Starbucks Aktie Prognose Starbucks zündet den Turbo

Es gibt Unternehmen und Aktien, die sind einfach anders. Starbucks ist eine davon.

Niemand mag Starbucks

Ich habe über die Jahre einige Analysen zu Starbucks geschrieben und die waren tendenziell positiv.
Das wäre jetzt noch nichts Besonderes, denn selbstverständlich gibt es eine ganze Reihe von Unternehmen, bei denen ich grundlegend optimistisch bin.

Das, was Starbucks von vielen anderen Aktien unterscheidet, ist die Ablehnung der Anleger. Zu jeder Starbucks -Analyse erreichen mich etliche Zuschriften, was für ein schlechtes Unternehmen Starbucks doch sei.
Das war vor etlichen Jahren so und hat sich bis heute nicht geändert.

Was sich auch nicht geändert hat, ist der Erfolg von Starbucks und die langfristige Outperformance der Aktie.

Dennoch möchte ich Ihnen einige Lesermeinungen zu Starbucks nicht vorenthalten:
„Eine Kaffee-Kette weltweit inkl. Russland, KGV 27 wie ein High-Tech Unternehmen zu Boom-Zeiten… Eine rhetorische Frage? Tipp: siehe Kurs 2006 > 2009, -80%“

„Nobel geht die Welt zu Grunde.“

„Ich habe ihn zweimal getrunken. Kaffee in Pappe.“

„Das Unternehmen hat sich mittlerweile ein fragwürdiges Image aufgebaut.“

„Absolut nicht mein Fall. Genauso wenig wie McDonalds.“

Stimmung im Keller

Ich könnte noch ewig fortfahren, aber das dürfte nicht notwendig sein. Viele weitere Äußerungen gehen in die Richtung, dass in einer Rezession niemand mehr teuren Kaffee trinken wird.
Positive Stimmen zum Unternehmen sind unterdessen die absolute Ausnahme.

Wir müssen die einzelnen Argumente auch nicht im Detail besprechen, die Kommentare sind sicherlich nicht grundlos entstanden.

Vielleicht aber zwei Gedanken dazu:
Macht es für einen Investor wirklich einen Unterschied, ob ein Unternehmen mit einem High-Tech-Produkt oder mit Kaffee Milliarden verdient und den Gewinn mit der Zeit immer weiter steigert?
Und spielt es eine Rolle, ob wir persönlich Kunden sind und das Produkt mögen? Wenn ich nur in Unternehmen investieren würde, bei denen ich auch Kunde wäre, wäre mein Depot ziemlich leer.

Und es ist eben wie bei McDonalds. Ich habe noch nie jemanden kennengelernt, der von den Burgern & Co. wirklich begeistert wäre, aber das ändert nichts daran, dass das Unternehmen zuletzt einen Jahresumsatz von 23,3 Mrd. USD und einen Gewinn von 5,91 Mrd. USD eingefahren hat.

Ebenso wenig ändern persönliche Vorlieben etwas daran, dass Starbucks zuletzt einen Jahresumsatz von 31,98 Mrd. USD und einen Gewinn von 4,17 Mrd. USD eingefahren hat.

Ganz offensichtlich hat das Unternehmen mehr als genug willige Kunden, auch wenn Sie oder ich nicht dazu gehören.

Schon wieder

Das hat wiederum dazu geführt, dass Starbucks schon wieder die Erwartungen übertroffen hat.
Weder Inflation noch Rezession scheinen die Kaffeefraktion davon abzuhalten, sich die teuren Getränke im Pappbecher zu Gemüte zu führen.

Warum das so ist, darauf sind wir in früheren Analysen ausführlich eingegangen. Am wichtigsten sind wohl Gewohnheit und der Umstand, dass Kaffee Suchtmittel ist, welches von den meisten täglich konsumiert wird.

Der Gewinn lag in Q4 mit 0,81 je Aktie jedenfalls weit über den Erwartungen von 0,72 USD. Der Umsatz lag mit 8,41 Mrd. im Rahmen der Analystenschätzungen.

Im abgeschlossenen Geschäftsjahr konnte der Umsatz um 13% gestiegen und hat ein neues Rekordniveau von 32,3 Mrd. USD erreicht.
Der Gewinn war allerdings von 3,20 auf 2,96 USD je Aktie rückläufig.

Optimal ist die Entwicklung nicht, aber Starbucks existiert eben nicht in einer Luftblase, abgekoppelt von allen anderen Entwicklungen.
Die eigentliche Kernfrage ist daher: Sind die „Probleme“ hausgemacht oder nicht?
Die Antwort auf diese Frage ist, dass sie nicht hausgemacht sind und der zugrundeliegende Trend intakt ist.
Denn Starbucks ist weder für die negativen Währungseffekte noch für die schwache Konjunktur, die Inflation oder die Lockdowns in China verantwortlich.

Sie müssen in Szenarien denken

Die Kritiker werden jetzt anführen, dass man diese Faktoren trotzdem nicht ignorieren kann und damit haben sie vollkommen recht.
Die Frage ist nur, welches Ausmaß an Kursrückgängen das rechtfertigt.

Außerdem vergisst man mit dieser Argumentation womöglich auch eine Tatsache: Der Wert von Starbucks basiert nur in sehr geringem Umfang darauf, was im letzten Quartal passiert ist, sondern darauf, was in den nächsten hundert Quartalen passiert.

Darf man den Prognosen Glauben schenken, dürfte der Gewinn in den kommenden 36 Quartalen deutlich steigen, denn für das nun angebrochene und die nächsten beiden Geschäftsjahre werden jeweils Gewinnsteigerungen von 16-18% erwartet.

Daraus lassen sich einige Szenarien ableiten. Nehmen wir beispielsweise an, die Aktie notiert am Ende dieser Zeit noch da, wo sie heute ist.
Dann läge das KGV bei knapp unter 20. Das ist möglich, aber die Wahrscheinlichkeit dafür ist eher gering, denn so günstig war die Aktie in den letzten zehn Jahren nie.

Nimmt man hingegen an, dass das KGV von Starbucks auf den durchschnittlichen Wert der letzten Dekade steigen würde, ergibt sich daraus ein Kursziel von 138 USD, was wiederum annualisierten Renditen von etwa 16% entsprechen würde.

Selbstverständlich unterstellen wir hierbei, dass die Prognosen richtig sind, was nicht der Fall sein muss.
Daher könnte man auch noch wesentlich pessimistischere oder sogar optimistischere Szenarien aufzeigen.
Die wahrscheinlichsten Szenarien dürften aber in der genannten Spannbreite liegen.

Starbucks ist übergeordnet klar bullisch, die Aufwärtstrends sind intakt und Rücksetzer in diesen Bereich wäre für langfristige Investoren eine interessante Gelegenheit.
Dafür müsste allerdings zunächst die Unterstützungszone bei 81-83 USD durchbrochen werden.

Ebenso wahrscheinlich ist es allerdings, dass zeitnah der Widerstandsbereich bei 90-91 USD überschritten wird.
In diesem Szenario würde es zu einem Kaufsignal kommen.

Inflation und Rezession: Wer trinkt da noch teuren Starbucks -Kaffee? Die Antwort auf diese Frage dürfte viele überraschen. Während die Börse crasht, steigt Starbucks munter weiter.

Das ist echte Stärke

Es ist noch nicht so lange her, da hatte ich mich recht positiv zu Starbucks geäußert (Link). Wie es der Zufall so will, markierte der S&P 500 wenige Tage später ein markantes Hoch.
Wie wir alle wissen, war die Freude jedoch nicht von Dauer, inzwischen notiert der US-Leitindex wieder am Jahrestief.

Doch was Starbucks zwischenzeitlich getan? Der Kurs ist gestiegen und es sieht immer mehr danach aus, dass sich ein Aufwärtstrend ausgebildet hat.
Die Aktie zeigt derzeit eine enorme, relative Stärke.

Womöglich hat sich bei vielen Anlegern die Meinung durchgesetzt, die wir in der letzten Analyse ebenfalls vertreten hatten.
Der Grundtenor war, dass Starbucks sehr viel weniger konjunkturanfällig ist, als man annehmen möchte.

Ich verstehe vollkommen, wenn Anleger die Frage stellen, wer in einer Rezession noch teuren Starbucks-Kaffee trinken soll und zu einem negativen Ergebnis kommen.
Die Erfahrungen aus der Vergangenheit zeigen allerdings, dass die Schlussfolgerung nicht richtig ist.

Während der Finanzkrise stagnierte der Gewinn lediglich für eine gewisse Zeit und stieg anschließend in großen Schritten wieder.
Durch die zeitweise Schließung vieler Filialen im Jahr 2020 sank der Gewinn zwar, erreichte aber 2021 bereits wieder ein neues Rekordniveau.

Einen Kaffee, bitte.

Krisen scheinen bei Starbucks recht kurzweilig zu sein und vor allem keine nachhaltigen Spuren zu hinterlassen.

Die Gründe dafür mögen mannigfaltig sein. Womöglich ist es für viele Menschen reine Gewohnheit, sich öfter oder täglich ihre Dosis Koffein bei Starbucks abzuholen.

Das Bärenlager argumentiert auch gerne, dass die Preise bei Starbucks zu hoch seien. Ich habe vor etlichen Jahren schon ähnliche Stimmen in Bezug auf Apple gehört und das Argument nie verstanden.
Wenn die Preise und Margen außergewöhnlich hoch sind und die Kunden es zahlen, ist das kein Argument gegen, sondern für ein Unternehmen.

Man könnte das auch Preissetzungsmacht nennen, eine Eigenschaft, die Anleger suchen sollten.
Am Ende des Tages hat Starbucks in den letzten 12 Monaten mehr als 30 Mrd. USD an Umsatz erzielt, all der Unkenrufe und einer heraufziehenden Rezession zum Trotz.

Es gibt einfach Dinge, bei denen Menschen nicht zurückstecken wollen, allem voran Genuss- und Suchtmittel.

Ausblick und Bewertung

All diese Faktoren und noch mehr, haben dazu geführt, dass Starbucks den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 14,87 auf 29,06 Mrd. USD mehr als verdoppeln konnte.
Das Nettoergebnis hat sich von 1,38 auf 4,20 Mrd. USD in etwa verdreifacht.

Da das Geschäft nicht sonderlich kapitalintensiv ist und sich neue Filialen schnell amortisieren, konnte man das Wachstum vollständig aus dem laufenden Cashflow finanzieren.

Obendrein konnte man einen bedeutenden Teil der Gewinne an die Aktionäre ausschütten, die Dividende wurde in der zurückliegenden Dekade von 0,34 auf 1,80 USD je Aktie erhöht.

Gleichzeitig wurde die Zahl der ausstehenden Aktien von 1,51 auf 1,18 Milliarden Stück erheblich reduziert.
Dadurch befeuert stieg das Ergebnis von 0,90 auf 3,24 USD je Aktie.

Daher kommt Starbucks auch seit Jahr und Tag auf eine durchschnittliche P/E von etwa 28-30.
Aktuell liegt die forward P/E bei 25,7.

Eine realistische Renditeerwartung für die Zukunft liegt demnach auf dem Niveau der jährlichen Gewinnsteigerungen oder sogar etwas darüber.
Im kommenden Geschäftsjahr, welches bereits im Oktober beginnt, wird ein Gewinnsprung um 17% erwartet.

Für das Folgejahr gilt dasselbe. Auf den ersten Blick erscheinen diese Prognosen sehr optimistisch, tatsächlich entspricht das aber den langjährigen Wachstumsraten der Vergangenheit.

3,2,1 meins

Die Insider scheinen jedenfalls zu einem positiven Ergebnis zu kommen. Howard Schultz hatte bereits im Mai, kurz nachdem er wieder den Posten als CEO übernommen hatte, 210.000 Aktien mit einem Gesamtwert von rund 15 Mio. USD gekauft.

Vergangene Woche folgten die beiden Direktoren Richard Allison und Mellody Hobson seinem Beispiel und kauften insgesamt 64.750 Aktien mit einem Gesamtwert von rund 6 Millionen USD.

Vielleicht sollte man auch anmerken, dass die Insider bei Starbucks grundsätzlich sehr zurückhaltend mit Verkäufen sind, da gilt in den letzten Monaten umso mehr.
Man scheint im Vorstand ziemlich überzeugt zu sein, dass man besser investiert bleiben sollte.

Im Zuge der Recherche hat Google übrigens einen interessanten Suchvorschlag geliefert, als ich eigentlich nach „how much of starbucks does howard schultz own“ suchen wollte.
Die Antwort ist übrigens 19,6 Millionen Aktien. Der zurückgekehrte CEO hat also erhebliches Interesse an einem Erfolg von Starbucks.

Der Suchvorschlag von Google war allerdings „how much of starbucks does magic johnson own“.

Die Antwort darauf scheint wie folgt zu lauten: „In 2010, Magic Johnson Enterprises sold its stock in Starbucks. The Los Angeles Lakers champion walked away with $100 million from the deal.“

Magic Johnson hat sehr viele gute Investment-Entscheidungen getroffen, aber der Verkauf seiner Starbucks-Anteile gehört sicher nicht dazu.
Dadurch sind ihm rund 700 Mio. USD an Kursgewinnen sowie Dividenden entgangen.

Es ist nur eine Anekdote, zeigt aber exemplarisch, dass man bei wirklich guten Unternehmen am besten einfach investiert bleibt.

Starbucks ist übergeordnet klar bullisch, die langfristigen Aufwärtstrends sind intakt. Rücksetzer zu den Trendlinien dürften sich als Gelegenheiten herausstellen.

Gelingt ein nachhaltiger Ausbruch über 91 USD, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 97-100 USD.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: In den letzten beiden Handelstagen konzentrierten sich Trader vor allem auf jene Titel, welche gegenüber dem Gesamtmarkt Relative Stärke zeigten und nicht mit nach unten gezogen wurden. Eine von den wenigen Perlen ist aktuell die Starbucks-Aktie, welche seit Wochenbeginn ein deutliches Kursplus verzeichnen kann.

Ein angekündigtes Aktienrückkaufprogramm und strategische Neuerungen beim Konzern haben Anleger überzeugt. Bereits Anfang September lieferte das Papier ein klares Kaufsignal und konnte aus einer trendbestätigenden Flagge nach oben ausbrechen. Mittlerweile ist der Trend in eine bullische Phase übergegangen und testet gerade alte Pivot-Hochs.

Expertenmeinung: Der Bereich rund um die Marke von 93 USD dürfte dieser Tage heiß umkämpft bleiben. Eine Zwischenkonsolidierung würde dem Titel auf aktuellem Niveau sicher nicht schaden. Somit könnte erneut Energie getankt werden, um den entscheidenden Breakout in Richtung Norden zu landen. Die wichtigen gleitenden Durchschnitte der Perioden 20 und 50 zeigen seit Juli nachhaltig nach oben und signalisieren positives Momentum. Auch die 200-Tage-Linie konnte gestern mit überdurchschnittlich hohem Volumen gebrochen werden. Alles in allem gute Voraussetzungen für mehr.   

Aussicht: BULLISCH

Die Aktie von Starbucks ist in den letzten Monaten massiv unter die Räder gekommen und hat in der Spitze rund 40% an Wert verloren.
Läuft es wirklich so schlecht?

Dazu beigetragen haben vor allem die konjunkturellen Sorgen, die den Markt auch insgesamt unter Druck gebracht haben.
Das umfasst natürlich auch Themen wie Inflation oder den Ukraine-Krieg, schließlich sind diese Faktoren von entscheidender Bedeutung für die weitere Entwicklung der Wirtschaft.

All die Sorgen sind begründet, es stellt sich nur die Frage, ob die Auswirkungen auf das Geschäft von Starbucks auch wirklich so groß sind.

Ein exemplarisches Beispiel, wie weit Realität und Kursreaktion auseinander klaffen können, haben wir im März erlebt:
Starbucks: Russland-Geschäft und Boykott

Kleinvieh

Damals geriet die Aktie unter Druck, weil in sozialen Medien zum Boykott von Starbucks aufgerufen wurde, da die Kaffee-Kette weiterhin in Russland aktiv war.
Als man das Geschäft im größten Land der Erde dann einstellte, gab der Kurs weiter nach.

Man konnte es den Anlegern scheinbar nicht recht machen. Dass die Einstellung des Russland-Geschäfts für Starbucks vollkommen unerheblich war, interessierte scheinbar niemand.

Starbucks hat weltweit mehr als 34.000 Standorte und nur 130 in Russland, obendrein waren alle als Franchise vergeben.
Die Auswirkungen auf das Konzerngeschäft als Ganzes tendierten gegen null.

In der Realität hat Starbucks hat im letzten Jahr mehr als zehnmal so viele neue Niederlassungen eröffnet, wie dann in Russland wegfielen.

An der Börse muss man in Relationen denken.

Es hat sich gezeigt

Inzwischen zeigt sich, dass die geschäftliche Entwicklung doch nicht so schlecht ist wie angenommen – nicht nur, weil man am Dienstag die Erwartungen halbwegs übertroffen hat.

Viel mehr Aufschluss liefert uns ein Blick in die Vergangenheit. Als Argumente gegen Starbucks wird immer wieder angeführt, dass der Kaffee zu teuer wäre und dass die Menschen in Zeiten von Krisen oder Inflation als Erstes auf derartige Luxusprodukte verzichten würden und, dass Starbucks entsprechend konjunkturanfällig wäre.

Wagt man einen Blick in die Vergangenheit, ergibt sich allerdings ein anderes Bild. Während der Finanzkrise brach der Gewinn von Starbucks nur um 18% ein und 2010 erzielte man schon wieder einen Rekordgewinn.
Der Lag übrigens 45% über dem Gewinn von 2007.

Ein Anstieg des Gewinns um 45% in nur drei Jahren wäre selbst ohne zwischenzeitliche Krise nicht schlecht gewesen.

Wir kennen das Worst-Case

Noch härter traf es Starbucks 2020, damals brach der Gewinn um 59% ein. Kein Wunder, wenn man bedenkt, wie stark die Bewegungsfreiheit der Menschen weltweit eingeschränkt wurde.
Und wer im Home-Office arbeitet, kommt eben auch nicht mehr an einem Starbucks vorbei.

Es ist eher erstaunlich, dass Starbucks bei diesen Rahmenbedingungen überhaupt noch profitabel war.
Wieder zeigte sich die Resilienz des Unternehmens, denn 2021 erzielt man bereits wieder einen Rekordgewinn.

Wahre Stärke wird erst während Krisen sichtbar. Für Schwäche gilt dasselbe.

Das ist der Unterschied

Der eigentliche Grund für diese Stärke ist vermutlich, dass Menschen Gewohnheitstiere sind.
Das gilt umso mehr für suchtauslösende Substanzen wie Kaffee. Es gibt schlichtweg sehr viele Menschen, die Tag um Tag bei Starbucks einen Kaffee trinken.

Ich denke, dieser Faktor wird unterschätzt, aber genau das unterscheidet das Geschäft von Starbucks von anderen.
Nehmen wir als Beispiel ihr Lieblingsrestaurant. Selbst wenn Sie das Essen dort lieben, werden Sie vermutlich nicht jeden Tag dort einkehren. Man will nicht jeden Tag dasselbe essen.

Jeden Tag einen Kaffee zu trinken, dürfte aber für die absolute Mehrheit normal sein. Darum gibt es auch unzählige Menschen, die mehrfach in der Woche bei Starbucks sind.

Das zeigt der jüngste Quartalsbericht besonders eindrucksvoll. Mehr als die Hälfte des Konzernumsatzes entfällt auf die Mitglieder von „Starbucks Rewards“.

Daher bleibe ich bei meiner grundlegend positiven Einschätzung von Starbucks.

Ausblick und Bewertung

Am Dienstag hat die Kaffee-Kette die Zahlen zum dritten Quartal vorgelegt.

Der Gewinn lag mit 0,84 je Aktie über den Erwartungen von 0,77 USD. Der Umsatz verfehlte mit 8,15 Mrd. die Analystenschätzungen von 8,20 Mrd. USD jedoch.

Einen Ausblick möchte man aufgrund des unvorhersehbaren Umfelds nicht vorlegen.

Die zugrundeliegenden Trends sehen aber gut aus. Der Umsatz ist auf Jahressicht um 9% auf ein neues Rekordniveau gestiegen.
Beim Gewinn hat man das drittbeste Ergebnis der Unternehmensgeschichte eingefahren, obwohl die Corona-Maßnahmen in China das Geschäft dort massiv beeinträchtigen.

Dazu muss man wissen, dass sich ungefähr jede sechste Niederlassung von Starbucks im Reich der Mitte befindet.

Nach den Worten des CEO lässt sich keine nachlassende Konsumlaune erkennen, die Kunden tendieren auch nicht zu günstigeren Starbucks-Produkten.
Das Unternehmen scheint die gestiegenen Preise also gut an die Kunden durchreichen zu können. Trotzdem erwartet man im vierten Quartal einen niedrigeren Gewinn.

Die bisherigen Schätzungen für das Geschäftsjahr, welches bereits im September endet, erscheinen daher plausibel.
Derzeit wird ein Ergebnis von 2,87 USD je Aktie erwartet und im kommenden Jahr sollen es 3,50 USD werden.

Starbucks kommt demnach auf eine forward P/E von 29,2. Im bald anbrechenden Geschäftsjahr würde die P/E dann auf 23,9 sinken.
In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 29,9.

Größere Rücksetzer dürften sich dementsprechend als Gelegenheit herausstellen.
Mit etwas Glück rutscht die Aktie nochmal unter 81 USD. In diesem Szenario könnten die Supports bei 76 oder 72 USD nochmal angesteuert werden.

Steigt Starbucks hingegen über 86 USD, kommt es zu einem Kaufsignal, welches den Weg in Richtung 91 USD freimachen würde. Darüber rückt 97 USD als Kursziel in den Vordergrund.