Aurubis ist einer der weltweit führenden Kupferproduzenten und Kupferrecycler.
Das Unternehmen stellt aus Kupferkonzentrat und Recyclingmaterialien hochreines und hochwertiges Kupfer her. Altkupfer und diverse andere Recyclingmaterialien werden so wieder dem Wirtschaftskreislauf zugeführt.
Dr. Kupfer
Kupfer gilt als einer der zuverlässigsten Wirtschaftsindikatoren, da das Material in nahezu jeder modernen Gerätschaft steckt.
Jedem Anleger, der sich mit makroökonomischen Überlegungen beschäftigt, kann ich nur nahelegen, immer ein Auge auf den Kupferpreis zu haben.
Unter dem Strich läuft der Kupferpreis seit mehr als einem Jahrzehnt seitwärts. Das sagt sehr viel über den Zustand der Weltwirtschaft aus.
Sollte sich die Konjunktur in den kommenden Monaten weniger gut entwickeln, als bisher angenommen, könnte das weitere Probleme verursachen.
Wie wirkt sich das aus?
Für Aurubis ist ein stabiler Preis zwar akzeptabel, aber sicher nicht erfreulich. Der Umsatz des Unternehmens stagniert seit mehr als zehn Jahren und pendelt weitgehend um 11 Mrd. Euro.
Das Problem ist aber, dass in diesem Zeitraum natürlich die Kosten gestiegen sind. Maschinen sind heute teurer als damals, die Löhne höher.
Dementsprechend ist die operative Marge tendenziell rückläufig und mit 2-3% problematisch niedrig.
Der Cashflow schmilzt zusehends dahin und nahezu alle erwirtschafteten Mittel müssen umgehend reinvestiert werden – ohne erkennbaren Mehrwert.
Das Geschäft hat also eine ganze Reihe von Charakteristiken, die man sich als Investor nicht wünscht. Daher ist die Aktie auch ein Underperformer.
Abgesehen von der Dividende war für Anleger nicht viel zu holen. Die Rendite liegt derzeit bei 2,2%. Viel ist es nicht.
Wirkliche Abhilfe und eine deutliche Verbesserung der Unternehmenszahlen wird es nur geben, wenn der Kupferpreis nachhaltig steigt.
Zocker und die Schwerkraft
Von der Tatsache, dass Aurubis keinerlei Wachstum verzeichnet und die Zahlen immer bestenfalls mittelprächtig waren, haben sich Zocker nie abhalten lassen.
Es ist geradezu erstaunlich, welche Handelsspanne die Aktie in einem Zeitraum abgearbeitet hat, in dem fundamental quasi nichts passiert ist.
Gleichzeitig zeigt sich aber auch, dass sich die Schwerkraft nicht aushebeln lässt. Die Aktie kehrt immer wieder in den Bereich bei 35-40 Euro zurück. Und unter dem Strich ist Aurubis auch nur dort ein spekulativer Kauf.
Nach der jüngsten Kursverdopplung sind wir hingegen wieder am oberen Ende der Skala angekommen. Außerdem notiert die Aktie unmittelbar vor größeren Hürden. Zwischen 59 und 65 Euro reihen sich die Widerstände geradezu auf.
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