Constellation Software Aktie Prognose Constellation Software ist eine Performance-Maschine

Constellation Software ist einer der führenden Anbieter für individuelle Software-Lösungen. Doch das ist nicht alles. Sollte man dabei sein?

Unter einem Dach

Constellation Software ist ein kanadisches Unternehmen, das sich auf die Entwicklung von Softwarelösungen für eine Vielzahl von Branchen spezialisiert hat. Das Unternehmen wurde 1995 von Mark Leonard gegründet und hat seinen Hauptsitz in Toronto, Kanada.

Constellation bietet seinen Kunden individuell angepasste Softwarelösungen, die speziell auf die Bedürfnisse und Anforderungen des jeweiligen Unternehmens zugeschnitten sind.

Die Kunden kommen aus einer Vielzahl von Branchen, wie zum Beispiel öffentliche Verwaltung, Gesundheitswesen, Bildung, Finanzdienstleistungen und Einzelhandel.
Zu den bekanntesten Marken von Constellation Software gehören Volaris, Harris Computer, Jonas, Vela Software, Perseus und Topicus.

Das Perpetuum-Mobile

Dass sich unter dem Konzerndach eine Vielzahl von Töchtern verbirgt, liefert schon einen Hinweis darauf, was auch Teil der Unternehmensstrategie ist.
Constellation hat sich darauf spezialisiert, in Nischen führende Software-Hersteller zu übernehmen und die Produkte und Services dann weiter auszubauen und durch Cross-Selling zu unterfüttern.

Es gibt einige Unternehmen, die eine ähnliche Strategie verfolgen und damit äußerst erfolgreich sind.
Darunter beispielsweise Danaher, die sich seit Tag 1 im Musterdepot 2 auf guidants/stock3 befindet und aktuell 233% im Plus ist.

Die wenigen Unternehmen, die dazu in der Lage sind, diese Strategie effektiv umzusetzen, sind allesamt massive Outperformer.
Das gilt auch für Constellation Software.

Auf der eigenen (eigenwilligen) Webseite wirbt man sogar dafür (Link).

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„I know of no way of judging the future but by the past.“

Rückblickend konnte man die Aktie über die Jahre hinweg geradezu blind kaufen. Wer anschließend lange genug investiert war, hat gutes Geld verdient. Wird das auch in Zukunft der Fall sein?

Glaubt man folgender Theorie, dann sieht es jedenfalls gut aus:
„I know of no way of judging the future but by the past.“ – Patrick Henry (1775)

Denn die starke Kursentwicklung ist nicht zufällig zustande gekommen, sondern durch die geschäftliche Entwicklung gut begründet.

Constellation Software konnte den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 891 Mio. auf 5,11 Mrd. USD steigern.
Gleichzeitig verbesserte sich die operative Marge von 12,1% auf 18,3%.

Kapitalerhöhungen wurden in dieser Zeit nicht durchgeführt, die Zahl der ausstehenden Aktien liegt nach wie vor bei 21 Millionen Stück.
Nennenswerte Schulden hat man ebenfalls nicht.

Das operative Ergebnis kletterte im selben Zeitraum von 7,01 auf 54,47 CAD je Aktie. Der freie Cashflow liegt in der Regel noch über dem Gewinn und konnte von 6,07 auf 76,22 CAD je Aktie gesteigert werden.

Ausblick und Bewertung

Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die gute Entwicklung weiter fortgesetzt, trotz der schwierigen Rahmenbedingungen.

Unter dem Strich dürfte das operative Ergebnis 2022 um 18% auf 64,10 CAD je Aktie klettern und wie gewohnt ein neues Rekordniveau erreichen.
Constellation Software kommt demnach auf eine forward P/E von 33,3.

Da der Gewinn 2023 bereits auf 79,80 CAD je Aktie klettern soll, würde die P/E dementsprechend auf 26,8 sinken.
Damit geht Constellation nicht als klassisches Schnäppchen durch, bei Wachstumsraten von 17-25% im laufenden und den kommenden beiden Geschäftsjahren, ist die Bewertung vollkommen gerechtfertigt.

Daher lag die P/E in den letzten fünf Jahren auch durchschnittlich bei 32,1. Größere Rücksetzer könnten sich als Gelegenheiten herausstellen.
Kommt die Aktie beispielsweise nochmal zum Jahrestief nahe zurück, läge die forward P/E (2023) nur noch bei 22,6.

Da Constellation Software in den letzten Wochen mehrfach am Widerstand bei 2.185 CAD gescheitert ist, könnte es jetzt nochmal zu einem Rücksetzer kommen.
Die nächstgelegene Anlaufstelle liegt bei 2.000 – 2.050 CAD.

Fällt die Aktie unter 2.000 CAD, könnte es sogar zu einer Ausdehnung in Richtung 1.800 – 1.850 CAD kommen.

Bricht die Aktie jedoch per Wochenschluss über 2.185 CAD aus, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurzsielen bei 2.250 sowie 2.400 CAD.

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