SMI Prognose Swiss Market Index (SMI): Schafft er endlich den Befreiungsschlag?

Man könnte denken, dass der SMI, der Blue Chip-Index der Schweiz, derzeit laufen müsste wie geschnitten Brot. Schließlich steht die Schweiz wirtschaftlich in jeder Hinsicht besser da als die Eurozone. Aber der Chart zeigt: Das Gegenteil ist der Fall. Und das ist ein Warnsignal.

Die Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts der Schweiz liegt zwar derzeit mit 0,6 Prozent unter der der Eurozone mit 1,0 Prozent. Aber zum Vorquartal schaffte die Schweiz im ersten Quartal immerhin +0,3 Prozent, während die Eurozone in der jüngsten Korrektur bei -0,1 Prozent landete. Und das ist ja nicht alles. Die Inflation der Eurozone liegt in der Jahresrate bei 6,1 Prozent, die der Schweiz nur bei 2,2 Prozent. Der Leitzins der EZB ist jetzt bei 4,0 Prozent angekommen, der der Schweizer Nationalbank bei 1,5 Prozent. Und während die Verschuldung der Eurozone in Relation zum Bruttoinlandsprodukt bei 91,5 Prozent liegt, beträgt sie in der Schweiz gerade einmal 41 Prozent. Gute Argumente dafür, dass man sein Geld in der Schweiz als gut angelegt sehen könnte, aber der Performance-Vergleich spricht eine andere Sprache.

Während der Euro Stoxx 50 seit dem Schlusskurs des Jahres 2022 15,8 Prozent und der DAX sogar 17,5 Prozent zugelegt haben, kommt der Swiss Market Index (kurz SMI) gerade einmal auf knapp über sechs Prozent. Was ist da los? Ist der SMI etwa 2022 so stark vorgelaufen, dass er deswegen jetzt in diesem Zeitraster ab der Jahreswende zurückfällt?

Expertenmeinung: Der Chart des SMI auf Wochenbasis ab Anfang 2020 zeigt: Nein, im Gegenteil. Der Index notiert momentan gerade mal auf dem Niveau, das er vor dem „Corona-Crash“ Anfang 2020 erreicht hatte. Damals notierte der DAX bei 13.800 Punkten, das mal zum Vergleich. Und während der DAX gerade neue Rekorde markierte, müsste der SMI momentan 14 Prozent zulegen, um sein Anfang 2022 bei knapp 13.000 Punkten markiertes Allzeithoch zu erreichen. Wo liegt also das Problem?

Richtig ist zwar, dass der SMI von der Bewertung über das Kurs/Gewinn-Verhältnis her mit gut 22 deutlich teurer wäre als der DAX. Allerdings ist das kein Grund, den SMI zu meiden, denn das niedrigere KGV des DAX basiert auf der Übergewichtung der traditionell niedriger bewerteten Automobilaktien und den Versorger- und Finanztiteln, die zusammen mit der Autobranche das KGV des Index unnatürlich niedrig halten. Diese Underperformance hat einen anderen Grund: Die fixe Idee unter den US-Fonds, die Aktienmärkte der Eurozone deutlich überzugewichten. Denn der SMI bzw. die Schweiz gehören eben nicht zur Eurozone, deswegen floss das US-Kapital einfach an diesem Index vorbei.

Dass da der Hund begraben liegt, sieht man, wenn man beispielsweise die Performance des SMI ab Anfang 2022 mit der des Euro Stoxx 50 vergleichen würde. Da würde man sehen, dass der SMI bis Anfang Oktober 2022 besser dastand als der europäische Leitindex. Dann aber schossen DAX, CAC40 und die anderen Eurozone-Indizes nebst dem Euro Stoxx 50 am SMI einfach vorbei. Was einen Gedanken aufkommen lässt:

Würde man ein realistisches Bild suchen, wo der DAX oder der Euro Stoxx 50 derzeit realistisch „hingehören“ würden, könnte man mit Blick auf diese Stärke der fundamentalen Eckdaten der Schweiz im Vergleich zur Eurozone konstatieren: Auf Höhe des SMI oder sogar darunter. Was für den DAX hieße: In etwa in der Region um 14.500 Punkte oder tiefer. Aber!

Man sollte sich hüten, das auf dieser Basis als fixes Kursziel zu unterstellen. Der SMI könnte aufholen, die Übergewichtung der Eurozone könnte weitergehen, es ist letztlich keine Vorlage für das Trading, sondern nur eine Begründung, warum der SMI nicht so läuft, wie man das mit Blick auf andere Indizes Europas hätte vermuten können.

Momentan sieht es jedoch noch nicht nach einer Aufholjagd aus. Der SMI hatte zuletzt nicht einmal mehr die obere Begrenzung des seichten Aufwärtstrendkanals erreicht, der die Kurse seit letzten Herbst führt. Dessen obere Begrenzung bei aktuell 11.800 Punkten wäre ein Kursziel, das machbar erscheint … aber nur, wenn der SMI seine am Freitag erst einmal nicht bezwungene, kurzfristige Abwärtstrendlinie sprengt. Sollte er im Gegenteil abdrehen und das Ende Mai bei 11.194 Punkten markierte Zwischentief brechen, wäre es aus charttechnischer Sicht keine Überraschung, wenn der Index mit Zwischenhalt auf Höhe der 200-Tage-Linie das untere Ende des Trendkanals, derzeit bei 10.600 Zählern, ansteuern würde.