Shake Shack ist der Betreiber der gleichnamigen Fastfood-Kette.
Der erfolgreichste Gastronom New Yorks
Danny Meyer ist einer der erfolgreichsten Gastronomen der USA und betreibt eine ganze Reihe von Restaurants, meist im höheren Preissegment. Mit Shake Shack soll jetzt auch das Fastfood-Segment aufgemischt werden und das scheint zu gelingen.
Seit der Gründung des Unternehmens gehört man zu den am schnellsten wachsenden Restaurant-Ketten weltweit.
Erst 2010 eröffnete man die erste Filiale außerhalb New York, der Heimatstadt von Danny Meyer.
Seitdem ist die Expansion in vollem Gange, inzwischen hat man 163 eigene Niederlassungen und 112 als Lizenz vergeben.
Tendenz stark steigend.
Ganz am Anfang
Die Expansion außerhalb der USA hat gerade erst begonnen.
Wenn man von der Türkei absieht, gibt es in ganz Europa nicht einen Laden.
Und auch die USA sind nicht gerade überversorgt. In Kalifornien mit seinen 40 Mio. Einwohnern gibt es gerade mal 18 Läden. Auch das Zehnfache wäre machbar.
Zum Vergleich: McDonalds hat im Golden State 1.100 Niederlassungen.
Platz für die Expansion ist also mehr als ausreichend vorhanden. Das hohe Wachstum könnte sich womöglich noch etliche Jahre fortsetzen.
Eine Maschine
Seit dem Börsengang 2015 hat man den Umsatz vom 191 auf 595 Mio. USD gesteigert.
Einen Gewinn oder positiven Cashflow weißt das Unternehmen allerdings nicht aus.
Das hat einen einfachen Grund: Alle verfügbaren Mittel werden umgehend reinvestiert, um weitere Filialen zu eröffnen.
Unter der Oberfläche ist man allerdings hochprofitabel. Bei manchen Kennzahlen lässt man selbst Branchengrößen wie McDonalds alt aussehen.
Um die Expansion zu finanzieren waren weder Kapitalerhöhungen noch Schulden notwendig. Das spricht bereits Bände.
Woran liegt das?
Shake Shack hat auf Restaurant-Ebene mit die beste Wirtschaftlichkeit der gesamten Branche.
Der Umsatz pro Niederlassung (AUV) ist mit rund 5,0 Mio. sogar noch höher als bei McDonalds, Burger King oder Chipotle.
Die Produkte überzeugen, die Auslastung ist hoch und das resultiert in starken Profitabilität. Die operative Marge in den Restaurants liegt bei über 20%.
Der durchschnittliche cash-on-cash return liegt bei über 30%. Das bedeutet, dass man die Kosten für neue Filialen bereits nach drei Jahren wieder eingenommen hat.
Das ist für Shake Shake wie auch für Franchise-Nehmer extrem attraktiv.
Bewertung
Im Vorjahr konnte man den Umsatz um 29% auf 595 Mio. USD steigern. Das operative Ergebnis lag bei 128 Mio.
Ohne Reinvestitionen in neue Niederlassungen hätte man also rund 100 Mio. USD verdient.
Bei einem Börsenwert von 2,64 Mrd. USD kommt Shake Shack somit auf eine implizierte P/E von 26 und ein P/S von 5.
Bei dem enormen Wachstum ist das attraktiv. Die Gesamtkonstellation ist aussichtsreich.
Selbstverständlich wirkt sich Corona negativ auf das Geschäft aus, die Perspektive und Möglichkeiten des Unternehmens bleiben davon aber unangetastet.
Da Shake Shack keine Schulden hat, wird man auch nicht in Schieflage geraten. Man ist gut mit Kapital ausgestattet und man kann die Gelegenheit ergreifen, um vorteilhafte Pachtverträge abzuschließen.
Kleinere und schlecht kapitalisierte Konkurrenten werden verschwinden – so unerfreulich es für die Betroffenen auch ist
Chart
Shake Shack hat den Abwärtstrend überwunden. Derzeit notiert die Aktie nahe dem Aufwärtstrend und ist dementsprechend für Trader wie antizyklische Investoren interessant.
Mögliche Kursziele auf der Oberseite liegen bei 72,50 und 80 USD.
Fällt die Aktie hingegen unter 57 USD, muss mit einer Korrektur in Richtung 45-50 USD gerechnet werden.
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