Redcare Pharmacy Aktie Prognose Redcare Pharmacy: Der „Rückbau“ großer Erwartungen

Redcare Pharmacy legte am Mittwoch vorläufige Umsatzzahlen für das vierte Quartal bzw. das Gesamtjahr 2025 vor. Auf den ersten Blick sah das gut aus, auf den zweiten eher nicht. Die Aktie fiel zwar nur moderat, könnte jetzt aber auf der Oberseite weniger Spielraum haben.

Im Gesamtjahr 2025 gelang der Online-Apotheke ein Umsatzanstieg von 24 Prozent auf 2,9 Milliarden Euro. Im vierten Quartal waren es, im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, immerhin noch 18 Prozent. Das klingt robust. Aber es war weniger, als die Analysten im Vorfeld im Schnitt erwartet hatten. Und damit war die Sache noch nicht „durch“, denn:

Zwar legte der Umsatz mit verschreibungspflichtigen Medikamenten im Gesamtjahr mit +33 Prozent überproportional zu, was vor allem durch das jetzt eingeführte E-Rezept in Deutschland befeuert wurde, wo dieser sogenannte RX-Umsatz im Gesamtjahr um 98 Prozent stieg. Aber mit rund einer Milliarde Euro Umsatz ist dieses Segment das deutlich kleinere.

Die Non-Rx-Umsätze, also der Umsatz außerhalb verschreibungspflichtiger Medikamente, machten 1,9 Milliarden Euro aus … und dieser Löwenanteil des Geschäfts wies eben weniger Umsatzwachstum auf als seitens der Analysten vermutet: Mit neun Prozent Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum im vierten Quartal und 15 Prozent im Gesamtjahr deutet sich ein Problem an.

Expertenmeinung: Denn dieses zwei Drittel des Umsatzes ausmachende Segment steht ja nicht nur in Konkurrenz zu Apotheken. Produkte wie Nahrungsergänzungsmittel, Shampoos, Tees etc. sind überall zu bekommen. Der Vorteil der Online-Apotheken ist da vor allem der Preis. Aber soll er konkurrenzfähig niedrig bleiben, bleibt auch die Gewinnmarge niedrig, es muss also über die Mengen laufen. Und nachdem jetzt die Drogeriemarktkette „dm“ in den Online-Vertrieb eingestiegen ist und das Damoklesschwert in Form eines deutschen Markteintritts von Amazon Pharmacy weiter über dem Markt schwebt, stellt sich die Frage:

Ist da noch viel Luft im Non-Rx-Geschäft nach oben? Und könnte weiteres Wachstum dann nur auf Kosten niedrigerer Margen gelingen, sodass sich das auf den gestern noch nicht berichteten Gewinn nicht positiv auswirken würde? Kann der Rx-Sektor das ausgleichen, indem er mehrere Jahre lang noch zügig weiter zulegt? Das Wachstum der aktiven Kunden lag 2025 bei gut elf Prozent. Das ist wenig genug, um da zumindest vorsichtig zu werden.

Dass die Redcare-Aktie am Mittwoch negativ reagierte, deutet an, dass diese Fragen einige Akteure beschäftigt haben dürften und man da eher skeptisch war. Und da es hier nicht um einen womöglich unerwartet auf der Stelle tretenden, robusten Gewinn pro Aktie geht, sondern um die Frage, ob es in dieser Gemengelage womöglich misslingt, den bislang von den Analysten für 2026 erwarteten, erstmaligen Sprung in die schwarzen Zahlen auf Nettobasis zu schaffen, sollte man nicht zu sicher sein, dass der Kurs diese negative Reaktion auf die Umsatz-Ergebnisse schnell wird abschütteln können.

Es ist gut möglich, dass diese Zahlen der Aktie auf der Oberseite einen Deckel verpassen, der so schnell nicht gehoben werden kann. Selbst wenn in den kommenden Tagen doch noch gelingt, was durch diese Umsatzzahlen vereitelt wurde, nämlich der Ausbruch über die Widerstandszone 69,64 zu 71,50 Euro, wäre das aufgrund dieses, noch ein wenig steiniger als bisher wirkenden Wegs zum Netto-Unternehmensgewinn eher eine Trading-Gelegenheit und kein Signal für ein mittelfristiges, umfassenderes Investment.

Quellenangaben: Vorläufiges Umsatzergebnis 4. Quartal / Gesamtjahr 2025, 07.01.2026:
https://www.redcare-pharmacy.com/de/newsroom/press-releases/preliminary-results-q4-fy-2025

Skepsis in Bezug auf die „Wachstums-Power“ durch das E-Rezept hatte die Aktie der Online-Apotheke Redcare Pharmacy seit Herbst 2024 unter Druck gesetzt. Dann kamen gestern überraschend starke Umsatzzahlen – und die Aktie startete durch. Was ist davon zu halten?

Was die im MDAX gelistete, niederländische Online-Apotheke da vorlegte, las sich zumindest mal tadellos. Der Umsatz im Konzern stieg um 25,2 Prozent. Dabei legte der Umsatz mit nicht rezeptpflichtigen Produkten (Non-Rx genannt) um 16,7 Prozent, der mit rezeptpflichtigen Produkten (Rx) um satte 42,3 Prozent zu, sodass jetzt bereits knapp 38 Prozent des Umsatzes auf verschreibungspflichtige Produkte entfällt. Sehr stark entwickelte sich der Rx-Umsatz in Deutschland, hier betrug die Steigerung 82,1 Prozent gegenüber dem dritten Quartal 2024. Was zeigt: Diese Sache mit dem E-Rezept funktioniert.

Die Anleger waren beeindruckt. Die Aktie startete bereits mit einer Aufwärts-Kurslücke und schaffte zum Handelsende ein solides Plus von 11,39 Prozent, das sie in die Widerstandszone 86,20 zu 87,80 Euro hob. Wenn diese Zone klar überboten würde, wäre damit Schritt 1 zu einer Trendwende geschafft. Ein zweiter müsste indes folgen – und da wäre die Widerstandszone massiver:

Für einen Ausbruch aus dem seit November 2024 laufenden Abwärtstrend würde zwar schon ein Schlusskurs über 104 Euro reichen. Aber ein echter Befreiungsschlag wäre erst zu unterstellen, wenn die Widerstandszone zwischen 107,20 und 114,00 Euro, die die 200-Tage-Linie einschließt, ebenfalls bezwungen wäre. Aber warum sollte das nicht gelingen, jetzt, da derart starke Zahlen auf dem Tisch liegen?

Expertenmeinung: Weil es nur die Umsätze waren, die da gemeldet wurden. Erst, wenn die Redcare Pharmacy am 29. Oktober das komplette Zahlenwerk vorlegt, wird man erfahren, ob auch die Gewinnmarge und damit der operative Gewinn und der Nettogewinn vergleichbar stärker daherkommen. Und letzten Endes kommt es eben nicht darauf an, was da in die Lager hinein und hinaus geht, sondern was bei all dem am Ende in der Kasse hängen bleibt.

Es könnte gut sein, dass sich der Weg hin zu einem Nettogewinn mit diesem Quartal beschleunigt hat. Aber da ist, trotz des massiven Abstiegs der Aktie seit Ende 2024, immer noch sehr viel an Vorschusslorbeeren eingepreist. Selbst wenn die Erwartung, dass Redcare 2026 erstmals auch netto schwarze Zahlen schreiben wird, in der Größenordnung eintritt, wie die Analysten das derzeit vermuten, läge das Kurs-/Gewinn-Verhältnis dann um 100. Und immer dann, wenn große Hoffnungen durch fallende Kurse erst einmal unter Druck geraten sind, tun sich Anleger schwer, wieder so ungezügelt zuzulangen wie zuvor.

Bei der Aktie ist jetzt Schritt 1 von 2 auf dem Weg zum charttechnischen Befreiungsschlag in Arbeit, bei den Zahlen liegt ebenfalls nur Schritt 1 von 2 auf dem Tisch, weil erst die kompletten Daten in gut drei Wochen ein Urteil erlauben, wie es hier insgesamt läuft. Entsprechend sollte man auch mit der Aktie umgehen: Mit kleinem Geld und engem Stopp eine Trading-Position als ersten Schritt einzugehen, wäre einen Gedanken wert, wenn der Kurs die jetzt angegangene Widerstandszone 86,20 zu 87,80 Euro klar überwindet. Aber für eine größere, auch längerfristig ausgerichtete Position sollte auch das größere Chartsignal vorliegen, sprich ein Ausbruch über 114 Euro. Ende Oktober werden wir wohl mehr wissen.

Quellen:
Meldung zum Umsatz des 3. Quartals, 06.10.2025:
https://ir.redcare-pharmacy.com/nachrichten/redcare-pharmacy-bestaetigt-jahresprognose-nach-anhaltend-positiver-umsatzentwicklung-im-dritten-quartal-sowohl-bei-rx-als/2d7b617b-1e0e-4645-907c-fe4a5942cd06

Die etablierten Online-Apotheken werden Konkurrenz durch eine Drogeriemarktkette bekommen. Diese Nachricht hat die Aktie der Redcare Pharmacy am Donnerstag massiv gedrückt, hieß es. Aber so wirklich neu ist diese Sache ja nicht … was also war da los?

Noch in diesem Halbjahr will die Drogeriemarktkette „dm“ rezeptfreie Medikamente online verkaufen. Da diese rezeptfreien Medikamente den Großteil des Umsatzes bei Online-Apotheken wie DocMorris oder Redcare Pharmacy ausmachen, ist diese Entwicklung natürlich eine, die Umsatz- und Gewinnperspektiven der etablierten Online-Anbieter erheblich bedroht. Dass die Redcare-Aktie am Donnerstag fiel, wäre also angesichts dieser Meldung nachvollziehbar … wenn sie denn neu gewesen wäre.

Aber diese Pläne von „dm“ sind eben nicht neu. Dass „dm“ in diese Richtung gehen will, weiß man schon lange. Und nichts hatte darauf hingedeutet, dass die Drogeriekette diese Pläne auf Eis legen oder sogar verwerfen würde. Es mag zwar sein, dass einige das verdrängt hatten. Aber das Damoklesschwert war dennoch da.

Auch die gestrige Senkung des Kursziels durch die Analysten von Jefferies kann kein rationaler Grund für ein Minus von 8,84 Prozent auf ein neues Jahrestief gewesen sein. Denn erstens wurde das Ziel von 170 auf 150 Euro gesenkt, was immer noch meilenweit über dem derzeitigen Kurs wäre. Zweitens behielt man die Einstufung „Kaufen“ bei. Auf so etwas hin eine Aktie zu verkaufen, die am Vortag bei 89,35 Euro geschlossen hatte? Wohl kaum. Also?

Expertenmeinung: Es ist keineswegs abwegig, dass größere Adressen gezielt eine Short-Attacke geritten hatten. Erstens, weil man mit dem Menetekel des Markteintritts von „dm“ ein Argument hätte, das man hochhalten könnte. Zweitens, weil sich das Chartbild für so etwas einfach aufgedrängt hätte. Sehen wir uns das mal an:

Die Redcare-Aktie hatte am Mittwoch auf der Unterstützungsline bei 87,80 Euro aufgesetzt. Knapp darunter, bei 86,20 Euro, lag eine weitere Unterstützungslinie, die durch das bisherige Jahres-Verlaufstief definiert wurde. Dass darunter allerhand Stop Loss-Absicherungen liegen würden, die, würde man die Aktie mit Leerverkäufen durch diese Zone hindurchdrücken können, ausgelöst werden und den Abwärtsdruck dadurch kurzfristig noch vergrößern, konnte man vermuten. Und in diesen Verkaufsdruck durch Stop Loss-Verkäufe hinein könnte man dann als derjenige, der die Lawine losgetreten hat, die eigenen Short-Trades schon wieder mit schönem Gewinn eindecken und damit die Position schließen.

So könnte es gewesen sein. Aber wenn es so war, was ergibt sich daraus? Noch gar nichts. Denn es ist in keiner Weise sicher, dass solche Short-Trades wirklich schon geschlossen wurden. „dm“ ist ein reales, ernsthaftes Problem und die Aktie hinsichtlich der Gewinnerwartung der Analysten für die kommenden Jahre teuer bewertet. Da ist man also schon lange – ggf. eben zu lange – mit dem Prinzip Hoffnung unterwegs. Und wenn diese Hoffnungen mit einer zunehmenden Konkurrenz schwinden, ist grundsätzlich nach unten kein zwingendes Limit für den Kurs vorhanden, daher: Es kann sein, dass wir hier nur einen kurzen Ausflug nach unten sehen. Aber das ist unsicher genug, um hier nicht ins fallende Messer zu greifen!

Das am Donnerstag veröffentlichte Urteil des Bundesgerichtshofs, dass Bonus-Modelle bei Bestellungen von rezeptpflichtigen Medikamenten bei in der EU ansässigen Online-Apotheken erlaubt sind, sorgte bei Redcare Pharmacy für einen Kurssprung. Ist das die Wende?

Noch nicht, zumindest nicht aus charttechnischer Sicht. Aber dieses Urteil an sich hat allemal das Potenzial, die zuletzt monatelang unter Druck stehende Aktie zum Leben zu erwecken … was sich mit einem stattlichen Plus von 9,73 Prozent als Reaktion auf das BGH-Urteil bereits am Donnerstag andeutete.

Ein deutscher Apothekerverband hatte Klage eingereicht, weil Online-Apotheken wie Redcare Pharmacy oder DocMorris zwar verschreibungspflichtige Medikamente zu den vorgegebenen, deutschen Festpreisen anboten, zugleich aber „Rezept-Boni“ gewährten: Je nach Höhe des Warenwerts des eingereichten Rezepts gab es einen Bonus, was die Medikamente auf diesem Weg gegenüber dem Kauf in der Vor-Ort-Apotheke günstiger machte. Und das war bzw. ist natürlich ein entscheidender Aspekt:

Wenn man sie in Online-Apotheken nicht billiger einkaufen kann, warum dann rezeptpflichtige Medikamente nicht vor Ort in der Apotheke kaufen, bei denen man sie in der Regel auch sofort mitnehmen kann und nicht auf den Versand warten muss? Nur diese Boni waren der Grund, wieso die Online-Apotheken ein markantes Umsatzwachstum durch das E-Rezept erwartet hatten, mit dem man diese Medikamente einfach über Apps bei ihnen bestellen kann. Und die Sorge, dass die Gerichte dem einen Strich durch die Rechnung machen, ist jetzt vom Tisch. Das ist also durchaus eine Nachricht, die das Potenzial zum „Game Changer“ hat, aber:

Expertenmeinung: Trotzdem muss Redcare Pharmacy erst einmal weiterwachsen, die Marge steigern und auch netto schwarze Zahlen erzielen, bevor aus dieser Aktie mehr wird als eine Spekulation. Das Erreichen eines Nettogewinns erwarten die Analysten mehrheitlich erst für 2027. Bis dahin sollte nicht allzu viel schiefgehen, denn eigentlich hatte man, als die Spekulanten die Aktie 2021 bis auf ein Rekordhoch von 249 Euro trieben, weit früher mit dem Erreichen der Gewinnzone gerechnet. Dieses Urteil kann dafür sorgen, dass der Optimismus wieder auflebt. Aber für eine charttechnische Wende war dieser eine bullische Tag noch zu wenig.

Das kräftige Plus reichte zwar, um eine mehrwöchige Bodenbildung abzuschließen und das markante Jahrestief 2024 bei 95,60 zurückzuerobern. Aber eine weit massivere Widerstandszone wurde damit nur von unten angelaufen: der Bereich zwischen 107,20 und 113,10 Euro. Erst, wenn die Redcare-Aktie diese Zone überboten hat, ließe sich von einer Wende sprechen. Und erst, wenn der Kurs darüber hinaus mit Schlusskursen über 126 Euro die mittelfristige Abwärtstrendlinie und die 200-Tage-Linie überbieten konnte, wäre diese Wende wirklich vertrauenerweckend.

Das gestrige Plus kann also der Beginn eines neuen Aufwärtstrends sein. Aber angesichts der vielen, noch über der Aktie wartenden Charthürden, an denen die Bären aktiv Widerstand leisten könnten, wäre, wer nicht gezielt hoch spekulativ agieren will, besser bedient, abzuwarten, bis aus einer Chance ein echtes, bullisches Signal wurde.

Ein dramatischer Kurssturz innerhalb weniger Tage schockierte Anleger und Beobachter gleichermaßen. Doch wie ernst ist die Lage?

Von einem Standort zu 10 Millionen Kunden

Redcare Pharmacy, früher bekannt als Shop Apotheke, hat sich in den vergangenen Jahren als eine der führenden Kräfte im europäischen Online-Apothekenmarkt etabliert und eine beeindruckende Erfolgsgeschichte geschrieben.

Was vor über zwei Jahrzehnten als visionäre Idee eines jungen Pharmazeuten in einer stationären Apotheke in Köln begann, hat sich mittlerweile zu einem börsennotierten Unternehmen entwickelt, das heute mehr als 10 Millionen Kunden in sieben Ländern Europas bedient.

Diese Transformation von einem lokalen Familienunternehmen hin zu einem digitalen Schwergewicht im Gesundheitssektor zeigt, wie visionäres Denken und strategische Planung ein Unternehmen nach vorne bringen können.

Das Kerngeschäft von Redcare Pharmacy umfasst den Versandhandel mit rezeptfreien und verschreibungspflichtigen Medikamenten, wobei das Unternehmen sein Angebot weit über die klassische Apotheke hinaus erweitert hat. Neben Medikamenten bietet Redcare eine breite Palette an Gesundheits- und Schönheitsprodukten sowie Nahrungsergänzungsmitteln an, die das Sortiment abrunden und die Bedürfnisse einer modernen, gesundheitsbewussten Kundschaft ansprechen.

Wachstum als strategischer Fokus

Diese Diversifikation hat dazu beigetragen, Redcare als One-Stop-Shop für Gesundheitsprodukte zu positionieren, was die Attraktivität für Verbraucher in einem zunehmend wettbewerbsintensiven Markt steigert.

Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: In den letzten fünf Jahren hat Redcare Pharmacy seinen Umsatz von 968 Mio. auf 2,37 Mrd. Euro mehr als verdoppelt. Dieses rasante Wachstum ist das Ergebnis einer ambitionierten Expansionsstrategie, die darauf abzielt, Marktanteile in Europa zu sichern und die Reichweite des Unternehmens kontinuierlich zu vergrößern.

Neue Märkte, verbesserte Logistikprozesse und Investitionen in digitale Infrastruktur haben Redcare zu einem Vorreiter in der Branche gemacht. Doch dieses Wachstum hat seinen Preis: Das Unternehmen ist bisher nicht profitabel.

Ein Funke reicht aus

Der Aktienmarkt ist ein sensibles System – oft sensibler, als es vielen bewusst ist. Ein einziger Kommentar kann ausreichen, um den Kurs eines Unternehmens massiv einbrechen zu lassen. Ein aktuelles Beispiel zeigt, wie dramatisch sich solche Aussagen auswirken können: Redcare Pharmacy stürzte nach einem Analystenkommentar von Kepler Cheuvreux von 116 auf 86 Euro – ein Verlust von fast 26 Prozent innerhalb kürzester Zeit.

Der Auslöser war ein Kommentar von Sven Sauer, Analyst bei Kepler Cheuvreux. In seiner Einschätzung sprach er von einem “kritischen, strukturellen Risiko” für Onlineapotheken durch die anstehende Umstellung im deutschen E-Rezept-System.

Ab April 2026 wird die sogenannte GesundheitsID die bisherige Zugangsmethode CardLink ersetzen. Das Problem: Die Nutzung dieser digitalen Identität ist freiwillig – und damit ungewiss. Sauer warnte, dass Patienten ohne GesundheitsID de facto vom E-Rezept ausgeschlossen sein könnten.

Insbesondere für Redcare, dessen Geschäftsmodell stark auf das E-Rezept angewiesen ist, sei das ein massives Risiko. Sollte ein signifikanter Teil der Kundschaft aus technischen oder regulatorischen Gründen wegfallen, wäre das nicht nur ein Umsatzproblem – es könnte die komplette Wachstumsstory infrage stellen.

Panik

Wenn man das liest, versteht man die Panik, die diese Einschätzung ausgelöst hat. Dabei sollte man jedoch niemals vergessen, dass es sich um eine Einzelmeinung handelt.

Darüber hinaus entfällt nur etwa ein Fünftel der Umsätze auf das Geschäft mit rezeptpflichtigen Medikamenten. Dieses Geschäft wird durch die Umstellung auf GesundheitsID sicherlich nicht kollabieren, wenngleich die Umstellung auch eine gewisse Reibung erzeugen könnte.

Ebenso gut wäre es aber auch denkbar, dass das neue System dazu führt, dass mehr Menschen ihre Medikamente online bestellen. Wer kann das schon sicher vorhersagen? Niemand.

Hinzu kommt der Zeitpunkt, zu dem die Äußerungen getätigt wurde. Die GesundheitsID ist Teil der digitalen Gesundheitsstrategie der letzten Bundesregierung und wurde offiziell mit dem Digital-Gesetz (DigiG) auf den Weg gebracht, das im Oktober 2023 vom Bundestag beschlossen wurde und im März 2024 in Kraft getreten ist.

Das Thema ist also alles andere als neu. Das “kritische, strukturelle Risiko” war bereits seit Monaten bekannt. Warum man sich im Juni 2025 plötzlich dazu veranlasst gefühlt hat, auf dieses „Risiko“ hinzuweisen, auf diese Frage werden wir wohl niemals eine Antwort erhalten.

Zum richtigen Zeitpunkt

Der Hinweis das “kritische, strukturellen Risiko” kam jedenfalls zu einem sehr geschickten Zeitpunkt, zumindest aus Sicht der Bären.
Der Chart war bereits angeschlagen und der Kurs lag nur knapp über der wichtigen Unterstützung bei 112 Euro und es war anzunehmen, dass darunter etliche Stopps liegen würden.

Hätte man den Kurs absichtlich unter Druck bringen wollen, was ich natürlich niemals unterstellen würde, hätte man es genau so getan.

Der Kurs stürzte jedenfalls bis zur Unterstützung bei 87 Euro ab und es sieht ganz danach aus, dass dort fleißig gekauft wurde. Die Chartmuster sprechen dafür, dass eine oder mehrere größere Akteure die Aktie auf diesem Niveau akkumuliert haben.

Ausgehend von dieser Basis kommt es jetzt wieder zu einem Aufwärtsimpuls. Über 95 Euro wäre der Weg in Richtung 100 Euro frei. Gelingt ein nachhaltiger Anstieg über 100 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit einem möglichen Kursziel bei 113 – 116 Euro.

Redcare Pharmacy ist zwar noch nicht profitabel, doch aus fundamentaler Sicht lassen sich dennoch Argumente für steigende Kurse finden.
Seit dem Börsengang lag das KUV durchschnittlich bei 1,22 und aktuell bei etwa 0,70 –  das entspricht in etwa demselben Niveau wie am Tief von 2022 und 2019. Darüber hinaus soll 2026 endlich der Sprung in die Profitabilität gelingen.