EUR.GBP aktuell Euro /Britisches Pfund: Das Pfund bricht ein – und das hat Gründe

Man könnte eigentlich davon ausgehen, dass das Britische Pfund nach und nach immer schwächer wird, weil außer Boris Johnson kaum jemand davon ausgeht, dass es ihm gelingen wird, alle Beziehungen zur EU bis zu seinem Stichtag am 31.12.2020 neu zu definieren und all das beiderseits in Gesetzesform gegossen werden kann. Und gelingt das nicht, würde der „harte BrExit“ aufgrund Johnsons Drängen, die eigentlich geltende Frist von zwei Jahren bis zu einer umfassenden Neuregelung und des damit verbundenen Ablaufs des seit 31. Januar geltenden Übergangsregelung zu verkürzen, doch noch kommen. Was hieße:

Druck auf die britische Wirtschaft, sinkende Zinsen in Großbritannien und der Abzug größerer Summen ausländischen Kapitals. Was die perfekte Mixtur für eine schwächere Währung darstellt. Aber Sie sehen im Chart der Euro/Pfund-Relation, die abbildet, wie viel Britische Pfund für einen Euro zu zahlen sind, dass es nicht das Pfund ist, das fällt, sondern der Euro. Aktuell ist der Preis für einen Euro von in der Spitze 0,9317 Pfund pro Euro im vergangenen August auf jetzt 0,8327 Pfund gefallen. Der Euro wird also immer „billiger“. Aber wieso?

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Expertenmeinung: Das dürfte zwei Gründe haben. Zum einen sagen sich die Devisentrader womöglich, dass die bisherigen Erfahrungen mit dem britischen Premier lehren, dass solche zackigen Sprüche wie der eines Austritts an Silvester, ob mit oder ohne neuen Verträgen, nicht unbedingt für bare Münze genommen werden müssen. Johnson hat schon mehrfach spontan seine Meinung geändert und die Sachzwänge dürften da siegen: Es wäre schlicht närrisch, unnötig aufs Tempo zu drücken und dadurch ein unnötiges Vakuum in den Beziehungen zur EU zu hinterlassen. Zum anderen setzen die Akteure wohl darauf, dass es in der Tat zügig zu einem Handelsabkommen zwischen Großbritannien und den USA kommen wird, das den Briten eventuell sogar eine insgesamt bessere Stellung verleiht als zuvor im Kreis der EU. Kommt es wirklich so?

Das ist in keiner Weise absehbar. Dass Johnson einlenkt, ist möglich. Dass die USA den Briten einen für Großbritannien äußerst vorteilhaften Deal präsentieren, bei dem Trumps Regierung das eine oder andere Zugeständnis macht, könnte ein wenig in die Richtung des Wunschdenkens gehen. Nur sind das Perspektiven, die auch in einigen Wochen und Monaten offenbleiben dürften. Was hieße: Die Euro-Bären könnten unter diesem Banner noch einige Zeit auf den Kurs drücken … und damit eine große Toppbildung vollenden.

Sie sehen im Chart, dass Euro/Pfund jetzt an eine Unterstützung in Form mehrerer markanter Zwischentiefs gerutscht ist, die nach dem ersten Kurssprung des Euro zum Pfund als Reaktion auf das Referendum im Juni 2016 entstanden. Diese Zone liegt im Bereich 0,8277/0,8313 Pfund pro Euro. Fiele sie, wäre der Weg frei, die gesamte Pfund-Schwäche seit dem 2016er-Referendum zurück zu nehmen, d.h. der Kurs könnte bis 0,76 Pfund durchgereicht werden. Ob das aus ökonomischer Sicht gerechtfertigt wäre, ist zwar fraglich. Aber wenn die Trader am Devisenmarkt sich erst einmal in einen Trend verbissen haben, kann der äußerst hartnäckig fortgeführt werden!

Wenn man sich die Euro/Pfund-Relation im Wochenchart ansieht, könnte man denken, dass hier nichts anderes als pure Charttechnik regiert. Denn nach der für die Tories erfolgreichen Wahl vergangene Woche stieg das Pfund erwartungsgemäß an, der Euro fiel zurück, so dass diese Darstellung, die abbildet, wie viel Pfund für einen Euro zu zahlen sind, abwärts tendierte: Der Euro wurde schwächer, des Pfund stärker. Dabei wurde die Unterstützungszone bei 0,8472/0,8490 Pfund pro Euro klar unterboten, die massivere Unterstützung in Form der Tiefs vom Herbst 2016 und Frühjahr 2017 bei 0,8305 Pfund touchiert – und schon drehte der Euro aufwärts, das Pfund gab nach. In der Tat, das sieht aus wie Charttechnik nach dem Lehrbuch.

Und das setzt sich im kurzfristigen Zeitraster auf Tagesbasis fort. Dort sehen Sie, dass der Abstieg des Euro genau auf Höhe der unteren Begrenzung eines im August etablierten Abwärtstrendkanals endete und es dort bei überverkauften markttechnischen Indikatoren zu einer Rallye kam. Derzeit ist das Währungspaar wieder im Bereich der Zone 0,8472/0,8490 Pfund unterwegs, die jetzt als Widerstand fungiert. Man könnte davon erwarten, dass der Kurs dort entweder abdreht oder aber weiter bis zur oberen Begrenzung des Abwärtstrendkanals bei aktuell 0,8660 Pfund läuft, um dann dort nach unten einzuschwenken und den Trendkanal so aufrechtzuerhalten. Das wäre auch in der Tat eine glaubwürdige Perspektive, wenn es hier um die Chart- und Markttechnik allein gehen würde. Aber das Gegenteil ist richtig:

Auch, wenn sich die Trader natürlich an solchen charttechnischen Ankerpunkten orientieren, die Grundmotivation, im Euro/Pfund-Verhältnis Long oder Short zu gehen, liegt in den politischen Perspektiven. Ob der Euro/Pfund-Kurs von hier aus noch deutlich zulegt oder die wichtige Supportlinie 0,8305 Pfund in einem zweiten Anlauf klar unterboten wird, liegt in der Beurteilung der BrExit-Perspektive. Denn dieses Thema ist noch keineswegs vom Tisch, wie das viele womöglich nach der Wahl in Großbritannien vor einer Woche angenommen haben. Und dass Euro/Pfund in den letzten Tagen wieder zulegte, lag daran, dass Zweifel aufkommen, dass das alles jetzt so rund laufen wird wie zunächst gedacht.

Viele unterlagen dem Irrtum, dass mit dem jetzt sehr wahrscheinlichen O.K. zum von Johnson ausgehandelten Vertrag mit Brüssel der Ausstieg der Briten erledigt sei. Aber dieser Vertrag regelt nur die Beziehungen für eine Übergangszeit von zwei Jahren, in der das Verhältnis zwischen Großbritannien und der EU konkretisiert und mit den nötigen Vereinbarungen unterfüttert werden soll. Und als Mr. Johnson zuletzt verkündete, dass er keine Lust habe, weitere zwei Jahre hin und her zu verhandeln und den Schlussstrich bereits Silvester 2020, elf Monate nach dem jetzt geltenden, spätesten Austrittstermin des 31. Januar 2020, ziehen wolle, bekam das Pfund einen Schluckauf. Der Euro stieg, das Pfund gab nach, denn:

Diese Aussagen klingen bedenklich, weil man eigentlich davon ausgehen sollte, dass auch Boris Johnson um die Komplexität dieser Verhandlungen weiß. Elf Monate reichen nie und nimmer, wie man auch seitens der EU betonte. Was hat Mr. Johnson vor? Droht den Briten doch noch Ungemach, womöglich ein harter BrExit durch unvollständige Neuregelungen? Dann könnte doch noch eintreten, was man zunächst als vom Tisch ansah: Zinssenkungen der Bank of England, Stützungskäufe am Anleihemarkt, der Abfluss internationalen Kapitals, alles Aspekte, die das Pfund drücken würden. Damit wird deutlich: Ob der Euro/Pfund-Kurs weiter zulegt oder doch wieder nach unten eindreht, hängt mehr von den kommenden Nachrichten zum Thema BrExit ab als von der Charttechnik. Wer hier also konsequent entlang charttechnischer Rahmenbedingungen agiert, sollte im Hinterkopf haben, dass eine Aussage von Mr. Johnson binnen Minuten alles auf den Kopf stellen könnte.

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Der Euro verliert zum Britischen Pfund seit Mitte August deutlich an Boden. Damals war der Kurs am markanten Widerstand in Form des Jahreshochs 2017 bei 0,9307 Pfund pro Euro gescheitert. Seither wird das Pfund fast ohne Gegenwehr wieder stärker. Aber wieso? Das wäre dann nachvollziehbar, wenn das ewige Hin und Her um den BrExit jetzt mit einer optimalen Lösung vom Tisch wäre, indem Boris Johnsons Konservative morgen die Wahl gewinnen, die Tories damit eine ausreichende Mehrheit für die Absegnung des Vertrags mit der EU haben und dieser Ausstieg dann zügig und ohne weitere Reibungsverluste für die Wirtschaft erfolgt. Aber das ist ja noch keineswegs sicher.

Eigentlich sollte man ja gewarnt sein. Immerhin hatten die Umfragen im Juni 2016 auch fast alle indiziert, dass die BrExit-Gegner die Oberhand behalten werden und Großbritannien in der EU bleibt. Damals lernte man, dass man solchen Umfragen besser nicht allzu weit trauen sollte. Heute hat man das scheinbar wieder vergessen. Denn die Umfragen zeigen zwar, dass die Konservativen klar vorne liegen. Aber nicht so weit, dass Labour und Liberaldemokraten zusammen nicht womöglich mehr Sitze bekommen. Bleibt Johnson auf Koalitionen angewiesen und/oder ist seine Mehrheit nur knapp, kann sein Vertrag im Unterhaus erneut scheitern. Und käme es so, wäre das Pfund Wochen und Monate in die falsche Richtung unterwegs gewesen.

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Expertenmeinung: Denn dieser Anstieg des Pfunds impliziert, dass die Bank of England keine umfassenden Stützungen der Wirtschaft durch radikale Zinssenkungen und Anleihekäufe vornehmen wird, weil das Wachstum stabil bleibt bzw. umgehend mit dem Austritt anzieht, weil dann die Verunsicherung überwunden ist. Viele bis jetzt aufgeschobene Aufträge würden dann eingehen und für Wachstum sorgen. Das Pfund würde alleine deshalb zulegen, weil ausländische Investoren dann wieder mehr in Großbritannien investieren würden. Ob das wirklich so sein wird und die EU zugleich zum Verlierer wird, was angesichts der zunehmenden Schwäche des Euro auch mit eingepreist ist, ist nicht einmal dann sicher, wenn Johnson wirklich die für einen BrExit nötige Mehrheit erreicht.

Daher sehen wir hier ein „best case“-Szenario, das ganz leicht schiefgehen kann. Sollte Johnson wirklich triumphieren, kann der Abstieg des Euro natürlich trotz der Vorkäufe im Pfund kurzfristig weitergehen, vor allem, wenn die Unterstützungslinie 0,8305 Pfund fallen würde, die das Währungspaar derzeit ansteuert. Es kann aber auch ganz anders kommen. Und ein „best case“-Szenario ist nun einmal anfällig. Sollte der Kurs die Tiefs der ersten Jahreshälfte 2019 bei 0,8472/0,8497 Pfund wieder überwinden, kann es zu einem rasanten Anstieg des Euro, sprich Abstieg des Pfundes kommen, der auf Höhe der 200-Tage-Linie bei derzeit 0,8780 Pfund halt manchen kann … aber nicht muss. Und Vorsicht, was das Overnight-Trading angeht, denn es ist zu vermuten, dass belastbare Wahlergebnisse nicht vor Mitternacht in der Nacht zum Freitag auflaufen.

Der unten abgebildete Kursverlauf des Euro zum Britischen Pfund zeigt deutlich: Der Euro verliert an Boden, das Pfund legt wieder zu. Das preist keine massiven Zinssenkungen der Bank of England ein, keine Anleihekäufe, keine Kapitalfrucht ausländischer Investoren aus UK. Kurz: Man wettet darauf, dass der BrExit geregelt verläuft und ohne nennenswert negative Konsequenzen für die britische Wirtschaft sein wird. Oder?

Es ist durchaus denkbar, dass einige Trader am Devisenmarkt auch eine andere Haltung einnehmen, indem sie erwarten, dass eine Zollunion mit der EU nicht entsteht, Großbritannien dadurch frei wird, neue Handelsabkommen z.B. mit den längst in den Startlöchern stehenden USA zu schließen und genau damit besser dran wäre. Diese Trader würde ein „harter BrExit“ womöglich also nicht einmal davon abbringen, weiter auf ein wieder steigendes Pfund zu setzen. Aber festhalten kann und muss man dennoch: Es ist völlig offen, was in dieser Hinsicht entschieden wird. Und damit ist auch nicht vorhersehbar, ob der Euro nicht doch auf einmal auf dem Absatz kehrt macht und wieder deutlich zulegt. Wie sollte man sich verhalten?

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Expertenmeinung: Würde man sich bei einem Euro/Pfund-Trade auf die politischen Vorlagen stützen hieße das, entweder abzuwarten, bis sich der Nebel im britischen Unterhaus lichtet oder aber eine gewagte Wette einzugehen. Wobei letzteres für besonnene Investoren gar nicht infrage kommen dürfte. Aber Devisentrader agieren grundsätzlich vor allem auf Basis der Charttechnik. Die Politik mag derzeit oft neue Impulse anstoßen, deren Verlauf bewegt sich aber, solange es nicht zu unerwarteten, neuen Entwicklungen kommt, meist im Rahmen charttechnischer Eckpunkte. So auch hier:

Sie sehen, dass der Kurs zunächst im August zunächst am Jahreshoch 2017 nach unten abgewiesen wurde, danach durch die Supportlinie in Form der Hochs vom Sommer und Herbst 2018 hindurch ging, dann aber erst einmal an der 200-Tage-Linie (aktuell bei 0,8805 Pfund pro Euro) stoppte. Nachdem diese Linie dann doch durchbrochen wurde, diente sie bei einer kurzen Gegenreaktion in der Vorwoche als effektiver Widerstand. Seither verharrt der Kurs, die Akteure warten ab, was in London weiter passieren wird. Sollte es tatsächlich zu einer allgemein positiv bewerteten Entwicklung in Sachen BrExit kommen, wäre das Kursziel der Bereich des 2017er-Tiefs knapp über 0,83 Pfund pro Euro. Aber schon ein Schlusskurs, der wieder klar über der bei 0,8805 Pfund verlaufenden 200-Tage-Linie liegen würde, erhöht das Risiko, dass die derzeit dominierenden Euro-Bären zu hoch gepokert haben!

Während die Forex-Trader in Sachen US-Dollar/Yuan noch mehr als zurückhaltend agieren und ein Ende des Handelskriegs bezweifeln, setzt man bei der Relation des Euro zum Britischen Pfund klar darauf, dass es in letzter Minute gelingt, einen harten BrExit zu vermeiden … oder zumindest den „Tag X“ ein weiteres Mal nach hinten zu verschieben. Und man setzt entschlossen darauf. Obwohl die gestern Nachmittag umgehende Meldung, man habe sich angeblich bei den Verhandlungen angenähert, noch lange nicht bedeuten würde, dass es rechtzeitig vor dem 31. Oktober zu einem Vertrag kommt, der ja auch vom britischen Unterhaus akzeptiert werden müsste, fiel der Euro zum Pfund am Dienstag sehr deutlich.

Chart- und markttechnisch haben wir damit ein Szenario, das kurz- und sogar mittelfristig klar Euro-bärisch ist, d.h. das Britische Pfund gewinnt wieder an Stärke. Die Erwartung, die dahinter steht: Mit einem „Deal“ würde die Britische Wirtschaft schnell wieder erstarken, die Zinsen müssten nicht massiv fallen und Großbritannien würde wieder mehr ausländisches Kapital anlocken, was alles zu einer wieder attraktiveren Währung führten würde. Einziger Haken: Es müsste eben auch wirklich eintreten, worauf die Trader gerade wetten. Denn eine Wette ist es jetzt einmal.

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Expertenmeinung: Weil die Nachrichtenlage völlig offen ist und es für entscheidende „News“ keinen Zeitplan gibt, weil diese jederzeit kommen könnten, werden immer mehr Trader dazu getrieben, zu „wetten“. Denn sie wissen, dass sie gegen die computergesteuerten Handelsprogramme nicht ankommen, die zu jeder Tages- und Nachtzeit binnen Sekunden reagieren. Also versucht man, sich einen Gewinn dadurch zu sichern, indem man den Ereignissen vorgreift – mit dem Risiko, voll daneben zu liegen. Was durch enge Stop Loss vermieden werden soll. Aber das bedeutet wiederum, dass die Impulse kurzlebig sein und Richtungswechsel jederzeit auftreten können. Kurz: Man geht Wetten inmitten eines Minenfelds ein. Darüber muss sich im Klaren sein, wer dem auf den ersten Blick klaren Chartbild mit einem Trade folgt: Der Schein dieser „Klarheit“ ist trügerisch.

Rein charttechnisch betrachtet und damit den Faktor Politik ausklammernd ist der Euro jetzt klar auf dem absteigenden Ast. Nachdem der Euro zum Pfund im August präzise am Jahreshoch 2017 nach unten abgewiesen wurde, sackte das Währungspaar zunächst auf die 200-Tage-Linie (0,8812 Pfund) durch, die aber mehrere Wochen lang verteidigt wurde. In der Vorwoche wurde dieser wichtige gleitende Durchschnitt dann mit Schwung durchschlagen. Und der Versuch, sie zurückzuerobern, wurde genau an dieser Linie abgewiesen. Jetzt ist der Euro erneut, mit dem Rückenwind der Hoffnung auf einen „Deal“, nach unten unterwegs. Die nächsten Kursziele wären das Tief der ersten Jahreshälfte bei 0,8472 Pfund und, wichtiger noch, die untere Begrenzung der nach dem BrExit-Votum entstandenen, großen Seitwärtsrange bei 0,8305 Pfund. Käme es zur erhofften Einigung, wären diese 0,8305 Pfund womöglich blitzschnell erreicht. Aber geht diese Wette schief, wäre mit einer Euro-Rallye zu rechnen, daher: So klar das Chartbild optisch auch wirken mag, Vorsicht ist geboten!