Ulta Salon Cosmetics & Fragrance Aktie Prognose Ulta Beauty: Gierig sein, wenn andere ängstlich sind?

Wenn eine Aktie trotz zweistelligem Gewinnwachstum und einem erwarteten Rekordgewinn massiv fällt, könnte das weniger über das Unternehmen als über die Stimmung an der Börse aussagen. 

Mr. Market ist ein ganz spezieller Typ 

Wenn man sich die Kurse vieler Aktien anschaut, versteht man, warum die Börse für manche Anleger wie ein Kasino wirkt. Aktien schießen scheinbar grundlos nach oben, nur um kurze Zeit später wieder massiv einzubrechen. Gute Geschäftszahlen werden abgestraft, schwache Zahlen gefeiert. Manchmal scheint der Markt schlicht verrückt zu spielen. 

Ganz neu ist das allerdings nicht. Benjamin Graham, der Vater des Value-Investing, hat dieses Verhalten bereits vor Jahrzehnten mit seiner berühmten Metapher vom „Mr. Market“ beschrieben. 

Graham stellte sich den Markt als Geschäftspartner vor, der einem jeden Tag einen Preis für eine Beteiligung an einem Unternehmen nennt. Das Problem ist nur: Mr. Market ist emotional. 

An manchen Tagen ist er euphorisch und bietet völlig überzogene Preise. An anderen Tagen bekommt er Angst und verkauft seine Beteiligung fast panisch zu einem Spottpreis. 

Der entscheidende Punkt ist, dass man sein Angebot nicht annehmen muss. Genau das vergessen Anleger nur allzu häufig. Steigt eine Aktie um 30 Prozent, wirkt das Unternehmen plötzlich wertvoller. Fällt sie anschließend um 30 Prozent, scheint sich die Lage dramatisch verschlechtert zu haben. Dabei kann sich am Unternehmen selbst kaum etwas verändert haben. 

Der Kurs ist nicht das Unternehmen 

Kurzfristig bewegen sich Aktien eben nicht ausschließlich nach fundamentalen Faktoren. Erwartungen, Stimmung, Positionierung und schlicht die Angst oder Gier der Marktteilnehmer spielen eine enorme Rolle.  

Das erklärt auch, warum eine Aktie nach einem Gewinnanstieg fallen kann oder nach enttäuschenden Zahlen steigt. Börsenkurse reagieren nicht auf die Vergangenheit, sondern auf die Erwartungen an die Zukunft. 

Für langfristige Anleger entsteht daraus eine interessante Chance. Sie müssen nicht jede Kursbewegung verstehen und schon gar nicht jede mitmachen. Wenn der Markt ein hervorragendes Unternehmen plötzlich deutlich günstiger bewertet, lohnt sich ein genauer Blick. Umgekehrt sollte man vorsichtig werden, wenn Mr. Market bereit ist, für ein Unternehmen nahezu jeden Preis zu bezahlen. 

Natürlich ist nicht jeder Kurssturz eine Kaufgelegenheit. Die eigentliche Kunst besteht deshalb darin, zwischen einem vorübergehend irrationalen Kurs und einer tatsächlich verschlechterten Geschäftsentwicklung zu unterscheiden. 

Wer durch diese kurzfristigen Entwicklungen hindurchblicken und eine langfristige Sichtweise einnehmen kann, kann von all dieser Irrationalität profitieren. 
Beispiele von Aktien, die zunächst abgestürzt sind, nur um dann wieder durch die Decke zu gehen, gibt es wie Sand am Meer. Nicht selten genug dreht sich dieses Karussell bei derselben Aktie immer wieder. 

Ulta Beauty: Das Karussell dreht sich wieder 

Das trifft auch auf Ulta Beauty zu. Die Aktie hat über die Jahre hinweg atemberaubende Kurseinbrüche und Rallyes erlebt, doch unter dem Strich ist die langfristige Performance sehr gut. 

Wer die Einbrüche ausgehalten hat, wurde am Ende mit steigenden Kursen und neuen Hochs belohnt. Wer die Crashs für sich genutzt hat, konnte umso mehr profitieren. 

Daher könnte sich aktuell wieder ein Blick lohnen. Nachdem Ulta Beauty Anfang des Jahres ein neues Allzeithoch markiert hat, ist der Kurs mal wieder massiv eingebrochen. 

Aus technischer Sicht läuft derzeit ein Bodenbildungsversuch. Gelingt jetzt ein Ausbruch über 566 USD, könnte das eine Rallye in Richtung 600 bis 610 oder 650 USD einleiten. Möglicherweise werden auch die Hochs nahe 700 USD angesteuert. 

Ob das mittel- bis langfristig gelingen wird, hängt vor allem von der geschäftlichen Entwicklung ab. Denn während im kurzfristigen Zeitfenster vor allem der Newsflow und das Sentiment entscheidend sind, zählen langfristig nur Zahlen. 

Rekordgewinn am Horizont 

Und die sehen bei Ulta Beauty nach wie vor gut aus. Nachdem das enttäuschende Schlussquartal im März einen Kurssturz ausgelöst hat, wurden die Erwartungen in den beiden darauffolgenden Quartalen wieder deutlich übertroffen. 

Im ersten Quartal konnte der Umsatz um 11,1% auf 3,16 Mrd. USD gesteigert werden. Der Umsatz je Niederlassung kletterte um 5,3% und das operative Ergebnis um 11,6 % auf 448,3 Mio. USD. 
Das Ergebnis verbesserte sich um 15,5 % auf 7,74 USD je Aktie. 

Im zweiten Quartal lag der Gewinn mit 6,55 USD je Aktie weit über den Erwartungen von 6,20 USD. Mit einem Umsatz von 3,04 Mrd. USD wurden die Analystenschätzungen von 2,97 Mrd. USD ebenfalls übertroffen.  

Der Umsatz je Niederlassung konnte um 3,8 % gesteigert werden und der Konzernumsatz um 8,9 % auf 3,04 Mrd. USD. 
Das operative Ergebnis verbesserte sich um 10,1 % auf 379,6 Mio. USD. Da gleichzeitig Aktienrückkäufe laufen, kletterte das Ergebnis je Aktie sogar um 13,3 % auf 6,55 USD je Aktie. 

Daraufhin wurden die Gewinnerwartungen für das laufende Geschäftsjahr von 28,36 bis 28,80 auf 28,70 bis 29,00 USD je Aktie erhöht. 
Selbst am unteren Ende der Prognose entspricht das einem Gewinnsprung um mehr als 10 % und einem neuen Rekordergebnis. 

Ulta Beauty kommt demnach auf eine forward P/E von 18,5. Das ist im Verhältnis zu den hohen Wachstumsraten wenig. In den letzten fünf Jahren lag die P/E im Durchschnitt bei 21,5 und langjährig war sie noch höher. 

Eine P/E von 21,5 würde derzeit einem Kursziel von 623,50 USD entsprechen. 

Geschäftsmodell 

Ulta Beauty ist der größte Beauty-Einzelhändler der USA und ist sowohl im stationären Handel als auch online stark aufgestellt.  

Das Unternehmen verkauft ein breites Sortiment aus Kosmetik, Haut- und Haarpflege sowie Düften und deckt dabei Massenmarkt-, Premium- und Luxusmarken ab.  

Ein wichtiger Wettbewerbsvorteil ist das „One-Stop-Shop“-Modell: Kunden finden zahlreiche Marken und Preiskategorien unter einem Dach und können zusätzlich Salon-, Beauty- und Kosmetikdienstleistungen vor Ort nutzen.