SAP Aktie Prognose SAP: Diese Sache mit dem Bottom Fishing

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Es hätte ein freundlicher Sommer werden können, doch die vermeintliche Trendwende beim deutschen Softwarekonzern entpuppte sich zuletzt als möglicher Fehlausbruch.

Konkret geht es um den jüngsten Ausbruchsversuch der SAP-Aktie über die Marke von rund 160 EUR. Zu Beginn des Monats gelang der Sprung über diese Widerstandsebene, doch die Käuferseite schaffte es nicht, den technischen Ausbruch nachhaltig zu bestätigen. Wenige Tage später rutschten die Kurse bereits wieder unter diese wichtige Marke und signalisierten damit frühzeitig einen Fehlausbruch. Die Folge waren erneut deutliche Abschläge und steigender Verkaufsdruck. Die Lage bleibt damit angespannt und der neutrale Trendverlauf steht wieder unter Druck.

Expertenmeinung: Der jüngste Fehlausbruch hat das Chartbild deutlich belastet. Aus technischer Sicht wäre es nun wichtig, dass die Aktie schnell wieder Stabilität findet und der Verkaufsdruck nicht weiter zunimmt. Gelingt dies nicht, könnte sich die neutrale Gesamtlage weiter verschlechtern und erneut in eine bärische Phase übergehen.

Für eine Entspannung müsste die Käuferseite den verlorenen Bereich zurückerobern und den Ausbruch diesmal auch bestätigen. Derzeit deutet das Chartbild jedoch eher nicht darauf hin. Daher sehe ich für das Papier vorerst wieder bärische Aussichten.

Aussicht: Bärisch

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: In den letzten beiden Wochen deutete sich im Software-Sektor eine Trendwende an. Während bekannte Titel wie Oracle oder Microsoft kräftig zulegen konnten, kamen zunehmend weitere Aktien der Branche in Schwung. Auch die SAP-Aktie sendete bereits in der Vorwoche mit dem Sprung über die 50-Tage-Linie und der Ausbildung eines höheren Tiefs wichtige technische Signale.

Nun ist ein weiterer Schritt gelungen: Die mehrmonatige Serie aus tieferen Hochs und tieferen Tiefs scheint vorerst beendet. Mit dem Ausbruch über den markanten Widerstandsbereich um 160 EUR gelang der Aktie im gestrigen Handel ein deutliches technisches Signal. Gleichzeitig wurde die 50-Tage-Linie weiter nach oben bestätigt, und die Voraussetzungen für eine anhaltende Erholung haben sich verbessert.

Expertenmeinung: Nach dem Ausbruch liegt der Fokus nun auf der Frage, ob sich die Aufwärtsdynamik weiter ausbauen kann. Gelingt dies, könnte das Interesse institutioneller Anleger zunehmen.

Besonders hilfreich wäre es, wenn sich die Kurse oberhalb der Ebene von 160 EUR stabilisieren. Damit würde sich die technische Ausgangslage weiter aufhellen, und der Übergang in eine bullische Trendphase könnte wahrscheinlicher werden.

Aussicht: Bullisch

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Während viele Technologiewerte zuletzt deutlich zulegen konnten, zeigen einzelne Softwaretitel weiterhin eine spürbare relative Schwäche gegenüber dem Gesamtmarkt. Auch die SAP-Aktie konnte sich seit Jahresbeginn nicht nachhaltig in den Vordergrund schieben.

Nach wie vor ist eine Serie tieferer Hochs und tieferer Tiefs im Chart zu erkennen. Die Bären geben weiterhin den Ton an, ein nachhaltiger Trendwechsel ist bislang noch nicht gelungen. Positiv ist allerdings, dass sich die Kurse in dieser Woche seit längerer Zeit wieder kurz über die 50-Tage-Linie bewegen konnten – das lässt zumindest vorsichtigen Spielraum für eine mögliche Bodenbildung. Dennoch bleibt die 200-Tage-Linie eine zentrale Hürde, die erst nachhaltig zurückerobert werden müsste, um das technische Gesamtbild langfristig aufzuhellen.

Expertenmeinung: Die kommenden Handelstage könnten für den weiteren Verlauf richtungsweisend sein. Gelingt es den Bullen, die Aktie oberhalb der 50-Tage-Linie zu stabilisieren, könnte sich die aktuelle Bodenbildung weiter festigen. Noch fehlen jedoch klare Bestätigungssignale; hierfür wäre zumindest ein Anstieg über 160 EUR erforderlich.

Gleichzeitig bleibt die Gefahr bestehen, dass erneuter Verkaufsdruck die laufende Stabilisierung schnell wieder beendet. Erst eine klare Aufwärtsbewegung über mehrere Widerstände hinweg würde das Chartbild merklich verbessern.

Aussicht: Neutral

Man müsste ins Jahr 2014 zurückgehen um eine längere Phase zu finden, in der die SAP-Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis unter 20 aufwies. Jetzt ist es wieder soweit. Und das, obwohl die Aktie unter dem niedrigsten aller Analysten-Kursziele notiert. Kaufen?

Den Bullen wird ja nachgesagt, dass sie wild und mutig (bzw. leichtsinnig) voranpreschen, während die Bären im Verborgenen auf ihre Gelegenheit lauern und erst zuschlagen, wenn sie erkennen, dass sie ihre Beute ohne große Gefahr erlegen können. Davon mal abgesehen, dass das Plattitüden sind und, wie so vieles an der Börse, nichts mit einem platten Spruch korrekt beschrieben ist, hätte die Eigenschaft, in aller Ruhe abzuwarten, bis der rechte Moment gekommen ist, etwas für sich. Vor allem, wenn es um die SAP-Aktie geht.

Denn hier geht es nur mit Geduld. Wer in den vergangenen Monaten sicher war, dass die Aktie jetzt nicht mehr allzu viel tiefer fallen könnte und in einem intakten Abwärtstrend antizyklisch zugriff, verbrannte sich die Finger. Richtig ist zwar, dass SAP eigentlich viel höher notieren könnte. Aber was hilft das, wenn sie es nicht tut?

Expertenmeinung: Die im Januar losgetretene „KI-Angst“, d.h. die Sorge, dass der Siegeszug der Künstlichen Intelligenz die Softwarebranche in Schwierigkeiten bringen werde, hat sich in den Ergebnissen der Softwareunternehmen im ersten Quartal zwar nicht bewahrheitet. Aber die Bären argumentieren mit einem „Totschlag-Argument“: „Noch nicht“, heißt es da. „Das kommt noch“. Eine Behauptung, die man nicht widerlegen kann.

Da hilft es eben nichts, dass SAP mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 ungewöhnlich günstig bewertet ist, in den Jahren zuvor hatte man bei KGVs von 40 und mehr noch kein Problem damit, immer weiter zu kaufen. Es hilft auch nichts, dass die Analysten diese „KI-Angst“ mehrheitlich nicht teilen, weshalb 23 von 27 Analysten SAP mit „Kaufen“ einstufen, das durchschnittliche Kursziel bei knapp 216 Euro liegt und der Kurs sogar deutlich unterhalb des niedrigsten aller Kursziele von 170 Euro notiert. Da hilft nur Geduld.

Geduld, bis das Chartbild dem bärischen Lager den Rückenwind nimmt, weil Hürden überwunden wurden, die normalerweise effektiv von den Short-Sellern verteidigt worden wären. Zwei Chartmarken springen da ins Auge:

Zum einen die untere Begrenzung des Anfang 2025 etablierten Abwärtstrendkanals, derzeit bei knapp 171 Euro. Und darunter das Februar-Verlaufstief bei 159,60 Euro, das zurückzuerobern bislang gescheitert ist. Oberhalb dieser beiden Widerstandslinien wäre dann für das bullische Lager lohendes Aufwärtspotenzial bis an den Kreuzwiderstand aus Juli 2025-Abwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie bei 190 Euro gegeben. Aber eben erst, wenn diese beiden im Weg liegenden Bremsmarken aus dem Weg geräumt sind. Das abzuwarten, mag Geduld erfordern. Eine Eigenschaft, die man den Bullen abspricht … aber clevere Bullen lernen eben auch vom Gegner, diese Fähigkeit sollte man sich, nicht nur in Bezug auf SAP, von den Bären abschauen.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/SAP.DE/analyst-insights/

Vom Börsenliebling zum KI-Verlierer. Steckt SAP wirklich in der Krise? Was sagen die Zahlen und wie sieht die Prognose aus?

Vom Börsenstar zum Sorgenkind

SAP hat einen in der Firmengeschichte nahezu beispiellosen Kurssturz hinter sich. Innerhalb kürzester Zeit ist der Kurs von über 280 auf 140 Euro kollabiert.
Gerade wurde die Aktie noch gefeiert, da die Umstellung auf die Cloud erfolgreich gemeistert und der Cashflow stark gestiegen war. Doch plötzlich drehte das Sentiment und SAP wurde als KI-Verlierer abgestempelt.

Ob das wirklich der Realität entspricht, wird wohl erst die Zukunft sicher zeigen. Doch es gibt eine ganze Reihe von Argumenten, die dagegen sprechen.

SAP sitzt auf den Kerndaten von Unternehmen wie Finanzen, Lieferketten, HR, Produktion. KI braucht Daten. Wer die Daten hat und versteht, hat einen deutlichen Vorteil gegenüber KI-Wettbewerbern, die auf diese Unternehmensdaten keinen Zugriff haben.

Darüber hinaus sind die Wechselkosten außerordentlich hoch. SAP-Migrationen können Jahre dauern und Unsummen verschlingen. Selbst wenn ein KI-Konkurrent theoretisch bessere Lösungen bietet, werden Unternehmen nicht einfach wechseln.

KI-Debatte: Bedrohung oder Chance?

Ein weiterer Punkt sind Regulierung und Compliance. Gerade in Deutschland und Europa müssen ERP-Systeme strenge Compliance-Anforderungen erfüllen (GoBD, DSGVO, Steuerrecht etc.). Das macht es für neue KI-Anbieter sehr schwer, SAP einfach zu ersetzen.
Auf Kundenseite steht man immer vor der Frage, ob bei einem möglichen Wechsel alle Vorschriften erfüllt werden.

Mit Joule (dem eigenen KI-Copiloten) und der Integration von Partnern wie Microsoft/OpenAI baut SAP KI direkt in seine Produkte ein. KI agiert, egal ob die eigene oder von Wettbewerbern, also vor allem auf der Basis von SAP-Produkten und nicht als Ersatz.

Neue KI-Features wie automatisierte Buchhaltungsprozesse, prädiktive Lieferkette oder autonome Einkaufsentscheidungen kann SAP als Premium-Module verkaufen. Daher könnte man ebenso gut argumentieren, dass SAP ein KI-Gewinner sein wird, da sich dadurch Upselling-Chancen ergeben.

Die Bärenseite wird ebenfalls ihre Argumente haben. Bisher schlagen sich die Theorien zum Untergang von SAP jedoch nicht in den Zahlen nieder. Das haben die heutigen Quartalszahlen erneut belegt.

Auftragsbestand steigt

Der Umsatz konnte um 6 % auf 9,56 Mrd. Euro gesteigert werden. Ohne negative Währungseffekte hätte das Plus bei 12 % gelegen.
Gleichzeitig hat sich die operative Marge von 27,2 auf 30,0 % erheblich verbessert, was zu einem Anstieg des Betriebsergebnisses um 17 % auf 2,87 Mrd. Euro geführt hat. Ohne negative Währungseffekte wäre der Gewinn sogar um 24 % gestiegen.

Das Nachsteuerergebnis kletterte um 19 % auf 2,00 Mrd. Euro und der Gewinn je Aktie um 20 % auf 1,72 Euro je Aktie.

Die wichtigste Neuigkeit dürfte aber sein, dass der Auftragsbestand im Cloud-Geschäft („current cloud backlog“) um 25 % auf 21,9 Mrd. Euro gestiegen ist.

Dabei handelt es sich um den aus Cloudverträgen in den nächsten 12 Monaten zu erwartenden Umsatz. Das gibt dem Unternehmen und Investoren eine hohe Sichtbarkeit und Planbarkeit.

Erstaunlicherweise wurde die Prognose nach den überraschend starken Quartalszahlen und dem hohen Auftragsstand nur bestätigt. Das scheint derzeit bei den meisten Unternehmen die Herangehensweise zu sein.
Selbst wenn die Erwartungen deutlich übertroffen wurden, hält man sich zurück – vermutlich aufgrund der geopolitischen Lage und der schwer vorhersehbaren makroökonomischen Bedingungen.

Ausblick und Bewertung

Der Ausblick von SAP kann sich dennoch sehen lassen. Die Cloud- und Softwareerlöse sollen im laufenden Geschäftsjahr um 12 – 13 % auf 36,3 – 36,8 Mrd. Euro steigen.
Das Cloudgeschäft soll ein währungsbereinigtes Wachstum zwischen 23 und 25 % und einen Umsatz von 25,8 – 26,2 Mrd. Euro erzielen.

Das Betriebsergebnis soll um 14 – 18 % auf 11,9 – 12,3 Mrd. Euro steigen und der freie Cashflow um 21 % auf 10 Mrd. Euro klettern.

Den Konsensschätzungen zufolge wird das Ergebnis um 14 % auf 6,98 Euro je Aktie steigen und ein neues Rekordniveau erreichen.
SAP kommt demnach auf ein KGVe von 21,3. In der Vergangenheit lag das KGV meist bei mehr als 30.
Auf FCF-Basis liegt der Multiplikator aktuell bei 17 und im langjährigen Durchschnitt bei 31.

Gelingt jetzt eine nachhaltige Rückkehr über 149 Euro, entspannt sich die Lage aus charttechnischer Sicht und es wäre eine Erholung in Richtung 160 oder 165 Euro denkbar.
Darüber käme es zu einem prozyklischen Kaufsignal.

Fällt die Aktie jedoch unter 137 Euro, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan.