GBP.USD Prognose Britisches Pfund/US-Dollar: Auf diesen Plan hatten alle gewartet

Der Übergang von Truss zu Sunak ging schnell. Und Letzterer hatte in Windeseile ein Kabinett beisammen. Am Devisenmarkt griff man beim vorher abgestürzten Britischen Pfund wieder zu. Doch jetzt hängt es zwischen zwei entscheidenden Linien fest. Worauf warten die Trader?

Den Weg zurück über die Widerstandszone 1,1411/1,1476 US-Dollar pro Pfund hat die britische Währung geschafft. Zurück in der Range der vergangenen gut sechs Jahre scheint der Weg nach oben erst einmal frei zu sein … wenn man sich nur das längerfristige Bild auf Wochenbasis ansieht. Auf kurzfristiger Ebene sieht das indes anders aus. Da gibt es sehr wohl Charthürden. Und genau an denen ist die Erholung des Britischen Pfunds zuletzt zum Erliegen gekommen.

Sie sehen im Chart auf Tagesbasis, dass sich „Cable“, wie man das Währungspaar US-Dollar/Pfund auch nennt, an einer zu Jahresbeginn etablierten Abwärtstrendlinie festgefahren hat.

Und knapp über dieser bei 1,1620 US-Dollar verlaufenden Linie warten bei 1,1740/1,1760 US-Dollar zwei markante Wendepunkte vom Juli und September, die ebenfalls erst einmal bezwungen sein wollen, bevor der Weg dann aus charttechnischer Sicht in die Region 1,2295/1,2345 US-Dollar frei wäre. Was hält die Forex-Trader ab, weiter zuzugreifen?

Expertenmeinung: Misstrauen vor allem. Dass der neue Premier Rishi Sunak hoch dynamisch daher kommt, wirkt zwar ermutigend. Aber dennoch ist er ein nicht vom Volk gewählter, sondern durch parteiinterne Rochaden in die Downing Street gekommener Politiker, der im Zuge seiner Wahlkampf-Statements beim ersten Rennen um die Johnson-Nachfolge (in dem er Truss unterlag) vor allem dadurch auffiel, dass seine Pläne gut formuliert, aber wenig konkret waren.

Was jetzt aber nicht mehr drin ist. Die Gesamtsituation ist immens ernst. Die Inflation ist hoch, Großbritannien kein Teil der EU mehr, die Bevölkerung steht unter erheblichem Druck … und Auswege aus dieser Situation liegen zumindest nicht gerade offen auf der Hand.

Daher ist das konkrete Wirtschaftsprogramm, das Sunak und der neue alte Schatzkanzler Hunt vorstellen werden, jetzt das Zünglein an der Waage. Nur, wenn dieses Programm die Investoren überzeugen kann, wird das Pfund weiter zulegen. Noch ist kein wirklich sicherer Termin hierfür bekannt, dementsprechend bleibt „Cable“ erst einmal in der Schwebe.

Aber wenn Details auf dem Tisch liegen, wird es schnell gehen, dann heißt es für das Pfund „Sekt oder Selters“, da kann sich dann binnen Minuten sehr viel tun. Solange aber völlig offen ist, ob das eine Rallye oder im Gegenteil einen erneuten Selloff bedeutet, sollte, wer hier aktiv ist, äußerst vorsichtig und mit konsequenten Stop Loss agieren!

Tageschart vom 24.10.2022, Kurs 1,1280 US-Dollar, Kürzel GBP.USD | Online Broker LYNX

Rishi Sunak wird der neue britische Premierminister. Viele dürften sich das gewünscht haben, denn von den im Vorfeld gehandelten Kandidaten hat er die mit Abstand größte Kompetenz in Wirtschaftsfragen. Aber der Kurssprung beim Pfund bleibt aus … wo klemmt es denn jetzt?

Boris Johnson, der anfangs noch erwog, seinen Hut erneut in den Ring zu werfen, erklärte am Sonntag, auf seine Kandidatur zu verzichten. Penny Mordaunt erklärte am Montagmittag, nicht zu kandidieren und stattdessen Ex-Finanzminister Sunak zu unterstützen. Damit ist der Weg für Sunak frei, denn er ist damit der einzige Kandidat. Und er hätte die Fertigkeiten, um Großbritannien heil durch diese hochgefährliche Kombination aus steigenden Zinsen, Rezession und Inflation zu führen:

Sunak hat ein Wirtschaftsstudium absolviert, bei Goldman Sachs als Hedgefonds-Manager gearbeitet und war 2020 bis zu seinem Rücktritt (als Signal gegen Johnson) im Sommer bereits Finanzminister. Zudem hatte er sich von Anfang an gegen Liz Truss‘ Wirtschaftsprogramm gestellt, das den britischen Anleihemarkt und das Pfund einbrechen ließ und am Ende zu Truss‘ Rücktritt führte. Eigentlich also genau der richtige Mann. Warum schoss das Pfund aber daraufhin nicht nach oben, sondern hängt immer noch unter entscheidenden charttechnischen Widerständen fest?

Expertenmeinung: Am Devisenmarkt dürfte man bereits von Anfang an vermutet haben, dass Sunak das Rennen machen werde. Johnson würde man in der Politik und vor allem bei den Wählern nicht einfach sofort wieder eine zweite Chance geben, dafür war zu viel passiert. Penny Mordaunt hat zwar ebenfalls Ministerposten bekleidet, dürfte aber sogar vielen Tories zu konservativ gewesen sein, zumal Wirtschaft nicht ihr Fachgebiet ist. Aber Sunak wird dennoch nur als kleinstes Übel angesehen. Er muss seine Partei auf Linie bringen, um einen sinnvollen wirtschaftspolitischen Kurs auch durchzubringen. Und das wird von nicht gerade wenigen bezweifelt, weil man ihn weniger als Politiker denn als „Spezialisten“ sieht, der in anderen politischen Bereichen außerhalb der Wirtschaft möglicherweise Probleme bekommt. Kurz: Sunak müsste erst einmal beweisen, dass er es kann, bevor man am Devisenmarkt den Daumen hebt und das Pfund wieder aufwertet.

Der Thriller um das Britische Pfund geht also vorerst weiter. Der Kurs hat sich zwar von unten an die mittelfristig entscheidende Widerstandszone 1,1411/1,1476 US-Dollar herangekämpft, kommt aber weiterhin nicht durch. Dass die Entscheidung für Sunak mangels verbliebenem Gegenkandidaten gestern fiel, hat nicht den Ruck ausgelöst, den es für einen charttechnischen Befreiungsschlag gebraucht hätte, daher sollte man hier mit Long-Positionen weiterhin vorsichtig bleiben, zumal Sie im Chart auf Tagesbasis sehen:

Es wäre für ein klares Signal auch erforderlich, dass das Pfund zum US-Dollar auch noch die mittelfristige Abwärtstrendlinie sowie die Wendezone bei 1,1750 US-Dollar bezwingt. Das kann klappen, wenn Sunak erst einmal im Amt und Würden ist und dann ein überzeugendes Wirtschaftsprogramm vorlegt. Aber „kann“ ist in diesem Hexenkessel, der da in Großbritannien entstanden ist, keine gute Basis, um einem wieder bullischen Szenario vorzugreifen!

Die Entwicklung der Relation des US-Dollars zum Britischen Pfund ist der präzise Spiegel dessen, was sich aus Sicht der Investoren in der britischen Politik zum Positiven oder zum Negativen tut. Und das ist gerade spannend wie ein guter Thriller!

Seit wir am Donnerstagmorgen zuletzt über das Währungspaar berichtet hatten, das von den Devisentradern „Cable“ genannt wird (angelehnt an das erste, den Atlantik durchquerende Tiefseekabel zwischen den USA und Großbritannien), ist allerhand passiert. Und das, Sie sehen es im Chart, aus Sicht der Investoren, zum Positiven.

Das gerade erst vom Stapel gelassene und schon Schlagseite bekommene Schiff des Kabinetts von Liz Truss warf am Freitag den Finanzminister Kwasi Kwarteng über Bord. Den Mann also, der für das nach Ansicht des Marktes und zweifellos auch der Bank of England hanebüchene Wirtschaftsprogramm verantwortlich zeichnete, das dafür sorgte, dass das Britische Pfund nicht nur zum US-Dollar, sondern auch zum Euro und anderen wichtigen Währungen einbrach. Auch die Kurse der „Gilts“, der britischen Staatsanleihen, brachen weg, brachten britische Pensionsfonds in eine gefährliche Situation und die Bank of England in Handlungsnot. Nachfolger von Kwarteng wurde am Freitag Jeremy Hunt. Und dessen erste Statements machten den Tradern Freude:

Expertenmeinung: Hunt avisierte am Montag, den Großteil der von Truss und Kwarteng avisierten Steuersenkungen zu streichen und machte schon am Wochenende deutlich, dass im Gegenzug in bestimmten Bereichen Steuererhöhungen nötig und sinnvoll sein könnten. Auch die Laufzeit des staatlichen „Energiepreisdeckels“ soll verkürzt werden. Normalerweise wären genau solche Aussagen welche, die die Investoren entsetzen würden, während man Steuersenkungen bejubeln würde, die den Konsum befeuern und damit die Unternehmensgewinne stützen. Aber die derzeitige Situation ist eben nicht normal. Jetzt geht es um effektive Inflationsbekämpfung. Und da sind Steuersenkungen, die überdies auch noch vor allem die hohen Einkommensklassen begünstigt hätten, kontraproduktiv.

Mit Jeremy Hunt sehen die Investoren das Schiff langsam wieder auf Kurs kommen. Jetzt wird es darauf ankommen, ob die zum Redaktionsschluss dieser Analyse am Montagabend um 20 Uhr nur erwartete, aber nicht vollzogene Welle weiterer Rücktritte im Kabinett Truss Realität wird. Und ob Liz Truss, die jetzt schon die schlechtesten Umfragewerte aller UK-Premiers überhaupt hat, nicht ebenfalls von Bord muss und der eigentliche Sieger der vorherigen, parteiinternen Abstimmungen, der vorherige Finanzminister Rishi Shunak oder die Dritte in der engeren Auswahl Penny Mordaunt Downing Street No. 10 übernehmen. Ich vermute, den Investoren wären beide recht, weil sie beiden mehr zutrauen als Mrs. Truss. Was hieße:

Diese Woche und ihre Entscheidungen in der britischen Politik werden entscheiden, ob das Britische Pfund wieder durchstartet oder an der jetzt erreichten, charttechnischen Schlüsselzone erneut nach unten dreht. In den vergangenen zwei Wochen hatte man zweimal versucht, den Cable-Kurs wieder über die Schlüsselzone der Jahrestiefs 2016 und 2020 zu ziehen, die sich bei 1,1411/1,1476 US-Dollar pro Pfund befindet. Wenn die kommenden Tage die richtigen fiskalischen Entscheidungen bringen, dürfte diese Zone zurückerobert werden, sprich das Pfund wieder aufwerten.

Auf kurzfristiger Ebene wartet dann bei 1,1750 US-Dollar pro Pfund zwar gleich der nächste markante Widerstandsbereich. Aber nachdem die Bank of England am Montag ankündigte, ihre Not-Anleihekäufe, mit denen sie versuchte, das Pfund zu stützen und die Renditen der Gilts wieder nach unten zu bekommen, zu beenden und ab kommender Woche wieder zum alten Kurs inklusive Anleihe-Verkäufe zurückzukehren, scheint man zumindest dort guter Dinge zu sein. Sobald die US-Dollar/Pfund-Relation die Zone 1,1411/1,1476 US-Dollar zurückerobert hat, sollte man sich also besser hüten, weiter gegen das Britische Pfund zu traden!

Am Dienstagabend betonte der Chef der Bank of England, Bailey, die Notenbank werde ihre Stützungskäufe am britischen Anleihemarkt am Freitag beenden. Am Mittwochmorgen wurde das offiziell bestätigt. Am Mittwochnachmittag wurde das inoffiziell relativiert. Was ist da los?

Ja, bei den Briten geht’s gerade zu wie im Tollhaus. Als die neue Premierministerin Liz Truss ein Wirtschaftsprogramm verkündete, das massive Steuersenkungen beinhaltete, für die es keinerlei Deckung im Haushalt geben würde, brach das britische Pfund schlagartig ein, die Kurse der britischen Anleihen fielen rapide. Nicht nur, dass Mrs. Truss dabei den Spitzensteuersatz streichen wollte, was die Wirtschaft nicht stützt, dafür aber die Begüterten freut, was sie mittlerweile zurücknehmen musste: Dadurch werden die Bemühungen der britischen Notenbank, der Bank of England, unterlaufen, die Inflation in den Griff zu bekommen. Also schritt die Bank of England umgehend zur Tat.

Dafür hob sie aber nicht den Leitzins unplanmäßig und weitreichend an, sondern begann ein umfassendes Anleihe-Kaufprogramm. Dass man die Sache so anging, lag vor allem daran, dass der Crash der Anleihekurse britische Pensionsfonds in Gefahr brachte. Die auf keinen Fall zahlungsunfähig werden dürfen. Doch während das Ziel, die Anleihekurse wieder zu stabilisieren, verfehlt wurde … die Anleiherenditen stiegen immer höher und steigen immer noch … zeigt sich „Cable“, die Relation des US-Dollars zum Britischen Pfund, stabilisiert. Der Wertverfall des Pfundes scheint gestoppt. Aber bleibt das auch so?

Expertenmeinung: Das ist zumindest zweifelhaft. Denn warum sollte das Pfund kurzfristig wieder mehr nachgefragt werden, wenn man erkennen musste, dass der bislang bekannte wirtschaftliche Kurs der neuen Regierung nicht zielführend zu sein scheint und es der Bank of England trotz Milliarden-Interventionen nicht gelungen ist, den Abstieg der britischen Anleihekurse zu stoppen? Zumal die Bank of England diesen Spuk jetzt beenden will.

Am Dienstagabend gab Andrew Bailey, der Chef der britischen Notenbank, eine klare Ansage Richtung der britischen Pensionsfonds ab: Bis zum Freitag hätten sie Zeit, die Lage in den Griff zu bekommen, dann werden die Stützungskäufe bei den Anleihen enden. Allerdings war in der Schweizer „Handelszeitung“ am Mittwochnachmittag zu lesen, man könnte womöglich doch weiter kaufen, wenn Not am Mann sei. Aber stützt ein solches Hü und Hott ernsthaft das Pfund? Auf Dauer wohl kaum.

Und wenn man sich ansieht, dass das Pfund zum US-Dollar zwar zwischen dem 27. September und dem 4. Oktober kräftig Boden gutgemacht hat, dann aber wieder abdrehte, wird der Zweifel an der Stabilität des Pfundes nicht beseitigt. Denn was auf Tagesbasis aussieht, als würde der Kurs nur kurz zurücksetzen, um dann erneut nach oben durchzustarten, sieht ganz anders aus, wenn man sich das langfristige Chartbild auf Wochenbasis ansieht. Dort sehen wir nämlich, dass der Kurs ausgerechnet am Super-Widerstand im Bereich 1,1411/1,1476 Dollar pro Pfund gestoppt wurde, den markanten Tiefs der Jahre 2016 und 2020. Erst, wenn diese Zone zurückerobert wäre, könnte man an einen Long-Trade im Pfund auch nur denken. Und angesichts der derzeit, vorsichtig formuliert, unübersichtlichen Gemengelage dürfte das so leicht nicht gelingen.

Vor einigen Tagen war das Britische Pfund in den freien Fall übergangenen. In den letzten vier Handelstagen hat es sich zwar erholt, aber es ist fraglich, ob die Lage bereinigt ist. Denn auf unkluge Aktionen der Britischen Regierung folgten unkluge Reaktionen der Bank of England.

Die neue britische Regierung hatte von Anfang an angekündigt, dass man gedenke, ein Sofortprogramm zu starten, um die britischen Bürger zu entlasten. Was man da dann aber vorlegte, sorgte dafür, dass das Britische Pfund zu allen wichtigen Währungen schlagartig und massiv in die Knie ging. Denn man senkt vor allem die Steuern, um sicherzustellen, dass die Briten einigermaßen heil durch den Winter kommen. Für sich genommen eine gute Sache, aber:

Sinkende Steuereinnahmen in immensem Ausmaß sind ja schon ein Problem für sich. Der größere Haken dabei ist aber, dass die Notenbanken gerade mit der Brechstange versuchen, die Inflation niederzuringen. Dafür nehmen sie eine Rezession in Kauf, weil sie mittlerweile wissen (nicht zuletzt anhand der üblen Erfahrungen in den USA Ende der Siebziger und Anfang der achtziger Jahre), dass man so immer noch besser aus der Sache herauskommt, als würde man Geld in den Markt pumpen, um der Bevölkerung die Inflation auszugleichen. Denn so steigt sie nur immer weiter … und die Folgen wären dann schlimmer als eine eher kurze Rezession, die man dann hofft, zügig wieder in den Griff zu bekommen.

Wenn die britische Regierung jetzt aber wieder auf dem Umweg über niedrige Steuern für mehr Geld sorgt, gräbt das den Bemühungen der Bank of England das Wasser ab. Nahezu alle Volkswirte und Marktstrategen waren sich daher sicher: Der Bank of England bleibt keine Wahl, man muss kontern, indem man umgehend die Zinsen anhebt. Und zwar satt. Hat man aber nicht. Und genau deswegen ist diese Sache mit dem Pfund-Crash wohl noch nicht ausgestanden, auch, wenn der Markt gerade an die Lösung glauben will und das Pfund zum US-Dollar zurückkauft. Was ist passiert?

Expertenmeinung: Hätte die Bank of England im Eilverfahren die Leitzinsen nach oben geschraubt (einige Beobachter vermuteten sogar Erhöhungen um 2,0 Prozent binnen weniger Wochen), hätte die Sache sogar relativ rund werden können. Denn zusammen mit niedrigeren Steuern wäre den Geringverdiener geholfen worden, die Kreditaufnahme für den Konsum aber unattraktiv geworden, das hätte die Teuerung sinnvoll bremsen können. Wobei die hohen Zinsen dann aber auch für Unternehmen gegolten und die Wirtschaft gefährlich belastet hätten, aber ob die jetzt gewählte Alternative besser ist, darf man bezweifeln.

Denn die Bank of England ließ die Leitzinsen, wo sie waren und begann, im Eiltempo und massiv britische Anleihen zu kaufen. Dabei wollte man eigentlich das Gegenteil angehen, dem Anleihemarkt Geld entziehen. Das wurde jetzt kurzerhand auf Eis gelegt und der Anleihemarkt gestützt. Richtig ist zwar, dass mit dem Pfund-Crash auch die Anleihen einbrachen, wodurch die Renditen durch die Decke gingen. Die Rendite für britische Anleihen mit zehn Jahren Laufzeit schoss durch die Aktion aus Downing Street No. 10 um bis zu ein Prozent höher. Aber was sollen die Anleihekäufe bringen, wenn es um die Problematik Rezession/Inflation geht?

Es gelang zwar, die Rendite der britischen „Zehnjährigen“ von in der Spitze 4,56 Prozent am Mittwoch auf 4,15 Prozent am Freitag zurück zu drücken. Aber vor dieser Aktion der britischen Regierung lag die Rendite bei 3,30 Prozent. Und wie lange will die Notenbank das denn durchziehen? „Quantitative Easing“ am Anleihemarkt, zugleich aber eine Zinserhöhungs-Runde beim Leitzins, das ist, als würde man auf der einen Seite schieben und auf der anderen dagegen drücken. Und es bleibt für internationale Investoren der Eindruck, dass in Großbritannien gerade etwas komplett unrund läuft.

Keine gute Werbung, um im Britischen Pfund zu investieren. Daher mag es eine Eindeckungsrallye der Pfund-Bären sein, die wir gerade beim Kurs Pfund/US-Dollar sehen. Aber eine Wende, die dann greifbar wäre, wenn der Kurs zumindest die mittelfristige Abwärtstrendlinie um 1,1850 US-Dollar bezwingt, ist aus aktueller Sicht wenig wahrscheinlich. Ein erneuter Test des bisherigen Tiefs hingegen wäre zumindest in einem ausreichenden Maß denkbar, um hier nicht zu früh darauf zu setzen, dass das Britische Pfund jetzt „gerettet“ ist.