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Die Börse liebt einfache Geschichten. Aktien werden schnell in Schubladen einsortiert und es kann eine ganze Weile dauern, bis plötzlich festgestellt wird, dass es die falsche Schublade war.
Nicht jeder vermeintliche KI-Verlierer ist wirklich einer
Der Softwaresektor, vor allem die vermeintlichen KI-Verlierer der Branche, stand in den letzten Monaten schwer unter Druck. Teilweise sind die Kursverluste dramatisch und teilweise sind sie auch berechtigt.
Denn das eine oder andere Unternehmen hat einen spürbaren Knick im Geschäft verzeichnet und kämpft mit einer stark nachlassenden Wachstumsdynamik oder mit sinkenden Gewinnen.
Ob das alles durch KI verursacht wurde, ist eine andere Frage, ändert aber an den vorhandenen Problemen ohnehin nur wenig. Auf der anderen Seite gibt es aber auch Unternehmen, die massiv unter die Räder gekommen sind, obwohl die Geschäftszahlen keinerlei Probleme erkennen lassen.
ServiceNow gehört zu der zweitgenannten Gattung. Es ist zwar nach wie vor möglich, dass irgendwann in der Zukunft doch noch eine Disruption des Geschäftsmodells stattfindet, doch mit jedem Quartal, in dem das nicht geschieht, dürfte das Anlegervertrauen wieder etwas zunehmen.
Setzt sich das lange genug fort, dreht das Sentiment irgendwann und es könnte eine Neubewertung stattfinden.
Warum ServiceNow so schwer zu ersetzen ist
ServiceNow gehört zu den weltweit führenden Anbietern von Unternehmenssoftware für die Digitalisierung und Automatisierung von Geschäftsprozessen. Das Unternehmen begann ursprünglich mit IT-Service-Management-Lösungen, hat sich inzwischen aber zu einer umfassenden Plattform entwickelt, auf der Unternehmen nahezu alle internen Abläufe digitalisieren können.
Dazu gehören unter anderem Personalwesen, Kundenservice, Finanzprozesse, Cybersecurity, Risikomanagement und die Automatisierung komplexer Workflows. Das Herzstück ist die cloudbasierte Now Platform, die verschiedene Abteilungen auf einer gemeinsamen Datenbasis verbindet und zunehmend KI-Funktionen integriert.
Das Geschäftsmodell zeichnet sich durch einen sehr hohen Anteil wiederkehrender Umsätze aus. Die Software wird überwiegend im Abonnement verkauft, wodurch ServiceNow über eine außergewöhnlich hohe Planbarkeit der Einnahmen verfügt.
Gleichzeitig sind die Wechselkosten für Kunden hoch. Bei den meisten der knapp 9.000 Unternehmenskunden ist die Plattform tief in die Geschäftsprozesse integriert. Darüber hinaus haben viele Kunden auf der Basis der ServiceNow-Systeme eigene Anwendungen entwickelt.
Dadurch entstehen starke Kundenbindungen und eine hohe Preissetzungsmacht
Ein wesentlicher Wachstumstreiber ist die zunehmende Digitalisierung von Unternehmen sowie der Einsatz von Künstlicher Intelligenz. ServiceNow integriert generative KI direkt in seine Plattform, sodass Routineaufgaben automatisiert, Anfragen schneller bearbeitet und Arbeitsabläufe effizienter gestaltet werden können.
Vier Jahre und tausende Milliarden Dollar später
Seit der Veröffentlichung von ChatGPT sind bald vier Jahre vergangen. In dieser Zeit sind zahllose Startups in diesem Bereich entstanden und Unternehmen wie OpenAI und Anthropic sind zu Giganten herangewachsen.
Die Investitionen in KI-Anwendungen und die dafür notwendige Hardware haben ungeahnte Ausmaße angenommen. Laut Gartner dürften sich die weltweiten KI-Investitionen in diesem Jahr auf sagenhafte 2.500 Milliarden Dollar belaufen.
Am Kapital mangelt es also sicherlich nicht. Dich bisher ist es dennoch niemandem gelungen, ServiceNow das Wasser abzugraben.
In den letzten vier Jahren, seitdem es ChatGPT gibt, konnte ServiceNow den Umsatz von 7,25 auf 13,28 Mrd. USD steigern.
Gleichzeitig verbesserte sich die Profitabilität, wodurch sich das Ergebnis von 1,52 auf 3,51 USD je Aktie verbessert hat.
Der freie Cashflow, die in diesem Fall sinnvollste Kennzahl, konnte von 2,14 auf 4,37 USD gesteigert werden.
KI als Wachstumstreiber statt Problem?
Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die positive Entwicklung konsequent fortgesetzt. Im ersten Quartal kletterte der Umsatz um 22 % auf 3,77 Mrd. USD und das Ergebnis um 20 % auf 0,97 USD je Aktie.
Der freie Cashflow verbessert sich um 13 % auf 1,67 Mrd. USD, was etwa 1,60 USD je Aktie entspricht.
Am 22. Juli hat das Unternehmen ein Update zum zweiten Quartal geliefert. Der Gewinn lag mit 0,90 USD je Aktie weit über den Erwartungen von 0,86 USD. Mit einem Umsatz von 3,99 Mrd. USD wurden die Analystenschätzungen von 3,92 Mrd. USD ebenfalls übertroffen.
Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 24 % und einem Gewinnsprung um 10 %. Der freie Cashflow konnte um 19 % auf 634 Mio. USD gesteigert werden. ServiceNow generiert den Großteil des Cashflows in der Regel im ersten und vierten Quartal.
Wohin die Reise gehen dürfte, zeigt der Auftragsbestand. Der Wert der ausstehenden Aufträge (RPO, remaining performance obligations) konnte um 21 % auf 29,0 Mrd. USD gesteigert werden.
Der kurzfristige Auftragsbestand (CRPO, current remaining performance obligations) kletterte um 21 % auf 13,20 Mrd. USD.
Darüber hinaus hat ServiceNow im letzten Quartal einen Meilenstein erreicht, indem der jährliche Vertragswert (Annual Contract Value, ACV) des KI-Geschäfts erstmals die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten hat.
Der Einsatz von KI-Agenten hat sich in nur neun Monaten verneunfacht (agentic deployments of ServiceNow AI increased ninefold in just nine months). Erstkäufer von autonomen KI-Systemen legten im Jahresvergleich um 45 % zu.
Der Erfolg ist ein starkes Indiz dafür, dass das neue AI Control Tower-Preismodell funktioniert. Der Markt hatte befürchtet, dass KI-Agenten klassische personengebundene Lizenzen ersetzen und den Umsatz schmälern; stattdessen erzielt ServiceNow nun erhebliche Mehrwerteinnahmen durch KI-Funktionen.
Aus technischer Sicht mehren sich die Anzeichen für eine Stabilisierung. Die Aktie tendiert seit mehreren Monaten unter hohen Kursausschlägen seitwärts. Steigt der Kurs über 110 USD, könnte das eine Erholung in Richtung 120 – 125 USD ermöglichen.
Gelingt ein Ausbruch über 135 USD, würde sich das Chartbild nachhaltig aufhellen.
Für antizyklische Anleger könnte der Bereich zwischen 90 und 102 USD interessant sein.
Wird jedoch das Jahrestief unterschritten, würde sich das Chartbild nachhaltig eintrüben.
Der Inhalt dieses Artikels wurde erstellt am 28.07.2026 um 15:28 Uhr. Sofern nicht anders angegeben, beabsichtigen wir nicht, diesen Artikel zu aktualisieren. In Zukunft können aber Analysen zum selben Finanzinstrument veröffentlicht werden.
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