EURO STOXX 50 Prognose Euro Stoxx 50: Zu viel vorgefeiert?

Während die großen US-Indizes längst über die Rekordlevels vor dem Iran-Krieg hinaus sind, tut sich der europäische Leitindex Euro Stoxx 50 damit noch schwer. Aber immerhin bleibt er bislang in Reichweite für einen Ausbruch … es darf halt jetzt nichts dazwischenkommen.

Aus bullischer Sicht ist dieser im Vergleich z. B. zum Nasdaq 100 viel zu zögerlich wirkende, holperige Anstieg des Euro Stoxx 50 zweifellos ein Ärgernis, andererseits aber nicht überraschend. Unter den 50 hier gelisteten Titeln finden sich zu wenige mit KI und Halbleitern verbundene Unternehmen, um aus dem Index eine Kursrakete machen zu können. Zumal der hier stark vertretene Bereich der Luxusgüter ebenso wie die Aktien der Software-Branche die Aufwärtsdynamik bislang deutlich bremsen.

Auf der anderen Seite könnten gerade diese Bleigewichte an den Füßen der Bullen auch Vorteile haben, wenn es mit den Gipfelstürmern, derzeit vor allem aus dem Halbleitersektor, einmal schnell und scharf abwärts gehen sollte. Schließlich bleiben Korrekturen nie aus. Die alte Faustregel „Runter kommen sie immer“ hat schon ihre Berechtigung, auch, wenn sie eigentlich in der Fliegerei verortet ist. Es fällt sich deutlich weicher, wenn von den 50 Aktien in einem Index nur zwei in die Kategorie von möglicherweise auf Luftlöcher zusteuernden Himmelsstürmern gehören. Konkret wären das Infineon und die ASML Holding.

Die Unterseite könnte also relativ weich gefedert sein, zumal das Chartbild zeigt, dass der Index im Frühjahr genau dort wieder nach oben gedreht hatte, wo es darauf ankam:

Expertenmeinung: Im langfristigen Chart auf Monatsbasis ist als dicke grüne Linie das uralte, aber ewig nicht überwundene Rekordhoch aus dem Jahr 2000 eingezeichnet. Das lag damals bei 5.464 Punkten und wurde nach längerem Ringen erst im vergangenen Herbst klar übertroffen. Diese Chartmarke wurde im Zuge des Kursrutsches im März verteidigt und zementiert damit die Relevanz dieser alten Linie: Solange die hält, bleibt der Index auf mittelfristiger Ebene bullisch. Wird sie das auch … oder stellt sich diese Frage gar nicht, weil der Euro Stoxx 50 ohnehin nach oben ausbrechen wird?

Das wäre zumindest nicht ganz einfach zu bewerkstelligen. Denn dazu müssten entweder die Zugpferde der vergangenen Monate noch einmal stärker anziehen – was dann aber das Risiko einer sehr scharfen Korrektur und damit einer Bullenfalle erhöhen würde. Oder aber die in den vergangenen Monaten erheblich unter Druck geratenen Titel aus den Bereichen Software, Automobile, Versicherungen und teilweise auch Rüstung übernehmen die bullische Rolle. Wobei selbst eine ordentliche Aufwärts-Korrektur der schwächeren Titel ausreichen könnte, um den Euro Stoxx 50 über seinen bisherigen, am 26. Februar erzielten Verlaufsrekord von 6.199,78 Zählern zu ziehen.

Aber die müsste eben erst einmal kommen. Momentan klemmt es da an Argumenten für die Akteure. Ein weiterhin zu hoher Ölpreis, die unsichere geopolitische Perspektive und jetzt auch noch die Androhung einer neuen „Zoll-Runde“ seitens der USA sind nicht gerade dazu angetan, in Branchen der „Old Economy“ eine Einstiegschance wittern zu wollen. Einem Ausbruch nach oben vorgreifen zu wollen, wäre daher riskant … und spätestens im Fall einer klar gebrochenen 200-Tage-Linie, die derzeit bei 5.758 Punkten verläuft, wäre das jetzt noch grundsätzlich bullische Setup noch oberhalb des alten 2000er-Hochs auf kurzfristiger Ebene vom Tisch … und die Bullen, die dann zumindest ihre mittelfristigen Chancen verteidigen müssten, in der Defensive.

Überraschend werden vom US-Präsidenten Aussagen berichtet, nach denen er dazu tendiert, den Iran-Krieg vorerst zu beenden. Gestern traute man dem Braten beim Euro Stoxx 50 noch nicht – aber das könnte sich mit Blick auf die Vorlagen der Wall Street heute womöglich ändern.

Ein Ende der Kampfhandlungen, ohne sichergestellt zu haben, dass die Straße von Hormus wieder passierbar ist, weil man das Hauptziel, den Iran am Besitz von Atomwaffen zu hindern, erreicht habe? Solche angeblichen Ansichten von Donald Trump kommen überraschend, zumal laut den USA doch Verhandlungen laufen, eine Frist bis zum 6. April ausgerufen wurde und mehr und mehr US-Bodentruppen in der Region ankommen. Zwar sind es bislang auch keine expliziten Entscheidungen, sondern offenbar nur Erwägungen des US-Präsidenten. Aber es sind natürlich verheißungsvolle Erwägungen.

Sollte sich Mr. Trump auf diese Weise aus der verzettelten Situation herauslösen, würden wichtige Anlagen und Häfen intakt bleiben. Und da der Iran die Straße von Hormus eigentlich selbst braucht, wäre es denkbar, dass wieder deutlich mehr Tanker die Meerenge passieren könnten. Wenn es denn so kommt. Denn dass die Börsen dieser Sache eher misstrauisch begegnen, kann, nach den zahlreichen Richtungswechseln bei den Entscheidungen und Zielen der USA, nicht überraschen. Andererseits: Alleine die Hoffnung auf ein wieder positives Bild an den Märkten könnte viel bewegen. Und eine lukrative Ausgangslage hätten die Trader beim Euro Stoxx 50 dafür jetzt durchaus, denn:

Expertenmeinung. Das erste Quartal war eines zum Vergessen, das zeigt unser Chart auf Monatsbasis deutlich.

Aber man sollte das Wort „war“ nicht zu klein schreiben. Jetzt ist das erste Quartal vorbei und in Sachen Performance abgerechnet. Ein neues Vierteljahr beginnt, die Chance, dass seitens der Sparer trotz der problematischen Gesamtsituation frisches Geld zufließt, ist vorhanden und mit ihr die Möglichkeit, dass der Strom an zurück an den Aktienmarkt fließenden Geldes stärker wird, wenn, ja wenn Mr. Trump seine teils kolportierten, teils öffentlich ausgesprochenen neuen Ansichten in die Tat umsetzen sollte.

Weise wäre es natürlich, erst einmal abzuwarten, ob es dazu kommt. Aber in einem hochvolatilen, von blanken Nerven geprägten Aktienmarkt greifen viele nach jedem Strohhalm. Gut möglich also, dass man der Sache vorgreift. Das war, wie wir im Chart auf Tagesbasis sehen, zwar beim Euro Stoxx 50 am Dienstag noch nicht der Fall, der europäische Leitindex legte nur ein halbes Prozent zu und schloss unterhalb der steilen März-Abwärtstrendlinie und am oberen Ende der Supportzone 5.467 zu 5.568 Punkten. Er wäre also dran an einer wichtigen Hürde, aber noch nicht darüber.

Aber werden viele zum Start ins neue Quartal auch so skeptisch bleiben wie gestern, angesichts eines Ölpreises, der zumindest einige Prozentpunkte nachgab? Es wäre allemal denkbar, dass man beim Euro Stoxx 50 nachzieht und dann im Fall eines Schlusskurses über 5.622 Punkten auch noch die 200-Tage-Linie bezwingt. Das wäre ein Szenario, das die Bullen anlocken würde, aber:

Es wäre keines, das ungefährlich daherkommen würde. Denn auch, wenn ein solcher Ausbruch nach oben womöglich bei vielen das Eis brechen und die Nerven restaurieren würde: Erst, wenn der Index auch den Widerstandsbereich 5.795/5.818 Punkten überboten hätte, wäre wirklich ein Befreiungsschlag auf charttechnischer Ebene zu unterstellen. Und erst, wenn das von einer wirklich glaubhaften Befriedung der Lage um den Iran begleitet wäre, wäre das ein Signal, das nicht mit dem Etikett „Vorsicht, dünnes Eis“ versehen werden müsste. Eine Chance hätte der Index also, wenn er heute kräftig durchstarten sollte … ein komfortables Polster aus vertrauenerweckend klaren Rahmenbedingungen indes würde vorerst fehlen.

Der Euro Stoxx 50 schoss gestern zur Mittagszeit binnen zehn Minuten um 5,25 Prozent nach oben. Der Anstieg führte ihn aus einem kräftigen Minus heraus weit ins Plus. Am Ende blieben ein Zugewinn von 1,33 Prozent zum Freitag … und viele offene Fragen.

Die Nachricht, dass Donald Trump das Bombardement iranischer Energieversorgungsanlagen für fünf Tage aussetzen werde und man sich in Verhandlungen befände, sorgte für einen Satz nach oben, der auffallend an den erinnert, mit dem im April vergangenen Jahres auf das „Zurückrudern“ in Sachen der absurd hohen und nicht minder absurd hergeleiteten US-Zölle reagiert wurde. Auch damals startete ein Tag mit dramatischen Abschlägen und am Ende stand ein Plus, weil man sich sagte: Mr. Trump wird immer darauf achten, dass ihm die Börsen nicht wegkippen, denn dies und der Benzinpreis sind in den USA entscheidende Faktoren. Für den Konsum ebenso wie für die Wählergunst.

Beides wirkte am Montag in der Tat auf einmal wieder im Lot. Und ob an der Wall Street oder an den Eurozone-Börsen: Man reagierte sofort. Schneller, als man imstande gewesen wäre, die Sache durchzudenken und zu hinterfragen. Aber es gab allerhand, was man da hinterfragen könnte bzw. müsste:

Mit wem wird da angeblich gerade verhandelt? Mr. Trump sprach von einer Top-Person, obwohl er Tage zuvor behauptet hatte, der Iran wolle „einen Deal machen“ aber die USA hätten niemanden, mit dem sie reden könnten. Medien wollten am Montag herausgefunden haben, dass es sich um den iranischen Parlamentspräsidenten handele. Aber es sind die Revolutionsgarden, die dort derzeit die Fäden ziehen. Die jedoch haben Verhandlungen abgelehnt. Und ein Parlamentspräsident kann den USA ihre Forderung nach einer ungefährdeten Passage durch die Straße von Hormus nicht erfüllen.

Was zu der Frage führt: Was gedenken die USA zu tun, wenn die neue Fünf-Tage-Frist abgelaufen ist? Letztlich gäbe es derzeit nur die Alternativen einer weiteren Eskalation oder eines Zurückfahrens der militärischen Aktivitäten und Forderungen. Was nach den Tönen der vergangenen Wochen aber wie eine Niederlage wirken würde. Davon abgesehen: Was tut dann Israel?

Expertenmeinung: Der Euro Stoxx 50 reagierte extrem, wie alle Aktienindizes. Unser Chart auf Fünf-Minuten-Basis, der allein den Verlauf am gestrigen Montag abbildet, verdeutlicht das. Er reflektierte damit einen prozentual zweistellig zurückkommenden Ölpreis. Aber dass der dort bleibt oder sogar weiter fällt, ist angesichts der o. a. offenen Fragen alles, nur nicht in Stein gemeißelt. Davon abgesehen, dass auch die jetzt zurückgekommenen Preise am Ölmarkt hoch genug wären, um die Weltwirtschaft drastisch zu bremsen.

Dieser Kurssprung basierte auf extremen Reaktionen auf extreme Aussagen, die indes auf dünnen Beinen daherkommen. Viele dürften alleine deswegen gekauft oder ihre Short-Positionen eingedeckt haben, weil sie diesen Kurssprung sahen – ohne zu wissen, was dahintersteckt. Ein Kurssprung, der zusätzlich durch automatisch ausgelöste Stop-Loss-Orders der Bären intensiviert wurde. Wir sind, es war zu erwarten, mitten drin in einer „Trump-Börse 2.0“, in der alles, was aus dem Weißen Haus kommt, für starke Reaktionen sorgt, die aber oft Momentaufnahmen bleiben. Was auch für diesen Intraday-Turnaround des Euro Stoxx 50 gelten könnte, nicht nur aufgrund der „Wackligkeit“ des Auslösers, sondern auch mit Blick auf die Charttechnik.

Die Ausgangslage war ein europäischer Leitindex, der am Freitag unter die 200-Tage-Linie auf ein neues Jahrestief gefallen war und dadurch in der wichtigen Unterstützungszone 5.467 bis 5.568 Punkten gelandet war. Durch diese war er am Montagvormittag mit nächstem Kursziel 5.155/5.197 Punkte durchgerutscht. Diesen Ausbruch nach unten vermochte der gestrige Intraday-Turnaround abzufangen. Aber was aus Bärensicht misslang, ist aus Bullensicht noch kein Sieg, denn:

Dadurch ist noch nicht einmal die 200-Tage-Linie zurückerobert worden. Und erst, wenn die darüber wartende Zone 5.795/5.818 und die in Kürze diesen Bereich verstärkende 20-Tage-Linie bezwungen wären, könnte man den Euro Stoxx 50 wieder als bullisch einordnen. Und angesichts der Unwägbarkeiten, die diese „Trump-Börse“ mit sich bringt, wäre ein Vorgriff auf einen solchen charttechnischen Befreiungsschlag, vorsichtig formuliert, ziemlich verwegen!

Obwohl die Ölpreise weiterhin auf inflationstreibendem Niveau verharren, gelingt es, den Euro Stoxx 50 über mittelfristig entscheidenden Unterstützungen zu halten. Zwei Aspekte tragen wohl dazu bei, beide keine Unbekannten, beide aber auch eher wacklige Stützen für die Bullen.

Seit der europäische Leitindex Euro Stoxx 50 Anfang vergangener Woche die markante Unterstützungszone 5.471/5.568 Punkte testete und diese ebenso wie die knapp darüber verlaufende 200-Tage-Linie tadellos verteidigte, bleibt der Index auf Abstand zu dieser Zone.

Zwar hat das bisher nicht zu einer nennenswerten Rallye oder gar einem Kaufsignal geführt. Immerhin müsste der Index nicht nur die momentan attackierte Widerstandszone 5.795/5.823 Punkte zurückerobern, sondern eigentlich auch zumindest das zweite Abwärts-Gap (Kurslücke) von Anfang März schließen, um wieder als aktiv bullisch gelten zu können. Dazu müsste er über 5.987 Punkten schließen…
Und in dieser Hinsicht ist noch nicht viel geboten, so dass man dieses „Abstandhalten“ zur mittelfristig wichtigen Auffangzone eher als effektive Defensivleistung ansehen kann. Aber selbst das überrascht, eigentlich. Schließlich sind die Rahmenbedingungen derzeit alles, nur nicht bullisch.

Dass bisher absolut nichts funktioniert hat, um den Ölpreis nach unten zu reden, und eine freie Durchfahrt durch die Straße von Hormus sowie ein Ende des Beschusses auf Ölanlagen in Nahost vorerst eher nicht wahrscheinlich sind, ist ein ernsthaftes Problem. Höhere Energiepreise, die über längere Zeit auch hoch bleiben, erhöhen die Kosten für die Unternehmen und mindern zugleich die Kaufkraft der Verbraucher. Kurz: Das drückt aufs Wachstum, und das, auf diesem Level der Öl-, aber auch der Gaspreise, nicht zu knapp. Und es ist ja keineswegs so, dass diese Einschätzung eine Ausnahme wäre.

Der gestern vorgelegte ZEW-Index der Konjunkturerwartungen für März zeigte für die Eurozone einen dramatischen Einbruch der Konjunkturerwartungen seitens der hierfür befragten Finanzmarktexperten. Von +39,4 ging es direkt auf -8,5 Punkte in negatives Terrain. Sie sehen es am Chart auf Tagesbasis: Am Euro Stoxx 50 ging dieses Signal, obgleich deutlich negativer ausgefallen als prognostiziert, offenbar spurlos vorüber. Seltsam?

Expertenmeinung: Es wäre nur dann seltsam, wenn man davon ausgehen würde, dass der Aktienmarkt umgehend und streng rational nach den Fakten laufen würde. Aber zwischen Daten und Kursen stehen die Emotionen der Marktteilnehmer, die Reaktionen verzögern und, wenn genug Hoffnung im Spiel ist, sogar vermeiden können. Es scheint, als würde man bislang stur darauf hoffen, dass die hohen Energiepreise eine zeitlich hinreichend eng begrenzte Episode bleiben, um sich nicht negativ auf die Konjunktur auszuwirken. Das Verpuffen der Meldungen über baldige Tanker-Eskorten und freigegebene strategische Reserven sollte indes dazu anhalten, nicht zu hoch auf dieses „es wird alles wieder gut“-Szenario zu wetten.

Darüber hinaus könnte derzeit als zweiter Faktor die übermorgen anstehende, große Abrechnung an der Terminbörse in der Suppe rühren, bei der wie an jedem dritten Monat eines Quartals neben den Optionen auch noch die Futures auslaufen. Große Akteure am Terminmarkt können durchaus imstande sein, die Kurse kurz vor einer solchen Abrechnung gezielt zu „führen“. Was zwar ggf. immensen Kapitalaufwand bedeuten kann, der Effekt durch gesicherte Gewinne und/oder vermiedene Verluste ist aber oft höher.

Das Problem beim Zusammenspiel dieser beiden Aspekte ist: Ab Montag kommender Woche tritt der Terminmarkt ins zweite Glied der Einflussfaktoren zurück. Bis dahin sollte die Hoffnung, dass wir es hier nicht mit einer die Konjunktur weltweit deutlicher beschädigenden Situation zu tun haben, neue Nahrung erhalten. Denn sobald der Eindruck entstehen sollte, dass die Defensive an Kraft verliert und der Abgabedruck wieder zunimmt, könnten die 200-Tage-Linie und die Supportzone 5.471/5.568 Punkte blitzschnell wieder im Fokus stehen. Sich mit Long-Positionen im Depot unterhalb dieses Bereichs mit Stoppkursen, ggf. sogar mit sofort greifenden Stop-Loss-Verkaufsorders abzusichern, dürfte daher kein Fehler sein.

Die Trader gingen mit zahlreichen offenen Fragen ins Wochenende. War das Minus des Euro Stoxx 50 im Wochenverlauf der Lage angemessen, überzogen … oder könnte das dicke Ende erst noch kommen? In solchen Fällen bietet das Chartbild meist Antworten, so auch hier.

Oft hilft es, einen Schritt zurückzutreten, sich aus dem hektischen Getümmel innerhalb der Handelssitzungen zu lösen und außerhalb der Handelszeit Lage, Perspektive und das übergeordnete Chartbild miteinander abzugleichen. So könnte es in einem Anleger-Leitfaden stehen. Nur funktioniert das nicht immer. Denn in einer Gemengelage wie der derzeitigen ist nicht nur die Perspektive unklar, sondern sogar die aktuelle Lage.

Denn wie sich die Situation bei der Energieversorgung angesichts der jetzt zu umgehenden Transportwege darstellt, ist nicht wirklich klar. Es kommt darauf an, wie lange sich der Nachschub verzögert und in welchem Umfang. Inwieweit sich die Kämpfe im Iran auf andere Länder ausweiten, weiß auch noch niemand. Hinzu kommt, wenngleich kurzfristig bei manchen aus dem Fokus gerutscht, die Frage: Was ist mit den US-Zöllen in den kommenden Monaten? Und wie entwickelt sich das Verhältnis zu China, wie ist die Lage dort, in diesem so wichtigen Absatzmarkt? Mal von der US-Konjunktur abgesehen, die mit den am Freitag vorgelegten, düsteren Arbeitsmarktdaten auch zum Problem werden könnte.

Aber hinter bzw. vor alldem steht ein „könnte“. Die einen befürchten, die anderen hoffen. Damit kommt man in Bezug auf die Frage, ob es mit dem bisherigen Rücksetzer im Euro Stoxx 50 bereits getan ist oder dies erst der Anfang einer größeren Abwärtsbewegung ist, auf keinen grünen Zweig. So gesehen bleibt als sinnvolle Lösung nur, Charttechnik und Rahmenbedingungen voneinander zu lösen und komplett den Vorgaben des Chartbilds zu folgen. Was indes im Fall des europäischen Leitindex auch durchaus machbar ist, denn hier finden wir reichlich Ankerpunkte, die als Wegweiser dienen können.

Expertenmeinung: Wir sehen im Chart auf Tagesbasis, dass der Euro Stoxx 50 die im November etablierte Aufwärtstrendlinie gleich zu Beginn der vergangenen Woche klar unterboten hatte. Dann versuchte man unübersehbar, den aus den Zwischenhochs der Monate November und Dezember bestehenden Unterstützungsbereich 5.795 zu 5.818 Punkte zu verteidigen, was letzten Endes am Freitag dann aber misslang. Kurzfristig ist der Index damit bärisch. Aber noch nicht auf der mittelfristigen Ebene, denn:

Dazu müsste die jetzt näher gekommene 200-Tage-Linie (am Freitag bei 5.603 Punkten) sowie die darunter wartende, breite Supportzone zwischen 5.471 und 5.568 Punkten unterboten werden. Dann wäre der Weg aus rein charttechnischer Sicht in den Bereich 5.155/5.190 Zähler frei und ein auch mittelfristig relevantes Abwärts-Signal entstanden.

Bevor man dann aber gleich „Land unter“ ausruft, sollte man mit Blick auf das längerfristige Chartbild auf Wochenbasis auch die in das Jahr 2024 zurückreichende, bis 5.050 Punkte nach unten reichende Unterstützungszone mit einbeziehen. Bis knapp über 5.050 Zähler könnte eine Korrektur also reichen, falls die nächstliegenden Unterstützungen fallen. Darunter wären dann sogar 4.400 bis 4.500 Punkte und damit ein Anlauf an die untere Begrenzung des 2022er-Aufwärtstrendkanals, in den der Euro Stoxx 50 jetzt wieder hineingerutscht ist, möglich. Sicher ist das aber in keiner Weise, ich würde nicht einmal das Wort „wahrscheinlich“ verwenden wollen, denn da derzeit derart viele Fragen offen sind, ist nur eines klar:

Der Weg nach oben ist steiniger geworden. Wie weit es indes nach unten geht, ist nicht vorhersagbar. Andererseits: Man muss es ja auch nicht vorher wissen und damit das Unmögliche einfordern. Es reicht, wenn man sich „step by step“, immer am Chartbild entlang, vorantastet.

Nächster Halt laut charttechnischem Fahrplan wäre die Zone 5.471 zu 5.603 (letzteres ist die 200-Tage-Linie). Hält diese Zone, sollte man mit Short-Trades umgehend langsam machen. Fällt sie, bleibt der Trend bärisch. Mehr kann man aktuell aus der Gemengelage nicht herausholen, aber wer weiß, dass man an der Börse nie sicher sein kann, was morgen ist, kann mit solchen Schritt-für-Schritt-Wegweisungen der Charttechnik auch gut leben.