Was an der Börse manchmal vor sich geht, kann man kaum in Worte fassen. Wie erklärt man einem rational denkenden Menschen die Kursentwicklung von Teladoc?
Zuerst schießt die Aktie, weil sie als Krisengewinner wahrgenommen wird, von 60 auf über 300 USD, nur um dann mehr als 90% an Wert zu verlieren und auf unter 30 USD zu kollabieren.
Man kann zwar problemlos erklären, was die Gründe für all das waren, mit Rationalität hat das aber wenig zu tun.
Es ist eines der vielen Beispiele dafür, wie sehr sich Anleger mitreißen lassen.
Heißmacher
Man stachelt sich quasi gegenseitig an. Schuld daran ist kein Einzelner, sondern viele kleine Rädchen.
Während solche Rallyes laufen, scheinen sich alle Seiten gegenseitig heißzumachen.
In Foren wird nur noch über das gigantische Potenzial von Teladoc gesprochen. Und die eigentliche Frage scheint gar nicht mehr zu sein, ob der Kurs steigen wird, sondern bis wohin.
Vielleicht 500 oder 800 USD? Oder darf‘s noch ein bisschen mehr sein?
Bei den professionellen Schreiberlingen sieht es nicht besser aus. Auf unzähligen Internetportalen wird nur über Erfolge gesprochen, Risiken werden nicht aufgezeigt.
Und die „Analysten“, die es eigentlich besser wissen sollten, machen es auch nicht besser.
Steigen die Kurse, werden ständig die Kursziele erhöht.
Im Mai 2020 lagen die meisten Kursziele der Research- und Gelhäuser bei 135 bis 193 USD.
Drei Monate später wurden schon Kursziele von bis zu 266 USD herumgereicht.
Und kurz vor dem großen Knall im Januar 2021 lag der „Höchstbietende“ Analyst bereits bei einem Kursziel von 330 USD.
Zurück auf los
Sie dürfen dreimal raten, was während des Abverkaufs passiert ist.
Als die Kurse im Februar und März 2021 kollabierten, senkte man die Kursziele wieder. Allerdings nachdem das Kind schon in den Brunnen gefallen war.
Plötzlich war man wieder bei Kurszielen von 230 – 250 USD. Im Juli senkten die ersten Research- und Geldhäuser die Kursziele deutlich unter 200 USD.
Einige Monate später war man bei knapp über 100 USD.
Und wer hätte es gedacht, nachdem Teladoc am 28. April über Nacht 50% an Wert verloren hatte und bei 28 USD notierte, kamen die nächsten Downgrades.
Citigroup stufte von Buy auf neutral und senkte das Kursziel von 115 auf 43 USD.
Das bedeutet, dass die Großbank ihren Kunden und aller Öffentlichkeit auf dem ganzen Weg von 300 auf 28 USD die Aktie zum Kauf empfohlen hatte, aber bei 28 plötzlich nicht mehr.
Es ist an Absurdität nicht zu übertreffen.
Bei anderen Banken sieht es übrigens nicht besser aus. Wells Fargo stufte nach den Zahlen und nach dem Kurssturz von overweight auf equal weight und kappte das Kursziel von 104 auf 40 USD.
Credit Suisse senkte das Rating von outperform auf neutral und das Kursziel von 114 auf 35 USD.
Willkommen im Kasino
Vielleicht verstehen Sie jetzt meine eingehenden Worte vom Anfang des Artikels. Wie erklärt man das alles einem normal denkenden Menschen?
Kein Wunder, dass so viele Anleger wild zocken und am Ende an der Börse nur Geld verlieren.
Die Börse scheint das reine Kasino zu sein.
In Wirklichkeit ist es das aber nicht, doch wie sollen Anleger das verstehen, wenn sie so beraten werden?
Vermutlich wissen manche Analysten selbst nicht was sie tun.
Ich denke ich muss kaum mehr erwähnen, dass wir mehrfach vor Teladoc gewarnt hatten, zuletzt noch bei 135 USD:
Teladoc: Kann man nach -55% endlich zuschlagen?
Aufarbeitung
Doch versuchen wir die Sache aufzuarbeiten. Nur wenn wir verstehen, was hier vor sich geht, können wir uns selbst davor schützen.
An sich hatte die Rallye eine rationale Basis. Dass die Nutzung von Telemedizin durch Corona massiv zunehmen würde, war absehbar.
Dementsprechend ging der Umsatz von Teladoc durch die Decke und das rechtfertigt natürlich auch steigende Kurse.
In den beiden Geschäftsjahren 2020 und 2021 hat sich der Umsatz des Unternehmens von 553 Mio. auf 2,03 Mrd. USD nahezu vervierfacht. Der Kurs hat sich in dieser Zeit vom Hoch zum Tief allerdings mehr als versiebenfacht.
Es wird also bereits auf den ersten Blick offensichtlich, dass die Kurse sehr viel stärker gestiegen sind als es die Geschäftsentwicklung rechtfertigen würde.
Das geben die Zahlen nicht her
Wer sich noch ein wenig mehr Zeit nimmt, wird darüber hinaus feststellen, dass ein bedeutender Teil des Wachstums nicht organisch war. Teladoc hat eine gigantische Übernahme durchgeführt, wodurch sich die Zahl der ausstehenden Aktien von 72 auf 157 Millionen Stück mehr als verdoppelt hat.
Der Umsatz je Aktie hat sich also nicht vervierfacht, sondern weniger als verdoppelt. Rational betrachtet hätte man also auch keinen größeren Kursanstieg rechtfertigen können.
Nochmal zur Verdeutlichung: Die Zahlen hätten bestenfalls eine Kursverdopplung von 60-70 auf 120 – 140 USD hergegeben.
Der Kurs schoss aber auf über 300 USD.
Die Stimmung kippt
Inzwischen sind wir allerdings bei 37,14 USD und somit unter dem Kursniveau vor Corona.
Das scheint eine recht eindeutige Übertreibung zur Unterseite zu sein.
Wer kein Problem mit hoher Volatilität hat und auch unprofitable Wachstumsaktien als Investment betrachtet, kann auf dem aktuellen Niveau einen Einstieg erwägen.
Das KUV liegt inzwischen bei 2,77, was im Verhältnis zum erwarteten Wachstum wenig ist.
Immerhin soll der Umsatz im laufenden Geschäftsjahr von 2,03 auf 2,45 Mrd USD steigen, im Folgejahr sollen es bereits bei 2,95 Mrd. USD werden.
Darüber hinaus scheint man in einigen Bereichen mit Amazon zu kooperieren und hat einen Großauftrag der New Yorker Krankenhäuser an Land gezogen.
Verständlich
Dass Anleger auf die schwachen Quartalszahlen in der vergangenen Woche negativ reagiert haben, ist aber auch verständlich. Umsatz und Ergebnis lagen unter den Erwartungen, darüber hinaus musste die Prognose gekappt werden.
Darüber sprechen die Anleger aktuell. Enttäuschende Zahlen, gesenkte Prognose, aufziehende Konkurrenz (auch das hatten wir damals thematisiert) und so weiter.
So wie bei 300 USD nur die positiven Punkte diskutiert wurden, spricht man aktuell nur über all die Probleme des Unternehmens.
Dass das KUV am Hoch bei 30 lag und aktuell bei 2,77 liegt, darüber wird wenig gesprochen. Dass das Chance-Risiko-Verhältnis aktuell sehr viel besser ist als bei 100, 200 oder gar 300 USD, sollte unterdessen klar sein.
Jedes Kind würde es verstehen.
Ich empfehle Ihnen trotzdem, nochmal die letzte Analyse zu Teladoc zu lesen. Wenn Sie ein Investment erwägen, sollten Ihnen die Haken und Ösen des Unternehmens bekannt sein (Link).
Aus technischer Sicht ist kein belastbarer Boden erkennbar. Nach der Kurshalbierung und dem langwierigen Abverkauf ist die Aktie aber oversold.
Gelingt jetzt ein Anstieg über 37,50 USD, könnte das eine Erholungsrallye in Richtung 45 oder 50 USD einleiten.
Über 53 USD würde sich das Chartbild wieder deutlich aufhellen.
Scheitert Teladoc jedoch am Widerstand bei 37,50 USD, kann es jederzeit zu einem Rückfall in Richtung 30 – 28,50 USD kommen.
Mehr als 12.000 Investoren & Trader folgen mir und meinen täglichen Ausführungen auf Guidants.
Ausgezeichnete Preise. Ausgezeichneter Service. Mein Broker ist LYNX.
--- ---
--- (---%)Displaying the --- chart
Heutigen Chart anzeigen
