CTS Eventim Aktie Prognose CTS Eventim: Rücksetzer als Gelegenheit. Jetzt zuschlagen?

CTS Eventim glänzt mit wachsenden Umsätzen, Rekordgewinnen und internationalen Übernahmen. Ist die Rallye dennoch zu Ende?

Volle Hallen, volle Kassen

CTS Eventim ist einer der führenden Ticket-Vermarkter und Eventveranstalter.

Neben dem Flaggschiff eventim.de gehören auch oeticket.com, ticketcorner.ch, ticketone.it und entradas.com zum Unternehmen.
Über diese Plattformen, aber auch stationär, verkauft Eventim jährlich mehr als 300 Millionen Eintrittskarten.

Ein wichtiger Bestandteil des Unternehmens ist zudem das Promoter-Netzwerk EVENTIM LIVE, welches mehr als 25 Veranstalter umfasst.
Darüber hinaus ist Eventim der Veranstalter von Festivals wie „Rock am Ring“, „Rock im Park“, „Hurricane“, „Southside“ und „Lucca Summer“ und der Betreiber der Lanxess Arena, der Waldbühne Berlin und des Apollo in London.

Eine echte Erfolgsgeschichte

CTS Eventim konnte den Umsatz in den zurückliegenden 10 Jahren von 834 Mio. auf 2,81 Mrd. Euro vervielfachen, obwohl das Geschäft 2020 und 2021 zeitweise massiv eingebrochen ist.
Der Gewinn kletterte von 0,93 auf 3,32 Euro je Aktie.

Bemerkenswerterweise war CTS Eventim 2020 nur kurzzeitig unprofitabel und schrieb 2021 schon wieder schwarze Zahlen, obwohl der Umsatz in diesem Jahr bei weniger als einem Drittel von 2019 lag.

Im Geschäftsjahr 2022 erzielte man bereits wieder einen Rekordgewinn von 2,12 Euro je Aktie. Im Geschäftsjahr 2023 und 2024 kam es zu weiteren Gewinnsprüngen auf 2,86 und 3,32 Euro je Aktie.

In Anbetracht dieser Tatsachen ist es kein Wunder, dass sich der Aktienkurs in den letzten Jahren und auch langfristig sehr gut entwickelt hat.

Von Allzeithoch zu Allzeithoch …

Zuletzt hatte ich mich im November bei einem Kurs von 81,75 Euro positiv zu Eventim geäußert, nachdem die Aktie erneut korrigiert hatte:
CTS Eventim: Marktführer mit Gegenwind – Chance oder Risiko?

Seitdem ist der Kurs erheblich gestiegen, allerdings unter einer erheblichen Volatilität. Rasante Rallyephasen und kurzzeitige Einbrüche wechselten sich ab.

Am vergangenen Donnerstag war es wieder so weit. Die Aktie brach nach den Quartalszahlen zeitweise auf 96 Euro ein, erholte sich im Handelsverlauf jedoch und schloss bei 105,60 Euro.

CTS Eventim ist dank der Übernahmen von See Tickets und France Billet sowie einer guten Nachfrage im ersten Quartal deutlich gewachsen. Der Umsatz konnte um 22 % auf 498,6 Mio. Euro gesteigert werden.
Das EBIT konnte um 14,1 % auf 76,2 Mio. Euro gesteigert werden.

Kurskapriolen und Bewertung

Der gemeldete Gewinn war jedoch von 67,5 auf 46,1 Mio. Euro stark rückläufig. Der Rückgang resultiert im Wesentlichen aus höheren Aufwendungen aus Fremdwährungsumrechnungen für langfristige Forderungen in Höhe von 10,63 Mio. Euro und geringeren Erträgen aus at-equity-bilanzierten Unternehmen in Höhe von 15,91 Mio. Euro.
Dabei handelt es sich um Sondereffekte, die wenig mit dem operativen Geschäft zu tun haben.

Aus meiner Sicht besteht wenig Grund zur Sorge. Das einzige echte Problem ist die hohe Bewertung.
Der Gewinn soll in diesem Jahr um 8 % auf 3,56 Euro je Aktie steigen. Eventim kommt demnach auf ein KGVe von 29,7. Langjährig pendelt das KGV um einen Wert von 31 und in den fünf Jahren vor 2020 lag das KGV durchschnittlich bei 32,6. Allzu viel Potenzial ist aktuell also nicht mehr vorhanden, größere Rücksetzer dürften sich jedoch als Gelegenheit herausstellen.

Die Aktie ist übergeordnet klar bullisch. Der Aufwärtstrendkanal bietet Platz bis etwa 115 Euro, ein Ausbruch darüber könnte sich jedoch als schwer erweisen.

Fällt die Aktie hingegen unter 105 Euro, könnte das eine Korrektur in Richtung 100 und 94 Euro auslösen. Spätestens auf diesem Niveau ist mit erhöhtem Kaufinteresse durch antizyklische Käufer zu rechnen.

Die Aktie des Ticket-Vermarkters und Eventveranstalters CTS Eventim hat am Freitag mit dem Ausbruch über den kurzfristigen Abwärtstrend und das Hoch vom Herbst 2024 ein bullisches Signal abgeliefert. Warum sollte man da weniger begeistert, sondern eher vorsichtig sein?

Kurz gesagt: Weil die Aktie dadurch fast den Kurs wieder erreicht hat, der als Reaktion auf den Ausblick auf das laufende Jahr am 27. März erzielt wurde, da schloss die Aktie bei 104,70 Euro. Fast alles, was die Aktie umgehend danach verlor, ist also aufgeholt. Nur stellt sich die Frage, ob das seitens der Gesamtsituation unterfüttert wäre.

Erstens, weil CTS Eventim zwar 2024 kräftig wachsen konnte (der Umsatz stieg um 19,1, der operative Gewinn, gerechnet als EBITDA, um 21,9 Prozent), für 2025 aber nur „moderates Wachstum“ in Aussicht stellt. Und das, und das ist ein entscheidender Aspekt, unter der Voraussetzung einer stabilen wirtschaftlichen Lage. Und die derzeit zu unterstellen, nachdem die Wachstumsprognosen weltweit gesenkt wurden und die US-Einfuhrzölle ebenso wie die Geopolitik ein unsicheres Umfeld für die Verbraucher schaffen, wäre verwegen.

Zweitens, weil die Aktie schon ziemlich teuer bewertet ist. Auf Basis der aktuell geltenden, durchschnittlichen Gewinnprognose der Analysten für 2025 läge das Kurs-/Gewinn-Verhältnis etwa bei 27. Angesichts des Umstands, dass die Experten für die kommenden Jahre nur einen Gewinnanstieg um die zehn Prozent per annum vermuten, ist das eher teuer. Und wäre umso teurer, wenn die etwa zehn Prozent Gewinnzuwachs für 2025, die derzeit noch unterstellt werden, nicht eintreten oder der Gewinn sogar fällt. Was in diesem Konsumumfeld mit Blick auf Shows, Events und Konzerte und deren in den letzten Jahren gestiegene Ticketpreise nicht auszuschließen wäre. Was hieße:

Expertenmeinung: Dieser Ausbruch nach oben, der den Kurs bis auf drei Prozent an das bisherige, am 28. Februar bei 106,00 Euro erzielte Allzeithoch herangeführt hat, kommt zwar charttechnisch blitzsauber daher, ist aber ein Anstieg in „teures“ und damit riskantes Terrain. Zwar liegt das durchschnittliche Kursziel der Analysten momentan bei 111 Euro. Aber die Spanne der Ziele liegt zwischen 100 und 120 Euro … und einige Einschätzungen liegen schon einige Wochen zurück und könnten eine Eintrübung der Konsumbereitschaft noch nicht einkalkuliert haben.

Das Problem ist, dass die charttechnischen Unterstützungen, auf die es in Bezug auf den Erhalt des mittelfristigen Aufwärtstrends ankommen würde, ziemlich weit unter dem Kurs liegen, kein Wunder nach der Rallye der vergangenen drei Wochen. Das wäre zum einen die 200-Tage-Linie bei aktuell knapp 91 Euro und, wichtiger, die Kreuzunterstützung aus April-Tief, 2023er-Aufwärtstrendlinie und einer seit April 2024 existierenden Umkehrzone im Bereich 83,80 zu 86,30 Euro. Bis dahin mit nach unten gezogen zu werden, bevor man dann eine Entscheidung im Chartbild sieht, ist sicherlich nicht jedermanns Sache. Andererseits wären Stoppkurse oberhalb dieser charttechnischen Ankerpunkte von zweifelhaftem Wert, daher:

Wenn man hier bereits dabei ist, ließe sich diese Problematik lösen, indem man einfach bei einem Teil der Position den Gewinn einfährt. Wer hier noch nicht engagiert ist: Ja, dieser Ausbruch am Freitag war ein bullisches Signal. Aber die Luft wäre jetzt dünn genug, um besser zu warten, bis eine andere Gelegenheit auf günstigerem Level kommt, denn an der Börse ist keine Chance wirklich die „letzte“.

CTS Eventim ist weit mehr als nur ein Ticketverkäufer – es ist eine Erfolgsgeschichte, die sich in beeindruckenden Zahlen widerspiegelt.

Mehr als nur Ticketing: Die Erfolgsgeschichte von CTS Eventim

Neben dem Flaggschiff eventim.de gehören auch oeticket.com, ticketcorner.ch, ticketone.it und entradas.com zum Unternehmen. Über diese Plattformen, jedoch auch stationär und mobil, verkauft Eventim jährlich mehr als 300 Millionen Eintrittskarten.

Ein wichtiger Bestandteil des Unternehmens ist zudem das Promoter-Netzwerk Eventim Live, welches mehr als 25 Veranstalter umfasst. Darüber hinaus ist Eventim der Veranstalter von Festivals wie „Rock am Ring“, „Rock im Park“, „Hurricane“, „Southside“ und „Lucca Summer“ und der Betreiber der Lanxess Arena, der Waldbühne Berlin und des Apollo in London.

Eventim hat sich von einem Ticketverkäufer zu einem Marktführer im Bereich Ticketing und Live-Events entwickelt, und das schlägt sich auch in Zahlen nieder.

Zahlen, die überzeugen

Es gibt wenige Aktien in Deutschland, mit denen Anleger besser gefahren sind als mit Eventim. Das Unternehmen ist eine echte Erfolgsgeschichte, das belegen die trockenen und nüchternen Zahlen.

Eventim ist es gelungen, den Umsatz in den letzten fünf Jahren von 1,33 auf 2,36 Mrd. USD zu steigern.
Die Profitabilität hat sich in dieser Zeit verbessert, der Gewinn hat sich von 1,38 auf 2,86 Euro je Aktie mehr als verdoppelt.

Die Krise von 2020 und 2021, als der Jahresumsatz von 257 und 408 Mio. Euro kollabiert ist, hat man gut überstanden. Im Geschäftsjahr 2021 war man sogar profitabel.
Während der Krise hat man sich weder verschuldet noch eine Kapitalerhöhung durchgeführt.
Das zeigt, wie krisenfest das Unternehmen dank der variablen Kostenbasis ist.

Krisenfest, geringe Volatilität, wenige Korrekturen

All diese Faktoren haben zu einer stabilen Aktionärsbasis beigetragen. Die Volatilität der Aktie ist gering, größere Rücksetzer sind selten.
Daher hatte ich kürzlich auf die Aktie hingewiesen:
CTS Eventim: Marktführer mit Gegenwind – Chance oder Risiko?

In den wenigen Wochen seit der Analyse ist der Kurs von 81,75 auf 104,50 Euro gestiegen. Auch in Bullenmärkten, wie wir ihn derzeit erleben, ergeben sich bei einzelnen Aktien immer wieder Gelegenheiten.

Vor wenigen Stunden hat das Unternehmen die vorläufigen Zahlen für 2024 vorgelegt. Demnach wurde der Umsatz um 19,1% auf 2,81 Mrd. Euro gesteigert. Das bereinigte EBITDA kletterte um 21,9% von 444,8 auf 542,2 Mio. Euro.

Im Bereich Live Entertainment konnte der Umsatz um 17,6% auf 1,97 Mrd. Euro gesteigert werden.
Wesentlich wichtiger ist jedoch das Ticketing-Geschäft, denn in diesem Segment verdient man mehr als drei Viertel des Gewinns. Ticketing verzeichnete ein Wachstum um 22,7% auf 879,9 Mio. Euro.

Ausblick und Bewertung

Zum Zeitpunkt der letzten Analyse lagen bereits Teile der Jahreszahlen vor und es war ziemlich sicher, dass 2024 gut verlaufen würde. Das vierte Quartal war allerdings deutlich stärker als man bisher erwartet hatte.

Daher dürften die bisherigen Konsensschätzungen übertroffen werden. Bisher ist man davon ausgegangen, dass das Ergebnis im Geschäftsjahr 2024 um 11% auf 3,10 Euro je Aktie steigen wird und 2025 um weitere 10% auf 3,42 Euro je Aktie.

Diesen Schätzungen zufolge kommt CTS Eventim auf ein KGVe (2025) von 30,5. Das ist sicherlich nicht wenig, für Eventim aber auch keine außergewöhnlich hohe Bewertung. In den fünf Jahren vor 2020 lag das KGV durchschnittlich bei 32,7.

Darüber hinaus dürften die Schätzungen zu niedrig sein. Geht man beispielsweise davon aus, dass der Gewinn in beiden Jahren um 15% steigen wird, sinkt das KGVe auf 27,6.

Mit dem Ausbruch über 100 Euro hat die Aktie ein prozyklisches Kaufsignal mit extrapolierten Kurszielen bei 110 und 115 Euro ausgelöst.

Am oberen Ende des blauen Trendkanals ist jedoch mit einem gewissen Abgabedruck zu rechnen, konkret bei 108 – 110 Euro.

CTS Eventim hat sich vom Ticketverkäufer zum Marktführer entwickelt und begeistert jährlich Millionen Menschen. Jetzt den Kurssturz nutzen?

Finanzielle Stärke trotz Krisen

CTS Eventim gehört seit langer Zeit zu den stärksten Aktien in Deutschland. Selbst der geschäftliche Einbruch im Jahr 2020 konnte die Siegesserie nur kurz stoppen. Die Aktie hat sich im damaligen Crash auch gut gehalten, obwohl schnell klar war, dass das Unternehmen durch die Maßnahmen schwere Einbußen hinnehmen wird.

Das zeigt, wie stark die Aktionärsbasis von CTS Eventim ist. Rücksetzer werden in der Regel schnell aufgefangen.
In den letzten Wochen ist es jedoch zu mehreren Kursstürzen gekommen. In Summe ist der Kurs von über 100 auf unter 80 eingebrochen. Könnte das eine Gelegenheit sein?

Um herauszufinden, ob CTS Eventim die notwendige Qualität mitbringt, schauen wir uns aber zuerst den Trackrecord an.

Ein gigantisches Netzwerk

Neben dem Flaggschiff eventim.de gehören auch oeticket.com, ticketcorner.ch, ticketone.it und entradas.com zum Unternehmen.
Über diese Plattformen, jedoch auch stationär und mobil, verkauft Eventim jährlich mehr als 300 Millionen Eintrittskarten.

Ein wichtiger Bestandteil des Unternehmens ist zudem das Promoter-Netzwerk Eventim Live, welches mehr als 25 Veranstalter umfasst.
Darüber hinaus ist Eventim der Veranstalter von Festivals wie „Rock am Ring“, „Rock im Park“, „Hurricane“, „Southside“ und „Lucca Summer“ und der Betreiber der Lanxess Arena, der Waldbühne Berlin und des Apollo in London.

Eventim hat sich von einem Ticketverkäufer zu einem Marktführer im Bereich Ticketing und Live-Events entwickelt, und das schlägt sich auch in Zahlen nieder.

Skalierbar und hochprofitabel

CTS Eventim konnte den Umsatz in den zurückliegenden 10 Jahren von 690 Mio. auf 2,36 Mrd. USD vervielfachen, obwohl das Geschäft 2020 und 2021 zeitweise massiv eingebrochen ist.

Die damalige Krise hat man aber längst hinter sich gelassen – und das auf beeindruckende Art und Weise. Die einstigen Umsatz- und Gewinnrekorde von 2019 hat man bereits 2022 übertroffen.
Wesentlich beeindruckender ist jedoch, dass man 2021 schwarze Zahlen geschrieben hat, obwohl der Umsatz von 1,44 Mrd. auf 408 Mio. Euro eingebrochen war. Das zeigt, wie variabel und niedrig die Kostenbasis ist.

Im Geschäftsjahr 2023 konnte man bei allen Kennzahlen noch eine Schippe drauflegen und auch in diesem Jahr hat sich dieser Trend fortgesetzt.

Das Geschäft ist nicht kapitalintensiv, der freie Cashflow liegt regelmäßig über dem gemeldeten Gewinn. Daher kann man sich auch problemlos eine Dividende leisten.

CTS Eventim ist einer der Fälle, bei denen man sich als Aktionär auch Buybacks wünschen würde. Die Charakteristiken des Geschäftsmodells sind wie dafür gemacht: Für Anleger würde es echten Mehrwert schaffen.
Leisten könnte man es sich auch. Das Unternehmen hat keine nennenswerten Schulden und rund 935 Mio. Euro an Barmitteln. Damit könnte man im Extremfall ein Achtel der eigenen Aktien kaufen.

Kurssturz: Warnsignal oder vorübergehende Schwäche?

Zuletzt kam die Aktie dennoch unter Druck, da die Profitabilität rückläufig war. Der Umsatz ist in den ersten neun Monaten zwar um 15,8 % auf 2,03 Mrd. Euro gestiegen, das Ergebnis ist jedoch um 11,2 % auf 181,2 Mio. Euro eingebrochen.
Das Ergebnis je Aktie war ebenfalls um 11,2 % auf 1,89 Euro je Aktie rückläufig.

Damit hatte man nicht gerechnet, und daher ist der Kursrückgang auch keine Überraschung. Es stellt sich nur die Frage, ob er übertrieben ist und ob die rückläufige Profitabilität von vorübergehender Natur ist.

Die negativen Effekte dürften vor allem darauf zurückzuführen sein, dass man „See Tickets“, ein Ticketverkäufer mit Sitz in Nottingham, ab Juni voll konsolidiert hat. Das trieb zwar den Umsatz nach oben, verursachte aber auch Kosten für die Integration des miterworbenen Festivalgeschäfts und belastete vor allem das Segment Live Entertainment.

Daher hat man die zur Jahresmitte erhöhte Prognose auch nochmal bestätigt. Dementsprechend dürften auch die derzeitigen Konsensschätzungen, die einen Anstieg des Gewinns um 12 % auf 3,22 Euro je Aktie vorsehen, weiter Bestand haben.

CTS Eventim kommt demnach auf ein KGVe von 25,5. Werden die Prognosen im kommenden Jahr erfüllt, würde das KGV auf 23,5 sinken. Langjährig pendelt das KGV von Eventim um einen Wert um die 30.

Die Aktie ist übergeordnet bullisch, kurzfristig jedoch angeschlagen. Es wird sich zeigen müssen, ob die Unterstützung bei 80 Euro gehalten werden kann.

Fällt CTS unter diesen Support, muss mit einer Ausdehnung der Korrektur in Richtung 75 oder 72 Euro gerechnet werden.

Hält die Unterstützung bei 80 Euro, könnte der Spuk zeitnah ein Ende haben. Mögliche Kursziele auf der Oberseite liegen bei 85 sowie 88 – 91 und 100 Euro.