Cancom Aktie Prognose CANCOM: Überraschend war, dass so viele überrascht waren

Im Oktober gab der IT-Dienstleister CANCOM bekannt, dass man über den Zeitraum eines Jahres ca. 9 % seiner eigenen Aktien zurückkaufen wolle. Das verhalf der Aktie zum Ausbruch über das bisherige Rekordhoch. Aber jetzt fiel sie wieder darunter – war es das für die Bullen?

Aktienrückkäufe sind normalerweise ein perfektes Zugpferd. Zwar könnte man sich die Frage stellen, ob ein Unternehmen nicht besseres mit dem Geld anzufangen weiß, z.B. Zukäufe oder Innovationen zu finanzieren. Aber in der Regel sehen die Marktteilnehmer in solchen Fällen vor allem eines: Der erzielte Gewinn des Unternehmens muss sich dadurch auf weniger Aktien verteilen. Der Gewinn pro Aktie steigt also, ohne dass das Unternehmen wirklich mehr verdienen müsste: die einzelnen Aktien werden „wertvoller“.

Das sah man bei CANCOM auch so. Kaum lag diese Meldung am 12. Oktober auf dem Tisch, legten die Käufer los. Die Aktie, die unmittelbar zuvor bei 49,57 Euro geschlossen hatte, begann zu laufen, überbot dabei das vorherige Rekordhoch (59,05 Euro im Juni 2020) und markierte am 30. November bei 64,82 Euro eine neue Bestmarke. Eine Rallye von 30 Prozent auf der Basis, dass der Gewinn durch den Aktienrückkauf zehn Prozent höher liegen werde? Das ist natürlich ein Wort. Wobei dazwischen noch die Neun-Monats-Zahlen lagen, nur:

Expertenmeinung: Die kamen am 11. November und bewegten die Aktie nahezu gar nicht. Ein Zugpferd, das CANCOM neuen Schub gegeben hätte, war die Bilanz also nicht. Eher ein Grund für manche Trader, die deutlich tiefer in die Aktie eingestiegen waren, um sich einmal Gedanken über die Bewertung auf diesen neuen Hochs zu machen.

Denn der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) stieg zwar um stattliche 71,1 Prozent, der Umsatz legte in den ersten neun Monaten 2021 aber nur um 12,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr zu. Und insgesamt ist die Dynamik des Gewinnanstiegs nicht gerade umwerfend, wie das derzeit auch für die meisten IT-Dienstleister gilt. Für Ende 2023 sehen die Analysten momentan im Schnitt einen Gewinn von 1,90 Euro pro Aktie nach 1,60 Euro im Jahr 2020. Am Hoch der Aktie errechnete sich daraus ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 34, während der Gewinnanstieg von 2020 bis 2023 im Jahres-Schnitt bei sechs bis sieben Prozent liegt. Das ist eher teuer.

Und jetzt stehen wir an einem Punkt, an dem der Effekt dieser Neun-Monats-Bilanz seitens der Akteure ebenso verarbeitet wurde wie der Aktienrückkauf. Und auch, wenn letzterer noch nicht als abgeschlossen gemeldet wurde: Das alleine würde eher nicht ausreichen, um ein bärisches Signal im Chart zu aufzufangen. Und das dürfte denen völlig klar gewesen sein, die im Verlauf der vergangenen Woche Kasse gemacht hatten.

Dadurch ist, wie unser Chart auf Wochenbasis zeigt, bereits eine kleine Toppbildung vollendet worden. Sie hat den CANCOM-Kurs in die Zone der vorherigen, oberen Wendemarken seit 2019 geführt, die im Bereich 56,60/59,05 Euro liegt. Zwar würde ein bärisches Signal auf mittelfristiger Ebene erst entstehen, wenn CANCOM auf Wochenschlusskursbasis durch die bei 51,50 Euro verlaufende, mittelfristige Aufwärtstrendlinie rutscht. Aber wer hier nicht gezielt mittel-/langfristig dabei sein will, würde den bei Closings unter 56,60 Euro wahrscheinlicher werdenden Abstieg bis an diese Linie wohl eher nicht mitmachen wollen.

News bei Cancom. Wie sieht die Prognose für die Aktie jetzt aus? Wir zeigen Ihnen Kursziele und Kaufmarken.

Digitalisierung ist unausweichlich

Cancom ist ein herstellerunabhängiges IT-Systemhaus mit einem breiten Produkt- und Dienstleistungsspektrum im Bereich IT-Infrastruktur und Professional Services.

Zielgruppe des IT-Dienstleisters sind große und mittelständische Unternehmen. Das Produkt- und Dienstleistungsangebot erstreckt sich über das gesamte Spektrum von Beratung, Erstellung von IT-Konzepten, über die Beschaffung bis hin zur Integration und dem Betrieb der Systeme.

Als Partner von HP, Microsoft, IBM, SAP, Symantec, Citrix, Apple und Adobe verfügt Cancom über Kernkompetenzen in richtungsweisenden IT-Zukunftsthemen wie etwa Cloud Computing.

Bisher haben viele Mittelständler die Digitalisierung verschlafen, das hat die Krise schmerzhaft gezeigt. Daher sollte das Geschäft von Cancom mittelfristig sogar von der Pandemie profitieren. Der Nachholbedarf ist groß.

Es läuft so oder so

Weiteren Rückenwind hätte das Unternehmen aber gar nicht notwendig. Die Aktie war auch schon zuvor ein Outperformer.

Der Umsatz hat sich in der letzten Dekade von 544 Mio auf 1,65 Mrd. Euro verdreifacht. Das Ergebnis kletterte von 0,56 auf 1,60 Euro je Aktie.
Die Dividende wurde in dieser Zeit von 0,07 auf 0,75 Euro maßgeblich erhöht.

Darüber hinaus ist das Geschäftsmodell nicht besonders kapitalintensiv. Daher ist die Bilanz sauber, aktuell hat man keine nennenswerten Verpflichtungen und 582,5 Mio. Euro an Barmitteln, was mehr als 20% des Börsenwerts entspricht.

Der einzige Wermutstropfen ist die gestiegene Zahl der ausstehenden Aktien. Wie man an der Ergebnis-Entwicklung gesehen hat, stehen sie aber noch in einem gesunden Verhältnis.

Zudem scheint man hier Abhilfe schaffen zu wollen. Erst kürzlich hat man umfassende Buybacks beschlossen, wodurch bis zu 10% der ausstehenden Aktien eingezogen werden könnten.

Aktuelle Lage und Ausblick

Im laufenden Geschäftsjahr konnte man an die gute Entwicklung anknüpfen. Der Umsatz konnte in den ersten neun Monaten um 12,9% auf 947,9 Mio. Euro gesteigert werden.
Das Konzern-EBIT legte sogar um 71,1% auf 52,1 Mio. Euro zu.

Wenngleich sich die Wachstumsgeschwindigkeit im dritten Quartal auch etwas verlangsamt hat, das Ergebnis war trotzdem höher als in den Vorquartalen.

Nach den Worten des Unternehmens ist die außerordentlich hohe Profitabilität vorrangig auf eine Umsatz- und Margen-Verbesserung im Service-Geschäft sowie einer sehr guten Marge im Vertrieb von Hard- und Software zurückzuführen.

Die Entwicklung hätte aber tatsächlich noch besser sein können, da auch Cancom durch die Verfügbarkeit von Hardware eingeschränkt war.

Da kommt noch mehr

Das hat wiederum zu einem „enorm hohen“ Auftragsbestand und einer guten Verhandlungsposition geführt. Das Geschäft sollte sich also vorerst blendend weiterentwickeln.

Daher hatte man im Vorfeld der Zahlen bereits die Prognose erhöht. Der Vorstand rechnet seitdem beim Konzern-Umsatz, -Rohertrag und -EBITDA mit einem sehr deutlichen Wachstum im Geschäftsjahr 2021 (zuvor: jeweils deutliches Wachstum).

Weitere Pluspunkte liefert Cancom durch den zunehmenden Anteil der regelmäßigen Umsätze. Das Annual Recurring Revenue (ARR) lag zuletzt 23,6% über dem Vorjahresniveau.

Daher bleibe ich bei dem positiven Fazit aus der vorangegangenen Analyse, auch wenn die Aktie zwischenzeitlich (Link) bereits um 35% gestiegen ist.

Als Investor kann man sich also nach Einstiegsmöglichkeiten umschauen. Kommt es jetzt zu einem Rücksetzer an das Ausbruchsniveau bei 56,65 Euro, wäre das eine erste Gelegenheit.
Mit etwas Glück geht es noch eine Etage tiefer auf 50,00 Euro. Dort wäre das Chance-Risiko-Verhältnis umso besser.

Tiefere Kurse sind unwahrscheinlich. Grundsätzlich könnte die Rallye auch zeitnah fortgesetzt werden. In allen Szenarien ergeben sich extrapolierte Kursziele von 65 und 70 Euro.

Nach Handelsende des Montags gab der IT-Infrastrukturspezialist CANCOM ein umfassendes Aktien-Rückkaufprogramm bekannt, über das binnen eines Jahres über neun Prozent aller Aktien zurückgekauft werden sollen. Bringt diese Nachricht den Ausbruch auf neue Hochs?

Ab dem 20. Oktober wird CANCOM gut 3,5 Millionen eigene Aktien zurückkaufen, die Rückkäufe sollen sich über ein Jahr, bis zum 19. Oktober 2022, verteilen können. Für diese Rückkäufe steht das Geld zur Verfügung, das dem Unternehmen durch den im jetzt beendeten dritten Quartal verbuchten Verkauf seines Irland- und Großbritannien-Geschäfts zugeflossen ist (225 Millionen Euro).

Dieser den Gewinn im Geschäftsjahr 2021 positiv verzerrende UK-Verkauf wird jetzt also dazu verwendet, die Zahl der ausstehenden Aktien um etwa 9,1 Prozent zu verringern. Was wiederum bedeutet, dass sich der Gewinn, den CANCOM erzielt, auf weniger Aktien verteilen muss. Und das, ebenso wie der durch diese „Eigen-Käufe“ entstehende Rückhalt auf der Nachfrageseite, kann die Aktie kräftig stützen. Aber reicht das auch, um den Kurs endlich über die Widerstandszone 55,40 zu 59,05 Euro zu heben, an der die Aktie seit 2019 mehrfach wieder nach unten abdrehen musste?

Expertenmeinung: Ginge es nach den Kurszielen der Analysten, dann schon. Das durchschnittliche Kursziel der Experten liegt bei 63 Euro. Würde es erreicht, hieße das, dass dieser Befreiungsschlag gelingt. Aber dieses Ziel besteht schon längere Zeit, hat mit dieser Sondersituation eines Aktienrückkaufprogramms nichts zu tun – und bislang scherten sich die Anleger nicht darum, dass die Analysten die Aktie eigentlich höher sehen würden. Ob sich das jetzt ändert?

Dass es heute, wenn der Markt auf diese gestrige, abendliche Meldung reagieren kann, zu einem Kursanstieg kommt, ist wahrscheinlich. Aber ob das reichen würde, die nötigen ca. 20 Prozent nach oben zu erreichen, die für einen Ausbruch über die Widerstandszone 55,40/59,05 Euro nötig wären, ist zumindest fraglich. Denn wenn CANCOM das Gros des jetzt zur Verfügung stehenden Kapitals nicht für Investitionen nutzt, sondern nur zur “Kurspflege“ durch die Verringerung der Zahl der umlaufenden Aktien, ließe sich mutmaßen, dass es vorerst bei dem recht langsamen Wachstum der vergangenen Jahre bleiben wird. Und eben dieses langsame Wachstum war der Grund, weshalb es nun schon über zwei Jahre lang nach oben nicht voranging, während der MDAX die dort notierte CANCOM-Aktie in dieser Zeit, seit dem Sommer 2019, locker abhängte.

Man sollte daher einkalkulieren, dass hier investierte Akteure einen Anlauf in diese Widerstandszone 55,40 zu 59,05 Euro nutzen könnten, um erneut Positionen abzubauen. Sollte CANCOM diesen Bereich nach oben durchbrechen, wäre die Aktie auf der Long-Seite zwar einen Blick wert, aber nur dann, wenn ein stärkeres Umsatzwachstum bei einer zugleich anziehenden EBITDA-Marge deutlich macht, dass hier wieder Schwung in die Bilanz kommt.