Outperformer Ross Stores: Ist das endlich die Gelegenheit?

Das hatte keiner kommen sehen. Ross Stores hat das beste erste Quartal der Unternehmensgeschichte erlebt. Führt die aufgestaute Nachfrage zu einem Rekordjahr?

Die Nr. 1

Ross Stores ist mit mehr als 1.800 Filialen der größte US-Restposten-Händler.

Selbstverständlich hat Geschäft zeitweise massiv unter der Krise gelitten, an der Expansion konnte das aber nichts ändern.

Ross eröffnet eine Filiale nach der anderen. Man kann es sich leisten.

Eine echte Hausnummer

Die Sache ist recht eindeutig. Corona ist temporär und die dadurch entstandenen Probleme nicht hausgemacht.
Die Krise ändert an der Qualität von Ross Stores nichts und die ist enorm.

Man muss sich nur die Entwicklung ansehen. ROST konnte den Umsatz in der Dekade vor Corona von 8,61 auf 16,04 Mrd. USD steigern.

Das erstaunlich ist, dass man diese Expansion vollständig aus den laufenden Einnahmen finanzieren konnte.
Daher hat Ross auch keine Nettoverbindlichkeiten.

Die Zahl der ausstehenden Aktien hat man in diesem Zeitraum sogar massiv reduziert, insgesamt von 460 auf 361 Millionen Stück.

Dementsprechend legte das Ergebnis auch noch wesentlich stärker zu als der Umsatz. Insgesamt von 1,43 auf 4,60 USD je Aktie.

Man kann es sich leisten

Man darf mit gutem Grund annehmen, dass man zeitnah wieder an die alten Erfolge anknüpfen kann.
Tatsächlich war man auch im Vorjahr problemlos profitabel. Wenn man sich die Quartalsberichte etwas genauer anschaut, fällt einem auf, dass der Gewinn eher „kleingerechnet“ wurde und man die Bücher bereinigt hat.

Der freie Cashflow hat trotz Krise ein neues Rekordhoch erreicht und aus diesem Grund hat man auch weiter Aktien zurückgekauft.

Vor wenigen Stunden hat man dann weitere Buybacks mit einem Volumen von 1,5 Mrd. USD beschlossen. Das entspricht 3,4% des Börsenwerts.
Man kann es sich leisten, denn Ross Stores hat 5,37 Mrd. USD auf der hohen Kante.

Ein Machtwort

Dass die Erholung nicht vor uns steht, sondern längst zum Fakt geworden ist, haben die jüngsten Quartalszahlen gezeigt.

Der Gewinn lag mit 1,34 je Aktie weit über den Erwartungen von 0,90 USD. Der Umsatz übertraf mit 4,53 Mrd. die Analystenschätzungen von 3,95 Mrd. USD ebenfalls deutlich.

Ich habe mir die Vorjahre angeschaut, es dürfte das beste erste Quartal der Unternehmensgeschichte sein.

Nach den Worten des CEO wurden die eigenen Erwartungen „signifikant übertroffen“. Man profitiere von den Lockerungen der Covid-Beschränkungen und der aufgestauten Nachfrage der Konsumenten.

Darüber hinaus konnte man während der Krise günstig Waren einkaufen, die jetzt auf reges Interesse stoßen.

Mit Blick auf diese Tatsache ist die vorgelegte Prognose mit einem Ergebnis von 3,93 – 4,20 USD je Aktie sehr konservativ.
Positive Überraschungen wären möglich, sind aus meiner Sicht sogar wahrscheinlich.

Mit einer forward P/E um die 29 ist Ross Stores aber auch kein klassisches Schnäppchen.
Für antizyklische Investoren wären also vor allem Rücksetzer interessant.

Nach den starken Unternehmenszahlen ist es aber wahrscheinlich, dass prozyklische Trader zuerst zum Zuge kommen.

Über 125 USD würde es zu einem Kaufsignal mit einem Kursziel bei 130 – 133 USD kommen.
Darüber wäre der Weg in Richtung 140 – 145 USD frei.

Fällt die Aktie hingegen nachhaltig unter 120 USD, könnt es endlich zu einer größeren Korrektur kommen.
Für antizyklische Investoren wären die Unterstützungen bei 110 sowie 100 USD interessant.

Besonders aussichtsreich wäre die Supportzone zwischen 75 und 85 USD. Derzeit erscheint es aber eher unwahrscheinlich, dass dieser Bereich abermals angesteuert wird.

Ross Stores ist mit mehr als 1.800 Filialen der größte US-Restposten-Händler.

Läuft wie erwartet

Ich hatte bereits vor einiger Zeit eine Analyse zu Ross Stores veröffentlicht. Dort finden Sie weitreichende Informationen zum Unternehmen:
Ross Stores: Des einen Leid…

Seitdem hat sich der Kurs und das Geschäft erfreulich entwickelt. Die Aktie ist von 84 auf 100 USD gestiegen, man meistert die Krise.

Abgekoppelt

Ross Stores ist es gelungen, sich den negativen Trends im Einzelhandel zu entziehen.

Einer der Hauptgründe dürfte sein, dass man preislich selbst mit der Konkurrenz im Internet mithalten kann.
Der Online-Handel übt also nicht so einen großen Druck aus.

Während man andernorts ums Überleben kämpft, konnte der Restposten-Händler den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 7,87 auf 16,04 Mrd. USD steigern.
Der Gewinn kletterte von 0,56 auf 1,66 Mrd. USD.

Das Geschäft ist nicht kapitalintensiv, neue Standorte refinanzieren sich vergleichsweise schnell und daher hat man auch eine saubere Bilanz.

Man konnte sich sogar umfassende Buybacks leisten. Die Zahl der ausstehenden Papiere wurden im gleichen Zeitraum von 480 auf 361 Millionen Stück reduziert.

Dadurch befeuert legte das Ergebnis von 1,16 auf 4,60 USD je Aktie zu.
All diese Faktoren machen das Unternehmen zu einem Outperformer.

Aktuelle Lage und Ausblick

All die genannten Trends haben sich in den letzten Monaten weiter fortgesetzt. Statt Läden zu schließen, expandiert man einfach weiter.
Die niedrigen Kurse hat man für weitere Aktienrückkäufe genutzt.

Im Jahresverlauf ist die Zahl der Niederlassungen von 1.805 auf 1.869 gestiegen. Das Tempo hat im Vergleich zu den Vorjahren zwar nachgelassen, der Wachstumspfad ist aber klar ersichtlich.

Früher eröffnete man jede Woche durchschnittlich zweieinhalb neue Filialen. In ähnlicher Manier dürfte es nach Corona weitergehen, auch wenn man derzeit natürlich unter der Pandemie leidet.

Am Vortag wurden Zahlen vorgelegt. Nach einem schwierigen ersten Halbjahr hat sich die Lage im dritten Quartal wieder verbessert. Der Umsatzrückgang lag nur noch bei 3% und man war wieder profitabel.
Die Erwartungen wurden deutlich übertroffen.

Dank der Impfstoffe ist ein Ende der Pandemie abzusehen. Ross Stores sollte daher in der Lage sein, mittelfristig über 5,00 USD je Aktie verdienen.
Auf dieser Basis läge die P/E beim aktuellen Kurs bei 22.
Das ist vertretbar, größere Rücksetzer könnten sich als Gelegenheit herausstellen.

Chart

Derzeit sieht es allerdings eher nach einer Fortsetzung der Rallye in Richtung Allzeithoch aus.

Für antizyklische Anleger wäre hingegen die Unterstützung bei 100 USD sowie die Trendlinie nahe 90 USD interessant.