Zalando Aktie Prognose Zalando: Die Aktie läuft und läuft … wie riskant ist das?

Die Überflieger aus dem Halbleiter-Sektor kamen am Freitag massiv unter die Räder. Diejenigen Indizes, in denen dieser Sektor weniger stark vertreten ist, hielten sich indes recht gut. Und beim DAX stellte ausgerechnet eine Aktie wie Zalando den Tagessieger. Warum?

Salopp ausgedrückt könnte man einfach sagen: Weil Zalando vom Geschäftsfeld her so weit von den Halbleitern entfernt ist, wie man es nur sein kann. Allerdings ist das gar nicht mal so ganz richtig. Denn das am 6. Mai gemeldete, relativ ordentliche Ergebnis des ersten Quartals fiel nicht zuletzt deswegen passabel aus, weil Zalando laut eigenen Angaben erheblich von neuen KI-Features profitiert. Wiederum allerdings geht es da um den Einsatz von KI und nicht deren Expansion – und es war letzterer Aspekt, der die Chip-Aktien in den Steigflug beförderte. Bei Zalando geht es schlicht um die Verbraucher und deren Ausgabebereitschaft.

Und das könnte man so auslegen, dass man mit der Aktie des Online-Händlers in Bezug auf die wankende KI/Halbleiter-Hausse einen sicheren Hafen anlaufen würde. Aber nur, weil ein Geschäftsfeld wenig mit einem anderen zu tun hat, bei dem es gerade drunter und drüber geht, heißt das nicht automatisch, dass man dort dann vor fallenden Kursen gefeit wäre. Immerhin ging es mit der Zalando-Aktie seit Anfang 2025 bis zuletzt deutlich abwärts, das passierte ja nicht ohne Grund.

Es stellt sich daher die Frage, ob man diese momentane, relative Stärke der Aktie zum DAX wirklich als ausreichenden Beleg dafür sehen kann, dass das Geld hier „erschütterungsfrei“ angelegt wäre. Die Antwort ist, natürlich:

Expertenmeinung: Nein. Aber das gilt für jede Aktie, die man sich genauer anschauen und ggf. kaufen wollte. Relative Stärke als Kaufargument wäre nichts anderes als das Schwimmen mit dem Strom, ohne zu wissen, warum die anderen da schwimmen. Also sollte man weitere Argumente dafür finden, dass diese Aktie jetzt lukrativ wäre, die über den Status eines „Ausweich-Kaufs“ in einem insgesamt instabil wirkenden Gesamtmarkt hinausgehen. Und da würde man auf recht widersprüchliche Aspekte stoßen.

Auf der einen Seite sind die Analysten für Zalando bullisch. Von den 24 aktuellen Einschätzungen lauten 19 auf „Kaufen“ und fünf auf „Halten“. Zugleich liegt das durchschnittliche Kursziel mit aktuell knapp 36 Euro verlockend hoch. Damit nicht genug, ist die Aktie ungewöhnlich günstig bewertet. Ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 16 für die durchschnittliche 2026er-Gewinnschätzung der Analysten ist niedrig. Und sollte der Gewinn pro Aktie so dynamisch weitersteigen, wie es die Analysten derzeit erwarten, wäre man in Bezug auf dieses KGV Ende 2028 bei nur noch zehn angekommen.

Hinzu kommt das Chartbild, das sich in den vergangenen Wochen erheblich aufgehellt hat. Vor kaum vier Wochen hatte die Aktie mit 18,61 Euro noch ein neues Jahres-Verlaufstief markiert, jetzt sind mittelfristige Abwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie bezwungen, der Weg wäre dadurch aus rein charttechnischer Sicht frei bis zur Widerstandszone 27,38 bis 28,28 Euro, aber:

Zur Vorsicht mahnt, dass das derzeitige Umfeld ein reges Konsumwachstum als Grundlage für deutliches Gewinnwachstum bei Zalando nicht gerade unterstützt. Außerdem sollte man nicht übersehen, dass die Aktie nach Vorlage der aktuellsten Bilanzdaten, konkret der Ergebnisse des ersten Quartals am 6. Mai, negativ reagierte. Das bisherige Jahrestief sah der Kurs nur wenige Tage danach. Aber muss das den Anstieg zwingend „abwürgen“?

Nein, das muss es nicht. Denn zwei Aspekte sind da meist wichtiger: Das, was die Marktteilnehmer hier in Bezug auf die kommende Entwicklung sehen wollen, wiegt immer schwerer als das, was objektiv betrachtet wahrscheinlich wäre. Und ein starker Trend kann Zweifel leicht effektiv in den Hintergrund drängen. Fazit:

Ob Zalando sich als „sicherer Hafen“ in einem wackligen Gesamtmarkt etablieren wird oder nicht, werden die kommenden Tage und Wochen erst weisen müssen. Aber die Aktie hätte genug Pluspunkte auf ihrer Seite, um hierfür eine Chance zu haben.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/

Ein Umsatzplus von 23,8 Prozent, ein Anstieg des um Sonderfaktoren bereinigten EBIT um 38,7 Prozent – das klingt nach dynamischem Wachstum. Aber ein anfänglicher Anstieg wurde abverkauft, Zalando landete gestern mit 1,73 Prozent im Minus. Wo war der Haken?

Die Aktie des Online-Händlers startete am Mittwochmorgen nach Vorlage der Ergebnisse des ersten Quartals mit einem Plus von knapp 5,4 Prozent, rutschte dann aber zeitweise bis zu 5,3 Prozent ins Minus, bevor man sich mit einem Abschlag von 1,73 Prozent ins Handelsende rettete. Stark anfangen, dann stark nachlassen, das ist an sich schon ein Punkt für die Bären.

Aber dass sich das in Reichweite der mittelfristigen Abwärtstrendlinie abspielte und die Aktie im Hoch an der 20-Tage-Linie abgewiesen wurde, macht noch einmal einen Punkt obendrauf. Damit bleibt Zalando in einem intakten Abwärtstrend. Und auch, wenn es gelang, die Aktie vom Tagestief zu lösen und damit die nächstgelegene Unterstützungslinie in Form des Ende März bei 19,59 Euro markierten Zwischentiefs zu halten:

Das bisherige Jahres-Verlaufstief bei 18,79 Euro liegt jetzt wieder näher als diese wichtige Abwärtstrendlinie … über der dann auch noch die im Chart dick schwarz hervorgehobene 200-Tage-Linie warten würde. Damit dürfte es für das bärische Lager erst einmal keinen Grund geben, hier lockerzulassen. Aber was lief da denn schief? Die Zahlen lasen sich doch tadellos.

Expertenmeinung: Auf den ersten Blick schon, auf den zweiten aber weniger. Das Stichwort: „pro forma“. Denn Zalando hatte ja Mitte vergangenen Jahres den kleineren Konkurrenten About You übernommen. Die Zahlen des jetzt berichteten Quartals schlossen About You also mit ein, die Vergleichszahlen aus dem ersten Quartal des Vorjahres aber nicht. Und wenn man diesen Sondereffekt herausrechnet und somit sogenannte „pro forma“-Veränderungen betrachtet, belief sich das Umsatzplus nicht mehr auf 23,8, sondern nur noch auf 3,4 Prozent. Und das machte klar: Wirklich dynamisch geht es dann eben doch nicht voran, zumal die Kosten für die Integration von About You dazu führten, dass netto ein Verlust von 87,6 Millionen Euro auflief.

Zwar sind diese Integrationskosten endlich, werden also bald als Klotz am Bein aus der Bilanz verschwinden. Der Schubeffekt beim Umsatz durch diese Integration aber auch. Zwar ist es grundsätzlich trotzdem eine gute Leistung, in einem problematischen Konsumumfeld wie derzeit überhaupt zu wachsen, wofür Zalando auch die positiven Effekte einer integrierten KI hervorhebt. Aber es war eben zu wenig, um die Trader davon zu überzeugen, dass nach dieser Bilanz ab sofort Long die richtige Seite wäre.

Zwar ist die Bewertung der Aktie auf Basis der durchschnittlichen 2026er-Gewinnschätzung der Analysten mit einem Kurs-/Gewinn-Verhältnis von 14 niedrig. Zugleich sind die Analysten hier optimistisch, 19 von 24 die Aktie regelmäßig beobachtenden Experten stufen sie als kaufenswert ein. Aber das sind ja sie nicht erst seit gestern … eine Aufwärtswende brachte das trotzdem nicht hervor. Solange die Marktteilnehmer hier keine echte Dynamik zu sehen bekommen, wird sich die Aktie mit einem Befreiungsschlag über Abwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie schwertun. 

Quellenangaben: Ergebnis des 1. Quartals, 06.05.2026: https://corporate.zalando.com/de/finanzen/zalando-ergebnis-q1-2026
Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Ein Blick auf den Chart der vergangenen Monate zeigt ein klares Bild. Die Verkäufer bestimmten über weite Strecken das Geschehen und sorgten für eine Serie tieferer Hochs und tieferer Tiefs. Die Zalando-Aktie bewegte sich konstant in einer intakten Abwärtsstruktur.

In den vergangenen Wochen konnte sich das Bild jedoch leicht verbessern. Ein höheres Tief wurde ausgebildet und signalisiert erste Stabilisierungstendenzen. Damit zeigen sich die Bullen erstmals wieder etwas aktiver. Dennoch fehlt bislang das entscheidende Signal in Form eines höheren Hochs, um den Trend in eine neutrale Phase zu überführen. Zusätzlich wirkt die 200-Tage-Linie als klarer Widerstand und begrenzt aktuell die Aufwärtsdynamik.

Expertenmeinung: Die aktuelle Situation bleibt spannend. Die Ausbildung eines höheren Tiefs liefert eine erste Grundlage für eine mögliche Trendwende. Entscheidend wird nun sein, ob es gelingt, die 200-Tage-Linie und das Pivot-Hoch von Mitte März zu überwinden und damit die bärische Trendphase hinter sich zu lassen.

Solange dieser Schritt ausbleibt, bleibt der Druck auf der Oberseite bestehen und Rücksetzer bleiben ein realistisches Szenario. Ein nachhaltiger Ausbruch könnte hingegen neue Käufer anziehen und die Dynamik weiter verbessern.

Aussicht: Neutral

Das Konsumumfeld ist weiter schwierig. Dementsprechend hatten viele Anleger in Bezug auf Zalandos 2025er-Bilanz und den Ausblick auf das laufende Jahr wohl nicht allzu viel erwartet. Die bekamen indes eine positive Überraschung serviert. Aber reicht das für die Wende? Test

Nachdem der Umsatz des Online-Händlers vier lange Jahre auf der Stelle trat, legte er 2025 endlich wieder nennenswert zu. Zwar „nur“ um 16,8 Prozent, zugleich spielte da die Übernahme des kleineren Konkurrenten „About You“ mit hinein. Aber wenn man bedenkt, wie problematisch das Konsumumfeld in Mitteleuropa derzeit ist, war das keineswegs schlecht, zumal man damit zumindest ein wenig über der durchschnittlichen Analystenprognose lag.

Was den Gewinn anging, sah es noch etwas besser aus. Da stieg der um Sonderfaktoren bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) um 15,6 Prozent auf 591 Millionen Euro. Die Prognose von 572 Millionen wurde damit recht komfortabel übertroffen.

Ein Aspekt dürfte die Marktteilnehmer dabei besonders beeindruckt haben: Zalando verwies als Basis für das erfolgreiche Jahr auf den effektiven Einsatz von KI in verschiedenen Bereichen, vom Marketing über die Content-Programmierung bis zur Logistik. Hier bringt KI also nicht nur theoretisch irgendwann Vorteile, sie sind bereits da und in der Bilanz erkennbar.

Entsprechend optimistisch zeigte sich Zalando für das laufende Jahr: Der Umsatz soll im Bereich von 12 bis 17 Prozent zulegen, das EBIT in der Spanne von 660 bis 740 Millionen Euro landen, was einer Steigerung zwischen 12 und 25 Prozent entsprechen würde.

Expertenmeinung: Das klingt solide. Aber es sind andererseits auch nicht gerade gewaltige Wachstumsraten, mit denen das Unternehmen da plant. Wäre das sich dadurch für die Aktie ergebene Potenzial nicht mit dem angesichts des schwächelnden Gesamtmarkts am Donnerstag durchaus beeindruckenden Kursanstieg von 9,5 Prozent schon ausgeschöpft?

Die Antwort: Das kommt darauf an. Konkret darauf, ob genug Anleger bereit sind, Zalandos Optimismus trotz der derzeitigen geopolitischen Lage, die sich über die so deutlich gestiegenen Energiepreise natürlich auf Kaufbereitschaft und Kaufvermögen der Kunden auswirkt, zu teilen. Denn sollten sich Benzin- und Dieselpreise über zwei Euro festsetzen, dürfte die jetzige Planung des Unternehmens wohl ziemlich bald wackeln. Kommt die Sache im Gegenteil zu einem baldigen Ende, könnte Zalando nicht zuletzt mit dem schon effektiven Einsatz von KI die Vorteile auf seiner Seite haben.

Wäre Letzteres der Fall, könnte die Aktie grundsätzlich noch einiges an Boden gutmachen, alleine, weil man hier nach jahrelang überzogenen Erwartungen und der darauffolgenden Eisdusche durch eine deutlich weniger bullische Realität ungewöhnlich misstrauisch war. Was dazu führte, dass Zalando zuletzt mit einem im historischen Vergleich niedrigen Kurs-/Gewinn-Verhältnis unterwegs war. Sollte sich das jetzt erreichte und für 2026 geplante Wachstum verstetigen, wäre mehr drin. Aber dazu müsste erst einmal der Bann des von der 200-Tage-Linie „geführten“ Abwärtstrends gebrochen werden, denn:

Kurssprung hin oder her, vor wenigen Tagen hatte die Zalando-Aktie noch auf dem tiefsten Level seit zwei Jahren notiert. Viel gewonnen ist da also aus mittelfristiger Sicht noch nicht. Zugleich sehen wir im Chart seit Anfang 2025 sukzessiv tiefer liegende Zwischenhochs. Dies in Verbindung mit der letztlich offenen Frage, ob die (von Zalando auch explizit als bei der Planung nicht mit einbezogen genannte) Entwicklung in Nahost den Optimisten die Petersilie verhageln wird oder nicht, sollte dazu anhalten, hier auf charttechnische Kaufsignale zu warten. Ein Schlusskurs über der aktuell bei 24,95 Euro verlaufenden 200-Tage-Linie wäre dafür die Mindestanforderung.

Quellenangaben: Ergebnis des Geschäftsjahres 2025, 12.03.2026:
https://corporate.zalando.com/de/investor-relations/zalando-jahresergebnis-25

Analysten-Einschätzungen:
https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/

Anfang Februar sackte Zalando durch, nachdem ein Analyst gewarnt hatte, dass Internet-Medien wie TikTok dem Unternehmen erheblich Marktanteile kosten könnten. Aber das wäre, wenn es so käme, jetzt eingepreist und, wenn man sich den Chart ansieht, noch einiges an „Krise“ mehr.

Richtig ist: Noch weiß man nicht, wie das so wichtige vierte Quartal beim Online-Händler Zalando gelaufen ist. Man weiß nicht, wie sich das Jahr 2026 bislang anlässt und ebenso wenig, womit Zalando für das Gesamtjahr plant. All das wird, sofern keine Vorab-Zahlen kommen, erst am 12. März vorgelegt. Und Unsicherheit ist, gerade bei einem Unternehmen, das durch ein in Europa weiterhin von Zurückhaltung geprägtes Konsumumfeld navigieren muss, nicht gerade ein Kurstreiber, aber:

Wir sehen im Chart, dass die Käuferseite hier nicht erst seit Anfang Februar, als ein Analyst von Morgan Stanley seine obengenannten Bedenken äußerte, kein Bein mehr auf den Boden bekommt. Schon seit gut einem Jahr liegen die Zwischenhochs tiefer, die Zwischentiefs ebenso: ein perfekter Abwärtstrend. Aber eben einer ohne fundamentalen Unterbau, solange man nicht weiß, ob die Aktie damit angesichts dessen, was Zalando für 2026 erwartet, immer noch zu teuer oder längst überzogen gedrückt ist.

Doch der Verdacht, dass hier so langsam viel, wenn nicht alles eines „Worst-Case-Szenarios“ eingepreist wurde, drängt sich nicht nur auf, wenn man sich den Chart betrachtet:

Expertenmeinung: Im Chartbild sehen wir, dass die Aktie an das untere Ende eines seit Anfang des zweiten Halbjahres 2025 den Trend dominierenden Abwärtstrendkanals gedrückt wurde. Ein Ausbruch nach unten ist natürlich grundsätzlich trotzdem möglich, aber ginge es nach den Analysten, wäre man jetzt schon dabei, nach unten zu überziehen, denn:

Die Spanne, die sich aus den Kurszielen der 24 die Aktie regelmäßig einschätzenden Experten ergibt, liegt zwischen 23 und 53 Euro. Das heißt: Derzeit notiert die Aktie sogar unterhalb des niedrigsten aller Kursziele. Der Kursziel-Schnitt liegt momentan bei 36,75 Euro … und ganze 19 dieser 24 Analysten haben für Zalando die Einschätzung „Übergewichten“ oder „Kaufen“ ausgegeben.

Heißt das, dass die Luft nach unten dünn ist? In Unkenntnis des 2026er-Ausblicks des Unternehmens müsste man konstatieren: ja. Aber das bedeutet nicht, dass eine bereits überzogen gedrückte Aktie stehenden Fußes nach oben drehen und nicht noch weiter fallen könnte. Schließlich sind die deutlich optimistischeren Ansichten der Experten für niemanden ein Geheimnis und das bärische Lager drückt den Kurs trotzdem stur weiter. Aber:

Wirklich erfahrene und zugleich risikofreudige Trader dürften hier angesichts des Umstands, dass der Kurs am Montag die untere Begrenzung des Abwärtstrendkanals touchierte und hielt, vermutlich genauer hinschauen. Da mit einem Stop Loss knapp unterhalb des Trendkanals hoch spekulativ eine kleine Position zu riskieren, wäre für solche risikobereiten Trader womöglich ein spannender Gedanke. Wer indes weder Trader noch gezielt risikobereit ist, sollte sich die Aktie erst einmal nur auf die eigene Beobachtungsliste setzen und abwarten, bis von Zalando auf obenstehende Fragen zu Rück- und Ausblick Antworten geliefert wurden.

Quellenangaben: Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/ZAL.DE/analyst-insights/