Walt Disney Aktie Prognose Disney: Ist das der Startschuss?

Disney fasziniert seit Jahrzehnten mit magischen Geschichten. Gleichzeitig verhagelt ein Flop nach dem anderen die Stimmung der Anleger.

Grundlegende Probleme

Walt Disney ist ein Gigant der Unterhaltungsindustrie. Das Unternehmen steht für ikonische Charaktere und Geschichten wie kein anderes. Mickey Maus, Donald Duck, König der Löwen, Marvel, Star Wars, Toy Story und Findet Nemo kennt so gut wie jeder.

Die Aktionäre schauen jedoch seit Jahren in die Röhre. Jeder Rallye-Versuch wird am Ende wieder abverkauft, da es Disney immer wieder gelingt, negative Schlagzeilen zu produzieren.
Doch es gibt auch handfeste Probleme.

Disney+ ist zwar weiterhin einer der Wachstumstreiber, war jedoch über lange Zeit unprofitabel. Die Abonnentenzahlen stagnieren, während die Kosten für Inhalte steigen. Zudem fehlt es an neuen, kreativen Inhalten.
Die wären jedoch dringend notwendig, denn das Vertrauen in bewährte Franchises hat stark gelitten. Mit Star Wars: The Acolyte hat man sich beispielsweise einen gigantischen Flop geleistet – und es ist längst nicht der einzige.

Hinzu kommt eine offene Nachfolgefrage. Seitdem Bob Iger den Chefposten übernommen hat, hat er viel bewirkt und zum Besseren verändert. Es ist jedoch vollkommen unklar, wer seinen Posten übernehmen wird und ob es wieder so ein Blindgänger wird wie sein Vorgänger.

Darüber hinaus gibt es Diskussionen über einen möglichen Verkauf des Sportkanals ESPN, denn es werden immer wieder Zweifel laut, ob der Bereich langfristig profitabel sein wird.

Aktuelle Probleme

Nach einem vielversprechenden Jahresende 2024, das von soliden Quartalsergebnissen und Optimismus im Streaming- und Entertainment-Bereich geprägt war, hat die Disney-Aktie seit Anfang März deutlich an Wert verloren. Mit Schneewittchen hat man sich den nächsten Flop geleistet.

Man fragt sich, wann man bei Disney endlich dazulernt und auf altbewährte Erfolgsmodelle setzt, statt alles dem aktuellen Zeitgeist zu unterwerfen.

Hinzu kommt eine zunehmende Sorge davor, dass die Themenparks im Falle einer Konjunkturflaute schlechter laufen werden.
Die Konsumlaune in den USA hat sich in den letzten drei Monaten drastisch verschlechtert, was sich am Ende auch auf die Umsätze an den Kinokassen, beim Merchandise und auch im Streaming-Geschäft niederschlagen könnte.

Darüber hinaus hat die Jahreshauptversammlung am 20. März 2025 keine klaren Antworten auf die drängenden Fragen geliefert. Anleger hatten auf neue Strategien gehofft, doch die Präsentation des Managements wurde als vage und uninspiriert wahrgenommen. Dies verstärkte den Eindruck, dass Disney aktuell keine überzeugende Antwort auf die Herausforderungen hat.

So zerstört man das Vertrauen der Anleger

Wenn man nicht mal mehr in der Lage ist, einen erfolgreichen Schneewittchen-Film oder Star-Wars-Serien zu produzieren, zerstört dies das Vertrauen der Anleger.

Die Flops sind obendrein äußerst kostspielig, der neue Schneewittchen-Film und The Acolyte hatten jeweils ein Budget von mehr als 200 Millionen Dollar und waren von vornherein zum Scheitern verurteilt.
In beiden Fällen wurde beispielsweise die Besetzung kritisiert: Schneewittchen ist weit von der Original-Erzählung abgewichen und The Acolyte wurde von vielen Star-Wars-Fans als regelrechte Abkehr von George Lucas’ Vision betrachtet.

Und das sind nur zwei Beispiele. Strange World (2022), Lightyear (2022), Indiana Jones und das Rad des Schicksals (2023), The Marvels (2023) und Wish (2023) haben die Erwartungen ebenfalls nicht erfüllt.

Die meisten dieser Projekte hatten ein Budget von 200 Millionen Dollar und mehr. Das macht es von vornherein schwer, überhaupt einen Gewinn zu erzielen.

Hinzu kommen Marketingprobleme und Kontroversen um eine übertriebene Diversität und das Woke-Thema.
Man kann zu diesen Themen stehen, wie man will. Es ist jedoch Fakt, dass sie politisch wahrgenommen werden und man damit einen Teil der potenziellen Kundschaft verliert.

Im Bullenlager

Das Bärenlager hat also mehr als genug Argumente. Disney macht es ihnen leicht und produziert oft genug teure Flops, um immer wieder Kursstürze auszulösen.

Unterm Strich verdient Disney jedoch trotzdem gutes Geld. Wenn man endlich damit aufhören würde, andauernd dieselben Fehler zu begehen, könnte es noch viel mehr sein.
Man kann nur hoffen, dass das in der Führungsetage von Disney endlich verstanden wird, es wäre im eigenen Interesse.

Bei all der Kritik sollte man die realwirtschaftlichen Fortschritte jedoch nicht ignorieren.
Der Kurs ist auf der Stelle getreten, obwohl das Ergebnis im letzten Geschäftsjahr um 32 % auf 4,97 USD je Aktie gesteigert werden konnte. Der freie Cashflow kletterte sogar um 75 % auf 8,56 Mrd. USD, was 4,72 USD je Aktie entspricht.

Ausblick und Bewertung

Im laufenden Geschäftsjahr hat sich der positive Trend fortgesetzt. Im ersten Quartal lag der Gewinn mit 1,76 USD je Aktie weit über den Erwartungen von 1,45 USD. Mit einem Umsatz von 24,7 Mrd. USD hat man die Analystenschätzungen erfüllt.
Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 5 % und einem Gewinnsprung um 44 %.

Für das gesamte Geschäftsjahr wird ein Gewinnsprung um 10 % auf 5,49 USD je Aktie erwartet.
Disney kommt demnach auf eine forward P/E von 20,2.

In den kommenden beiden Geschäftsjahren werden jeweils Gewinnsteigerungen von 12 % erwartet. Sollten die Prognosen erfüllt werden, liegt die Renditeerwartung mindestens auf demselben Niveau.

Disney befindet sich in einer langwierigen Bodenbildungsphase, es mehren sich jedoch die positiven Zeichen.
Die Unterstützung bei 96 USD hat vorerst gehalten. Gelingt jetzt ein Anstieg über 103 USD, könnte das eine erneute Erholung in Richtung 114 oder 118 – 120 USD einleiten. Darüber würde sich das Chartbild nachhaltig aufhellen.

Fällt die Aktie jedoch unter 96 USD, muss mit weiteren Kursverlusten in Richtung 90 USD gerechnet werden.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Spätestens seit den letzten Quartalsergebnissen ist das Medien- und Unterhaltungsunternehmen kaum noch zu bremsen. Vor allem die Aussichten für das Gesamtjahr 2025 überzeugten Anleger. Die Walt Disney-Aktie verzeichnete starke Kursgewinne und konnte seit Mitte November deutlich an Wert zulegen. Erst zu Beginn des laufenden Kalendermonats kam es zu ersten Gewinnmitnahmen. Wir sehen derzeit nach wie vor eine konstruktive Konsolidierung. Die Kurse sind mittlerweile an der 20-Tage-Linie angekommen, welche üblicherweise in solchen Phasen eine recht gute Unterstützung darstellt.

Expertenmeinung: Aus technischer Sicht könnte sich hier eine mögliche Trading-Chance ergeben. Sollten die Kurse die 20-Tage-Linie halten und von hier aus wieder nach oben drehen, werden wohl einige Anleger versuchen, auf den Zug aufzuspringen. In der Folge könnte sich der positive Trendverlauf noch bis zum Jahresende fortsetzen. Sollte der gleitende Durchschnitt jedoch nicht gehalten werden, ist eine Korrektur bis hin zum Gap-Window (dem Beginn der Kurslücke von Mitte November) wahrscheinlich. Dies wäre zwar kurzfristig weniger ansprechend, würde den positiven Trendverlauf jedoch vorerst nicht gefährden.

Aussicht: BULLISCH

Könnte jetzt ein nahezu perfekter Zeitpunkt gekommen sein, um in die laufende Rallye einzusteigen? Wie hoch könnte der Kurs von Disney jetzt steigen?

Warum Disney gerade jetzt so spannend ist

In den letzten Quartalen hat Disney immer wieder die Erwartungen übertroffen. Bob Iger hat seine Versprechen gehalten und die hochgesteckten Sparziele erreicht. Darüber hinaus ist Disney+ endlich der Sprung in die Profitabilität gelungen und so weiter.

Eine umfassende Analyse finden Sie hier:
Endlich wieder auf Erfolgskurs: Disney+ soll Milliardengewinn einfahren

Ein Geschäftsbereich, der im vergangenen Jahr noch Milliarden verschlungen hat, soll in kürzester Zeit einen Milliardengewinn einbringen.
Damit ist der größte Hemmschuh im Konzern weg und dementsprechend soll das Ergebnis von Disney auch in großen Schritten steigen.

All das war zwar schon vor Monaten bekannt, aber an der Börse ist das geschehen, was immer geschieht: Die Fakten wurden ignoriert, bis es nicht mehr ging.

Warum das an der Börse ständig geschieht

Dieses Phänomen lässt sich tagtäglich erneut beobachte, und daher entwickeln sich Aktienkurse auch nicht parallel mit den Fundamentaldaten, sondern pendeln um sie herum.
Mal laufen sie ihnen voraus, und mal laufen sie ihnen nach. Die Börse funktioniert exakt so, wie es Kostolany bereits vor Jahrzehnten treffend beschrieben hat:

„Mit der Wirtschaft und der Börse verhält es sich wie mit dem Mann und seinem Hund beim Spaziergang. Der Mann läuft langsam und gleichmäßig weiter. Der Hund läuft vor und zurück. Aber beide bewegen sich in die gleiche Richtung. Der Mann ist die Wirtschaft, der Hund die Börse.“ – André Kostolany  

Wenn der Kurs der realen Entwicklung hinterherhinkt, kommt es meistens zu einer impulsiven Aufwärtsbewegung, um die Lücke zu schließen.
Dabei können in einer relativ kurzen Zeit enorme Kursgewinne anfallen.

Oracle ist beispielsweise von Juni 2023 bis Mai 2024 seitwärts gelaufen, obwohl das Unternehmen mehrfach die Erwartungen übertroffen und eine zunehmende Wachstumsdynamik verzeichnet hat.
Als die Aktie an Fahrt aufnahm, kletterte der Kurs jedoch in kürzester Zeit um mehr als 60 %.

Das kann jahrelang so gehen

Diese Phasen der Ignoranz können noch wesentlich länger anhalten. Es gibt Fälle, in denen die gute Entwicklung über Jahre hinweg ignoriert wurde. Ich hatte das bereits mehrfach am Beispiel Quanta Services aufgezeigt, die ich am 16.07.2020 auch empfohlen hatte. Seitdem hat sich der Kurs fast verzehnfacht.

Ein weiteres Beispiel ist Sprouts Farmers Market. Ich hatte mich zwischen Oktober 2020 und März 2022 mehrfach positiv zur Aktie geäußert.
Sprouts hatte den Gewinn in den Jahren zuvor erheblich gesteigert, doch der Kurs trat auf der Stelle. Der Rest ist Geschichte.

Jetzt müssen Sie sich nur noch auf die Suche begeben. Wer derartige Situationen identifizieren kann, sitzt auf einer möglichen Goldgrube. Je länger die Phase der Ignoranz ist, umso höher ist anschließend das Kurspotenzial.

Die Situation bei Disney dürfte wohl am ehesten mit der bei Oracle vergleichbar sein und könnte gerade am Beginn einer Rallye stehen.
Nach den Quartalszahlen im August haben sich zunächst ein Boden und ein zaghafter Aufwärtstrend ausgebildet.

Die jüngsten Quartalszahlen haben dann zu einem Kurssprung geführt. Danach war das Kaufinteresse so groß, dass es zu keiner Korrektur gekommen ist. Stattdessen steigen die Kurse einfach weiter.

Mit dem Anstieg über 116,50 USD hat die Aktie ein weiteres Kaufsignal ausgelöst. Mögliche Kursziele liegen bei 122,50 – 123,50 USD. Darüber wäre der Weg in Richtung 130 USD frei.

Wenn die richtigen Entscheidungen an der Spitze getroffen werden, kann sogar ein Riese wie Disney neu erblühen.

Bob.

Die Bedeutung einer guten Führungsmannschaft wird unterschätzt. Es ist nachvollziehbar, dass man zu dem Schluss kommt, dass eine Person wenig bewirken kann, auch wenn man an der Spitze steht.
Doch die Realität zeigt, dass die strategischen Entscheidungen, die in der Vorstandsebene getroffen wurden, sehr viel bewirken.

Im schlimmsten Fall richtet ein Vorstand ein Unternehmen zugrunde, so wie es bei Bayer geschehen ist.
In anderen Fällen schafft er es, einen angeschlagenen Konzern wieder in die Erfolgsspur zurückzuführen. Danach sieht es bei Disney immer mehr aus.

Daher bin ich vermutlich bei keinem anderen Unternehmen immer wieder auf Bob Iger eingegangen. Als er Ende 2022 aus dem Ruhestand zurückgeholt wurde, hat er tiefgreifende Veränderungen angestoßen.
Darunter eine Verschlankung und Streichung doppelter Stellen, massive Kostensenkungen im Milliardenbereich, eine kreative Rückbesinnung und eine ganze Reihe von Maßnahmen, um das Streaming-Geschäft endlich profitabel zu machen.

Hohe Ziele gesetzt, hohe Ziele erreicht und übertroffen

Über die Quartale hinweg hat sich gezeigt, dass Iger Erfolg damit hat und die anvisierten Ziele auch erreichen kann. In vielen Fällen hat er sie sogar übertroffen.

Der neue Alte hatte kurz nach seiner Rückkehr beispielsweise Einsparungen in Höhe von 5 Mrd. USD angekündigt. Da man schneller vorankam als erwartet, erhöhte man das Sparziel auf 7,5 Mrd. USD.
Und auch mit diesen Maßnahmen kam man wieder schneller voran als erwartet.

Inzwischen hat man alle Sparten auf Vordermann gebracht, und das in Rekordzeit. Iger ist gerade erst wieder zwei Jahre im Unternehmen.

Ist gerade der Knoten geplatzt?

Bisher wurden die Fortschritte an der Börse ignoriert. Vielleicht ist der Knoten aber gestern geplatzt, nachdem Disney die Zahlen zum Schlussquartal vorgelegt hat.

Der Gewinn lag mit 1,14 USD je Aktie weit über den Erwartungen von 1,09 USD. Mit einem Umsatz von 22,6 Mrd. USD hat man die Analystenschätzungen erfüllt.
Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 6 % und einem Gewinnsprung um 39 %.

Im gesamten Geschäftsjahr ist der Umsatz um 3 % auf 91,36 Mrd. USD gestiegen und der Gewinn um 32 % auf 4,97 USD je Aktie.
Folgend betrachten wir die einzelnen Geschäftsbereiche:

Im Segment Entertainment ist der Umsatz zwar nur um 1 % auf 41,2 Mrd. USD gestiegen, das operative Ergebnis hat sich jedoch von 1,44 auf 3,92 Mrd. USD mehr als verdoppelt.
Das ist zum großen Teil auf das darin enthaltene Streaming-Geschäft zurückzuführen, wo man ein Umsatzplus um 14 % auf 24,94 Mrd. USD und einen Gewinnsprung von -2,61 Mrd. auf +134 Mio. USD verzeichnet hat.
Im vierten Quartal hat das Streaming-Geschäft bereits einen op. Gewinn von 321 Mio. USD erzielt.

Wandlung vom Betonklotz zum Gewinnbringer

Wie in den letzten Analysen immer wieder beschrieben, ist das Streaming-Geschäft gerade dabei, sich von einer gigantischen Geldverbrennungsmaschine in ein profitables Geschäft zu verwandeln.

Das Sports-Segment verzeichnet nach wie vor kein nennenswertes Wachstum, ist mit einer operativen Marge von 14 % aber solide profitabel und hat ein operatives Ergebnis von 2,41 Mrd. USD beigesteuert.

Im Bereich Experiences (Disney Parks etc.) konnte der Umsatz um 5 % auf 34,15 Mrd. USD gesteigert werden. Das operative Ergebnis verbesserte sich um 4 %.

In Summe verzeichnete der Disney-Konzern im letzten Geschäftsjahr ein Umsatzplus von 3 % auf 91,36 Mrd. USD und einen Gewinnsprung um 21 % auf 15,60 Mrd. USD. Das Ergebnis je Aktie kletterte sogar um 32 % auf 4,97 USD je Aktie.

Überzeugender Ausblick

Der freie Cashflow konnte von 4,90 auf 8,56 Mrd. USD gesteigert werden und zeigt am deutlichsten, wie sehr sich die Einsparungen und Maßnahmen von Iger niederschlagen.

Für das kommende Geschäftsjahr stellt man einen Anstieg der EPS im „hohen einstelligen Prozentbereich“ in Aussicht.
Die Dividende soll im selben Umfang steigen wie der Gewinn. Darüber hinaus plant man Aktienrückkäufe in Höhe von 3 Mrd. USD.
Im Streaming-Geschäft soll sich das operative Ergebnis von 134 auf knapp über eine Milliarde Dollar vervielfachen.

In den beiden darauffolgenden Jahren soll das EPS im zweistelligen Prozentbereich zulegen. Wird Bob Iger diese hochgesteckten Ziele erreichen, stehen die Chancen gut, dass der Kurs nachhaltig steigen wird.

Disney hat sich bis heute nicht von dem Kurssturz von 2021 erholt und versucht sich seitdem an einer Bodenbildung.
Je länger die volatile Seitwärtsbewegung anhält und keine neuen Tiefs mehr markiert werden, umso wahrscheinlicher ist es, dass die Aktie zur Oberseite ausbrechen wird.

Kann Disney per Wochenschluss über 113 USD ausbrechen, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit einem Kursziel bei 123 – 124 USD.
Darüber würde sich das Chartbild nachhaltig aufhellen.

Fällt die Aktie jedoch unter 103 USD zurück, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Anfang August präsentierten Quartalsergebnisse waren leicht besser als von Analysten erwartet. Seitdem befindet sich die Walt Disney-Aktie wieder auf Erholungskurs. Im September gelang die wichtige Bildung eines höheren Hochs, wodurch die Bären und der bis dahin intakte Abwärtstrend in den Hintergrund gedrängt wurden. Gleichzeitig wurde auch die 50-Tage-Linie zurückerobert. Besonders bedeutend war der Test im Verlauf der vorigen Woche, bei dem der gleitende Durchschnitt im Pullback erneut gehalten werden konnte. Dies stellt ein technisch robustes Signal dar.

Expertenmeinung: Nun fehlt nur noch der Sprung über das letzte Pivot-Hoch, welches Ende August gebildet wurde. Genauer gesagt geht es um die Marke von 97.57 USD, die die Bullen nun durchbrechen müssten. Danach wäre der Übergang in eine bullische Trendphase möglich. Wir sehen hier eine klassische Bodenbildungsformation, die gerade den Übergang in einen frischen Aufwärtstrend einleiten könnte. Die Chancen für die Bullen stehen relativ gut, solange die 50-Tage-Linie nicht wieder unterschritten wird. Vorerst gebe ich der Aktie positive Aussichten.

Aussicht: BULLISCH