MDAX Prognose MDAX: Das könnte eine Steilvorlage für die Bären sein

Die vor vier Wochen in den MDAX aufgestiegenen Aktien finden sich allesamt am unteren Ende der Relative-Stärke-Liste des Index wieder. Das prägt derzeit auch das Chartbild des Index.

Die Methodik, nach der Aktien hierzulande in einen Index aufsteigen, hat eine Achillesferse, die sich sehr oft negativ auswirkt, sobald der Aufstieg erfolgt ist. Das Kriterium ist die sogenannte Marktkapitalisierung der frei handelbaren Aktien eines Unternehmens. Sind genug Aktien im Umlauf und ist deren Kurs hoch genug, um diese Aktie in die „Aufstiegszone“ zu befördern, kommt es zum Aufstieg, so geschehen vor vier Wochen bei Elmos Semiconductor, Siltronic und SUSS MicroTec, die dadurch in den MDAX gelangten. Doch dieses Auswahlkriterium kann – muss nicht, aber hier war es eben so – bedeuten, dass exzessiv bzw. überzogen gestiegene Aktien aufsteigen. Und wenn dann die nie ausbleibende Korrektur kommt, ziehen die Neuzugänge ihren neuen „Heimatindex“, der zuvor von deren Hausse nicht profitierte, nach unten. So geschehen beim MDAX.

Wir sehen im langfristigen Chartbild auf Monatsbasis, dass der Index jetzt in eine ungünstige Lage geraten ist, über die sich nur bärische Trader oder diejenigen, die es noch werden wollen, freuen dürften. Nachdem es im Mai gelungen war, die markante Widerstandszone 31.754/32.384 Punkte zu überwinden, sackte der MDAX im Juni abrupt wieder darunter. Doch was als kapitale Bullenfalle hätte enden können, wurde zum Monatsende noch einigermaßen gekittet, indem es gelang, sich vom Monatstief zu lösen und am unteren Ende dieser Chartzone ins zweite Halbjahr zu gehen. Das hätten die Käufer nutzen müssen … und versucht haben sie es auch, nur:

Expertenmeinung: Aktuell sehen wir, dass der erneute Anstieg über diese Zone von 31.754/32.384 Punkten abverkauft wurde. Das allein muss das bullische Lager nervös machen. Aber wie die Sache ablief, erst recht. Das sehen wir im Chart auf Tagesbasis:

Der MDAX war stark in den Juli gestartet. Aber kaum war er an das bisherige Jahresverlaufshoch herangelaufen, das Ende Mai bei 33.547,52 Punkten markiert wurde, wurde er durch massive Abgaben abgewiesen. Zwei außerordentlich schwache Tage brachten diese Charthürde außer Reichweite. Und auch das zeigt der Tageschart: Gegenwehr der Käufer bleibt bislang aus. Der Index schiebt sich unmotiviert seitwärts, wobei indes auffällt, dass er dabei nicht an der 20-Tage-Linie vorbeikommt, was zumindest ein Indiz dafür ist, dass bärische Trader hier bereits an einem Abwärtsschwenk des Index „arbeiten“.

Doch noch ist dieser nicht in trockenen Tüchern. Für ein klar bärisches Signal müssten die Verkäufer den Sack wirklich zumachen, indem sie den Index zum Monatsende weiter drücken. Erst unter der momentan bei 30.778 Punkten verlaufenden 200-Tage-Linie wäre dann ein markant abwärts gerichtetes Signal gegeben, dessen erstes Kursziel die Supportlinie bei 29.689 Zählern wäre.

Das könnte sich noch verhindern lassen, sollten die derzeit schwachen, mit dem Halbleitersektor verbundenen Aktien deutlicher nach oben drehen oder aber die zuletzt kaum beachteten Vertreter anderer Branchen, allen voran Immobilien- und Softwaretitel, in die Bresche springen. Doch zum einen zeichnet sich bislang weder das eine noch das andere ab, zum anderen wäre der MDAX erst dann wirklich zurück in der bullischen Spur, wenn das bisherige Jahreshoch in einem erneuten Anlauf doch noch und dann klar bezwungen wird. Daher bleibt es vorerst beim Vorteil für die Bären und einem erhöhten Risiko auf der Long-Seite.

Auf langfristiger Ebene lief der MDAX meist besser als der DAX, in letzter Zeit allerdings nicht. Doch die Chance besteht, dass der „Index der zweiten Reihe“ diese Nachzügler-Rolle loswird. Der jüngste Aufwärtsschub könnte bereits ein erstes Signal in diese Richtung sein.

Der MDAX ist kein Index, der einen kurzfristigen Trader glücklich machen könnte, dazu sind die Bewegungen zu wenig an der reinen Charttechnik orientiert. Was zum einen daran liegt, dass er mit 50 Aktien aus sehr unterschiedlichen Branchen selten stur in eine Richtung tendiert, und zum anderen daran, dass er international weniger beachtet wird und daher auch Index-Derivate nicht so umsatzstark gehandelt werden, dass man da im kurzfristigen Zeitfenster oder gar intraday mit einem umsetzbaren Kursverhalten rechnen dürfte. Aber warum muss man einen Index wie diesen auch kurzfristig traden?

Deutlich interessanter ist er auf der mittel- und langfristigen Ebene. Da „funktioniert“ die Charttechnik passabel. So auch aktuell: Wir sehen im Chart auf Monatsbasis, dass der Index seit 2009 in einem übergeordneten Aufwärtstrend läuft, zuletzt auf der im Monatschart blau gehaltenen 1.000-Tage-Linie nach oben gedreht hat und jetzt Anstalten macht, sich an das 2021er-Hoch bei 36.429 Punkten, sein bisheriges Rekordhoch, heranzutasten. Grundsätzlich ist die Ausrichtung also bullisch. Die Frage ist, ob da jetzt noch einiges nach oben drin wäre, sollte es gelingen, das bisherige Jahreshoch bei 33.547 Punkten, auf das der MDAX aktuell zügig zusteuert, zu überwinden.

Expertenmeinung: Die Chance dafür ist, wie eingangs geschrieben, da. Sich blind darauf verlassen sollte man aber besser nicht. Denn ja, der MDAX beheimatet Aktien aus seit Längerem gedrückten Branchen wie klassische Industrie, Immobilien oder Chemie. Sollte es wirklich zu einem Umschichten bei großen Adressen kommen, indem man bei den Zugpferden des zweiten Quartals aus dem Tech-Sektor Kasse macht und günstig bewertete Titel im Bereich der „Old Economy“ einsammelt, kann das dem Index definitiv Beine machen, aber:

Just im Juni hatte der MDAX ja vier Neuzugänge bekommen, von denen drei aus dem TecDAX kommen: Siltronic, Elmos Semiconductor und SUSS MicroTec. Und diese drei gehören eben zu den Gipfelstürmern der letzten Monate und starteten zu immens hohen Kursen im MDAX. Zusammen mit den bereits vorher hier notierten Aixtron und Jenoptik hätte eine größere Korrektur dieser vorherigen Kursraketen durchaus eine nennenswerte Bremswirkung.

Doch weder muss diese Korrektur zwingend groß ausfallen noch müsste das die anderen, großenteils zurückgebliebenen Aktien im MDAX zwingend daran hindern, zuzulegen. Daher ist diese Überlegung nur eine, die zu vorsichtigem Vorgehen führen sollte, nicht aber dazu, das Aufwärtspotenzial des MDAX gleich von vornherein gering zu schätzen oder gleich ganz abzuschreiben.

Da kurzfristiges Trading hier nicht gerade empfehlenswert ist, kurzfristige Signale aber allemal Anhaltspunkte für mittel- und langfristige Positionen bieten können, wäre eine Möglichkeit, sich des Index anzunehmen oder bestehende Long-Positionen auszubauen, ein genauer Blick auf die jetzt relevanten Charthürden. Geht der MDAX über das bisherige Jahreshoch, wäre das ein positives Signal, bei dem man grundsätzlich über Zukäufe nachdenken könnte, ein Ausbruch über das 2021er-Rekordhoch ebenso.

Wichtig wäre dabei aber, mit kleinen Schritten vorzugehen und die Positionsgröße immer so zu halten, dass man nicht genötigt ist, allzu enge Stoppkurse zu setzen. Dabei würde ein Seitenblick auf die Marktbreite nicht schaden: Je größer die Anzahl unter den 50 MDAX-Titeln ist, die sich in einem Aufwärtstrend bewegen oder gerade in einen solchen eingeschwenkt haben, desto größer ist die Chance, dass man da einen eher robusten Aufwärtsimpuls vor sich hat.

Zum Wochenstart wurden Siltronic, SUSS MicroTec und Elmos Semiconductor neu in den MDAX aufgenommen. Doch wer dachte, dass der Index angesichts dieser zusätzlichen sechs Prozent Index-Aktien aus dem Halbleitersektor durchstarten würde, lag falsch. Warum?

Seit sechs Handelstagen tritt der MDAX jetzt schon auf der Stelle. Nach dem Kurssprung als Reaktion auf Fortschritte in Bezug auf den Iran-Konflikt kam nichts mehr nach. Und das, obwohl das bisherige Jahreshoch (33.547 Punkte) in Reichweite liegen würde.

Es würde nicht überraschen, wenn viele davon ausgegangen wären, dass dieses „frische“ Blut, das durch diese drei dem Halbleitersektor zuzuordnenden Neuzugänge entsteht, genau den Impuls auf der Oberseite bringen würde, auf den man bislang gewartet hat. Immerhin machen diese drei Aktien sechs Prozent der 50 Aktien aus und gehören zu der Branche, die derzeit den Gesamtmarkt fast alleine ziehen muss. Dass es nicht so kam, dürfte an zwei Dingen gelegen haben:

Zum einen kamen zwar diese drei dem Halbleiterbereich zuzuordnenden Titel in den MDAX hinein, zugleich wanderte aber Hochtief in den DAX ab. Und die Gewichtung des Baukonzerns im Index war immens … SUSS, Elmos und Siltronic zusammen liegen von der Marktkapitalisierung her nur bei einem Viertel von Hochtief. Die Verkäufe von Hochtief seitens explizit den MDAX abbildender Fonds oder ETFs haben die Zugkraft des Einstiegs in die drei Neuen vermutlich mehr als ausgeglichen.

Zum anderen wusste man ja seitens der spekulativen Trader bereits seit Anfang des Monats, dass diese drei Aktien in den MDAX aufsteigen würden. Wer auf einen „Aufstiegs-Effekt“ setzen wollte, hat das also vermutlich längst getan. Erst am Tag 1 der faktischen Listung im Index zu kaufen, wäre ungewöhnlich.

Expertenmeinung: Und dann wäre da ja noch das Problem, dass das bisherige Jahreshoch nicht einfach aus sich selbst heraus einen Widerstand darstellt. Der Index drehte dort an einer in das Jahr 2021 zurückreichenden, markanten Widerstandszone zwischen 33.200 und 33.410 Punkten nach unten, die damals die Nackenlinien-Zone eines großen Topps darstellte. Um diese Widerstandszone zu überwinden, bräuchte es wohl mehr Argumente als einen höheren Anteil an Halbleiter-Aktien im MDAX.

Ein gesunkener Ölpreis alleine trug den Index in den aktuellen „Wartestand“ für einen Ausbruch nach oben … würde der Rohöl-Kurs auf die Levels vor dem Iran-Krieg zurückkommen und glaubhafte Argumente dafür vorliegen, dass es dort auch bleiben könnte, wäre das womöglich ein Aspekt, der den MDAX über diesen Widerstandsbereich bzw. das bei 33.547 Punkten liegende, bisherige Jahreshoch tragen könnte. Was die Bullen sehen wollen, sind einfach glaubwürdige, frische Argumente dafür, dass das Wachstum wieder anläuft. Kommen sie, wäre der Weg nach oben gangbar.

Kommen sie aber nicht oder trübt sich die Gesamtsituation wieder deutlicher ein, wird die Supportzone zwischen 31.647 und 32.384 Punkten wichtig. Über diesem Bereich „schleicht“ der Index derzeit seitwärts. Solange diese Zone nicht unterboten würde, wäre der Weg nach oben grundsätzlich der leichtere. Käme es indes dazu, wäre ein Test der momentan bei knapp 30.600 Punkten verlaufenden 200-Tage-Linie ein wahrscheinliches Szenario … auch mit den jetzt sechs Prozent mehr Anteil an Halbleiter-Aktien im Index.

Als der MDAX im Januar das 2025er-Hoch überwand, wirkte das wie ein Befreiungsschlag. Doch der Schwung war schnell dahin, seither scheiterten mehrere Versuche, an dem Januar-Hoch vorbei zu kommen … bis auf den letzten. Ist der Weg nach oben jetzt endlich frei?

Nein, ist er nicht … um das gleich vorwegzunehmen. Zwar sieht es im Chart auf Tagesbasis so aus, als hieße es jetzt „the sky is the limit“, zumal dem am Montag gelungenen Ausbruch über das Januar-Hoch bei 32.384 Punkten mehrere Tage mit Anschlusskäufen folgten. Doch wirft man einen Blick auf den Chart auf Wochenbasis, stellt man fest: Ein Widerstand ist überboten, aber der nächste ist bereits erreicht. Und der ist eher noch massiver als das, was der MDAX jetzt unter sich gelassen hat.

Denn da geht es um die Nackenlinien-Zone der großen Toppbildung, die sich im zweiten Halbjahr 2021 etabliert hatte und deren Vollendung das Baisse-Jahr 2022 eingeläutet hatte. Diese Zone liegt zwischen 33.159 und 33.411 Punkten und wäre bereits erreicht. Aber der Spruch „rankommen ist leicht, vorbeikommen nicht“ könnte hier zutreffend sein, denn eines fällt ja sofort ins Auge:

Expertenmeinung: Der DAX ist an diesem 2021er-Hoch längst weit vorbeigezogen. Und der TecDAX hat sein 2021er-Hoch gerade ebenfalls bezwungen. Und beim MDAX reden wir nicht einmal vom Hoch dieses Jahres, sondern erst einmal nur von dem „Boden“, der sich damals unter den Zwischenhochs des Jahres 2021 gebildet hatte. Man ist also, was die Performance angeht, deutlich im Hintertreffen – und das hat Gründe.

Der MDAX hatte zuletzt für eine stärkere Hausse einfach die falsche Zusammensetzung. Hier sind Immobilientitel stark vertreten, die nicht laufen. Hier haben wir viel Software, die derzeit im Abwärtstrend unterwegs ist, dazu Chemie und Maschinenbauer, denen es großenteils nicht besser ergeht. Energieversorger und Hardware sind hier schwach vertreten … und zuletzt ist auch der 2025 so stark den Markt ziehende Rüstungssektor, wo der MDAX mit Hensoldt, RENK, TKMS und thyssenkrupp durchaus gut besetzt wäre, unter Druck geraten. Damit ist an ein „the sky ist he limit“ hier nicht zu denken, es sei denn …

… dass sich ein Umfeld ergeben würde, das die gedrückten Branchen zu neuem Leben erwecken würde. Ein glaubwürdiges Ende des Iran-Krieges, mehr Zuversicht bei den Verbrauchern, keine Zinserhöhungen, sondern ein Rückgang der Inflation und eine Belebung des chinesischen Markts als wichtiges Exportziel der Chemie und Maschinenbauer, all das zusammen könnte dem MDAX seine jahrelange, frühere Rolle als besonders starker Index des deutschen Markts wiedergeben. Nur ist das aus aktueller Sicht nicht gerade allzu wahrscheinlich, daher:

Ein Überwinden der jetzt erreichen Widerstandszone 33.159 zu 33.411 Punkte ist möglich, sich dann aber darauf zu verlassen, dass in der Folge auch automatisch das 2021er-Hoch bei 36.429 Punkten „abgeräumt“ würde, wäre äußerst verwegen. Besser wäre es, sich hier im Fall von Long-Trades dagegen abzusichern, dass der MDAX unversehens die Treppe wieder herunterfällt. Aktuell unterhalb der jetzt als Unterstützung fungierenden Zone 31.647/32.384 Punkte liegende Stoppkurse umgehend knapp unter die gerade angegangene Zone nachzuziehen, sollte es gelingen, darüber hinaus zu kommen, wäre dringend zu überlegen.

Im Iran-Krieg müssen Entscheidungen fallen. Aber die Situation ist verfahren, wann da eine klare Guidance entsteht, ist nicht absehbar. Die Trader sitzen zwischen den Stühlen … und das schlägt sich im Chartbild des MDAX nieder. Auf welche Chartmarken sollte man achten?

Man könnte die Frage in den Raum stellen, was charttechnische Schlüsselmarken wert sind, wenn das Unvorhersehbare den Taktstock schwingt und sehr viele Akteure emotional reagieren. Das würde bedeuten, dass Unterstützungen und Widerstände weniger verlässlich sind. Und ja, das ist so. Aber sie sind deswegen nicht irrelevant. Wichtige, für alle klar im Raum stehende Chartmarken können eine Rallye oder einen Selloff stoppen und die Tendenz umkehren, falls ein Test solcher Zonen nicht von wirklich klaren, externen Vorgaben ausgelöst würde. Und wären diese „News“ klar, sei es zum Guten oder Schlechten, wäre die Chance eben groß, dass die Kurse bei Indizes wie dem MDAX dann auch „durchgehen“.

Wichtig ist in einem Umfeld wie diesem, in dem jederzeit etwas Entscheidendes passieren könnte, aber nie muss … in dem die Geduld und die Nerven der Trader dadurch strapaziert werden und selbst eher besonnene Akteure zu übereilten Trades neigen … den Blick auf die Ober- ebenso wie auf die Unterseite zu richten und sich jedwede „Marktmeinung“, die die eine oder andere Seite präferieren würde, zu verkneifen. Zumal ja zu der Nahost-Problematik hinzukommt, dass jetzt Schlag auf Schlag die Bilanzen der MDAX-Unternehmen zum ersten Quartal einlaufen und für Bewegung sorgen. Sehen wir uns die charttechnische Lage an:

Expertenmeinung: Bereits ein Blick auf den langfristigen Chart auf Monatsbasis macht klar, dass sich der MDAX gerade zwischen Baum und Borke bewegt. Grundsätzlich ein Vorteil für die Bullen ist, dass es im März gelang, die wichtige, im Monatschart eingezeichnete 1.000-Tage-Linie zu verteidigen und zügig wieder über die jetzt erneut als Support fungierende Chartzone 29.438 zu 29.815 Punkte zu laufen, die bis auf das Jahr 2018 zurückgeht. Nur müsste es jetzt eben weitergehen. Wichtig wäre, das bisherige Jahreshoch bei 32.383 Punkten zu überwinden. Erst dann wäre der MDAX nach oben „durch“.

Aber dafür fehlt es eben noch an Argumenten. Einen Abverkauf zu kontern, ist eine Sache, aber wichtige Hürden zu überbieten, bräuchte Rückenwind von den Rahmenbedingungen. Und die fehlen. Aktuell greifen die Zweifel wieder um sich. Die Zuversicht, mit der man in Washington hinsichtlich einer Einigung mit dem Iran noch Ende vergangener Woche hausieren ging, war ansteckend, brachte den Index ans obere Ende der durch das Jahreshoch nach oben abgeschlossenen Widerstandszone. Jetzt trübt sich die Lage aber wieder ein, der MDAX drehte entsprechend nach unten ab. Aber das alleine macht ihn noch nicht bärisch, der Index bewegt sich weiterhin innerhalb der Zone, in der alles möglich wäre.

Der Chart auf Tagesbasis zeigt jedoch, dass kurzfristig wichtige Supportlinien sehr nahe liegen. Vor allem ginge es da um das Zwischentief des Januars bei 30.598 Punkten, das man mit der knapp darunter bei zuletzt 30.404 Punkten verlaufenden 200-Tage-Linie als einen zusammenhängenden Support sehen könnte. Darunter kämen noch die 20-Tage-Linie und die Aufwärts-Kurslücke von Anfang April, aber sollte die 200-Tage-Linie auf Schlusskursbasis fallen, wäre das zumindest schon mal ein Hinweis darauf, dass man auf der Long-Seite mit dem Rücken zur Wand stünde. Grundsätzlich müsste der MDAX entweder das bisherige Jahreshoch überbieten oder durch das bisherige Jahrestief rutschen, um ein neues, mittelfristiges Signal zu generieren. Kein Wunder, dass viele sich da ins Getümmel innerhalb dieser beiden Chartmarken stürzen, denn die Spanne zwischen diesen beiden Punkten ist groß. Aber wie gesagt: In diesem Umfeld, in dem niemand sagen könnte, welche Nachrichten wann die Kurse in welche Richtung treiben, wäre das Abwarten einer solchen, klaren Vorlage die klar vernünftigere Entscheidung.