Hornbach Holding Aktie Prognose Hornbach Holding: Waren diese Zahlen denn wirklich schlecht?

Hornbach Holding steht heute an der Spitze des SDAX – und das nicht ohne Grund. Das Geschäft läuft erstaunlich gut.

Strukturierte Stärke

Hornbach Holding ist die Muttergesellschaft der Hornbach-Gruppe und zählt zu den führenden Akteuren im europäischen Baumarkt- und Baustoffsektor.

Die Hornbach Holding selbst ist nicht operativ tätig, sondern fungiert als Dachgesellschaft für drei wesentliche Beteiligungsgesellschaften: die Hornbach Baumarkt AG, die Hornbach Immobilien AG und die Hornbach Baustoff Union GmbH.

Die Hornbach Baumarkt AG ist mit 169 großflächigen Bau- und Gartenmärkten in neun Ländern Europas sowie neun Online-Shops die größte und wichtigste Tochtergesellschaft, an der die Holding 93,7 % der Aktien hält.

Die Hornbach Baustoff Union GmbH betreibt 35 Baustoffhandlungen, hauptsächlich für gewerbliche Kunden, während die Hornbach Immobilien AG einen Großteil des umfangreichen Immobilienportfolios der Gruppe verwaltet und entwickelt.

Das Unternehmen steht jedoch auch vor Herausforderungen. Die anhaltende Konsumzurückhaltung, inflationsbedingte Kostensteigerungen, insbesondere bei Gehältern, sowie geopolitische Unsicherheiten belasten das Geschäft. Daher ist das Ergebnis von Hornbach von Zeit zu Zeit rückläufig.

Hornbach auf Erfolgskurs

Das aktuelle Umfeld scheint für Hornbach jedoch sehr vorteilhaft zu sein. Im letzten Geschäftsjahr konnte der Gewinn um 12 % auf 8,80 Euro je Aktie gesteigert werden.

Allem Anschein nach ist Hornbach auch stark in das seit März laufende Geschäftsjahr gestartet.

Im ersten Quartal konnte der Umsatz um 5,7 % auf 1,91 Mrd. Euro gesteigert werden. In Deutschland konnte Hornbach Baumarkt den Umsatz um 4,7 % steigern und im übrigen Europa um 6,9 %.

Das EBIT kletterte um 11 % auf 162,6 Mio. Euro, das Vorsteuerergebnis um 13 % und der Gewinn je Aktie um 11 % auf 6,62 Euro je Aktie.

Für Hornbach bedeutet das nicht nur einen starken Jahresauftakt, sondern fast schon ein gutes Jahr, denn aufgrund der Saisonalität erzielt man einen Großteil des Gewinns im ersten Quartal.

Ausblick

„Wir sind sehr gut in das Geschäftsjahr 2025/26 gestartet – auch dank des durchweg guten Wetters, das sich positiv auf die Nachfrage nach Gartensortimenten und Baumaterial ausgewirkt hat. Überaus erfreulich ist auch, dass die Kundenfrequenz mit einem Plus von 4,2 % im ersten Quartal deutlich gestiegen ist. Bei den durchschnittlichen Warenkörben verzeichnen wir ebenfalls einen leichten Aufwärtstrend, auch wenn die Zurückhaltung bei größeren Projekten nach wie vor zu spüren ist“, erläutert Erich Harsch, Vorstandsvorsitzender der Hornbach Baumarkt AG.

Die Prognose für das laufende Geschäftsjahr wurde trotz der anhaltenden makroökonomischen Unsicherheiten bestätigt. Der Umsatz soll auf oder leicht über dem Vorjahresniveau von 6,2 Mrd. Euro liegen und das EBIT in etwa auf dem Vorjahresniveau von 269,5 Mio. Euro.

Nach dem starken ersten Quartal kann man diesen Ausblick als zurückhaltend bezeichnen. Die Prognostiker sind deutlich optimistischer und erwarten einen Anstieg des Gewinns um 11 % auf 10,80 Euro je Aktie. Hornbach Holding kommt demnach auf ein KGVe von 9,0. Langjährig pendelt das KGV um einen Wert von 10,3. Zeitweise war die Bewertung auch noch wesentlich höher.
Obendrein gibt’s eine gut finanzierte Dividendenrendite von 2,7 %.

Gelingt jetzt ein nachhaltiger Ausbruch über 100 Euro, kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 105 und 120 Euro.

Antizyklische Kaufgelegenheiten könnten sich hingegen bei 87,50 und 80,00 Euro ergeben.

Die Hornbach Holding, Muttergesellschaft der Hornbach Baumärkte, legte gestern die Zahlen des Geschäftsjahres 2024/2025 vor. Die man indes durch Vorab-Zahlen schon seit dem 25. März kannte. Was man nicht kannte, war der Ausblick. Und der sorgte für kräftige Verkäufe.

Um zu verstehen, warum die Hornbach-Aktie auf Basis des Ausblicks um satte 8,44 Prozent fiel und sich damit sogar ein gutes Stück vom Tagestief, an dem der Kurs 13,5 Prozent hinten lag, lösen konnte, muss man zurückgehen auf den 25. März. Da kamen die Vorab-Ergebnisse des hier immer am 31. Januar endenden Geschäftsjahres auf den Tisch.

Hornbach beschrieb ein schwieriges Umfeld, in dem es dennoch gelang, den Umsatz um 0,6 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum zu steigern. Der um Sondereinflüsse bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern, das EBIT, legte wegen einer gesteigerten Gewinnmarge sogar um 6,0 Prozent zu. Das war besser als seitens der Analysten erwartet und sorgte für steigende Kurse. Es gelang, die Widerstandszone 87,10 zu 88,40 Euro zu überwinden. Dann kam der 7. April, der „Crashtag“ wegen der US-Zölle.

Die Hornbach eher weniger betrafen, aber in solchen Situationen verkaufen Akteure erst einmal alles querbeet, so dass auch diese Aktie zunächst haltlos einbrach. Hornbach kam aber gut davon. Der Kurs holte das Gros der Verluste noch am selben Tag wieder auf, verteidigte dadurch die wichtige 200-Tage-Linie und zog in den Folgetagen weiter an. Bereits Mitte April war das vorherige Hoch, das als Reaktion auf diese Vorab-Jahresergebnisse entstanden war, überboten. Und es wurde weiter gekauft. Das Problem dabei war genau der Aspekt, der sich dann gestern rächte:

Expertenmeinung: Dass der Hornbach-Kurs das vorherige Hoch deutlich überbot … in der Spitze um 16 Prozent … basierte nicht auf neuen Fakten. Es passierte auch nichts in den Rahmenbedingungen, was hätte unterfüttern können, dass die Aktie auf einmal derart hoch notiert. Es war das Momentum der Rallye, das sich selbst durch die davon angezogenen Käufer erneuerte. Und es war eine gehörige Portion Leichtsinn dabei, was man daran sehen kann, dass die Aktie unmittelbar vor der Jahresbilanz auf ein neues Hoch gezogen wurde. Ohne zu wissen, ob der Ausblick, auf den es dabei ja ankam (weil die Kerndaten des abgelaufenen Jahres bekannt waren) auch wirklich positiv sein würde.

Und genau das war er eben nicht. Hornbach schrieb, dass man aufgrund einer bislang guten Frühjahrssaison und neuer Standorte einen Umsatz auf oder leicht über dem Niveau des abgeschlossenen Geschäftsjahres anpeilt. Auch beim um Sondereinflüsse bereinigten EBIT rechnet die Holding nicht mit einem Anstieg, man sieht es „voraussichtlich auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2024/2025“. Die Analysten hatten Besseres erwartet. Und diejenigen, die im Vorfeld so kräftig gekauft hatten, unübersehbar auch.

Damit traf ein deutlich gestiegener Aktienkurs, der seit dem Schlusskurs 2024 in der Spitze 47 Prozent gestiegen war, auf einen Ausblick, der diesen Anstieg nicht unterfütterte. Die Konsequenz: Gewinn mitnehmen, solange er noch da ist. Da man in diesem derzeit immens schwierigen Konsumumfeld schon sehr optimistisch sein musste, um hier eine Prognose mit deutlich steigenden Gewinnen zu erwarten, war weder der Ausblick noch die Reaktion etwas, worüber man sich wundern durfte. Und jetzt … was wird jetzt?

Grundsätzlich ist es ja schon respektabel, wenn Hornbach in dieser Gesamtsituation mit gehaltenen EBIT-Gewinnen plant. Das Problem ist eben, dass angesichts enttäuschter Hoffnungen die Motivation, einzusteigen oder zuzukaufen, gedämpft ist. Mit einem massiven Konter der Käufer, der den Kurs sogar über das vorherige Hoch bei 106,80 Euro katapultieren würde, sollte man also nicht rechnen. Was aber nicht heißt, dass, wer investiert ist, zwingend sofort aussteigen müsste. Das wäre dann zu überlegen, wenn Unterstützungen fallen, die mittelfristige Relevanz haben.

Es fällt auf, dass die Aktie gestern im Tagestief genau da drehte, wo sie nach den Vorab-Zahlen ihr Hoch erreichte: bei 92,10 Euro. Solange diese Linie hält, brennt noch nichts an. Und erst, wenn nicht nur dieses am 1. April erreichte Zwischenhoch, sondern auch die jetzt als Support fungierende Zone 87,10 zu 88,40 Euro bricht, würde die Aktie ein mittelfristig bärisches Signal sehen. Dann wäre der Weg nach oben nicht wie jetzt steinig, sondern zugestellt.

Quellenangaben: Ergebnis Geschäftsjahr 2024/2025, 21.05.2025: https://www.hornbach-holding.de/nachrichten/hornbach-gruppe-erzielt-im-geschaeftsjahr-202425-solides-umsatz-und-ergebnisplus-und-steigert-weiter-marktanteile/5365b14d-5738-4930-80ab-2e5cacd6d5b1

Die Hornbach Holding, Muttergesellschaft der Hornbach Baumärkte, legte Dienstag vorläufige Ergebnisse für das am 28. Februar beendete Geschäftsjahr 2024/2025 vor, die zu überzeugen vermochten. Die Bullen klopfen an entscheidende Charthürden … aber noch fehlt der Ausblick.

Grundsätzlich ist ein Umsatzanstieg von 1,2 Prozent bei den Baumärkten und von 0,6 Prozent in der Holding insgesamt natürlich mager. Und ja, es ist zwar erfreulich, dass der um Sondereffekte bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) laut Hornbach Holding vor allem wegen niedrigen Rohstoffpreisen und einer konsequenten Kostenkontrolle überproportional um 6,0 Prozent zulegte. Aber wirklich viel ist das eben nicht.

Allerdings wiegt dieses leichte Wachstum schon deutlich schwerer, wenn man an das gedrückte Konsumumfeld hierzulande denkt. Das zwar auch die Hornbach Holding nicht ausließ, aber da half die europaweite Orientierung. Denn während der Umsatz der deutschen Baumärkte im Geschäftsjahr 2024/2025 stagnierte (-0,1 Prozent), legte er im übrigen Europa insgesamt um 2,4 Prozent zu.

Das Gesamtbild, das sich dem Anleger mit diesen Zahlen präsentierte, was also eines, das von einer funktionierenden Struktur, effektivem Kostenmanagement und einer daraus resultierenden Resilienz gegenüber dem trüben konjunkturellen Umfeld gekennzeichnet ist. Die Folge: Die Aktie der Hornbach Holding landete in der SDAX-Gewinnerliste des Dienstags ganz vorne und ist im Begriff, sich „charttechnisch zu befreien“, wie wir im Chart sehen.

Expertenmeinung: Bereits im Dezember hatten die Käufer versucht, die sich aus den Jahreshochs 2023 und 2024 ergebende Widerstandszone 84,95/88,40 Euro zu überwinden. Wurden dann aber von einer Senkung der Umsatzprognose seitens der Hornbach Holding ausgebremst, die da ihre Erwartung für das jetzt beendete Geschäftsjahr auf einen Umsatz auf Vorjahresniveau zurückgenommen hatte. Doch auf die erste, enttäuschte Reaktion bildete sich im Januar umgehend ein Boden. Seit Mitte Februar geht es mit der Aktie wieder aufwärts … und mit diesen nicht umwerfenden, aber doch versöhnlichen Ergebnissen ist das Bullen-Lager wieder auf dem Sprung, die Widerstandszone 84,95 zu 88,40 Euro zu bezwingen, am Dienstag schloss Hornbach Holding sogar einen Hauch darüber.

Aber kann das gelingen, ohne dass man weiß, wie die Holding das am 1.3. begonnene Geschäftsjahr einschätzt, womit man in Sachen Umsatz, Mage und Gewinn plant? Denn die gestern vorgelegten Zahlen waren ja vorläufige Ergebnisse, die offizielle Bilanz folgt erst am 21. Mai … und auch erst dann wird der Ausblick vorgestellt.

Ein Ausbruch ohne Ausblick, ja, das kann gelingen, aber es muss nicht. Es kommt darauf an, wie sich die Gesamtmarkt-Stimmung in den kommenden Tagen und Wochen entwickelt. Bleibt man für deutsche Aktien optimistisch, geht man eher davon aus, dass auch bei Hornbach alles gut laufen wird. Und in diesem Fall könnte man die vorerst weiter schmalen Geldbeutel der Verbraucher und die daraus resultierende Neigung zum „Do It Yorself“ durchaus als Argument für ein solide laufendes Geschäftsjahr 2025/2026 sehen, wenn man es denn will.

Der gestrige Schlusskurs ist so nahe an der Widerstandszone, dass man da eher „dran“ als „drüber“ konstatieren sollte. Demnach müssten jetzt zeitnah Anschlusskäufe kommen, um ein klares, charttechnisches Signal zu generieren und damit, aus rein charttechnischer Sicht, Aufwärts-Spielraum an die nächste, markantere Hürde im Bereich 102,30/106,60 Euro zu generieren. Aber ob das unmittelbar gelingt oder die Aktie doch noch nach unten abdreht, hier sollte man auf jeden Fall auf Letzteres vorbereitet sein, sprich: Dranbleiben kann man hier sicher, aber ein Stop Loss muss bei einer eher marktengen Aktie wie dieser unbedingt sein; als Basis einer solchen Absicherung würde sich derzeit die um 79,50 Euro laufende 200-Tage-Linie anbieten.

Quellenangaben: Vorläufiges Ergebnis des Geschäftsjahres 2024/2025, 25.03.2025: https://www.hornbach-holding.de/news/hornbach-gruppe-schliesst-geschaeftsjahr-2024-25-erfolgreich-ab-vorlaeufige-zahlen-unterstreichen-solide-entwicklung-und-hohe/8ee2993b-d8f3-4494-8361-c9268ee07406