren Abwärtsdruck erfahren.

Nach oben hin könnten sich zumindest neue Kaufsignale oberhalb der Marke von 2.77 NOK bilden. Ein insgesamt positiveres Bild würde sich jedoch frühestens bei einem nachhaltigen Überschreiten der 200-Tage-Linie ergeben. Aktuell gibt es noch zu wenige überzeugende Argumente, die einen soliden Einstieg rechtfertigen würden.

Aussicht: NEUTRAL

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der norwegische Wasserstoffspezialist hat sich nach einer langen Talfahrt an der Börse zuletzt stabilisiert. Bis März dieses Jahres hatten die Bären das Zepter fest in der Hand. Dann kam es zu einem kurzfristigen Ausbruch nach oben.

Die Nel-ASA-Aktie beendete die Serie tieferer Hochs und Tiefs, wodurch sich der vormals bärische Trend in eine neutrale Phase wandelte. Doch die Erholung hielt nicht lange an. Inzwischen ist der Kurs erneut auf rund 2.00 NOK zurückgefallen. An dieser Marke sind nun die Bullen gefragt.

Expertenmeinung: Die Gesamtlage wirkt derzeit weniger angespannt als zuvor. Daher wird die Einschätzung der Aussicht von „bärisch“ auf „neutral“ verändert. Dennoch sollten Anleger weiterhin vorsichtig agieren.

Bereits im Januar deutete sich eine Bodenbildung an, die jedoch nicht hielt – der Kurs fiel erneut+. Derzeit scheint klar: Die Marke bei 2.00 NOK sollte gehalten werden, um weiteren Verkaufsdruck zu vermeiden. Mögliche Kaufsignale könnten sich oberhalb der zuletzt markierten Hochpunkte ergeben.

Aussicht: NEUTRAL

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Bären lassen einfach nicht locker. Abermals ging es mit den Kursen der Nel ASA-Aktie im Januar deutlich nach Süden. Somit kann sich das norwegische Wasserstoffunternehmen nicht vom Verkaufsdruck der letzten Monate lösen. Sehen wir hier ein Fass ohne Boden?

Wie bereits bei meiner letzten Analyse erwähnt, sehen wir derzeit keine Anzeichen einer möglichen Trendwende. Nach wie vor wird der Takt der Aktie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs diktiert. Der Kursverlauf entwickelt sich konstant unter der fallenden 50-Tage-Linie und der Trend bleibt bärisch.     

Expertenmeinung: Der Versuch einer Bodenbildung im Dezember wurde durch den Absturz Mitte Januar regelrecht in der Luft zerrissen. Erneut erhöhte sich der Verkaufsdruck nahe der 50-Tage-Linie. Dieses Szenario wiederholt sich mittlerweile bereits zum vierten Mal seit Beginn der Trendwende, welche in der zweiten Jahreshälfte 2024 eingeläutet wurde.

Interessierte Anleger müssen wohl weiter auf positive Impulse warten. Erst mit der Rückeroberung des besagten gleitenden Durchschnitts sehe ich eine mögliche Chance auf ein wirkliches Comeback der Aktie.

Aussicht: BÄRISCH