SS&C Technologies Holdings Aktie aktuell SS&C Technologies: So etwas habe ich selten gesehen

News: Aktuelle Analyse der SS&C Technologies Holdings Aktie

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SS&C Technologies Holdings
ISIN: US78467J1007
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Zur SS&C Technologies Holdings Aktie

SS&C Technologies ist ein weltweit agierender Fintech-Konzern.

Gemeinsames Boot

SS&C wurde 1986 von Bill Stone gegründet, der bis heute der CEO des Unternehmens ist und rund 13% der Anteile hält.

Der Vorstand hat also größtes Interesse daran, einen Mehrwert für die Anleger zu schaffen und das gelingt ihm auch.

Seit dem Börsengang 2010 hat sich der Aktienkurs nahezu verzehnfacht. Das kann sich sehen lassen.

Wie ist das gelungen?

Bei SS&C stehen die Zeichen auf Wachstum, sowohl organisch als auch durch Zukäufe.

Seit dem Börsengang 2010 hat man den Umsatz von 329 Mio. auf 4,63 Mrd. USD gesteigert.
Der Gewinn kletterte im selben Zeitraum von 0,22 auf 1,66 USD je Aktie.

Abgesehen von dem schieren Wachstum, bringt das Geschäft aber noch mehr wünschenswerte Eigenschaften mit.

Ein Großteil der Einnahmen sind wiederkehrender Natur und 95% der Kunden verlängern laufende Verträge oder weiten sie aus.

Die operative Marge ist mit 20% mehr als ordentlich und der Kapitalbedarf ist gering. Wäre das nicht der Fall, hätte man das enorme Wachstum und die Zukäufe auch nicht finanzieren können.

Aktuelle Lage

SS&C scheint die Krise vergleichsweise gut zu überstehen. In den ersten sechs Monaten stieg der Umsatz zwar nur um 1% auf 2,31 Mrd. USD, das Ergebnis legte allerdings um 32% auf 1,01 je Aktie zu.

Im Gegensatz zu vielen anderen Unternehmen kamen die Margen trotz sinkender Wachstumsraten nicht unter Druck.
Man hat sehr schnell auf die veränderten Rahmenbedingungen reagiert und hatte die Kostenseite im Blick.
Bei SS&C wird mit Augenmaß gearbeitet.

Der Hauptgrund dafür ist aber auch, dass die Kunden dem Unternehmen treu bleiben. Bestehende Verträge wurden im Corona-Umfeld zwar nicht ausgeweitet, aber verlängert und fortgesetzt.

Bei den gegebenen Qualitäten und Charakteristiken erscheint die derzeitige Bewertung attraktiv.
Die forward P/E liegt bei 25 und der EV/FCF bei 17,5. Vor allem mit Blick auf das perspektivische Wachstum ist das nicht viel.

Zu hohe Schulden?

Die Kritikpunkte der Bären lauten wie folgt: SS&C sei zu hoch verschuldet und gebe ständig neue Aktien aus.

Auf beides reagiere ich als Investor allergisch. Die Bewertungsmodelle, die ich in meinen fünfzehn Börsenjahren erarbeitet habe, bestrafen Schulden sogar doppelt.
Ich halte das für die richtige Strategie, schließlich bringen überbordende Verpflichtungen enorme Probleme mit sich.

Wie sieht es also bei SS&C aus? Das Unternehmen hat durch die Übernahme von DST Systems im Jahr 2018 erhebliche Schulden. Der Kaufpreis lag immerhin bei 5,4 Mrd. USD.

Seitdem hat man die langfristigen Verpflichtungen aber bereits von 8,16 auf 6,83 Mrd. USD reduziert.
In nur sechs Quartalen hat man 1,33 Mrd. an Schulden zurückgezahlt. Das zeigt wie finanzstark das Unternehmen ist und dass man die Schulden auch wirklich loswerden will.

Ständige Kapitalerhöhungen?

Kommen wir zum Thema steigende Aktienzahl. Grundlegend ist die Kritik richtig, die Zahl der ausstehenden Papiere ist seit dem Börsengang von 146 auf 264 Millionen Stück gestiegen.
Normalerweise ist das ein Warnsignal. In jedem Fall bedeutet es, dass man das Wachstum nicht komplett aus dem Cashflow finanzieren konnte.

Wenn es allerdings bedeutet, dass man die Aktienzahl verdoppeln muss, um den Umsatz um den Faktor 14 zu steigern, dann kann ich nur eins sagen: Bitte mehr davon.

Dass hier unter dem Strich Mehrwert für die Aktionäre geschaffen wird, sieht man am Ergebnis je Aktie. Es hat sich im selben Zeitraum, trotz der Kapitalerhöhungen, mehr als versiebenfacht.

Chart

Die Aktie ist übergeordnet klar bullisch, der Aufwärtstrend ist intakt. Gelingen Wochenschlusskurse über 65,50 und 68,00 USD, kommt es zu prozyklischen Kaufsignalen. Extrapolierte Kursziele lägen dann bei 75-77 USD.

Mit etwas Glück kommt es zuvor noch zu einem Rücksetzer. Mögliche Anlaufstellen liegen bei 60 sowie 55 USD.
Für antizyklische Anleger wäre das interessant, umso mehr der Bereich zwischen 47,50 und 50 USD.

Chart vom 21.10.2020 Kurs: 63,64 Kürzel: SSNC - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 21.10.2020 Kurs: 63,64 Kürzel: SSNC – Wochenkerzen
Chart vom 21.10.2020 Kurs: 63,64 Kürzel: SSNC - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 21.10.2020 Kurs: 63,64 Kürzel: SSNC – Wochenkerzen

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Tobias Krieg, Technischer Analyst | LYNX Börsenexperten
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