XAGUSD Prognose Silber: Hohe Volatilität – Risiko konsequent steuern

Die früheren Rekorde bei Silber aus den Jahren 1980 und 2011 bei knapp 49 US-Dollar schienen lange Zeit unerreichbar, immerhin waren das damals extreme Übertreibungen. Doch gestern wurden erstmals 60 US-Dollar erreicht. Ist das diesmal keine Übertreibungsphase?

Und ob das eine Übertreibungsphase ist … allerdings nur aus chart- und markttechnischer Perspektive. Der Kurs des Edelmetalls, der im April zeitweise unter 30 US-Dollar gerutscht war, hat sich seither mehr als verdoppelt. Das ist, ohne triftige Gründe seitens der Rahmenbedingungen, eine Übertreibung. Und die präsentiert sich im Chart auf Monatsbasis (siehe oben) als eine perfekte „Fahnenstange“, also als einen Kursanstieg, dessen Intensität sukzessiv zunimmt. Unterfüttert wird die Einstufung als Übertreibung durch den RSI-Indikator, der auf Monatsbasis ebenso wie auf Wochenbasis (nicht abgebildet) und auf Tagesbasis klar überkauft ist. Fazit, rein von der „Technik“ her:

Ja, es kann jederzeit zu einem heftigen Rücksetzer kommen. Und da extreme Trendbewegungen normalerweise dazu führen, dass immer mehr Marktteilnehmer in diesem Markt immer riskanter agieren, kann das zu einer Verkaufslawine führen, die dann auch die Dimension eines Crashs annehmen kann, hier wären das mehr als zehn Prozent an einem Tag.

So etwas hat man beim Bitcoin und anderen „Kryptos“ in den letzten Jahren immer mal wieder erlebt. Und dass Silber und Kryptowährungen von der Sache her zwei völlig unterschiedliche Assets sind, spielt da keine Rolle. Denn für Trader sind sie es nicht. Beides sind Instrumente, in denen man mit hohen Hebeln Long oder Short sein kann. Und aktuell sind die meisten hier unübersehbar Long. Aber!

Expertenmeinung: In Bezug auf den Wert des Silbers sehen wir hier keine Übertreibung, weil man diesen „realen“ Wert gar nicht beziffern kann. Gold, Silber und andere Edelmetalle sind genau das wert, was der letzte Trade am Markt gerade dafür aufgerufen hat. Es gibt hier kein „bis hierhin und nicht weiter“ auf fundamentaler Basis. Das hilft, Trends bis zum Exzess auszureizen. Die man oft bei Rohstoffen sieht. Und selbst da, wo man mit Angebot und Nachfrage im „körperlichen“ Bereich als entscheidendes Element argumentieren kann, wie z. B. bei Rohöl, kommt es bisweilen zu Exzessen. Dass das bei Edelmetallen passiert, ist daher nichts, das überraschen kann, es passiert nur relativ selten.

Daraus kann man ableiten: Es gibt hier keinen „Deckel“. Wie bei vielen Exzessen – auch am Aktienmarkt, denken wir z.B. an das Platzen der „Dot.Com-Blase“ im Jahr 2000 – könnte es ein eher zufällig auftretendes Ungleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern sein, das diese Fahnenstange bricht. Vorher kann der Kurs noch weiter zulegen. Wie weit, wie lange, ist in einem solchen exzessiven Umfeld nicht vorhersagbar. Also, was tun?

Wer hier mittel- oder langfristig dabei ist, sollte einfach die Füße stillhalten und unter mittelfristig relevante Levels einen Stopp setzen. Aber für Anleger, die hier darüber nachdenken, mal schnell durch einen Trade mit hohem Hebel richtig Gewinn einzufahren, ist diese Gemengelage purer Treibsand. Das kann gutgehen, aber das muss es nie. Und bei Fahnenstangen gilt die Regel: Wenn es schiefgeht, dann meist richtig, daher: Wer nicht viel Erfahrung und Disziplin mitbringt, sollte sich von dieser scheinbar so sicheren „Gewinnmaschine“ lieber fernhalten!

Rein aus charttechnischer Sicht war der Ausbruch des Silberpreises perfekt. Das, was im Vorfeld ablief, passt ebenso hervorragend wie die Dynamik. Aber ist der Kurs jetzt nicht längst überbewertet, nachdem man eine Feinunze Silber im April noch für die Hälfte bekam?

Das ist er deswegen nicht, weil man bei einem Edelmetall kein objektives „zu billig“ oder „zu teuer“ messen kann. Es gibt hier ja keine Bewertungskriterien wie bei Aktien. Silber ebenso wie Gold und, grundsätzlich, auch andere Rohstoffe bewegen sich vom Kurs her immer stur nach den Veränderungen von Angebot und Nachfrage. Wobei die Nachfrage nach „körperlichem“ Silber für den Börsenkurs eine Rolle spielt, diese aber mal größer, mal kleiner ausfällt, je nach Anteil der reinen Spekulation am aktuellen Marktgeschehen.

Und wenn wir uns die Charts ansehen, ist eines wohl unstrittig: Die Relation Angebot zu Nachfrage hat sich bei Silber zum Wochenschluss, zugleich Monatsultimo, erheblich Richtung Nachfrage verschoben. Wäre es zielführend, nach der Motivation der Käufer zu forschen?

Expertenmeinung: Das wäre es, könnte man sie sicher bestimmen. Aber damit käme man letzten Endes auf keinen grünen Zweig. Waren es rein technisch orientierte Trader oder war die geplatzte Hoffnung auf einen Durchbruch in Bezug auf die Ukraine maßgeblich beteiligt? Haben überrollte Short-Trader die Rallye durch das Eindecken ihrer Short-Positionen noch nennenswert intensiviert? Und haben sie dann die Seiten gewechselt oder sind sie nur ausgestiegen? Man weiß es nicht … und muss es eigentlich auch gar nicht wissen.

Denn konsequent dem Trend zu folgen hat hier in diesem Jahr hervorragend funktioniert. Warum der Trend so sauber läuft, wieso die Charttechnik so tadellos einsetzbar ist, ist dann ja zweitrangig, wichtig ist: Es funktioniert so. Sehen wir uns die Charts an:

Im Chart auf Monatsbasis sehen wir, dass das bullische Lager jetzt ein sehr eindrucksvolles Zeichen gesetzt hat. Im Oktober waren die alten Rekorde des Silberpreises aus den Jahren 1980 und 2011 zeitweise sehr deutlich überboten, doch zum Monatsende sackte das Edelmetall in diesen Bereich zurück. Es roch gewaltig nach Bullenfalle. Aber die Bullen ließen gar nicht erst etwas anbrennen und traten sofort wieder an. Das nahm Verkaufswilligen umgehend die Motivation. Ergebnis: Zum Ende des Novembers gelang, was Ende Oktober noch schiefzugehen drohte: ein signifikanter Ausbruch über die alten Rekorde.

Hierzulande dümpeln DAX & Co. unentschlossen seitwärts, in den USA geht es mit den Indizes zwar stur, aber langsam nach oben. Spannend ist anders. Genau gesagt: Spannend sind Gold und Silber. Hier sehen wir Volatilität und Raumgewinn der Kurse. Aber was ist mit dem Trend?

What goes up, must come down. Wenn man sich ansieht, in welch kurzer Zeit der Silberpreis nach dem Break über die Charthürde bei 39,53 US-Dollar an und über die bisherigen, historischen Rekorde schoss, kann es einfach nicht überraschen, dass der Rücksetzer genauso dynamisch ausfiel. Und man kann beim Blick auf Tages- und Wochenchart auch mutmaßen, dass aus dem Rücksetzer allemal noch eine richtige Korrektur werden kann.

Immerhin würde die nächste Supportlinie in Form der April-Aufwärtstrendlinie erst bei 41,25 US-Dollar warten. Und dann wäre man auch schon fast beim Ausgangspunkt der Trendbeschleunigung, dem Juli-Hoch bei 39,53 US-Dollar. Sieht man sich an, wo dieser Anstieg seinen Ausgang nahm, nämlich Anfang April bei 28,32 US-Dollar, wäre ein Test dieser beiden Unterstützungen nichts, das man einfach ausschließen könnte. Das wäre dann in etwa eine 50-Prozent-Korrektur der gesamten Aufwärtsbewegung: Das muss nie sein, kommt aber vor. Die Frage ist eben: Kommt es auch diesmal so? Würde also, wer jetzt bereits die Hand aufhält, am Ende viel zu früh einsteigen?

Expertenmeinung: Die einzige seriöse Antwort kann da nur lauten: Das kann man definitiv nicht vorhersagen. Und das aus zwei Gründen:

Zum einen ist die Intensität der Bewegungen bei Silber momentan derart hoch, dass hier sehr viele kurzfristige Aktivitäten laufen. Und die orientieren sich zwar durchaus an der Chart- und Markttechnik. Aber bei derartigen Schwankungen zählen da Tagescharts nur in zweiter Linie. Für die „taktische“ Trading-Ebene bewegen wir uns hier auf der Ebene von Stundencharts und ggf. sogar noch kürzeren Zeitrastern. Das wiederum bedeutet: Die Prognosereichweite sinkt auf diese Zeitrahmen. Für ein paar Stunden kann man hier Tendenzen ausmachen. Für Tage schon nicht mehr, für die mittel- und langfristige Ebene schon mal gar nicht.

Zum anderen spielt in die rein technisch indizierten Operationen kurzfristiger Trader der „Safe Haven“-Faktor mit hinein. Die Edelmetalle reagieren auf die aktuelle Nachrichtenlage. Und die deutet durch die Erfolgsmeldungen der USA in Bezug auf Einigungen mit südostasiatischen Nationen eine Entspannung an. Aber das sind eben nur Andeutungen. Erst nach dem Gespräch Trump/Xi ließe sich abschätzen, was da wirklich an greifbaren Verbesserungen ansteht … und ob da nicht womöglich im Vorfeld viel getrommelt, dann aber wenig geliefert wird.

Wäre Letzteres der Fall, kann der Silberpreis aus dem Stand, ohne Test von Unterstützungslinien und ohne Bodenbildung, wieder anziehen. Käme man an den Börsen aber zu dem Schluss, dass man mit einem ruhigen und bullischen Jahresausklang am Aktienmarkt rechnen könnte, kann die Korrektur bei Silber weitergehen. Was tun?

Letzten Endes hat man die Wahl, sich gezielt langfristig „einzukaufen“, indem man Korrekturen nutzt, sobald die Markttechnik im gewählten Zeithorizont überverkaufte Regionen erreicht und/oder ein wichtiger Support verteidigt wird (nicht ohne für den Fall der Fälle darunter Stoppkurse zu setzen). Oder man begibt sich dorthin, wo aktuell die Musik spielt, in die ganz kurzfristige Trading-Ebene. Was indes nicht jedermanns Sache ist, denn das bedeutet bei Silber, immer mit einem offenen Auge zu schlafen. Das Edelmetall wird rund um den Globus und damit 24 Stunden am Tag gehandelt!

Anfang September ging Silber durch die 40-US-Dollar-Marke. Seither hat der Kurs in gut sechs Wochen 35 Prozent zugelegt. Performance seit Jahresbeginn: 86 Prozent. Der RSI kocht, steht auf Tagesbasis bei 82, auf Monatsbasis bei 84. Werte wie ein Sportwagen, aber …

… können bzw. wollen alle mit einem solchen Performance-Boliden umgehen? Je schneller es aufwärts geht, desto rutschiger wird die Piste. Da kann es einen ruckzuck aus der Kurve tragen, wenn man nicht weiß, worauf man sich hier einlässt. Wer jetzt kauft, kauft in eine sogenannte „Fahnenstange“ hinein. Und die bricht. Immer.

Zwar kann man nie abschätzen, wann das passiert. Aber wenn man sich mal ansieht, wie die letzte Super-Hausse im Jahr 2011 ausging, sollte man gewarnt sein. Hier sollte man von Bord sein, bevor die derzeit jedes Maß verlierenden Zocker in die Leitplanke krachen.

Ein starkes Signal ist natürlich, dass Silber die alten Hochs der Jahre 1980 und 2011 bei 48,70 bzw. 49,82 US-Dollar überboten hat. Hochs, die wiederzusehen noch vor ein paar Monaten wohl kaum jemand erwartet hätte. Jetzt sind wir locker darüber hinaus, sogar über das kurze Verlaufshoch des Silber-Futures, das im Januar 1980 bei 52,50 US-Dollar lag. Rein von der Sache her ist das bullisch.

Aber es geht eben riskant schnell nach oben. Und einen Wert beim RSI-Indikator von 84 auf Monatsbasis (die überkaufte Zone beginnt bei 70) gab es zuletzt 2011 (was der Monatschart leider nicht zeigt, weil diese Datenbank nur Kurse ab Ende 2010 hat und der Indikator auf Basis von 14 Monaten daher erst nach dem 2011er-Hoch die ersten Werte zeigt).

Und das Risiko, dass jederzeit ein „Sudden Death“ für diese Hausse eintreten könnte, basiert nicht auf dem Kursniveau und der Markttechnik allein, immerhin kann Silber rein rational gesehen nie „zu“ teuer sein. Drei andere Aspekte spielen jetzt mit hinein.

Expertenmeinung: Zum einen das Problem, dass Lieferprobleme entstehen. Das war Anfang 1980 genauso. Damals musste man extrem reagieren: Es wurde an der Terminbörse nur noch erlaubt, Silber zu verkaufen, Long wurde „gesperrt“. Dass das erneut passiert, ist nicht unbedingt wahrscheinlich. Aber da die ersten Lieferprobleme bereits ruchbar wurden, ist es nichts, das man absolut ausschließen könnte.

Der zweite Faktor ist die Klientel, die sich hier jetzt tummelt. Starke Trendimpulse ziehen Trader an, die hoch spekulativ mit hoch gehebelten Derivaten agieren. Diese Akteure intensivieren die Bewegungen in einem ansonsten viel ruhiger laufenden Asset, agieren aber problemlos auch auf der Short-Seite und dort dann genauso trendverstärkend. Anleger, die derart rasante Impulse nicht gewohnt sind, können da leicht an ihre Grenzen kommen und entweder zu hektisch agieren oder sich von der Zockerei anstecken lassen und ihre normalen Silber-Investments in Derivate tauschen, die man besser erfahrenen Tradern überlässt.

Und dann wäre da noch das Risiko ganz normaler Investoren, die schon lange dabei sind und jetzt sehen, dass ihr „sicherer Hafen“ zu einem Sportwagen wurde. Denen könnte, zu Recht, die Frage in den Sinn kommen, warum man hier, wo man eigentlich einen Teil seines Geldes als Absicherung für spekulativere Aktienpositionen investiert hat, jetzt, wo einem unverhofft grandiose Gewinne in den Schoß geflattert sind, nicht reagieren und verkaufen sollte.

Wenn diesen Gedanken nur ein paar zu viele hegen und ihn zeitgleich umsetzen, kann so etwas bei einer „Fahnenstange“ wie dieser schon reichen, um auf einmal einen drastischen Abriss zu produzieren. Ohne Absicht, ohne äußeren Anlass. Also Vorsicht: Der Trend ist intakt, nach oben wäre grundsätzlich keine Grenze mehr da. Aber hier ist gerade nichts berechenbar, daher: Stop-Loss Long wären jetzt zwingend, idealerweise entlang ganz kurzfristiger, gleitender Durchschnitte und da dann gestaffelt positioniert.

Vor fast 46 Jahren wurde mit 52,50 US-Dollar der höchste Silberpreis aller Zeiten erreicht. Und das nur im Future, nur an einer Börse und nur für einen kurzen Moment. Am Freitag erreichte Silber 51,30 US-Dollar. Sollte man die Party verlassen, solange es am schönsten ist?

Rein theoretisch gibt es an der Börse nach unten nur das Limit „null“ und nach oben gar keines. Daher ist es theoretisch möglich, dass der Preis für eine Feinunze Silber in völlig abwegige Höhen steigt, mit denen niemand gerechnet hat. Schließlich hätte wohl auch niemand zu Jahresbeginn, als die Feinunze noch für knapp 30 US-Dollar zu haben war, mit dem Erreichen der Hochs der Jahre 1980 und 2011 gerechnet. Passiert ist es dennoch. Die Frage ist nur: Wie wahrscheinlich ist es, dass jetzt keine größeren Verkäufe aufkommen? Ist das überhaupt berechenbar?

Nein, ist es nicht. Denn jetzt bewegen wir uns in einer Phase, in der sich alles auf emotionaler Ebene abspielt. Gier bei den Bullen, Panik bei den Bären. Da hilft es daher auch nicht weiter, wenn man in aller Ruhe nachdenkt. Davon abgesehen, dass es für Silber keinen „fairen“, korrekten Preis gäbe – das ist bei Gold nicht anders. Es ist genau das wert, was in diesem Moment jemand dafür bezahlt. Das kann man nie eingrenzen … oder doch?

Expertenmeinung: Man kann zumindest nach Anhaltspunkten suchen, die bestimmte Handlungsmöglichkeiten als sinnvoller erscheinen lassen als andere. Zwei würden mir dazu hier einfallen:

Erstens haben wir hier gerade das Gegenteil eines Crashs im Kursbild: eine „Fahnenstange“. D. h. die Kurse steigen immer schneller, was das Risiko eines „blow off“ erhöht, sprich eines abrupten Abwärtsrucks, der mindestens die gleiche Dynamik entwickelt wie die Kaufwelle zuvor, oft aber noch extremer abläuft. Wobei man nie sicher sein kann, wann diese Fahnenstange bricht. Stellt man sich die Sache aber im geistigen Auge auf den Kopf und würde sich vorstellen, eine Aktie, ein Index oder auch Silber selbst würden mit dieser Dynamik auf den tiefsten Stand aller Zeiten fallen: Wäre es da wirklich überraschend, wenn viele sich entschließen, zuzugreifen und damit die Baisse zu beenden?

Genauso könnten hier jederzeit Gewinnmitnahmen erfolgen, die so umfassend ausfallen, dass das die Rallye beendet. Hier also mal bei bestehenden Positionen einen Teil zu derart grandiosen Kursen zu verkaufen, kann vermutlich nicht schaden. Hier jetzt erst, angesteckt von diesem irren Momentum, neu auf der Long-Seite einzusteigen, das wäre hingegen halsbrecherisch riskant. Aber wenn man Teilgewinne mitnimmt – was tut man mit der restlichen Long-Position?

Hierzu fällt als Zweites auf, dass der Aufwärtstrend gleitende Durchschnitte als „Leitstrahl“ hat, wobei das Zeitraster der jeweils entscheidenden Linie mit steigender Dynamik der Rallye kürzer wird. Während der Silberpreis im Mai noch die im Chart auf Tagesbasis schwarz eingezeichnete 100-Tage-Linie als „Stütze“ hatte, wurde es ab Juni die 50-Tage-Linie (blau). Und zuletzt war es die 20-Tage-Linie (violett), die der Kurs Mitte September erfolgreich testete und von dort aus den laufenden Rekordimpuls startete.

Bei einem Teil bestehender Long-Trades den Gewinn ins Trockene zu bringen und für den Rest einen Stop-Loss anzusetzen, den man mit einem „Rangierabstand“ von ein bis zwei Prozent unter der 20-Tage-Linie ansiedelt (und mit deren Anstieg sukzessiv nachzieht), erscheint aktuell die sinnvollste Lösung zu sein. Nicht sinnvoll: Long neu einsteigen oder zukaufen. Noch viel weniger sinnvoll: Short-Positionen!