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Der Gewinn von First Solar explodiert 2023 und das wird er 2024 abermals. Wird es die Aktie auch? Wir zeigen Ihnen, wie hoch es jetzt gehen könnte.
Erfreulich und problematisch
Für Verfechter von Buy & Hold sind Rallyes wie die der letzten Monate eine erfreuliche Geschichte, sie bringen jedoch auch Probleme mit sich.
Die meisten Aktien sind gut gelaufen, attraktive Anlagemöglichkeiten sind entsprechend schwer zu finden.
Das ist für sich genommen bereits eine wichtige Information und einer von nur zwei „Indikatoren“, die ich bei meinen persönlichen Investments und zur Einschätzung der allgemeinen Marktlage nutze:
Ist es schwierig, attraktive Investments zu finden, ist der Markt tendenziell überbewertet.
Man muss sich aber auch nicht jeden Tag etliche Stunden mit dem Aktienmarkt auseinandersetzen, um das zu erkennen. Notieren die Indizes am oder nahe dem Allzeithoch, ist selten ein guter Zeitpunkt, um langfristig zu investieren.
Aussichtsreiche Investments gibt es natürlich trotzdem, sie sind nur seltener. Beispielsweise Sondersituationen wie die von First Solar.
Es geht um hunderte Milliarden Dollar
Der US-Solarhersteller war über viele Jahre hinweg kein gutes Investment. Wer zum falschen Zeitpunkt eingestiegen ist, ist bis heute im Minus, obwohl man schon 15 Jahre an Bord ist.
Die geschäftliche Entwicklung war schlichtweg nicht gut genug, um zu nachhaltig steigenden Kursen zu führen. Die Konkurrenz aus Fernost machte den Amerikanern zu schaffen, der Umsatz stagnierte weitgehend und man hatte Probleme mit der Profitabilität.
Doch all diese Probleme könnten sich mit einem Schlag in Luft aufgelöst haben.
Die USA haben in den letzten Jahren eine strategische Kehrtwende vollzogen. China wird nicht mehr als verlässlicher Partner wahrgenommen, daher arbeitet man an einer totalen Neuordnung der globalen Lieferketten.
Im ersten Moment ist das ein abstrakter Begriff, doch die Auswirkungen sind radikal. Es geht um hunderte Milliarden Dollar, die „neu verteilt“ werden. Einige Unternehmen werden massiv davon profitieren, andere unter die Räder kommen.
Das Ausmaß der Maßnahmen wird beispielsweise durch den Chips Act oder die „Section 45X tax benefits“ klar.
Produktionskapazität 12 GW, Auftragsbestand 81,8 GW
Beim “Chips Act” handelt es sich um eine Initiative, die den Bau von Produktionskapazitäten im Halbleitersektor vorantreiben sollte. Damit wurden attraktive Rahmenbedingungen für Chip-Hersteller geschaffen, die daraufhin mehr als 200 Mrd. USD investierten.
In anderen Bereichen wurden ähnliche Maßnahmen angestoßen, darunter auch die Solarbranche:
First Solar: Warum die Aktie jetzt besonders spannend ist
First Solar profitiert in erheblichem Maße von Steuererleichterungen („Section 45X tax benefits“) und Subventionen, die den Bau von Produktionskapazitäten in den USA belohnen.
First Solar beziffert die positiven Auswirkungen dieser Maßnahmen im Geschäftsjahr 2023 auf 670 – 700 Mio. USD.
Das ist mehr als man in den letzten fünf Jahren in Summe verdient hat.
Wie tiefgreifend die Auswirkungen sind, zeigen die Prognosen des Unternehmens selbst. Für das laufende Geschäftsjahr stellt man ein operatives Ergebnis von 770 – 870 Mio. USD in Aussicht, ohne die Steuererleichterungen wären es 670 – 700 Mio. USD weniger gewesen.
Ausblick und Bewertung
Darüber hinaus kommen US-Gesetzesänderungen genau zum richtigen Zeitpunkt. Zuletzt hatte das Unternehmen einen Auftragsbestand von 81,8 GW, jedoch nur Produktionskapazitäten von etwa 12 GW pro Jahr.
First Solar kann die Nachfrage nicht annähernd bedienen und muss dringend neue Produktionskapazitäten schaffen.
Durch die US-Steuererleichterungen hat man endlich das dafür notwendige Kapital und wird obendrein noch dafür belohnt.
Das Unternehmen dürfte vor einer massiven Skalierung des Geschäfts stehen, die nicht nur zu massivem Wachstum und Gewinnsteigerungen führen, sondern auch die internationale Wettbewerbsfähigkeit nachhaltig verbessern wird.
Im laufenden Geschäftsjahr dürfte das Ergebnis sprunghaft auf 7,20 – 8,00 USD je Aktie ansteigen. Es wäre möglich, dass nach mehr als einer Dekade, endlich wieder ein neues Rekordergebnis erreicht wird.
Sollte es im Geschäftsjahr 2023 nicht dazu kommen, dürfte es spätestens 2024 der Fall sein.
Den Prognosen zufolge soll der Gewinn in diesem Jahr auf über 13 USD je Aktie steigen.
Damit kommt First Solar auf eine forward P/E von 12,9.
In den zurückliegenden zehn Jahren kam First Solar durchschnittlich auf eine P/E von 18,3. Um diese Bewertungslücke zu schließen, müsste die Aktie bis Jahresende auf 243,57 USD steigen.
Dabei handelt es sich um ein eher konservatives Kursziel, denn in der aktuellen Lage ließe sich auch eine höhere Bewertung rechtfertigen.
Seit der letzten Analyse zu First Solar ist es wie erwartet zu einem Ausbruch über 160 USD gekommen und das erste Kursziel bei 170 USD wurde bereits erreicht.
Nach einer schnellen 40-Dollar-Rallye scheint den Bullen nahe dem Widerstand bei 180 USD jedoch die Puste ausgegangen zu sein.
Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass es jetzt zu einem Rücksetzer an das Ausbruchsniveau bei 160 USD kommen wird.
Auf diesem Niveau würde sich ein antizyklischer Einstieg mit Kursziele 180-183 USD anbieten.
Aus Sicht der Bullen sollte die Unterstützung bei 160 USD jedoch nicht unterschritten werden.
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