EURO STOXX 50 Prognose Euro Stoxx 50: Das reicht noch nicht, die Käufer müssten nachlegen

Vergangene Woche testete der europäische Leitindex Euro Stoxx 50 punktgenau seine 200-Tage-Linie … und die hielt. Das Problem ist, dass ein Aufbäumen des bullischen Lagers als Reaktion auf diesen erfolgreichen Test bislang ausblieb – der Index bleibt in der Gefahrenzone.

Die Situation in Bezug auf den Ukraine-Krieg ist festgefahren, in Sachen Iran-Konflikt sieht es genauso aus. Die Zinsen bleiben auf mehrjährigen Hochs, der Ölpreis kommt nicht einmal ein wenig nach unten … und in Frankreich wackelt nicht nur die Wirtschaft, sondern auch die Regierung. Das ist kein Umfeld, in dem man so ohne Weiteres bullisch wäre. Zumal auch die Aktien aus dem Umfeld des KI-Booms momentan abwärts tendieren. Dass dieser ebenso präzise wie erfolgreiche Test der 200-Tage-Linie da nicht automatisch zum Sprungbrett für eine Rallye wurde, ist nachvollziehbar. Aber so, wie das Chartbild aktuell daherkommt, werden die Trader es wohl kaum stehen lassen:

Es gelang zwar, sich wieder an die Supportzone 6.181/6.200 Punkte zu retten, aber dort tritt der Euro Stoxx 50 jetzt bereits seit drei Handelstagen auf der Stelle. Darunter, in weiterhin geringer Entfernung, die 200-Tage-Linie bei momentan 6.099 Punkten. Darüber, kaum weiter entfernt, die im August etablierte Abwärtstrendlinie bei aktuell 6.292 Punkten. Und morgen steht die Abrechnung der Optionen auf Aktien und Indizes an den Terminbörsen an. Das ist ein Szenario, das vor Spannung förmlich knistert, zumal die Fragen im Raum stehen:

Expertenmeinung: Stützt dieser anstehende Abrechnungstermin am Terminmarkt den Index … oder hält er ihn gedrückt? Wird es nach der Abrechnung dann in der kommenden Woche nennenswerte Neuorientierungen der großen Akteure an der Terminbörse geben, die zu einer charttechnischen Entscheidung beitragen?

Die nächste Frage, die hinter den aktuell dominierenden Einflüssen in Form des Ölpreises und der Zinsen langsam hervortritt, betrifft die Midterm Elections. In 19 Tagen wird sich entscheiden, ob und wie markant die US-Regierung durch die Demokraten in ihren Entscheidungen ausgebremst wird. Aber käme es dazu, wäre das denn ein bullischer Faktor? Auch das ist eine Frage, die sich im Vorfeld nicht klar beantworten lässt, denn es gäbe durchaus Wege, eine Kontrolle durch einen demokratisch dominierten Kongress einzuschränken bzw. zumindest zu verlangsamen. Immer vorausgesetzt, es käme nicht zu einem Chaos, in dem Mr. Trump eine Wahlniederlage, so sie denn käme, einfach zum „Wahlbetrug“ erklärt und ignoriert. Zumal ein solches „Patt“ zwischen Kongress und Regierung viele Entscheidungen massiv verzögern kann. Man wird es sehen, aber:

Noch ist eben alles offen. Der Fragen gibt es viele, Antworten hingegen gibt es nicht. Es kann daher nicht einmal überraschen, dass man beim Euro Stoxx 50 so nahe an mittelfristig relevanten Chartmarken eine Entscheidung scheut. Aber 100 Punkte in beide Richtungen bis zu den Schlüsselmarken, das ist zu eng, um hier noch bis zur US-Wahl seitwärts zu laufen. Zumal es ja nicht alleine um dieses den Chart auf Tagesbasis dominierende Dreieck (wenn man die 200-Tage-Linie als untere Linie des Dreiecks sieht) geht. Wir sehen im Chart auf Wochenbasis, dass der Euro Stoxx 50 zugleich mit der oberen Begrenzung des im Frühjahr 2020 etablierten Aufwärtstrendkanals ringt. Man müsste also damit rechnen, dass hier eher über kurz als über lang eine der beiden Entscheidungszonen fällt. Aber!

Falls ein solcher Ausbruch im Vorfeld von Antworten auf wenigstens einige der zahlreichen, oben erwähnten Fragen erfolgen sollte, ist das Risiko eines Fehlausbruchs in beide Richtungen nicht zu unterschätzen. Wer als charttechnisch orientierter Trader auf einen Ausbruch reagieren wollte, sollte das daher besser mit konsequenten Stoppkursen tun.

Das 3. Quartal war beim Euro Stoxx 50 eines aus der Rubrik „außer Spesen nichts gewesen“, unter dem Strich lag die Performance leicht im Minus. Bisweilen wird der Start in ein neues Quartal zur Basis eines Aufwärtsschubs … aber eine ideale Basis hätte der Index dafür nicht.

So langsam wird man nervös. Die Heizsaison beginnt … und man kann nicht sicher sein, dass die Versorgung mit Öl und Gas ausreichen wird. Und wenn es so wäre, bliebe immer noch das Risiko, dass die Preise derart steigen, dass sie den Konsum abwürgen und die Gewinnmargen der Unternehmen drücken. Entsprechend verhalten zeigt sich die Verbraucherstimmung. Und auch, wenn das Wirtschaftswachstum im bisherigen Jahresverlauf einigermaßen akzeptabel war: Das basierte vor allem auf einer Belebung der Exporte. Da sich aber die Lage in den beiden wichtigsten Märkten USA und China derzeit auch nicht gerade positiv darstellt, ist es zumindest offen, ob das so bleibt.

Ohnehin ist der Herbst für die Aktienmärkte gerne mal schwierig, vor allem der Oktober. Denn da sind die Hoffnungen auf eine Verbesserung der Lage, die man zu Beginn eines neuen Jahres hegt, meist von der Realität eingeholt worden … was man für 2026 allemal behaupten könnte. Und der Blick auf ein neues Jahr, in dem vielleicht alles besser wird und auf das man schon einmal vorkaufen könnte, beginnt tendenziell nicht vor November. Zumal davor noch die Frage stünde, was in den USA nach den in gut einem Monat anstehenden Zwischenwahlen passieren wird.

Alles in allem ist das Umfeld keines, das Euphorie begünstigen würde … und genau so sieht der europäische Leitindex Euro Stoxx 50 momentan auch aus:

Expertenmeinung: Seit dem Mitte August erzielten, bisherigen Rekordhoch ist zwar keine echte Abwärtsdynamik entstanden, aber der Kursverlauf zeichnet sich durch ein stetiges Abbröckeln aus. Im Börsenjargon ließe sich das als „Käuferstreik“ bezeichnen. Auffällig ist dabei, dass die für kurzfristige Trader oft als Leitstrahl dienende 20-Tage-Linie zuletzt immer wieder ein effektiver Widerstand war. Versuche, diese Linie zu überwinden, wurden, zuletzt vier Tage in Folge, abgewiesen. Das deutet an, dass bärische Trader bereits aktiv agieren.

Noch steht ein klares, bärisches Signal aus, aber wenn es gelingen soll, den Euro Stoxx 50 wieder in Fahrt zu bringen, sollte das schnell passieren, denn wichtige, auch mittelfristig bedeutsame Unterstützungen liegen mittlerweile in unmittelbarer Reichweite.

Diese könnte man in den eigentlichen Boden sowie in das darunter liegende „Sprungtuch“ als letzten Rettungsanker einteilen. Dieser Boden wird gebildet durch das unmittelbar vor Beginn des Iran-Krieges entstandene Februar-Hoch bei 6.200 Punkten, das im Sommer mehrfach getestet wurde und jedes Mal hielt. Diese Linie bildet zusammen mit der oberen Begrenzungslinie des nach dem „Corona-Crash“ 2020 etablierten Aufwärtstrendkanals eine wichtige Kreuzunterstützung. Eine, die mittlerweile kaum mehr als einen Prozent entfernt ist.

Das „Sprungtuch“ bildet die 200-Tage-Linie, die derzeit bei 6.078 Punkten verläuft und langsam ansteigt. Sollte der Bereich um 6.200 Zähler fallen, wäre dort eine Möglichkeit, den Index schnell wieder zu drehen, die Zone um 6.200 zurückzuerobern und den Ausbruch als Bärenfalle enden zu lassen.

Wird dieses denkbare Szenario so auch „gespielt“? Das könnte sich bereits frühzeitig im neuen Quartal herausstellen, ist aber von mehreren Unbekannten in der Gleichung abhängig, nicht zuletzt von der weiteren Entwicklung des Ölpreises und der Anleiherenditen. Greifbar ist aber zumindest, dass das bullische Lager beim Euro Stoxx 50 erst dann wieder Wasser unter dem Kiel hätte, wenn das Juli-Hoch bei 6.431 Punkten überwunden würde und sich der Index dadurch ein gutes Stück von der Gefahrenzone entfernt. Was möglich, aber zugleich offen genug wäre, um auf der Long-Seite vorerst höchste Vorsicht walten zu lassen.

Bislang läuft die Korrektur des Euro Stoxx 50 in ruhigen Bahnen. Trotz des kräftigen Abschlags vom Donnerstag notiert der Index nur 4,7 Prozent unter seinem vor gut vier Wochen erzielten Rekord. Allerdings müssten die Käufer jetzt zusehen, dass sich das Tempo nicht verschärft.

Der Bereich um 6.200 Punkte ist eine immens wichtige Zone für den europäischen Leitindex. Hier haben wir das Hoch, das unmittelbar vor Beginn des Iran-Krieges ausgebildet wurde und das, nachdem es überwunden wurde, im Juni und Juli mehrfach als Support funktioniert hatte. Aber hier haben wir auch die obere Begrenzung eines bis zum Corona-Crash-Tief 2020 zurückreichenden Aufwärtstrendkanals, wie der Chart auf Wochenbasis zeigt. Eine Kreuzunterstützung, die bedeutsam … und aktuell nur noch gut ein Prozent entfernt ist.

Zwar könnte man die aktuell bei 6.035 Zählern verlaufende 200-Tage-Linie als eine Art Sprungtuch ansehen, das die Bullen auffangen könnte, wenn der Euro Stoxx 50 durch die 6.200 rutscht. Aber bei solchen potenziellen zweiten Verteidigungslinien kann man sich nie sicher sein, ob die Käufer im Fall, dass diese markante Zone bei 6.200 fallen sollte, dort auch wirklich die Nerven, den Willen und das nötige Kapital haben, um einen abrutschenden Index nicht nur aufzufangen, sondern auch zu drehen.

Daher wäre es momentan opportun, sich in Bezug auf die Frage, ob man aggressivere und/oder kurzfristig ausgelegte Long-Trades halten oder besser verkaufen sollte, vor allem auf den Support bei 6.200 Punkten zu konzentrieren. Und da wäre es dieser Tage wohl angebracht, mit einem offenen Auge zu schlafen, denn:

Expertenmeinung: Bereits seit Anfang August konnte das Chartbild des Index aus bullischer Perspektive nicht mehr überzeugen. Die Notierungen hatten sich auffallend frühzeitig nach dem Ausbruch über das vormalige Rekordhoch von Anfang Juli festgefahren. Nachdem danach die Kreuzunterstützung aus eben diesem Juli-Hoch und der März-Aufwärtstrendlinie Anfang dieses Monats gebrochen wurde, fiel die Gegenbewegung äußerst kraftlos aus: Winzige grüne Kerzen brachten kaum Raumgewinn. Und diese Gegenreaktion wurde genau da gestoppt, wo es bei einer bereits umfassenderen bärischen Aktivität zu erwarten wäre: an der 20-Tage-Linie.

Seit Mitte August sind die Kerzen beim Euro Stoxx 50 nur dann länger, wenn sie rot sind, d. h. die Dynamik liegt auf der abwärts gerichteten Seite. Und während das Umfeld bislang nur mäßig ungünstig war, hat sich der Faktor der Rahmenbedingungen zuletzt in eine unmittelbare Belastung verwandelt. Der am Donnerstagabend auf neue Jahreshochs gestiegene Ölpreis, dazu Renditen am Anleihemarkt – in Europa ebenso wie in den USA – auf mehrjährigen Hochs: In einem solchen Umfeld geraten die Bullen zwangsläufig in die Defensive.

Um da herauszukommen, bräuchte es ein klares Signal im Chartbild. Ein Signal, das deutlich macht: Wir wollen und wir können diesem von außen einwirkenden Druck widerstehen und die Hausse stabilisieren. Das würde zweifelnde Anleger vom Ausstieg und bärische Trader von gezielten Short-Attacken abhalten. Aber dazu müsste es gelingen, den Euro Stoxx 50 zumindest über die 20-Tage-Linie und das Juli-Hoch zu ziehen. Das wäre bei Schlusskursen über 6.432 Punkten erreicht. In einem bullischen Marktumfeld wäre das ein Katzensprung, aktuell aber erscheint es eher wie eine – wenngleich grundsätzlich zu stemmende – Herkules-Aufgabe.

Manche Menschen neigen dazu, Dinge nur „auf den letzten Drücker“ zu erledigen. Aber sollte die Gelassenheit gegenüber dem Risiko, am Ende zu spät dran zu sein, der Grund sein, warum der Euro Stoxx 50 charttechnisch jetzt kritisch aussieht, sollten sich die Bullen wirklich sputen.

Für ein Plus im August hat es beim europäischen Leitindex Euro Stoxx 50 am Ende zwar noch gereicht, aber der Monatschart zeigt: Der Index hat einen nicht unwesentlichen Teil seines Gewinns zum Monatsultimo wieder abgegeben. Auf mittel- und langfristiger Zeitebene ist das noch in keiner Weise problematisch. Aber ein Blick auf den Index auf Tagesbasis zeigt: „Wehret den Anfängen“ wäre ein Spruch, der hier keineswegs deplatziert wäre.

In diesem kurzfristigen Zeitraster sehen wir, dass der Euro Stoxx 50 Anfang August zwar das vorherige Rekordhoch vom Juli mit Schwung überboten hatte, den Bullen das Momentum aber danach auffallend schnell abhandenkam. Ein paar Tage mit steigenden Kursen, aber ungewöhnlich kleinen Tagesspannen, abgelöst von Wassertreten auf Rekordniveau … und jetzt der Rücksetzer. Was grundsätzlich als „Anlauf nehmen“ für einen neuen Aufwärtsimpuls, der das bisherige Rekordhoch von 6.577,20 Punkten überwindet, angesehen werden könnte … würden sich die Käufer nicht verdächtig viel Zeit lassen damit, das Chartbild bullisch zu halten.

Expertenmeinung: Die für den kurzfristigen Trend entscheidende Kreuzunterstützung zwischen 6.407 und 6.450 Punkten, die unter anderem das Juli-Hoch und die März-Aufwärtstrendlinie einschließt, ist bereits angegangen worden. Doch die Bullen werden bislang nicht aktiv, obwohl ein solcher Test eine ideale Basis wäre, um dem Trend neue Dynamik zu verleihen. Wir sehen auch, dass der Index in den vergangenen Tagen einfach nicht an der 20-Tage-Linie vorbeikommt. Das deutet auf aktives Verkaufen an dieser Linie und damit auf erste, gezielt agierende Bären hin. Wo liegt das Problem?

Es fehlt im Moment an neuen Zugpferden. Viele Aktien, die den europäischen Leitindex in der ersten Jahreshälfte entscheidend nach oben getragen haben, laufen aktuell eher abwärts, beispielhaft seien da Air Liquide, die ASML Holding, die Pariser Großbank BNP, Infineon oder Total Energies genannt. Natürlich finden sich unter den 50 hier gelisteten Aktien auch welche mit intakten, kurzfristigen Aufwärtstrends. Aber sie reichen derzeit nicht aus, um den gesamten Index wieder in Schwung zu bringen.

Hinzu kommt natürlich das problematische Umfeld. Zu hohe Inflation, zu hohe Anleihe-Renditen, eine magere Konsumneigung und schwache Unternehmensinvestitionen, dazu der Nonstop-Unsicherheitsfaktor USA. All das ließe sich zwar in den Hintergrund drängen, wenn der Euro Stoxx 50 dynamisch nach oben läuft, denn an der Börse greift sehr oft die Faustregel „Trend schlägt Fakten“. Aber noch ist das eben nicht der Fall. Wo liegen die charttechnischen Ankerpunkte, die man jetzt im Auge behalten müsste?

Auf der Oberseite wäre der Index bereits dann aus dem Gröbsten heraus, wenn er mit Schlusskursen klar über 6.500 Punkten die derzeit einen „Deckel“ bildende 20-Tage-Linie unter sich lassen würde. Was eigentlich ein Katzensprung wäre, es aber nicht ist, solange sich die Käufer derart rarmachen.

Auf der Unterseite würde es zu einem kurzfristig bärischen Signal kommen, wenn der Euro Stoxx 50 unter 6.400 Zählern schließen sollte. Das nächste Kursziel aus charttechnischer Sicht wäre dann das Februar-Hoch bei 6.200 Punkten. Will man das verhindern, sollte man aber zeitnah aktiv werden, denn je länger ein Aufwärts-Ruck ausbleibt, desto mehr Trader dürften sich finden, die dann sicherheitshalber Positionen abbauen und damit dem bärischen Lager ungewollt in die Karten spielen.

Man könnte es so formulieren: Bislang ist der Euro Stoxx 50 in diesem Jahr der „bessere DAX“, d. h. der europäische Leitindex zeigt eine bessere Performance als der deutsche und tritt charttechnisch stabiler auf. Nur sollte man darauf achten, dass das auch so bleibt.

Vergleicht man den Euro Stoxx 50 mit dem DAX-Kursindex (und nur dieser Vergleich wäre korrekt, weil der Euro Stoxx 50 grundsätzlich als Kursindex gezeigt wird, in dem Dividenden nicht als Kursgewinne gerechnet werden, während das beim DAX-Performanceindex, der für die meisten der „normale DAX“ ist, der Fall ist), schlägt er den DAX in der bisherigen Jahresperformance klar. Der Euro Stoxx 50 kommt per Dienstagabend auf etwa 13 Prozent, der DAX-Kursindex auf ca. 5 Prozent Zugewinn.

Das mag überraschen, weil die beiden großen europäischen Indizes DAX und CAC 40 (Paris), aus denen zusammen mehr als die Hälfte der 50 im Euro Stoxx 50 gelisteten Aktien stammen, beide deutlich schwächer daherkommen. Aber das gilt nicht für zwei andere, nicht unwesentliche europäische Indizes: für den AEX in Amsterdam und den Ibex in Madrid. Und aus diesen beiden Indizes stammen starke Performer im Euro Stoxx 50 wie z. B. die ASML Holding und die ING Groep, Banco Bilbao, Banco Santander oder Inditex.

Hier auf der Long-Seite dabei zu sein, musste man also bislang nicht bereuen. Allerdings bewegt sich der Aktienmarkt nicht gerade in ruhigem Fahrwasser. Rallyes wie die der Halbleiter, die auch im Euro Stoxx 50 eine Rolle spielen, wirken derzeit wie eine gewagte Pokerpartie. Das geopolitische Umfeld birgt stete Risiken, die hohen Energiepreise als deren Folge nicht minder, was hieße:

Expertenmeinung: Das Risiko, dass die bislang so solide wirkende Aufwärtsbewegung des Index abrupt enden könnte, ist also grundsätzlich da. Nur bietet das Chartbild in Bezug auf Chartmarken, an denen man Ein- und Ausstiege bzw. Absicherungen festmachen könnte, beim Euro Stoxx 50 ein robust wirkendes „Fahrwerk“, sprich der Index ist mehrfach und mit präzise festzumachenden Ankerpunkten unterstützt.

Seinen Ursprung nahm dieser aktuell robuste Gesamteindruck, als es gelang, die uralte, ein Vierteljahrhundert geltende Bestmarke aus dem Jahr 2000 im Zuge des Abverkaufs zu Beginn des Iran-Krieges auf Monatsbasis zu verteidigen. Allerdings ist diese Linie keine, die selbst als Stoppmarke für aktive Trader dienen könnte, sie verläuft bei 5.464 Zählern und ist damit viel zu weit entfernt.

Das gilt aber nicht für die Zone, die zur Ausgangsbasis des Abverkaufs im März wurde, dann im Juni mit Schwung überboten und wochenlang effektiv verteidigt werden konnte. Dieser Bereich findet sich zwischen 6.181 und 6.200 Punkten. Sollte diese Zone durchschlagen werden, könnte es zügig in Richtung der momentan bei 5.950 Zählern verlaufenden 200-Tage-Linie gehen. Auch wer eher mittelfristig denkt, könnte es sich daher überlegen, diesen Supportbereich mit einem Stopp zu sichern. Doch das ist derzeit nicht die einzige Zone, die Unterstützung bieten würde:

Darüber finden sich noch weitere potenzielle Unterstützungen. Bei momentan 6.310 Zählern verläuft die Ende März etablierte Aufwärtstrendlinie. Und noch einmal darüber liegt, für aggressivere und kurzfristige Long-Trades nicht unwichtig, das bis Anfang August geltende Rekordhoch vom Juli bei 6.431 Punkten.

Man hätte also hier für jeden Zeithorizont und Trading-Stil die „passende“ Basis für einen Stoppkurs. Wann man die brauchen wird, ist natürlich ungewiss, die Rahmenbedingungen zu ignorieren kann lange funktionieren, geht aber, wenn, dann meist ohne Vorwarnung schief. Aber bislang präsentiert sich dieser Aufwärtstrend recht robust, wobei gerade der Umstand, dass es zuletzt oft eher gemächlich, zugleich aber stetig aufwärts ging, der Sache aktuell eine gewisse Solidität verleiht.