Hensoldt Aktie Prognose Hensoldt: Im Prinzip ist das folgerichtig, aber …

Die zwei Wochen, in denen laut Donald Trump ein Treffen zwischen Putin und Selenskyj zustande kommen sollte, sind um. Und die Chance, dass daraus in nächster Zeit etwas wird, schwindet. Zugleich zieht die Hensoldt-Aktie wieder an. Wohl kein Zufall. Aber ist das denn sinnvoll?

Die Aktie des Optoelektronik-Spezialisten mit hohem Anteil im Bereich Verteidigung ist teuer bewertet. Eigentlich sogar viel zu teuer. Aber man sieht dieses hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) als machbar an, weil man auf markant steigende Aufträge und Gewinnmargen setzt. Befeuert durch massiv höhere Investitionen nicht nur Deutschlands in Verteidigung, ausgehend von einer höheren Gefährdung der EU durch Russland.

Als „Barometer“ hierfür dient die Entwicklung im Ukraine-Konflikt. Sobald sich hier etwas in Richtung Waffenruhe oder sogar Friedensverhandlungen bewegt, sieht man dieses für Hensoldt bullische Szenario blasser werden. Scheitern Bemühungen, die Lage zu entschärfen, insbesondere, weil sich Russland querstellt, gewinnt dieses Bild in den nächsten Jahren drastisch steigender Gewinne bei Hensoldt, ebenso wie bei den anderen Unternehmen mit Schwerpunkt Rüstung, wieder an Kontur. So weit, so einigermaßen logisch. Der Haken dabei ist:

Expertenmeinung: Man weiß nicht sicher, was kommt. Man weiß es zwar sowieso und in keinem Bereich nicht. Aber hier rührt die Politik in den Töpfen, werden emotionale Entscheidungen getroffen und Strategien verfolgt, die nicht für jedermann erkennbar oder nachvollziehbar sind. Das gilt für das vorgenannte „Barometer“ Ukraine, das wird aber auch gelten, wenn es um die Auftragsvergabe geht. Und aktuell ist es eben nie absehbar, wann welche Nachricht ein Argument für steigende oder für fallende Notierungen wäre.

Würde man also einfach dem folgen, was der Nachrichtenticker in Bezug auf die Perspektive von rüstungsnahen Unternehmen auswirft, wäre man einem unberechenbaren Auf und Ab unterworfen und käme, je nachdem, wann eine solche Nachricht von welcher Agentur zuerst gemeldet wird, auch noch andauernd zu spät. So gesehen: Einfach dem „Ticker“ zu folgen würde vermutlich mehr Verdruss als Gewinn bringen.

Warum also nicht so agieren, wie man es bei anderen Aktien auch tun würde? Die „Story“ an sich mag den Trader begleiten; ohne sie würde man sich für die Aktie ja nicht interessieren. Aber die Entscheidungen, ob man hier am Ball bleibt, zukauft, neu einsteigt oder verkauft, wäre besser anhand der Fakten zu treffen, die die Kurse selbst liefern. Denn sie sind ja letztlich die Summe aus den Entscheidungen der anderen Marktteilnehmer und liefern dadurch Tendenzen, Einstiegs-, Ausstiegs- und Warnsignale. Und dieses Kursbild zeigt aktuell:

Ja, die enttäuschte Hoffnung auf ein Treffen Putin/Selenskyj mag die Aktie in den vergangenen Handelstagen unterstützt haben, aber ein bullisches Signal hat sich dadurch noch nicht ergeben. Die Hensoldt-Aktie müsste an der Widerstandslinie bei 89,64 Euro vorbei, was im August mehrfach nicht gelang. Die „Grundlage“ durch die Verteidigung mehrerer Supportlinien in den vergangenen Wochen hätte sie. Aber erst, wenn diese Hürde wirklich überboten wäre, würde das aus charttechnischer Sicht den Weg in Richtung der bisherigen Höchstkurse freimachen. Indes:

Die Nachrichtenlage bleibt hier ein unberechenbarer Faktor. Wer hier nicht schon lange dabei ist und daher auf nervenschonend hohen Gewinnen sitzt, sollte die damit einhergehende, besondere Volatilität, die jedes noch so klar wirkende Chartbild sprengen könnte, besser nicht unterschätzen.

Aktien aus dem Rüstungssektor wie Hensoldt legten am Montag auffallend zu, nachdem am Wochenende in Alaska keine Ansätze für eine Waffenruhe in der Ukraine zu erkennen waren. Manche mag es da schaudern, aber in welcher Beziehung stehen Moral und Börse eigentlich?

Zunächst einmal muss diese Entwicklung in Bezug auf die Ukraine gar nicht zwingend zu den Kursgewinnen am ersten Handelstag nach dem Treffen Trump/Putin geführt haben. Denn dieses gestrige Plus von gut drei Prozent wäre eine logische Folge der verteidigten Supportlinie bei 81 Euro. Der Linie, die Anfang letzter Woche angesteuert wurde, weil die Quartalszahlen bei Hensoldt – ebenso wie bei den meisten anderen Unternehmen im Verteidigungssektor – noch nicht das widerspiegelten, was sich die bullischen Akteure von diesen Unternehmen erhoffen.

Für ein bullisches Signal reichte das aber noch nicht aus. Wir sehen im Chart, dass der Kurs zumindest noch über die Widerstandslinie bei 89,64 Euro und die aktuell bei 91,69 Euro verlaufende 20-Tage-Linie hinaus müsste, um dann aus rein charttechnischer Sicht Spielraum bis an und ggf. auch über das bisherige Rekordhoch bei 108,90 Euro zu erhalten. Aber abrückend von der rein charttechnischen Lage kann man sich natürlich die Frage stellen, ob man, würde man in Aktien aus dem Verteidigungssektor investieren, nicht automatisch so etwas wie ein „Kriegsgewinnler“ wäre. Ich denke:

Expertenmeinung: Wenn man Aktien, die in direkter oder, wie Hensoldt als Optoelektronik-Konzern, eher indirekter Weise mit Rüstung zu tun haben, meiden möchte, weil man damit nichts zu schaffen haben will, ist das jedes Anlegers gutes Recht. Ebenso, wie sich einige entscheiden, keine Aktien von Unternehmen zu kaufen, die man mit der Schädigung der Umwelt, Suchtproblemen oder Ausbeutung in Verbindung bringen könnte, und man das akzeptieren sollte.

Aber wer sich von diesen Bereichen nicht fernhält, agiert deswegen nicht automatisch unmoralisch. Da sollte man meiner Ansicht nach nicht nur schwarz oder weiß sehen, sondern auch die Graustufen wahrnehmen. So ließe sich durchaus argumentieren, dass Anleger, die in Rüstungswerte einsteigen, diese eher als Verteidigungsaktien ansehen. Und daher keineswegs erfreut waren, dass die Waffen in der Ukraine immer noch nicht ruhen, aber pragmatisch festhalten, dass diese Entwicklung die Notwendigkeit einer besseren Verteidigungsfähigkeit der EU unterstreicht und daher Aktien wie Rheinmetall, thyssenkrupp, RENK oder Hensoldt, aber auch BAE Systems oder Safran rein wirtschaftlich gesehen weiterhin Wachstumspotenzial haben.

Die Börse bietet für jeden Anlegertyp und jede Meinung und Sichtweise etwas. Ich für meinen Teil respektiere eine moralisch basierte Herangehensweise voll und ganz, eine pragmatische aber ebenso. Und gerade weil diese Thematik, ob und inwieweit Moral an der Börse erforderlich und sinnvoll ist, oft sehr emotional geführt wird, würde ich eine Lanze dafür brechen, gegensätzlichen Ansichten mit der Toleranz zu begegnen, deren Fehlen unter anderem dazu führt, dass wir in der Ukraine immer noch keinen Waffenstillstand haben.

Hensoldts am Donnerstag vorgelegte Halbjahresergebnisse quittierten die Marktteilnehmer mit einem Kursgewinn von 3,72 Prozent. Das war verdächtig wenig für eine Aktie in einem „Hype“, die am unteren Ende einer wochenlangen Seitwärtsrange notiert.

Man erwartet Großes vom vor allem für den Verteidigungssektor produzierenden Spezialisten für Optoelektronik, Radar und Avionik. Aber noch ist der große Boom nicht da. Zwar stieg der Umsatz in den ersten beiden Quartalen 2025 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um elf Prozent auf 944 Millionen Euro. Aber auch, wenn der Auftragsbestand ein Rekordhoch von 7,07 Milliarden Euro erreicht hat, der Auftragseingang ging im ersten Halbjahr nicht durch die Decke: 3,4 Prozent mehr kamen da zusammen gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Und vor allem:

Noch bewegt sich Hensoldt unterm Strich nicht in den schwarzen Zahlen. Der operative Gewinn auf EBITDA-Basis stieg nur leicht von 103 auf 107 Millionen Euro, aber die EBITDA-Gewinnmarge fiel von 12,2 auf 11,3 Prozent zurück. Netto blieb es bei einem Verlust, der sich pro Aktie gerechnet auf 0,36 Euro belief. Das lag zwar an Kosten, die mit dem Ausbau der Produktionskapazität in Zusammenhang stehen. Aber solche Kosten muss man, wenn man hier eine bedeutsame Ausweitung der Aufträge als Reaktion auf die steigenden Verteidigungsausgaben in der EU erwartet, ja auch weiterhin einkalkulieren. Was die Käufer am Markt bei der Stange halten könnte, ist der Blick nach vorne, zumindest der grundsätzliche.

Expertenmeinung: Denn unmittelbar für 2025 gab es im Zuge dieser Halbjahreszahlen nichts Neues, Hensoldt hält an der vorbestehenden Prognose fest. Nach der kalkuliert man im Unternehmen mit einem Umsatz zwischen 2,5 und 2,6 Milliarden Euro und einer EBITDA-Marge um 18 Prozent, zugleich soll ein 20 Prozent über dem Umsatz liegender Auftragseingang erzielt werden.

Zum Halbjahresende war bei keinem dieser Ziele die Hälfte geschafft, aber Hensoldt verweist drauf, dass Großaufträge absehbar seien, wenn erst einmal die deutlich steigenden Verteidigungsausgaben anlaufen. Das klingt angesichts der derzeitigen Ausgangslage im Verteidigungssektor nachvollziehbar, ein Problem gibt es indes in Bezug auf die Aktie.

Denn die Marktteilnehmer haben im Zuge der gewaltigen Kaufwelle, die den Kurs von 36 Euro Mitte Februar auf bis zu 108,90 Euro Anfang Juni katapultierte, nicht das moderate Wachstum des Hier und Jetzt, sondern das erhoffte Wachstum der kommenden Jahre eingepreist. Sogar für die aktuelle, durchschnittliche Gewinnschätzung der Analysten für das nächste Jahr liegt das Kurs-/Gewinn-Verhältnis hier bei 42. Und das Durchschnitts-Kursziel der Analysten von 90 Euro wäre aktuell überschritten.

Wenn eine Aktie alleine auf Basis großer Erwartungen gestiegen ist, müssten diese sukzessiv größer werden und zügig positive Fakten das nötige Fundament nachliefern. Mit der beibehaltenen 2025er-Prognose hat Hensoldt aber keine neuen Argumente beigebracht, daher könnten sich nicht wenige Marktteilnehmer die Frage stellen, warum man dann ausgerechnet jetzt weiter kaufen sollte. Die eher magere Reaktion der Aktie auf die Halbjahreszahlen war nur ein Indiz dafür, dass es so sein könnte. Aber erst, wenn es gelungen ist, die derzeitige Seitwärts-Range mit Schlusskursen über 108,90 Euro nach oben zu verlassen, hätte man den Beweis, dass der Glaube an die Zahlen von morgen hier weiterhin stärker ist als die Bilanzzahlen von heute. Vorsicht bleibt bei dieser hoch volatilen Aktie angebracht.

Quellen:
Ergebnis 1. Halbjahr 2025, 31.07.2025: https://investors.hensoldt.net/de/nachrichten/hensoldt-mit-wachsendem-umsatz-und-starkem-auftragseingang-im-ersten-halbjahr-2025/cda78167-c757-40a4-8571-76f2875d84a1

Die USA bombardieren iranische Atomanlagen, die NATO-Staaten heben ihr Ziel für Verteidigungsausgaben auf mindestens fünf Prozent ihres BIP an und die Hensoldt-Aktie fällt. Das wirkt unlogisch. Aber der Verkaufsdruck kam auch nicht von der Nachrichtenseite.

Analysten haben großen Einfluss auf die Meinungsbildung der Anleger. Aber sie haben es dabei nicht gerade leicht, zumindest, wenn sie es sich nicht gezielt leicht machen wollen. Dann würden sie in einer Hausse ein bestehendes Kursziel einfach kurz vor Erreichen ein Stück höher setzen. Immer dem Trend voraus, egal, ob der längst überzogen ist oder vernunftbasiert noch eine Menge Luft nach oben wäre.

Diejenigen, die ihre Aufgabe ernst nehmen, haben indes das Problem, dass taugliche Kursziele und Einstufungen bei Aktien eine Glaskugel erfordern würden, die nicht einmal das Unternehmen selbst zu haben glaubt. Denn da wird, meist in Zielspannen, vorsichtig bis zum Jahresende vorausgeschaut. Bisweilen, wenn die Lage zu unübersichtlich wird, werden Prognosen auch mal gestrichen. Von den Analysten aber erwarten die Anleger, dass sie wissen, was kommt und ihre Kursziele wie Leuchttürme funktionieren, die dafür sorgen, dass des Anlegers Geld immer wieder sicher in den Hafen kommt.

Aber wenn man so gut und ernsthaft wie möglich versucht, diesem Anliegen nachzukommen, kann es eben auch mal sein, dass man als Analyst die Warnflagge schwenkt und erklärt: So, das war es aus meiner Sicht, mehr ist hier vorerst nicht drin. So geschehen bei der Hensoldt-Aktie, für die die Citigroup zwar das Kursziel, das am 21. Mai auf 85 Euro gesetzt wurde, auf 88 Euro anhob, die Aktie jetzt aber, nachdem sie bereits deutlich darüber gelaufen war, nicht mehr mit „Neutral“, sondern mit „Verkaufen“ einstuft. Einfach, weil sich der Analyst dort sagt: Angesichts dessen, was wir erwarten können, ist ein Kurs von 88 Euro in Ordnung, alles darüber wäre zu hoch.

Und nun? Solche Statements hören und lesen die Anleger natürlich gar nicht gerne. Vor allem in Märkten, in denen man schon fast irrational bullisch unterwegs ist, werden „Verkaufen“-Empfehlungen gerne ignoriert. Auch hier, bei Hensoldt?

Expertenmeinung: Zumindest war am Montag auffällig, dass die Aktie als unmittelbare Reaktion auf diese neue Einschätzung der Citigroup anfangs bis zu 6,9 Prozent nachgab. Dann aber genau fünf Cent über dem neuen Kursziel des Citigroup-Analysten wieder anzog und den Tag mit einem deutlich auf 2,1 Prozent reduzierten Verlust beendete. Wäre die Aktie von unten an das Ziel herangelaufen und hätte dann abgedreht, wäre das noch nachvollziehbar gewesen. Aber von oben ein niedriger liegendes Kursziel erreichen und das als Kaufargument werten … wer macht denn sowas?

Einige vielleicht, aber wohl kaum die Mehrheit. Aber während die morgendliche Reaktion auf die „Verkaufen“-Einstufung mit dieser direkt verbunden war, dürften es die Käufe Richtung Handelsende nicht gewesen sein. Denn wir sehen im Chart, dass die Hensoldt-Aktie am Tagestief genau auf der April-Aufwärtstrendlinie aufgesetzt hatte. Diese Linie war es, die Käufe generierte. Sie wollte man verteidigen, sie soll als Sprungbrett für den nächsten Rallye-Impuls dienen. Aber kann das etwas werden, wenn ein tieferes Kursziel ausgelobt wurde?

Das kann es deswegen, weil dieses neue Kursziel zwar nüchtern betrachtet realistisch wirkt, aber viele derjenigen, die hier in einer seit Jahresbeginn im Kurs verdreifachten Aktie auf Basis des Treibstoffs „Glaskugel“ auf der Hausse-Seite agieren, die Sache nicht nüchtern betrachten. Bärische Aussagen zu einer haussierenden Aktie werden eben gerne mal ignoriert. Und auch, wenn sogar das höchste der aktuellen Kursziele bei 110 Euro schon fast erreicht war: Über kurz oder lang wird irgendjemand ein höheres Ziel ausrufen und den Bullen damit neue Motivation geben. Ob fundiert oder nicht, ist da gerne mal egal. Aber:

Auch, wenn Hensoldt als ein Unternehmen aus dem Verteidigungssektor den Vorteil hat, durch die Anhebung der Verteidigungsausgaben auf Jahre hinaus wachsen zu können, ist es immer die Frage, wie viele Anleger, die gestern nicht bei den Rückkäufen dabei waren, der Ansicht zustimmen, dass das Ende der Fahnenstange bereits erreicht wurde. Diese Klientel könnte eine solche Erholung durchaus nutzen, um zu besseren Kursen als am Montagmorgen doch noch zu verkaufen.

Sollte diese bei gut 88 Euro verlaufende Linie doch noch auf Schlusskursbasis brechen, wäre das nächste Kursziel aus rein charttechnischer Sicht das März-Hoch bei 81 Euro.

Es wäre zwar eher überraschend, wenn die Aktie angesichts ihrer mittelfristigen Perspektiven da drunter gehen würde. Aber „eher überraschend“ und „unmöglich“ sind zwei Paar Schuhe. Daher sollte, wer hier aggressiv und kurzfristig Long agiert, diese gestern so sauber verteidigte April-Aufwärtstrendlinie nicht aus den Augen lassen!

Das Chartbild der Hensoldt-Aktie erinnert an die letzte, exzessive Phase am „Neuen Markt“ Anfang 2000. Und in der Tat geht es ja auch hier um einen „Hype“, bei dem niemand weiß, wie weit man sich hier als Trader aus dem Fenster lehnen könnte. Es wird langsam heiß hier.

Auslöser des immensen Kurssprungs, den die Aktie des vor allem für den Verteidigungssektor arbeitenden Elektronikspezialisten am Montag vollzog, was die Heraufstufung der Aktie durch die Analysten von JPMorgan. Die hatten die Aktie von „Neutral“ auf „Übergewichten“ aufgestuft und das Kursziel gleich mal von 50 auf 110 Euro nach oben genommen.

Das elektrisierte. Der Kurs sprang von Freitags-Schlusskurs bei 92,30 Euro, der selbst bereits ein Rekordhoch war, auf bis zu 105,20 Euro nach oben. Ein Kursanstieg von 14 Prozent, der zwar auf Gewinnmitnahmen traf, aber trotzdem standen am Ende mit 99,35 Euro noch acht Prozent Plus zu Buche. Nimmt man das Kursziel in Relation zum Tageshoch, ließe sich konstatieren: Die Sache ist wurde an einem Tag fast erledigt. Aber ob diejenigen, die derzeit wie wild in den Rüstungsaktien herum traden, sich damit zufriedengeben, ist zumindest fraglich. Und das tun sie auf ziemlich dünnem Eis, so dass diese Aktie für normale, vernunftorientierte Marktteilnehmer aktuell mehr Risiken als Chancen zu bieten hätte. Warum?

JPMorgan hatte Hensoldt zuletzt am 3. März neu bewertet. Da also, als die damals noch nicht im Amt befindliche, neue Bundesregierung verkündete, man werde die Verteidigungsausgaben erheblich steigern. Da setzte JPMorgan das Kursziel von 36 auf 50 Euro nach oben und wertete, da dieser Level bereits überboten war, mit „Neutral“. Jetzt, drei Monate später, hat sich in der Tat einiges getan:

Die Hoffnung, der US-Präsident würde wirklich schaffen, was er im Vorfeld verkündet hatte, ist dahin: In Bezug auf die Ukraine und die Vorgehensweise Russlands hat sich nichts zum Besseren verändert. Zugleich will man in den USA für die NATO-Staaten jetzt sogar schon fünf Prozent vom Bruttoinlandsprodukt für Verteidigungsausgaben sehen. Und Hensoldt agiert in diesem Bereich. Aber heißt das, dass ein solcher Profiteur dieser Entwicklung immer nur stiegen kann … und das endlos weit?

Expertenmeinung: Eben nicht. Und dieses neue Kursziel von JPMorgan wirkte ohnehin wie eine Art „Vorrats-Kursziel“, so weit nach oben gelegt, dass man es erst einmal nicht überarbeiten muss. Und es ist das höchste aller aktuellen Analysten-Kursziele … mit Abstand. Der Durchschnitt aller Kursziele liegt bei 70 Euro und ist damit jetzt meilenweit überboten. Und nicht nur das: Die Aktie ist zugleich auch immens teuer bewertet.

Momentan bewegen sich die Erwartungen für den 2025er-Gewinn pro Aktie zwischen 1,50 und 1,80 Euro. Damit käme man jetzt auf ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis zwischen 55 und 65. Das wäre dann noch hinnehmbar, wenn Hensoldt in den kommenden zwei, drei Jahren jährlich um die 30 Prozent mehr Gewinn pro Aktie schafft. Aber kann ein Unternehmen, das hochspezialisierte Elektronik herstellt, einfach so seine Produktionskapazitäten verdoppeln, um den zumindest wahrscheinlichen Auftragsboom ruckzuck in bare Münze zu verwandeln? So einfach so wird man die nötigen Anlagen und Spezialisten nicht vom Baum schütteln können. Der Umsatz kann nicht ungehindert von Produktionskapazitäten steigen, der Gewinn daher auch nicht.

Aktuell wirkt es, als würden die Trader, angeheizt durch die hohe Dynamik der Rallye, einfach nicht darauf achten, ob die Aktie längst teurer ist, als sie sein dürfte. Und so mancher dürfte auch nicht bemerken, dass die natürlich markttechnisch längst glühend heiß gelaufene Aktie alle Anzeichen einer sogenannten „Fahnenstange“ zeigt, einer exzessiven Endphase einer Rallye. Man kann nie genau wissen, wo das Ende der Fahnenstange sein wird. Dass solche Stangen aber, je steiler es nach oben geht, irgendwann abrupt brechen und man schnell da landen kann, wo sie ihren Ursprung hatte, das weiß man (eigentlich) sehr wohl.

Die aktuell für den kurzfristigen Trend entscheidende Unterstützungszone liegt zwischen 75 und 81 Euro. Für diejenigen, die hier mit hohem Hebel kurzfristig agieren, wäre diese Zone indes schon empfindlich weit entfernt, daher: Zockerpositionen sollte man hier jetzt nicht halten oder, wenn man sie doch hat, langsam ans Kasse machen denken.