Snap: Jetzt bricht Panik aus. Insider auf Flucht

Die jüngsten Verlautbarungen von Snap haben eine regelrechte Panik ausgelöst. Ein Minus von knapp 20% über Nacht. Das muss man erstmal sacken lassen.
Wie geht es jetzt weiter?

Nur darauf kommt es an.

Bei Snap handelt es sich um einen hochvolatilen und hochspekulativen Wert. Die erste Aussage ist ein Fakt, die zweite Aussage dürfte viele Anleger überraschen.

Immerhin handelt es sich um eine der weltweit populärsten App. Im vergangenen Jahr schaffte es Snapchat in die Top10 der am meisten gedownloadeten Apps.   

Aus meiner Sicht ist die Aktie dennoch hochspekulativ. Und das hängt vor allem mit der Bewertung zusammen.
Nach einem ersten Hype um Snap während des Börsengangs 2018, wurde es eine lange Zeit still um die Aktie.

Die Kurse purzelten von knapp 30 auf unter 5 USD und es dauerte bis Mitte letzten Jahres, um die Aktie über den Ausgabepreis zu hieven.
Dann ging es allerdings umso eindrucksvoller aufwärts.

Ausgehend vom Vorjahrestief verzehnfachte sich der Kurs. Es kam zu einem vollkommenen Umdenken der Anleger.
Vor Corona wurde Snap zwar als schnell wachsendes Unternehmen gesehen, die Profitabilität war allerdings in weiter Ferne.

Im Geschäftsjahr 2019 erzielte man einen Umsatz von 1,72 Mrd. USD und einen Verlust von 1,03 Mrd. USD. Ständige Kapitalerhöhungen waren und sind bis heute die Folge.

Doch wie gesagt: Durch Corona kam es zu einem Umdenken. Snap wurde als Krisengewinner gefeiert. Plötzlich erschien der Sprung in die Profitabilität weitaus näher zu sein.

Daraus können wir eine Sache lernen: Das Sentiment kann ohne Vorwarnung komplett drehen. In die eine wie die andere Richtung.

Wahrnehmung und Realität

Und nur daran hängt der Kurs von Snap. Denn selbstverständlich hat sich die Aktie sehr viel stärker entwickelt als die wirtschaftliche Realität.
Der Umsatz ist 2020 um 46% auf 2,51 Mrd. USD gestiegen. Der Verlust ist allerdings nur um 9% auf -945 Mio. USD gesunken.

Die Frage, ob das eine Verzehnfachung des Kurses rechtfertigt, kann sich wohl jeder selbst beantworten.

Plötzlich -20%

Doch kommen wir zu den aktuellen Geschehnissen. Nach der Vorlage der Zahlen am Donnerstag ist die Aktie von Snap über Nacht um 20% abgestürzt.
Wenn Sie bis hierhin gelesen haben, dürfte es Sie nicht wundern, wenn ich Ihnen sage, dass es auch noch wesentlich tiefer gehen kann.

Denn die Hoffnung, vielleicht bald den Sprung in die Profitabilität zu schaffen, hat sich gehörig zerschlagen. All das Wachstum scheint erstaunlich wenig zu helfen. Darüber hinaus erfährt Snap auch noch an anderer Stelle Gegenwind.

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres legte der Umsatz um sagenhafte 77% auf 2,82 Mrd. USD zu.
Der operative Verlust sank allerdings nur um 11% auf 676 Mio. USD. Am Ende blieb ein Nettoverlust von 510 Mio. USD.

Im dritten Quartal hat das Wachstum zwar auf +57% nachgelassen. Im Gegenzug wurde aber „nur“ noch ein Verlust von 72,0 Mio. USD eingefahren.
Je nachdem wie man es betrachtet, ist das eine Verbesserung oder eben eine Verschlechterung.

Wirklich überzeugend ist das für mich alles nicht. Das hätte aber sicherlich keinen Kurssturz von 20% ausgelöst.

Apple ändert Regeln

Das eigentliche Problem ist der Ausblick. Für das vierte Quartal stellt Snap nur einen Umsatz von 1,17 – 1,21 Mrd. USD in Aussicht.
Die Wachstumsraten würden demnach auf 29-33% sinken.

Bisher wurde ein Umsatzsprung um 50% auf 1,36 Mrd. USD erwartet.

Darüber hinaus dürfte der Verlust wieder auf das Vorjahresniveau steigen. Es ist schon erstaunlich, dass es Snapchat trotz der enormen Wachstumsraten nicht gelingt einen überzeugenden Weg in Richtung Profitabilität zu bestreiten.

Wird Snapchat jemals Geld verdienen, bevor die App auf dem Abstellgleis der Internet-Welt landet?
Es ist ja nicht so, als gäbe es keine aufstrebenden Konkurrenten. Eventuell haben Sie von TikTok gehört.

Darüber hinaus scheint Apple dem Unternehmen auch einen Strich durch die Rechnung zu machen. Die Änderungen im Tracking bezeichnete Snap selbst als „signifikanten Gegenwind“ („significant headwind“).

Ich bin dann mal raus

Ob das alles einen Börsenwert von knapp 100 Mrd. USD rechtfertigt, ist fragwürdig. Das KUV von Snap liegt aktuell bei 25 und somit auf demselben Niveau des Börsengangs. Damals folgte eine jahrelange Durststrecke.
Im Tief lag das KUV übrigens bei 6,5.

Die Führungsebene von Snap scheint zum selben Ergebnis zu kommen. In den letzten Wochen und Monaten ist es zu einem außerordentlichen hohen Maß an Insiderverkäufen gekommen.

Allein seit Mitte September haben CEO, CFO, CBO, Direktoren & Co. für mehr als 70 Mio. USD Aktien abgestoßen.
Dem steht kein einziger Kauf gegenüber.

Ähnlich sieht es schon das ganze Jahr aus. Ich habe die Daten bis in den Januar hinein geprüft. Kein einziger Kauf und unzählige Verkäufe.

CEO Evan Spiegel hat im Jahresverlauf für hunderte Millionen Dollar Snap-Aktien abgestoßen. Bei Kursen von über 60 USD war er am aktivsten.
Im Endeffekt reduziert er seine Beteiligung aber schon seit längerer Zeit, und das sehr konsequent.
Es ist nicht lange her, da besaß Spiegel noch mehr als 85 Millionen Aktien, zuletzt waren es 36,5 Millionen Stück.

Snap dürfte zur US-Eröffnung eine harte Landung nahe 60 USD hinlegen. Dort wird sich entscheiden, ob es zu einer Erholung kommt, oder man noch eine oder mehrere Etagen abrutscht.

Kann sich die Aktie bei 60 USD fangen, könnte es zu einer Gegenbewegung in Richtung 65 USD kommen. Darüber wäre sogar ein Anstieg bis 70 USD möglich.

Fällt Snap hingegen unter 60 USD, muss mit einer Ausdehnung der Korrektur in Richtung Aufwärtstrend sowie 53,50 und 50 USD gerechnet werden.

Unter 48 USD gehen für die Bullen die Lichter aus.

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