Porsche Aktie Prognose Porsche: Eine Untertasse aus Porzellan

Ein Anlass, um zuzugreifen, wäre der „Zoll-Deal“ mit den USA ja im Prinzip schon gewesen. Und zum Start in den Montag sah die Porsche-AG-Aktie auch steigende Kurse. Aber am Ende war sie mit -4,09 Prozent der größte Verlierer im DAX. Können die Bullen das wegstecken?

Man könnte einfach sagen: Noch sind die Quartals- bzw. Halbjahreszahlen nicht da … wenn die überzeugen, kommen die Käufer zurück und der Aufwärtsschwenk klappt dann halt im zweiten Anlauf. Aber das wäre womöglich Zweckoptimismus.

Richtig ist zwar, dass das Zahlenwerk bereits morgen ansteht und damit nahe genug dran wäre, damit sich die Niederlage der Bullen vom Montag nicht in den Köpfen festsetzt. Aber wir wissen bereits seit dem 8. Juli, dass die Sportwagenschmiede im ersten Halbjahr sechs Prozent weniger Fahrzeuge verkauft hat als im Vergleichszeitraum 2024. Und in diesem ersten Halbjahr 2024 hatten die Absatzzahlen schon sieben Prozent unter denen von 2023 gelegen. Da sollte man zumindest nicht einfach voraussetzen, dass Umsatz, Marge und Gewinn so überzeugen, dass es für einen neuen Anlauf nach oben reicht.

Aber warum ist dieser Versuch, die seit April laufende Bodenbildung zu vollenden, überhaupt so sang- und klanglos gescheitert, obwohl der „Deal“ mit den USA umfasst, dass EU-Fahrzeuge jetzt mit 15 statt zuvor 25 (bzw. inkl. dem ursprünglichen Mini-Zoll mit 27,5 Prozent) versehen werden? Das ist doch eine nennenswerte Verbesserung … oder?

Expertenmeinung: Einerseits ist richtig, dass man einen noch niedrigeren Einfuhrzoll nicht hätte erhoffen können. Es ist auch wahr, dass man bei den Automobiltiteln keineswegs eine Einigung „vorgefeiert“ hat, die Porsche-Vorzugsaktie war erst Mitte letzter Woche angesprungen, zuvor hing sie nahe am bisherigen Jahrestief fest.

Aber zum einen kamen am Montag sofort diverse Stimmen auf, dass auch 15 Prozent hoch genug wären, um die Absatzchancen auf dem US-Markt deutlich einzutrüben. Zum anderen wurde im Laufe des Montags bekannt, dass im Gegenzug US-Fahrzeuge, für die bislang bei der Einfuhr in die EU zehn Prozent Zoll erhoben wurden, zollfrei eingeführt werden. Und das ist natürlich schon ein Schlag in die Magengrube; Man fürchtet, dass das dazu führt, dass US-Fahrzeuge Herstellern wie Porsche im eigenen Markt das Wasser abgraben könnten.

Zwar dürfte der wegfallende Zoll alleine wohl kaum zu einem Run auf US-Fahrzeuge führen. Aber es entstand eben der Eindruck, unter dem Strich nicht allzu viel besser dazustehen als zuvor. Und der führte dazu, dass das anfängliche Plus der Aktie schon nach einer Handelsstunde dahin war, die Aktie ins Minus rutschte und sich die Käufer bis zum Handelsschluss nicht mehr sehen ließen.

So etwas umgehend zu kontern, wird nicht leicht, dazu bräuchte es jetzt in der Tat nicht nur versöhnliche Halbjahreszahlen, sondern auch einen glaubwürdig optimistischen Ausblick auf den Rest des Jahres. Wenn es Porsche gelingt, so etwas morgen zu liefern, könnten die Bullen wirklich umgehend erneut antreten. Aber Vorsicht, erst über 49,70 Euro gälte für die Aktie dann ein kurzfristig und über der 200-Tage-Linie bei momentan 53,10 Euro und der Widerstandszone 54,98/55,58 Euro auch ein mittelfristig relevantes, bullisches Signal.

Der DAX erreichte nach dem April-Crash neue Rekorde, doch die Aktie der Porsche AG ringt gerade mit ihrem im Zuge dieses April-Ausverkaufs markierten Rekordtief. Da stellt sich langsam die Frage, ob es nicht gefährlicher ist, auf der Short-Seite zu stehen als Long zu sein.

Der Börsenstart der Sportwagenschmiede Porsche im Herbst 2022 war von großen Erwartungen begleitet, die den Kurs der Volkswagen-Tochter anfangs kräftig nach oben trieben. Von den 78 Euro, zu denen die Aktie ausgegeben wurde, ging es bis zum Frühjahr 2023 auf gut 120 Euro nach oben. Doch seither ist der Wurm drin, momentan hat sich der Kurs, vom Rekordhoch ausgehend gerechnet, gedrittelt. Und das durchaus nicht einfach so.

Ursprünglich waren viele der Ansicht, dass Porsche als „Autobauer der Vermögenden“ gegen die profanen Margenprobleme der Massenhersteller immun sei. Das erwies sich jetzt als Irrtum. Seit 2024 sind nicht nur die Verkaufszahlen gesunken, sondern auch die Gewinnmarge. Und im Gegensatz zu der früheren Annahme, es handele sich nur um eine durch ungewöhnlich viele Modellwechsel im Vorjahr ausgelöste „Delle“, setzt sich der Druck bislang auch 2025 fort.

Dadurch, dass sich auch Porsche als „verwundbar“ erweist, wackelt das Argument, dass man dieser Aktie wegen der Einstufung in die Luxusklasse ein deutlich höheres Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) zubilligen könne, weil auch die Marge weit höher liegt als bei den normalen Autobauern. Denn mit der jüngsten, im Zuge der Zahlen zum ersten Quartal gesenkten Prognose sieht Porsche die Gewinnmarge statt zuvor bei 10,0 – 12,0 nur noch bei 6,5 – 8,5 Prozent.

Die Analysten rechnen bereits mit einem deutlich unter dem Vorjahr liegenden 2025er-Gewinn und einer eher langsamen Erholung in den Folgejahren. Und auf Basis dieser aktuellen Gewinnschätzungen käme das KGV aktuell auf 18. Weit mehr als die für „normale“ Autokonzerne üblichen KGVs zwischen fünf und zehn. Auch die Kursziele der Experten sind nicht gerade ein Kaufargument, derzeit liegt der Schnitt bei etwa 50 Euro. Mehr als die Aktie aktuell ausweist, aber auch nicht unbedingt ein lockendes Ziel über reines, kurzfristiges Trading hinaus. Zumal der Kurs Mitte Mai bei knapp 50 Euro seine Erholung abbrach und jetzt wieder nahe am bisherigen Jahres-Verlaufstief vom April notiert (40,43 Euro).    

Expertenmeinung: Aber all diese negativen Fakten, seien es die ungewissen Folgen von US-Zöllen, der schwache Markt in China, die gedrückte Marge oder die gesunkenen Verkaufszahlen, sind ja längst bekannt. Was also sollte die Akteure noch negativer stimmen, als sie es ohnehin schon sind?

Für eine echte Aufwärtswende müsste sich die Porsche-Aktie durch eine ganze Phalanx an Charthürden durchkämpfen, bevor dann oberhalb von 61 Euro ein Befreiungsschlag vollzogen wäre. Das ist kurzfristig unwahrscheinlich genug, um darauf nicht ausgerechnet jetzt, wo der Kurs jederzeit auf neue Jahrestiefs rutschen könnte, wetten zu wollen. Aber die „bad news“ sind großenteils eingepreist, weil bekannt, eine Aufhellung der Lage aber nicht. Nicht bei einer Aktie, die wie diese wie auf Schienen immer weiter gefallen ist.

Da jetzt noch auf der Short-Seite anzutreten in der Hoffnung, dass der Kurs dieses April-Tief bei 40,43 Euro nicht nur kurz und leicht, sondern deutlich und für längere Zeit unterschreitet, erscheint da hoch riskant. Sicher, gegen den Trend Long zu gehen wäre momentan ein immenses Wagnis, aber für die Watchlist wäre Porsche trotzdem schon einmal interessant.

Angesichts des Umstands, dass die niedrigsten Analysten-Kursziele bei 37 und 38 Euro liegen und die Aktie da schon fast dran ist … und weil die Aktie sogar auf Wochenbasis markttechnisch überverkauft daherkommt … würde ich bei Short eher darüber nachdenken, den Gewinn einzufahren, statt jetzt noch einmal „draufzuhauen“.

Gestern hielt die Porsche AG ihre Hauptversammlung ab. Die Stimmung war der Lage entsprechend mau, aber wirklich Neues gab es eigentlich nicht. Dass die Aktie derart wenig Bewegung zeigte, ist trotzdem ein wenig überraschend. Was kann das bedeuten?

Der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr ist zwar höchst unerfreulich, zumal man 2024 noch davon ausging, dass 2025 wieder Schwung in die Bilanz kommen werde, weil die 2024 vorgenommene Umstellung auf neue Modelle dann ihre positive Wirkung entfalten würde. Doch jetzt plant Porsche mit noch niedrigeren Umsätzen von 37 bis 38 Milliarden Euro nach den 40 Milliarden im Jahr 2024. Und mit einer operativen Marge zwischen 6,5 und 8,5 Prozent nach 8,6 Prozent im Vorjahr. Das bedeutet: Der Gewinn pro Aktie wird weiter nachgeben.

Das ist bärisch, aber es war auch bekannt gewesen, denn der bis dahin bestehende 2025er-Ausblick war bereits Ende April gesenkt worden. Jetzt berichtete das Unternehmen im Rahmen der Hauptversammlung nur erneut, dass die Lage schwierig sei, man die zu starke Fokussierung auf Elektroantriebe relativieren und das Unternehmen rationalisieren werde. Bis zu 3.900 Stellen sollen bis 2029 abgebaut werden.

Doch seit diese trübe Perspektive Ende April auf den Tisch kam, hat die Aktie eher leicht zugelegt. Und vom am „Crashtag“, dem 7. April, markierten Jahres-Verlaufstief von 40,43 Euro hat sie sich, Stand gestriges Handelsende, um knapp 14 Prozent abgesetzt. Ist dies und die scheinbare Gelassenheit, mit der man die Wiederholung der grau in grau daherkommenden Perspektive im Zuge der Hauptversammlung hinnahm, ein Signal dafür, dass die ersten die Aktie auf diesem Niveau als guten Kauf ansehen?

Expertenmeinung: Möglich wäre es zwar. Darauf wetten sollte man aber besser nicht. Denn das Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie liegt auf Basis der jetzt entsprechend des mageren Ausblicks angepassten Analysten-Schätzung bei 22. Das ist für eine Automobilaktie untypisch teuer. Porsche hatte man einen Sonderstatus eingeräumt, weil die Umsatzrendite hier so viel höher liegt als bei den „Massenherstellern“. Aber eben diese Rendite steht ja jetzt unter Druck. 6,5 bis 8,5 Prozent ist weit weniger als in früheren Jahren. Zu wenig, um ein so viel höheres KGV als bei Mercedes-Benz (2025er-KGV 7,4) oder BMW (2025er-KGV 7,2) zu rechtfertigen. Und es erschließt sich nicht, wieso Porsche früher und/oder stärker zum Wachstum zurückkehren sollte als die anderen Autobauer.

Billig ist die Aktie also immer noch nicht. Und gute Gründe, ausgerechnet jetzt einen Silberstreif am Horizont zu sehen, finden sich auch nicht. Hinzu kommt, dass sich der Kurs zwar seit Anfang April erholt, das Gesamtbild aber wie eine typische, bärische Flagge wirkt. Also wie ein kurzfristiger Aufwärtstrendkanal innerhalb eines intakten Abwärtstrends, der sich in der Regel nach unten auflöst.

Ein Argument, warum man die Porsche-Aktie in den letzten Tagen zwar tendenziell abrutschen, aber nicht wirklich deutlich nachgeben sah, könnte in der Dividende liegen. Die macht hier nämlich stattliche 2,31 Euro aus, was beim aktuellen Kurs eine Dividendenrendite von um die fünf Prozent bedeutet. Und sie wird am kommenden Montag ausbezahlt. Die dürften viele mitnehmen wollen … aber danach?

Bevor diese Aktie seitens der Bewertung „billig“ wäre, müsste sie noch ein gutes Stück weiter nachgeben. Sollten diejenigen, die das genauso sehen, zahlreicher sein, als man es momentan im Chartbild ablesen könnte, kann dieser kommende Montag, der 26. Mai, zum Schlüsseltag werden. Sollte die Aktie den in den Kurs üblicherweise eingearbeiteten Dividendenabschlag nicht zeitnah aufholen oder sogar schon an diesem Montag mehr verlieren als diese 2,30 Euro Dividende es ausmachen würden, wäre die Porsche-Aktie umgehend wieder eines dieser fallenden Messer, in die man nicht hineingreifen sollte.

Die Ergebnisse des ersten Quartals waren unerwartet schlecht, zugleich wurde die Gesamtjahresprognose deutlich gesenkt. Die Aktie der Porsche AG reagierte mit kräftigen Abschlägen … aber in diese hinein hielten einige die Hand auf. Kann das Erfolg haben?

Man war sich am Markt natürlich darüber im Klaren, dass der Gegenwund stärker werden würde, die Aktie der Sportwagenschmiede Porsche war ja nicht umsonst bereits weit zurückgekommen. Aber das, was das Unternehmen am Dienstag vorlegte, war dann doch eine kalte Dusche. Vor allem für diejenigen, die in den Tagen zuvor ins fallende Messer eines intakten Abwärtstrends hinein eingestiegen waren.

Der Umsatz fiel zwar im Vergleich zum ersten Quartal 2024 nur um 1,7 Prozent. Aber die Zahl der ausgelieferten Fahrzeuge war um 7,9 Prozent zurückgegangen. Und obgleich damit die Fahrzeugpreise im Schnitt höher lagen als vor einem Jahr, ging die operative Gewinnmarge massiv von 14,2 auf 8,6 Prozent in die Knie. Die Analysten hatten zwar mit einem deutlichen Abstieg gerechnet, das war aber klar schlechter als gedacht. Dadurch schmolz der operative Gewinn deutlich überproportional um 40,6 Prozent zusammen. Wenn man bedenkt, dass Porsche 2024 ursprünglich als Übergangsjahr aufgrund der Einführung vieler neuer Modele proklamiert hatte, umso unerfreulicher. Denn jetzt muss man das nächste „Übergangsjahr“ dranhängen.

Schon am Montagabend hatte man im Vorfeld der Zahlen die Prognose entsprechend gesenkt … und das nicht zu knapp. Der Umsatz wird jetzt im Bereich zwischen 37 und 38 Milliarden Euro gesehen, bislang hatte man da mit 39 bis 40 Milliarden geplant. Das ist zwar prozentual gesehen nur eine moderate Korrektur, aber bezogen auf den Gewinn steigert sich das deutlich, weil man zugleich eine erheblich niedrigere Gewinnmarge sieht. Die lag in der bisherigen 2025er-Planung bei 10,0 bis 12,0 Prozent, jetzt erwartet das Unternehmen nur noch 6,5 bis 8,5 Prozent. Das ist heftig, kein Wunder also, dass die Porsche Vorzugsaktie den Dienstag mit einem Minus von 6,8 Prozent begann und dann am Tagestief bei -7,6 Prozent lag.

Expertenmeinung: Sehr wohl wie ein Wunder wirkte aber, dass in diese schwache Eröffnung hinein gekauft wurde. Mit 44,99 Euro schloss die Aktie ein gutes Stück über dem Tagestief, das Minus wurde dadurch auf 4,1 Prozent eingegrenzt. Die Frage ist: Welches Motiv hatten diejenigen, die da die Hand aufhielten?

Diese Frage stellt sich schon deswegen, weil das Tagestief noch ein gutes Stück über dem bisherigen Jahres-Verlaufstief von 40,43 Euro lag und die Ergebnisse ebenso wie die Prognose beide unerwartet negativ ausfielen. Kann man da wirklich argumentieren, dass es hätte schlimmer kommen können? Oder dass die Aktie jetzt trotzdem „billig“ ist, weil sich die Lage bald wieder aufhellen wird? Für beides sehe zumindest ich momentan keine triftigen Argumente, eher noch käme mir mit Blick auf die Autobauer derzeit der Spruch „schlimmer geht immer“ in den Sinn.

Denn die Zollpolitik ist nichts, was in ein paar Monaten zur Zufriedenheit aller vom Tisch sein wird, alleine, weil da nie beide Seiten zufrieden sein können. Und wenn die US-Unternehmen sich freuen, sind es die Europäer und die asiatischen Autobauer, die dafür die Zeche zahlen. Zumal es, egal wie es laufen wird, einen erschwerten Zugang zum US-Markt geben wird und der wichtige Markt China definitiv gedrückt bleibt, auch, wenn man zu einem Kompromiss finden sollte. Was hieße: Die Absatzperspektive und der Margen-Spielraum dürften sich in nächster Zeit kaum aufhellen, eine weitere Verschlechterung wäre aber zumindest nicht auszuschließen.

So gesehen halte ich die Chance, die sich Käufer gestern womöglich ausgerechnet haben, nämlich eine größere Gegenbewegung an die nächstliegende, mittelfristig relevante Widerstandszone 54,98 zu 55,58 Euro, für wenig wahrscheinlich, das Risiko, dass die Porsche-Aktie das bisherige Jahrestief wiedersieht und ggf. sogar unterbietet, aber für groß genug, um Käufe auf dem aktuellen Level und in dem derzeitigen Umfeld als äußerst risikobehaftet einzustufen.

Quellenangaben: Ergebnis des 1. Quartals 2025, 29.04.2025:
https://newsroom.porsche.com/de/2025/unternehmen/porsche-erstes-quartal-2025-finanzzahlen-39362.html

Die Vorlage vorläufiger 2024er-Ergebnisse am Donnerstagabend beinhaltete auch einen Ausblick auf 2025. Und der sorgte dafür, dass die Porsche AG-Aktie am Freitag mit -7,15 Prozent zum Tagesverlierer im DAX wurde. Aber war dieser Abgabedruck berechtigt?

Überraschend war er zumindest nicht, denn es gab Enttäuschungen. Zwar kam man in Sachen 2024 nicht gerade mit allzu vielen konkreten Zahlen daher, hielt aber fest, dass die operative Marge am unteren Ende der eigenen Zielspanne gelandet sei, während der Rest wichtiger Kennzahlen innerhalb der Projektionsspanne läge. Genaueres kommt zum offiziellen Vorlagetermin am 12. März. Und wer dachte, dass dafür die mit 10,0 Prozent weit über den Erwartungen von 7,0 bis 8,5 Prozent liegende Netto-Cashflow-Marge ein Lichtblick sei, bekam umgehend Wasser in seinen Wein: Das lag daran, so Porsche, dass man im vierten Quartal kräftig Bestände abverkauft habe. Aber das alles war weniger ein Grund, die Aktie schon wieder wie eine heiße Kartoffel fallen zu lassen, es war er Ausblick, der die Trader erschreckte.

Denn bislang hieß es bei Porsche, dass 2024 wegen der vielen Modellwechsel ein Übergangsjahr sei, das man nutzen wolle, um sich strategisch noch besser aufzustellen und 2025 wieder durchzustarten. Und genau das, dieses Durchstarten, erwartet Porsche jetzt nicht mehr:

Man wolle sich aufgrund der mageren Nachfrage im Bereich der E-Fahrzeuge wieder mehr den Hybriden und Verbrennern zuwenden. Diese Adjustierung aber werde Geld kosten, die Kostenbelastung auf den Netto-Cashflow sieht Porsche bei ca. 0,8 Milliarden Euro.

Darüber hinaus peilt man für 2025 nur einen Umsatz zwischen 39 und 40 Milliarden Euro an. Das ist das Zielniveau für 2024, sprich man rechnet nicht mit einem Anziehen der Absatzzahlen. Die operative Marge sieht man nur zwischen 10 und 12 Prozent. Die Analysten waren da bislang von im Schnitt 14,8 Prozent ausgegangen, für 2024 hatte Porsche selbst zwischen 14 und 15 Prozent avisiert, will heißen: 2024 verdient das Unternehmen angesichts dieser Erwartungen noch einmal weniger. Klar, dass die Aktie da nicht steigen konnte, aber:

Expertenmeinung: Ist damit zugleich auch der Weg auf noch tiefere Gefilde frei? Richtig ist schon, dass die Aktie am Freitag das bisherige Rekord-Verlaufstief vom November mit 55,08 Euro knapp unterboten und mit 55,56 Euro noch nie so tief geschlossen hat. Auf der anderen Seite darf man sich beim Blick auf den Chart natürlich fragen, wo wohl die geplatzten Hoffnungen gewesen sein mögen, die jetzt zu einem größeren Abverkauf führen müssten. Denn eine Seitwärtsspanne im Bereich von Rekordtiefs enthält gemeinhin eher wenig von einer Hoffnungsblase, die jetzt platzen könnte.

Sicher, das zeitgleich erfolgende, unerfreuliche Stühlerücken in der Vorstandsetage erzeugt zusammen mit dieser bösen Überraschung in Sachen 2025 ein Bild, das es nicht zulässt, diesen Level jetzt als „Schnäppchen“ anzusehen und beherzt zuzugreifen. Da muss wohl noch etwas Zeit vergehen, bevor überhaupt absehbar ist, ob es gelingt, diese nur knapp unterbotene Seitwärtsspanne unterhalb der so wichtigen Widerstandszone 63,68 zu 65,66 Euro zu halten bzw. wie tief es jetzt noch abwärts gehen kann.

Aber die Porsche-Aktie jetzt als ideales Ziel für Short-Trades zu sehen, obgleich das Chartbild nicht den Eindruck vermittelt, dass die Anleger in der Erwartung eines wieder starken Jahres 2025 vorgekauft hätten, scheint nicht weniger riskant. Die Aktie bleibt hochinteressant und könnte in den kommenden Wochen und Monaten so manche Trading-Gelegenheit liefern. Aber ausgerechnet jetzt etwas zu tun könnte, trotz dieses Aufregers, eher unklug sein.

Quellenangaben: Vorläufige Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2024, 06.02.2025: https://newsroom.porsche.com/de/2025/unternehmen/porsche-aktuelle-nachrichten-der-porsche-ag-38570.html