JD.com ADR Aktie Prognose JD.com: 3% Dividende und 3 Mrd. Buybacks

JD macht Nägel mit Köpfen. Dem Kursverfall soll mit massiven Aktienrückkäufen und einer ordentlichen Dividende entgegengewirkt werden.

Die Stimmung ist im Keller

JD.com ist eines der führenden chinesischen E-Commerce-Unternehmen und zählt zu den größten Online-Händlern weltweit.
Das Unternehmen bietet eine breite Palette von Produkten an, darunter Elektronik, Kleidung, Lebensmittel, Haushaltswaren und mehr.

Das Geschäftsmodell von JD.com basiert auf einem vertikal integrierten Ansatz, bei dem das Unternehmen sowohl als Händler als auch als Online-Marktplatz fungiert.

Im Gegensatz zu anderen E-Commerce-Plattformen kontrolliert JD.com den gesamten Lieferkettenprozess, einschließlich Lagerhaltung, Logistik und Lieferung. Das ermöglicht es JD.com, strenge Qualitätsstandards aufrechtzuerhalten und eine schnelle Lieferung anzubieten (in vielen Regionen 24 Stunden), was zu einer hohen Kundenzufriedenheit führt.

JD.com bietet auch weitere Dienstleistungen an, wie z.B. Online-Zahlungen, Finanzdienstleistungen und Cloud-Computing.

China ist ohne jeden Zweifel der Kernmarkt, doch JD ist auch international tätig und hat Partnerschaften mit verschiedenen globalen Unternehmen geschlossen, um seine Reichweite zu erweitern.

Déjà-vu

Heute ist JD ein wahrer Gigant. In den letzten fünf Jahren konnte man den Umsatz von 67,3 auf 150,5 Mrd. USD steigern.
Damit gehört man zu den umsatzstärksten Unternehmen der Welt.

Zeitweise fand das an der Börse Anklang und der Kurs ging durch die Decke. Seitdem Anfang 2021 das Allzeithoch markiert wurde, ging es jedoch stetig abwärts.
Man erlebt es nicht oft, dass sich der Kurs eines Großkonzerns erst verfünffacht und anschließend wieder die kompletten Kursgewinne abgegeben werden.

Das liegt nicht nur daran, dass chinesische Aktien in Ungnade gefallen sind. Der gemeldete Gewinn von JD ist 2021 massiv eingebrochen, was viele Anleger verschreckt hat.

Seitdem befindet sich die Aktie in einer Abwärtsspirale. Der Kursdruck ist so hoch, dass die geschäftlichen Fortschritte bisher vollständig ignoriert werden.
Inzwischen ist die Aktie an einem Punkt angekommen, an dem das Chance-Risiko-Verhältnis wieder gut ist.

Es fühlt sich wie ein Déjà-vu an, denn die erste Analyse zu JD.com hatte ich im Januar 2019 verfasst. Damals notierte die Aktie in etwa auf demselben.

Wann schlägt sich das in den Kursen nieder?

Bisher wurden die geschäftlichen Resultate der jüngeren Vergangenheit komplett ignoriert. Während der Kurs um 80% gefallen ist, ist der Umsatz massiv gestiegen und JD ist längst wieder profitabel.

Im Geschäftsjahr 2022 legte der Umsatz um 9,9% auf 151,7 Mrd. USD zu und das Ergebnis konnte von -3,6 auf +1,5 Mrd. USD gesteigert werden.
Das entspricht einem Gewinn von 0,28 USD je Aktie.

Der freie Cashflow war noch wesentlich höher, der gemeldete Gewinn dürfte demnach ein Understatement sein. Das Ergebnis (non-Gaap) lag bei 0,93 USD je Aktie.

Im letzten Geschäftsjahr hat sich die positive Entwicklung fortgesetzt. Der Umsatz konnte in lokaler Währung um 3,7% gesteigert werden, in Dollar waren es 152,8 Mrd. USD.
Das Ergebnis legte von 1,5 auf 3,4 Mrd. USD zu, was 2,14 USD je Aktie entspricht.

Die Erwartungen wurden in jedem einzelnen Quartal übertroffen, doch die Kurse sanken weiter. Erst letzte Woche, nachdem man die Zahlen zum Schlussquartal vorgelegt hatte, sendeten die Bullen ein Lebenszeichen.

Das könnte die Trendwende einleiten

Bei JD will man den Kursverfall nicht mehr tatenlos hinnehmen, daher hat man Aktienrückkäufe in Höhe von 3,0 Mrd. USD beschlossen, was in etwa 9% des Börsenwerts entspricht.

Darüber hinaus hat man die Dividende auf 0,76 USD je Aktie erhöht, was einer Dividendenrendite von 3,17% entspricht.
Der Stichtag ist der 5. April, ausgezahlt wird die Dividende am 23. April.

Das sind die richtigen Schritte. Im Westen gibt es berechtigte Zweifel an den Buchhaltungspraktiken in China. Aktienrückkäufe und eine ordentliche Dividende sind der beste Beweis dafür, dass das operative Geschäft profitabel ist und das Geld in den Büchern auch real ist.

JD wird durch die Buybacks und die Dividende 4,2 Mrd. USD an die Aktionäre ausschütten. Der Bilanz zufolge hat man derzeit 10,13 Mrd. USD an Barmitteln, man kann es sich also leisten.

Darüber hinaus wird erwartet, dass der Gewinn in diesem Jahr von 2,14 auf über 3,00 USD je Aktie steigen wird.
Dadurch würde die P/E von 11,2 auf 8 sinken.

Kehrt das Vertrauen der Anleger zurück, hat die Aktie erhebliches Potenzial. Bei den Wachstumsraten wäre eine P/E von 15 problemlos zu rechtfertigen – und dass trotz der politischen Risiken in China.
Wäre das Unternehmen nicht im Reich der Mitte ansässig und tätig, wäre die Bewertung vermutlich 3-4x so hoch.

Die beste vertrauensbildende Maßnahme, abseits von steigenden Gewinnen, sind weitere Aktienrückkäufe und eine Erhöhung der Dividende.
Sollte das Ergebnis in dem Umfang zulegen, wie es erwartet wird, könnte und sollte man diese Schritte unternehmen.

Aus technischer Sicht steht die Aktie am Scheideweg. Kurzzeitig sah es danach aus, dass die Aktie endlich über das Widerstandsband bei 24,15 – 24,50 USD ausbrechen könnte. Doch den Bullen ging bereits nach einem Tag die Puste aus.

Sollte ein Ausbruch per Wochenschluss gelingen, würde sich das Chartbild erheblich aufhellen. Das erste Kursziel läge dann bei 29 USD, die übergeordneten Kursziele sind jedoch deutlich höher.

Für langfristige Investoren ist es jedoch kein Beinbruch, dass der Ausbruch vorerst nicht geglückt ist. Je länger die Durststrecke ist, desto größer ist anschließend das Kurspotenzial. Das gilt vor allem dann, wenn zwischenzeitlich im großen Stil Aktienrückkäufe durchgeführt werden.