TecDAX Prognose TecDAX: Bis jetzt ist noch nichts angebrannt

Nachdem der TecDAX eine sehr massive Widerstandszone mit Schwung bezwungen hatte, kam es zu Wochenbeginn im Candlestick-Chart zu einem Doji, der ein erhöhtes Risiko suggeriert. Aber das muss sich nicht negativ auswirken, falls gelingt, was sich jetzt andeutet.

Da staunte der Fachmann und der Laie wunderte sich. Pünktlich zum Start in den neuen Börsenmonat standen diejenigen TecDAX-Titel auf der Gewinnerliste, die wochenlang fast immer die Verlierer stellten: die Aktien von Software-Unternehmen. TeamViewer, SAP, ATOSS Software und Nemetschek stellten die Top 4 dieses Montags. Auf der Verliererliste ganz vorne dabei: Siltronic, Elmos Semiconductor, SÜSS MicroTec und Aixtron. Was wird das denn jetzt?

Unüblich ist es keineswegs, dass Monatswenden genutzt werden, um die „Asset Allocation“ zu überprüfen und ggf. neu auszurichten. Da Monatsultimos typische Zeitpunkte sind, an denen große Adressen wie Hedgefonds ihre Performance ausweisen, ist es auch einer, an dem sich die Entscheider sagen: Der vergangene Monat ist genauso gelaufen wie wir uns das dachten … wie wollen wir jetzt weitermachen?

Und dass man da bei einigen zu dem Schluss kommt, dass die Halbleiter-Hausse so weit ausgereizt ist, dass man da Geld herausziehen könnte und es dort investiert, wo der Markt es tendenziell nach unten übertrieben hat, wäre nachvollziehbar. Immerhin sind die Halbleiter jetzt sehr teuer bewertet, viele Software-Aktien aber nicht mehr. Zugleich sieht man dort bei vielen Aktien Bodenbildungen nach einer Baisse, die auf der reinen Annahme basierte, dass die KI diesen Unternehmen das Wasser abgraben werde. Aber was heißt das für den TecDAX?

Expertenmeinung: Mal angenommen, diese Entwicklung bleibt keine Eintagsfliege … denn sicher sein, dass sich ein Wechsel des Staffelstabs nachhaltig durchsetzt, kann man nie … ist es letztlich so, dass hier einfach kräftig durchgerührt wird, was sogar dazu beitragen kann, dass die Suppe nicht überkocht.  

Wenn das Kapital aus einem Sektor in den nächsten wandert und beide in einem Index hinreichend stark vertreten sind, kann das ohne Absturz vonstattengehen, das Geld bleibt ja, um es salopp auszudrücken, „in der Familie“. Und der TecDAX ist ja im Software-Sektor stark besetzt. Wenn man die IT-Service-Unternehmen wie CANCOM, Kontron oder Bechtle mit dazurechnet, die am Montag teilweise auch zulegen konnten, könnte auch eine schärfere Korrektur der bisherigen Halbleiter-Überflieger so aufgefangen werden, dass die mittelfristig wichtigen Chartzonen, die jetzt als Support funktionieren müssen, auch wirklich halten.

Aber da man, wie gesagt, nie sicher sein kann, dass solche auffälligen „Schichtwechsel-Signale“ zu einem Monatswechsel wirklich von Dauer sein und den Index weiter ziehen werden, sollte man zwar diesen „Doji“ im Candlestick-Chart, der nach einer Rallye immer ein Warnsignal ist, nicht überbewerten … nichtsdestotrotz aber besser, diese entscheidenden Unterstützungen im Auge zu behalten.

Die nächstliegende Supportzone ist zwar die langfristig bedeutsamere, deren Bruch – es geht um die Hochs zum Ende des Jahres 2021 zwischen 3.950 und 4.010 Punkten – muss aber nicht bereits das Ende des Aufwärtstrends bedeuten, dazu liegt diese Zone dem aktuellen Kursniveau zu nahe … und die nächste Unterstützungszone wäre ja nicht weit entfernt:

Der im Chart auf Tagesbasis gut zu erkennende Bereich 3.796 bis 3.925 Punkte, der auf der Oberseite durch die dort dick schwarz hervorgehobene 20-Tage-Linie abgeschlossen wird. Solange diese Zone nicht klar gebrochen wurde, bleibt die Oberseite aus charttechnischer Sicht die favorisierte Richtung. Die kommenden Tage werden vermutlich bereits andeuten, ob diese Übergabe des Staffelstabs von Halbleitern zu Software wirklich erfolgt … und gelingt.

Es ist wie beim Autorennen, wenn es um entscheidende Charthürden geht: Rankommen ist oft leicht, vorbeikommen aber ganz und gar nicht. Der TecDAX hat jetzt das entscheidende Hoch des Jahres 2021 erreicht. Springt er … oder stolpert er?

Am 19. November 2021 erreichte der TecDAX mit 4.010,04 Punkten den höchsten Kurs seit dem Platzen der Internetblase. Dieses Hoch bildet damit eine immens wichtige Charthürde, über welcher der Weg für die Bullen – zumindest aus charttechnischer Sicht – dann erst einmal frei wäre. Im Sommer 2025 hatten sich die Käufer schon einmal an diesem Widerstand versucht. Da kam der Index bis 3.994,94 Punkte – und drehte danach scharf nach unten. Jetzt probiert man es also erneut, im Hoch kam der Index gestern bis 4.007,60 Punkte. Die Frage ist:

Taugen die Argumente der Bullen genug, um dieses 2021er-Hoch zu einer Etappe auf dem Weg zu Höherem werden zu lassen, statt als ideale Zielmarke, deren Erreichen oder leichtes Überbieten Gewinnmitnahmen auslöst?

Expertenmeinung: So, wie sich die Gesamtsituation zum einen und das Chartbild zum anderen darstellen, wird man auf die Antwort nicht allzu lange warten müssen. Und grundsätzlich sitzt das bullische Lager nicht so fest im Sattel, wie man sich das wünschen sollte, wollte man einen Ausbruch über das 2021er-Hoch als Einstiegssignal werten.

Denn befeuert wurde die bis zum 2021er-Hoch geführte Rallye nur von zwei Bereichen: den beiden Vertretern der Erneuerbaren Energien Nordex und SMA Solar sowie von allem, was mit Halbleitern in Verbindung zu bringen ist: Infineon, Aixtron, Elmos Semiconductor, SÜSS MicroTec, Jenoptik, Siltronic. Und die meisten dieser Aktien sind sehr stark gelaufen und schon eher teuer bewertet. Hinzu kommt, dass der entscheidende „Booster“, der dazu hätte dienen sollen, die Halbleiter-Titel noch höher zu ziehen, erst einmal versagt hat:

Die am Mittwochabend vorgelegten Quartalszahlen von Nvidia waren stark und implizieren eine weiter steigende Nachfrage im Chipsektor. Aber sie waren offensichtlich nicht so grandios, dass sie die vorbestehenden Erwartungen der bullischen Trader übertroffen hätten … sodass die Nvidia-Aktie den erhofften, großen Satz auf neue Rekorde erst einmal verweigerte und damit auch den TecDAX-Zugpferden die unmittelbaren Argumente entzieht, um den Index nachhaltig über diese Hürde von 4.010 Zählern zu heben.

Daher wäre es sicherlich kein Fehler, ein Scheitern dieses Ausbruchsversuchs als realistische Möglichkeit im Hinterkopf zu behalten und sich in Bezug auf bestehende Long-Positionen dagegen abzusichern … wobei das Chartbild dafür eine ideale Zone anbietet:

Sie sehen im Chart auf Tagesbasis, dass der TecDAX im Vorfeld dieses jüngsten Anstiegs die markante Widerstandszone 3.796 zu 3.858 Punkte überboten hat. Die dient jetzt zusammen mit der kurzfristigen Aufwärtstrendlinie und der zuletzt zweimal effektiv als Sprungbrett dienenden und damit als Support wichtigen 20-Tage-Linie als eine bis 3.770 Zähler nach unten reichende Kreuzunterstützung. Darunter einen Stop-Loss zu platzieren, wäre auf jeden Fall eine Überlegung wert, denn eine klare Sache ist ein Ausbruch nach oben derzeit ganz und gar nicht.

Der Ausbruch über einen markanten Widerstandsbereich ist normalerweise eine eindeutige Sache, nämlich klar bullisch. Sollte der TecDAX seine jetzt angesteuerten Charthürden überwinden, sollte man sich die Sache aber vielleicht nicht ganz so einfach machen.

Seit meiner letzten Analyse des TecDAX am 6. Mai hat der Index einen ersten Anlauf unternommen, die zwischen Oktober und Februar entstandene Widerstandszone zwischen 3.796 und 3.859 Punkten zu überwinden. Dort wurde er zwar abgewiesen, aber jetzt ist er erstaunlich schnell mit einem zweiten Anlauf unterwegs. Dass er dabei präzise an der 20-Tage-Linie nach oben drehte, die bereits Ende April Basis des vorherigen Aufwärtsschubes wurde, ist kein Zufall, sondern unterstreicht, dass die charttechnisch orientierten Trader hier ebenso entschlossen wie erfolgreich agieren. Aus dieser Warte heraus könnte es also etwas werden mit diesem zweiten Versuch, sich nach oben abzusetzen.

Allerdings sehen Sie im Chart auf Monatsbasis, dass die größere Hürde dann immer noch im Raum stünde … und nahe läge. Da geht es um das Ende 2021 markierte Hoch bei 4.010 Zählern, damals der höchste Kurs seit dem Platzen der Internetblase im Jahr 2000. Im vergangenen Sommer unternahmen die Bullen den Versuch, diesen Widerstand herauszunehmen, und scheiterten.

Warum sollte diesmal gelingen, was zuvor schiefging? Die Gesamtsituation ist keine, in der man es sich leisten sollte, die Sache mit größeren Long-Positionen nach dem Motto „Versuch macht klug“ einfach mal laufen zu lassen. Da wäre ein genauerer Blick nötig.

Expertenmeinung: Wie sich die Rahmenbedingungen darstellen, weiß jeder. Geopolitische Spannungen, Planungsunsicherheit aufgrund der unsteten US-Wirtschaftspolitik, hohe Ölpreise, nervöse Verbraucher. Jetzt könnte man sich hinstellen und argumentieren: Wenn der TecDAX trotz dieser potenziellen Bremsklötze so stark unterwegs ist, kann er auch weiterlaufen. Denn warum sollte etwas plötzlich zum Problem werden, das bislang offenbar keines war? Und sollten einige dieser negativen Aspekte vom Tisch kommen, würde er ja umso rasanter steigen. Letzteres ist theoretisch richtig, im aktuellen Fall womöglich aber nicht.

17 der 30 TecDAX-Aktien weisen in der bisherigen Jahresperformance ein Minus auf. Nur acht Aktien laufen wirklich stark, die aber so extrem, dass das reicht, um den Index trotz der vielen Verlierer höher zu ziehen. Das wäre unter zwei Voraussetzungen kein Grund, unruhig zu werden:

Entweder haussieren die Zugpferde zu Recht und hätten noch realistisches, weiteres Aufwärtspotenzial. Oder der hinterherhinkende Rest der Index-Titel hat gute Aussichten, nach oben zu drehen und dadurch ggf. sogar eine Korrektur der vorausgelaufenen Titel mehr als zu kompensieren.

Doch diese Zugpferde gehören großenteils in den Bereich der vor allem in den USA momentan ungebremst durch die Decke gehenden Halbleiter-Hersteller oder deren Zulieferer. Diese Aktien sind schon jetzt markttechnisch heiß gelaufen, zeigen eine hoch riskante, charttechnische Fahnenstange und sind ungewöhnlich teuer bewertet. In solchen Phasen, in denen ein bestimmter Sektor „gehyped“ wird, gibt es keine zwingende Begrenzung für die Dimension der Kaufwelle, klar ist aber: Man muss damit rechnen, dass das endet wie fast alle Hypes: mit einer schnellen, oft weitreichenden Korrektur. Die würde den TecDAX abfangen, egal, ob er da dann noch unter dem 2021er-Hoch bei 4.010 Punkten stünde oder darüber.

Und die Nachzügler präsentieren sich zu Recht schwächer. Denn da werden die oben genannten Belastungsfaktoren in den Rahmenbedingungen ebenso wahrgenommen und eingepreist, wie man sie bei den Halbleitern gerade ignoriert. Da die Wahrscheinlichkeit überschaubar ist, dass sich in Sachen Geopolitik und Wachstum in nächster Zeit etwas glaubhaft zum Positiven ändert, sollte man besser nicht darauf wetten, dass diese schwach daherkommende Mehrheit der TecDAX-Titel die Führung übernimmt und/oder eine Korrektur der Gipfelstürmer auffangen würde.

Fazit: Die Luft ist dünn. Davon, dass die Käufer bei ihren aktuellen Lieblingsaktien so tun, als wäre das nicht so, wird sie nicht dicker. Ein Ausbruch des TecDAX über die aktuell attackierte Widerstandszone 3.796/3.859 Punkte oder auch über die „große“ Hürde bei 4.010 Punkten hätte daher nicht die Grundlage, ein vergleichbar solides Kaufsignal zu sein wie in einem normalen Umfeld, daher:

Mit einem an der die Bullen leitenden 20-Tage-Linie orientierten Stop-Loss weiter hart am Wind zu segeln, ist sicherlich machbar. Aber erst jetzt oder erst über 4.010 Punkten einzusteigen, wäre weit riskanter als in einem auch vom Umfeld her bullischen Gesamtbild!

Der TecDAX steuert mit Schwung auf das Hoch des Jahres 2021 zu, das den höchsten Kurs seit dem Platzen der Dot.Com-Blase im Jahr 2000 markierte. Aber davon abgesehen, dass jetzt eine massive Widerstandszone erreicht ist, hat die Rallye ein weiteres Problem.

Die Zwischenhochs seit Oktober 2025 bilden zwischen 3.796 bis 3.859 Punkten eine Widerstandszone. Die hat der TecDAX jetzt erreicht. Darüber warten dann die Hochs der ersten drei Quartale 2025 zwischen 3.905 und 3.995 Zählern. Und abschließend wäre da dieses 2021er-Hoch bei 4.010 Punkten. Das Hoch, vor dem der TecDAX im vergangenen Juli bei 3.995 Punkten abdrehte. Das sind nicht wenige und nicht gerade kleine Charthürden. Aber wenn kräftige Dynamik und gute Argumente Hand in Hand gehen, wäre das allemal etwas, das zu schaffen wäre. Nur ist das eben nicht so.

Rein aus charttechnischer Sicht passt da bislang alles. Die Ende März losgetretene Rallye hatte in der zweiten Aprilhälfte eine Korrekturphase absolviert. Die führte den Index zwar kurz unter seine 200-Tage-Linie. Aber von der nächstliegenden Supportlinie aus, der kräftig nach oben laufenden 20-Tage-Linie, setzten Ende vergangener Woche kräftige Käufe ein, die nicht versickerten, sondern Anschlusskäufe sahen. Anschlusskäufe, die den TecDAX schnell wieder zurück über die 20-Tage-Linie und in den Bereich der Hochs seit letztem Oktober trugen.

Hinzu kommt, dass die markttechnischen Indikatoren, im Chart auf Tagesbasis sehen wir stellvertretend dafür den Stochastik-Oszillator, aufgrund der vorangegangenen Korrekturphase noch nicht in die überkaufte Zone eingetreten sind, so dass von dieser Warte aus ein Rückhalt da wäre, um die jetzt angesteuerte Widerstandszone mit nächstem Ziel 3.905 zu 3.995 Punkte zu überwinden. Und dann wäre es bis zum 2021er-Hoch bei 4.010 Punkten nur noch ein Katzensprung, über dem es dann erst einmal hieße: „The sky is the limit“. Aber das hieße es dann nur aus rein charttechnischer Sicht, denn in Sachen Rahmenbedingungen kocht das Wasser jetzt langsam über.

Expertenmeinung: Aktuell weisen nur 10 der 30 TecDAX-Aktien eine bessere Performance als der Index auf, was schon einmal unterstreicht, dass die Marktbreite der Aufwärtsbewegung nicht passt. Was aber noch problematischer ist: Unter den 10 Outperformern findet sich die komplette Abteilung „Halbleiter und Zulieferer“ des Index: Aixtron, SÜSS, Elmos, Siltronic und Infineon. Und sieht man sich an, was diese Unternehmen für das erste Quartal gemeldet haben (Infineon meldet heute), wurde da bereits ungewöhnlich viel von einer deutlich dynamischer verlaufenden Zukunft vorweggenommen, kurz: Da ist die Luft bereits äußerst dünn.

Und weitere Standbeine hat die Rallye eben nicht. Das Gros der Aktien der anderen TecDAX-Unternehmen kümmert vor sich hin, 19 der 30 Aktien weisen in der bisherigen Jahres-Performance sogar ein Minus aus. Damit versucht sich der TecDAX daran, auf nur einem Bein über diese markanten Charthürden zu springen. Wobei natürlich klar ist, dass man da immer nur mit einem Bein abspringt. Aber auf einem Bein hüpfend den nötigen Anlauf zu nehmen, das haut halt nicht hin.

Das Problem wäre gelöst, wenn der „Rest der Truppe“ im TecDAX jetzt Fahrt aufnehmen würde und damit der Staffelstab der Rallye weitergereicht würde, bevor die bisherigen Schrittmacher umkippen. Aber dafür passt das Umfeld nicht, binnenwirtschaftlich genauso wenig wie weltwirtschaftlich. Daher wäre es auf jeden Fall ratsam, sich nicht zu sicher zu sein, dass dieser Sprung über die Hürden gelingt bzw. nachhaltig würde. Diese 20-Tage-Linie, an welcher der TecDAX zuletzt scharf nach oben drehte und die damit als wichtiger Support bestätigt ist (gestern bei 3.631 Punkten und zügig steigend), wäre da eine taugliche Orientierungsbasis für einen Stop Loss Long, der greift, falls der Sprung des TecDAX danebengehen sollte.

Die Dynamik, mit der der deutsche Aktienmarkt ins neue Jahr gestartet ist, ist beeindruckend. Und während der TecDAX 2025 unter „ferner liefen“ zu finden war, ist er diesmal ganz vorne mit dabei. Aber keine Rallye dauert ewig … das wird auch für diese gelten.

Ein Plus von knapp sechs Prozent seit dem letzten Kurs 2025, und das in nur sieben Handelstagen, da kann man wirklich nicht meckern. Der Vorschlag in der Analyse vom 18. Dezember, dass man dieses „Aschenputtel“ im Auge behalten sollte, hat sich also erst einmal als sinnvoll erwiesen. Aber auch, wenn das Bild auf charttechnischer Ebene hervorragend aussieht, sollte man sich zugleich fragen, auf welcher Basis diese Rallye entstanden ist. Doch zunächst zur Charttechnik:

Der TecDAX hat zu Jahresbeginn gleich zwei mittelfristig bedeutsame Widerstände herausgenommen. Zum einen die obere Begrenzung des Juni-Abwärtstrendkanals, zum anderen die knapp darüber verlaufende 200-Tage-Linie. Sehr positiv ist, dass es unmittelbare Anschlusskäufe gab. Noch scheint die Zahl derer, die diesen Kurslevel bereits als ausreichend einschätzen, um Kasse zu machen, also gering zu sein. Positiv ist auch, dass der Index gleich noch das markante Zwischenhoch vom Oktober bei 3.796 Zählern überwand. Und die – nicht überraschend – überkauften markttechnischen Indikatoren auf Tagesbasis stehen einem bald möglichen bullischen Crossover der 20-Tage- über die 200-Tage-Linie gegenüber. Gelänge das, könnte das die heißgelaufene Markttechnik zumindest teilweise ausgleichen.

Auch im langfristigen Bild präsentiert sich das Chartbild durch diesen starken Einstieg in das Börsenjahr bullisch. Die Verteidigung der wichtigen Unterstützungszone 3.394/3.490 Punkte im November nach einem erfolgreichen Test der im Monatschart schwarz abgebildeten 1.000-Tage-Linie wird jetzt nach einem eher müde verlaufenen Dezember durch eine lange, grüne Kerze von einer defensiven in eine offensive Gemengelage umgewandelt. Zumindest, sofern dieser Januar nicht nur stark startet, sondern auch stark endet. Und das ist offen genug, um auf der Hut zu bleiben.

Expertenmeinung: Denn was die Rahmenbedingungen angeht, hat sich seit dem Zwischentief des Novembers ja nichts Nennenswertes verändert. Das Wachstum bleibt schwach, die Verbraucher sind weiter sehr zurückhaltend, der starke Euro drückt auf die Margen der Exporteure, in Sachen Leitzinssenkungen muss man sich vorerst nichts mehr erhoffen und die geopolitische Lage sorgt unverändert für Verunsicherung.

Zwar hat der TecDAX den Vorteil, dass sich hier viele Aktien finden, bei denen man im Vorfeld keine großen Erwartungen eingepreist hatte, so dass deren Bewertungen im Bereich zwischen „eher günstig“ und „fair“ liegen. Aber bei dieser Rallye zogen nahezu alle TecDAX-Titel mit, gerade einmal drei liegen im bisherigen Jahresverlauf leicht im Minus … und wieder ist es die teuer bewertete und hoch spekulativ gewordene Hensoldt-Aktie, die das Zugpferd des Index stellt.

Jetzt, im Zuge dieser schon weit gelaufenen Rallye, deren „zweites Bein“ ja bereits am 18. Dezember startete, haben die Kursgewinne die Argumente, die für einen höheren TecDAX sprechen, relativiert, eben weil er jetzt einen Gutteil dessen, was er hätte nachholen können bzw. müssen, auch nachgeholt hat. Ein Anlauf an den langfristigen Widerstandsbereich 3.995/4.010 Punkte wäre zwar möglich, vielleicht auch ein wenig mehr. Aber da der „Aschenputtel-Bonus“ des Nachholbedarfs jetzt ein gutes Stück kleiner geworden ist, sollte man die Unterseite nicht aus den Augen lassen.

Eine Korrektur ist jederzeit möglich und wäre auch kein Problem … es sei denn, der Index würde dabei den Kreuzunterstützungs-Bereich 3.640/3.695 Punkte durchbrechen. Dann würde aus „bullisch“ umgehend „kritisch“.