Carl Zeiss Meditec Aktie Prognose Carl Zeiss Meditec: Die Analysten sind optimistisch, die Trader nicht

Mit den gestern vorgelegten Vorab-Zahlen des Winterquartals hätte die Aktie des Medizintechnik-Unternehmens Carl Zeiss Meditec ein klar positives Signal im Chartbild hinterlassen können, wenn die Käufer mitgespielt hätten. Was sie aber nicht taten. Warum nicht?

Weil die Ergebnisse zwar auf den ersten blick wie ein großer Schritt Richtung Wachstum wirkten, dieser Eindruck einem genaueren Blick aber nicht standhielt. Denn der um 19 Prozent über dem Vorjahr liegende Umsatz im 1. Kalender- bzw. 2. Geschäftsjahresquartal (Geschäftsjahresende ist hier immer der 30. September) lag nur deswegen so deutlich über dem Vergleichszeitraum, weil erstmals der Umsatz eines Unternehmens-Zukaufs mit eingerechnet wurde. Ohne diesen Aspekt lag das Umsatzplus nur bei etwa 7,0 Prozent. Was trotzdem ein motivierender Schritt zum Positiven gewesen wäre, wenn der Gewinn entsprechend stark gestiegen wäre.

Was er zwar auf rein operativer Ebene vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen tat, da meldete Carl Zeiss Meditec einen Anstieg von 67,2 auf 78 Millionen Euro, also um gut 16 Prozent (inklusive des Zukaufs). Aber netto, als Gewinn pro Aktie gerechnet, kam man mit 0,52 Euro auf denselben Level wie ein Jahr zuvor. Kann man da nicht froh sein, dass die Aktie wenigstens nicht ins Minus drehte?

Expertenmeinung: Das kann man, aber das hatte auch Gründe. Denn so mager war das Zahlenwerk auch wieder nicht, es gab da durchaus Erfreuliches. Zum einen sieht man anhand der zugleich vorab gemeldeten Halbjahreszahlen (hier ist ja, wegen des am 1.10. beginnenden Geschäftsjahres, bereits ein Halbjahr um), dass das zweite Geschäftsjahresquartal sehr deutlich besser ausfiel als das erste, das am 31.12. geendet hatte. Denn rechnet man beide Quartale als Halbjahr zusammen, läge das Umsatzplus (inklusive des Zukaufs) nur bei 8,5 Prozent, der operative Gewinn weniger als ein Prozent höher und der Nettogewinn pro Aktie mit 0,70 Euro sogar unter den 0,94 Euro, die man im 1. und 2. Quartal des Geschäftsjahres 2023/2024 erzielt hatte.

Voran geht es also durchaus. Und Carl Zeiss verwies dabei, auch das ist ein wichtiger Lichtblick, auf ein anziehendes Geschäft in China. Einen Grund, die Aktie auf diese Ergebnisse hin zu verkaufen, fand sich also nicht. Und dass der Konzern sich in Bezug auf das Gesamtjahr weiterhin vage ausdrückt, von einem moderat höheren Umsatz und einem gehaltenen bis leicht höheren operativen Gewinn schreibt, ist in dieser derzeit völlig offenen Lage – gerade in Bezug auf den US-Markt – absolut nachvollziehbar.

Doch „ganz okay mit einem Hauch Hoffnung“ war gestern eben zu wenig, um die Aktie über den Kreuzwiderstand aus 20-Tage- und 200-Tage-Linie zu befördern, der bei 58,90/59,40 Euro den nächstgelegenen Chartwiderstand von Bedeutung stellt. Nahe dran ist die Aktie, die sich von ihrem Tagestief gut hatte lösen können, aber schon. Sollte dieser Widerstand herausgenommen werden, wäre die nächste Zielmarke erst ein gutes Stück höher zu finden, was die Sache für kurzfristige Trader beobachtenswert macht, da ginge es um die Zwischenhochs bei 71,66 und 72,20 Euro. Sie stellen das obere Ende der seit Herbst geltenden Handelsspanne dar.

Erst, wenn die Carl Zeiss Meditec-Aktie diese gesamte Handelsspanne nach oben verlassen sollte, wäre hier ein bullisches Signal entstanden, das über rein kurzfristige Chancen hinausgeht … aber immerhin, die gestrigen Zahlen deuten an, dass der Weg dorthin sicherlich steinig, nichtsdestotrotz aber gangbar ist.

Quellenangaben: Vorläufiges Ergebnis des 2. Geschäftsjahresquartals, 15.04.2025: https://www.zeiss.com/meditec-ag/de/presse-und-aktuelles/pressemitteilungen/2025/15-04-2025.html

Einige dürften bei Carl Zeiss Meditec die Wende bereits als vollzogen angesehen haben. Die gestrigen -12,48 Prozent warfen die Aktie indes unsanft in bärisches Terrain zurück. Die Frage ist, ob das nicht vielleicht überzogen war und die Bullen umgehend zurückkommen.

Dass die Ergebnisse des ersten Quartals im am 01.10.2024 begonnenen Geschäftsjahr 2024/2025 schlecht waren, steht außer Frage. Der Umsatz stieg zwar um 3,2 Prozent, aber das basierte auf der in der Bilanz jetzt konsolidierten Übernahme des niederländischen Unternehmens DORC. Auf vergleichbarer Basis zum Vorjahresquartal ging der Umsatz um etwa sieben Prozent zurück. Nicht gut.

Der operative Gewinn (EBITDA) fiel von 46,0 auf 35,2 Millionen Euro, die EBITDA-Gewinnmarge kam von 9,7 auf um Sondereffekte bereinigte 6,7 Prozent zurück. Der Gewinn pro Aktie kam im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von 0,42 auf 0,18 Euro zurück, um Sondereffekte bereinigt waren es 0,36 Euro nach 0,47 Euro ein Jahr zuvor. Auch nicht gut.

Hätte man im Ausblick Licht am Ende des Tunnels verkündet, es wäre vielleicht deutlich glimpflicher abgegangen mit der Aktie. Aber Carl Zeiss rechnet laut der Quartalsmitteilung im laufenden Geschäftsjahr noch nicht mit einer schnellen Erholung des Investitionsklimas. Man bleibt also vorerst drin im Tunnel… oder?

Expertenmeinung: Immerhin konnte man in der Bilanzvorlage auch lesen, dass Auftragseingang und Auftragsbestand deutlich zugelegt hätten. Außerdem rechne man damit, dass die EBITDA-Marge stabil gehalten werden kann. Das wäre eigentlich ein Strohhalm, an den sich die Bullen klammern könnten. Nur gab man zur Auftragslage keine konkreten Zahlen preis. Und das Hauptproblem ist weniger die Frage, ob es für die Bilanz Hoffnung gibt; für einen schnellen Konter des bullischen Lagers müsste es das Chartbild sein, das ihnen einen Ansatzpunkt gibt. Und da sieht es nicht gut aus.

Ende Januar hatte die Aktie die wichtige Widerstandslinie bei 54,44/54,60 Euro überboten und damit die vorherige, im Dezember dann auf einen tieferen Level verlagerte Bodenbildungszone zurückerobert. Das war schon mal gut, nur gingen der Aktie danach zeitnah die Käufer aus. Der Kurs fuhr sich noch unterhalb des Zwischenhochs vom Dezember und klar unter der 200-Tage-Linie fest. Und in diesem Zustand „erwischte“ die Bilanz die Aktie. Das führte dazu, dass dieser Bereich 54,44/54,60 Euro, aktuell verstärkt durch die 20-Tage-Linie, fast widerstandslos preisgegeben wurde. Und auch, wenn dieser Abverkauf durch automatisch ausgelöste, unter diesem Support angesiedelte Stop Loss-Verkäufe „unabsichtlich“ intensiviert wurde:

Die Bullen haben damit eine sehr ungünstige Ausgangsbasis. Denn sie müssten die Aktie umgehend wieder über 54,44/54,60 Euro heben, um eine gute Chance zu haben, dass die Gegenseite, die Bären, am Widerstand nicht wieder Druck machen und eine Erholung damit abblocken. Möglich wäre ein solches Comeback zwar. Aber die Chance dafür ist mager genug, um erst einmal zuzuschauen, ob sich da etwas tut, bevor man über einen Einstieg nachdenkt.

Quellenangaben: Meldung zum 1. Geschäftsjahresquartal 2024/2025, 12.02.2025: https://www.zeiss.com/meditec-ag/de/presse-und-aktuelles/pressemitteilungen/2025/quartalsmitteilung-q1-gj-2024-25.html

Ein Kurssturz von 12 % bei Carl Zeiss Meditec wirft Fragen über die Zukunft des Medizintechnik-Giganten auf.

Wer wird als nächstes übernommen?

Unter den deutschen Nebenwerten findet ein wahres Massaker statt. Heute hat es mit einem Minus von 12% Carl Zeiss Meditec erwischt.

Vor wenigen Tagen hatte ich bereits darauf hingewiesen, dass die Bewertungen in dem Segment inzwischen so niedrig sind, dass immer mehr Übernahme stattfinden und Fonds einsteigen.
Der Trend begann vor einigen Monaten in Großbritannien und schwappt jetzt zunehmend zu uns herüber.

Übernahmekandidat? Compugroup, New Work, Stabilus, Amadeus FiRe und StaRug: Man will uns wohl veräppeln

Im Endeffekt müssen die Kurse nur weit genug fallen und lange genug auf diesem Niveau bleiben, bis irgendwann ein größerer Fonds einsteigt oder Private Equity ein Übernahmeangebot vorlegt.
Seit heute wird die vorherige Liste noch um About You erweitert, denn Zalando will sich den Konkurrenten einverleiben und bietet 6,50 Euro je Aktie.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass es zu weiteren Übernahmen kommen wird und es ist auch kein Zufall, dass es gerade Schlag auf Schlag geht.
Der SDax hat sich nie vollständig von dem Crash im Jahr 2022 erholt und ist in den letzten Monaten nochmal eingebrochen. Der MDax siecht schon ewig vor sich hin und kommt faktisch seit Jahren nicht mehr vom Fleck. Daher dürften viele Unternehmen, Fonds und Private-Equity in den letzten Monaten sondiert haben und schließen ihren Prozess jetzt ab.

Übernahmekandidat oder Krisenfall: Wohin steuert Carl Zeiss Meditec?

Es ist unmöglich vorherzusehen, ob Carl Zeiss Meditec auch ein Ziel sein könnte. Es ist zwar eher unwahrscheinlich, aber möglich ist alles.
Dagegen spricht, dass Carl Zeiss mit einem Börsenwert von etwas mehr als 5 Mrd. Euro für deutsche Verhältnisse groß ist. Die meisten möglichen Käufer sitzen daher im Ausland.

Darüber hinaus werden etwa 59% der Anteile von der Carl Zeiss AG gehalten. Der Mutterkonzern dürfte nicht willens sein, unter 50% zu gehen. Ein möglicher Käufer müsste sich demnach mit einer Minderheitsbeteiligung und einem Delisting begnügen.
Das kommt äußerst selten vor. Ausnahmen wie Compugroup bestätigen die Regel.

Kommen wir zur operativen Entwicklung bei Carl Zeiss Meditec. Das Geschäftsjahr lief bis Ende September und war schwierig.

Man hatte bereits im letzten Jahr begonnen, im großen Stil neue Mitarbeiter einzustellen, um sich auf das künftige Wachstum vorzubereiten. In dieser Art und Weise ist man in der Vergangenheit bereits mehrfach verfahren, und das mit Erfolg.

Dieses Mal ist die Nachfragebelebung jedoch ausgeblieben, was dazu geführt hat, dass der Gewinn im letzten stagniert hat und in diesem eingebrochen ist.

Kurscrash bei Carl Zeiss Meditec: Was steckt hinter den Zahlen?

Das hat zu einem massiven Kursverfall der Aktie geführt, zeitweise war der Kurs fast viermal so hoch wie derzeit. Doch während ich diese Worte schreibe, scheint die erste Panik bereits verflogen zu sein.
Der Tagesverlust ist inzwischen von 12 auf 8% zusammengeschmolzen.

Ich würde die jüngsten Neuigkeiten ebenfalls als nicht dramatisch einstufen, aber was bedeutet das schon, wenn es von einem Stoiker kommt?

Der Konzernumsatz ist im gerade abgeschlossenen Geschäftsjahr um 1,1% auf 2,07 Mrd. Euro gesunken. Ohne Übernahmen hätte das Minus sogar bei 4,8% gelegen. Das bereinigte EBIT war von 362,9 Mio. auf 245,9 Mio. Euro rückläufig.

Damit hat man die Erwartungen leicht verfehlt, lag jedoch im Rahmen der EBIT-Guidance in Höhe von 225 – 275 Mio. Euro.

Carl Zeiss begründet die schwache Entwicklung mit einem restriktiven Investitionsklima und schwache Verbraucherstimmung:
„In der Berichtsperiode führten ein schwächerer Verbrauchsmaterialienabsatz, insbesondere im Zusammenhang mit dem bereits im ersten Halbjahr erfolgreich abgeschlossenen Vorratsabbau chirurgischer Verbrauchsmaterialien im chinesischen Vertriebskanal und dem Volume-Based-Procurement von Intraokularlinsen in China sowie eine rückläufige Nachfrage im Gerätegeschäft, bedingt unter anderem durch das hohe Zinsniveau und gestiegene Finanzierungskosten sowie gesundheitspolitische Unsicherheiten in einigen Kernmärkten wie Nordamerika, Deutschland und Japan, zu Umsatzrückgängen. Stützend wirkte sich die Konsolidierung von DORC im zweiten Halbjahr aus.“

Nachfrageflaute: Aber nicht da, wo man sie erwartet hätte

Interessanterweise sind die Probleme nicht in unseren Gefilden zu verorten. Der Umsatz in der Region EMEA konnte um 12,9% gesteigert werden, Americas verzeichnete hingegen ein Minus von 6,6% und APAC ein Minus von 5,2%.

Da Carl Zeiss weniger verdient hat und durch die Übernahme von DORC eine Nettoverschuldung von 327,4 Mio. Euro entstanden ist (Vorjahr: Nettoliquidität von 863,8 Millionen Euro), hat man die Dividende von 1,10 auf 0,60 Euro je Aktie gesenkt.

Für das jetzt laufende Geschäftsjahr stellt man ein moderates Umsatzwachstum in Aussicht. EBITA und EBITA-Marge sollen stabil bis leicht höher ausfallen.

Langfristig zeigt man jedoch optimistisch. In den Folgejahren soll sich die Profitabilität wieder schrittweise verbessern und die EBITA-Marge von 12% auf 16-20% steigen.

Derzeit sieht es danach aus, als würde die Unterstützung bei 54,50 Euro je Aktie erneut halten. Sollte das der Fall sein, könnte es jederzeit wieder zu einer Erholung in Richtung 60 Euro kommen. Darüber wären weitere Kursziele bei 67 und 72 Euro denkbar.

Fällt die Aktie jedoch per Wochenschluss unter 54,50 Euro, müssen Kursverluste bis 51 oder 47,50 Euro eingeplant werden.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Das bekannte deutsche Technologieunternehmen blickt in Bezug auf die Aktie auf ein äußerst miserables letztes Halbjahr zurück. Der Kurs der Carl Zeiss-Aktie hatte sich zwischenzeitlich halbiert und bislang konnte die Serie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs nicht gestoppt werden.

Zwar konnte der Titel in den letzten Tagen einen recht ordentlichen Kurssprung verzeichnen, doch eine technische Änderung der Gesamtsituation wurde bislang nicht erreicht. Nach wie vor haben hier die Bären das Zepter fest in der Hand. Wir blicken auf einen klaren und intakten Abwärtstrend.

Expertenmeinung: Was müsste hier passieren, um die Bären wieder hinter den Kamin zu treiben? Hierzu blicken wir auf das zuletzt gebildete Zwischenhoch von Ende August. Dieses lag bei 67.40 EUR. Erst wenn dieser Widerstand gebrochen werden würde, wäre der bärische Tenor vorerst vom Tisch. Ob dies gelingen wird, ist natürlich nicht vorherzusagen. Positiv ist zumindest die Tatsache, dass die Kurse im gestrigen Handel die 50-Tage-Linie zurückerobern konnten. Sofern diese nicht sofort wieder nach unten verletzt wird, bleibt Anlegern zumindest die Hoffnung, dass wir mitunter die Tiefststände vielleicht schon gesehen haben.

Aussicht: NEUTRAL