Russell 2000 Prognose Russell 2000: Wagemut oder Leichtsinn?

Der Russell 2000 ist der Index der vielen Nebenwerte am US-Markt. Dass ein solcher Index nicht in präzisen charttechnischen Bahnen läuft, überrascht nicht. Aber als Indikation für den Gesamtmarkt ist er interessant. Aber es ist die Frage, ob man mögen kann, was man da sieht.

Ein Index, der die 2.000 von der Marktkapitalisierung her kleinsten Aktien im Bereich der New York Stock Exchange und der Nasdaq umfasst, kann Signalwirkung haben. Bemerkenswert ist indes, dass die Ansichten über neue Hochs bei solchen Indizes den Charme eines rotierenden Wegweisers haben, denn die einen interpretieren das als für den Gesamtmarkt trendbestätigend bullisch, die anderen als Warnsignal. Wieso? Weil die Aussage neuer Hochs davon abhängt, warum sie entstanden sind.

Expertenmeinung: Positiv wären die zum Ende der vorvergangenen Woche markierten, neuen Rekorde des Russell 2000, wenn die Anleger hier aufgrund eines gestiegenen Vertrauens in das Wachstum der Gesamtwirtschaft eingestiegen wären. Wenn man also kauft, weil man unterstellt, dass in den USA jetzt ein Umfeld herrscht, in dem nicht nur die Mega-Caps imstande sind, ihren Gewinn alleine aufgrund ihrer schieren Größe weiter zu steigern, sondern auch die mittleren und kleinen Unternehmen wachsen. Ist das so?

Die jüngsten Konjunkturdaten zu Arbeitsmarkt und Inflation waren gut, aber nicht so stark, dass man anhand dieser Daten den Daumen heben müsste. Und was am Freitag zum Thema Verbrauchervertrauen und Eigenheim-Verkäufen auf den Tisch kam, deutet an, dass die Struktur des US-Wachstums eher instabil ist. Zudem hat der Russell 2000 sein neues Hoch vor Veröffentlichung dieser Zahlen erreicht und kam danach erst einmal wieder zurück. So betrachtet, sollte man die andere Interpretation nicht gleich vom Tisch wischen.

Nach dieser ist ein auffälliger Anstieg von zuvor kaum beachteten Nebenwerten eher der Versuch, Kapital aus stark gelaufenen Blue Chips in kleine Aktien umzuschichten, in der Erwartung, nach den Gewinnen mit den „Großen“ jetzt gleich noch einmal, dann aber bei den „Kleinen“, Gewinne einzufahren. Da käme die Motivation dann aber nicht vom wirtschaftlichen Umfeld, sondern basiert nur auf der Idee, dass jetzt zurückgebliebene Aktien den größeren Gewinn versprechen, weil die großen Titel ausgereizt sind.

Es fällt auf, dass der Russell 2000 in der Tat im Vergleich zu Dow Jones, S&P 500 und vor allem zum Nasdaq 100 deutlich hinterherhinkt. Immerhin gelang erstmals im September der Anstieg über das alte Rekordhoch aus dem Jahr 2021. Zum Vergleich: Beim Dow Jones hatte das 2021er-Hoch um 37.000 Punkte gelegen. Zugleich drehte der am stärksten gelaufene Index, der Nasdaq 100, unterhalb seines Ende Oktober erzielten, bisherigen Rekordhochs ab, als der Russell 2000 sein neues Hoch markierte.

Den Index selbst zu traden ist, angesichts von 2.000 „Mitgliedern“, die dann auch noch meist recht markteng sind, ein kniffliges Unterfangen, das sich nicht wirklich anbieten würde. Aber als Wegweiser bzw. Indikation für den Zustand des Gesamtmarkts ist er hoch interessant. Und da ist der Eindruck, dass diese neuen Hochs nicht aus Überzeugung in Bezug auf das Wachstumspotenzial der Nebenwerte, sondern nur als Umschichtung in der Hoffnung auf eine unmittelbare, zweite Gewinnrunde entstanden sind, stark genug, um mit dem Gedanken, hier ein Signal der Stärke für den US-Aktienmarkt insgesamt zu sehen, eher vorsichtig zu sein!

Der Russell 2000 erfasst die 2.000 kleinsten am US-Aktienmarkt gelisteten Unternehmen. Er ist die Domäne von Kleinanlegern und mittelständischen Unternehmen – und könnte gerade an einem Ausbruch nach oben scheitern, was auch für den Gesamtmarkt ein Warnsignal wäre.

Die Daten zum US-Wirtschaftswachstum sind beeindruckend. Die letzte Berechnung zum zweiten Quartal kam gestern mit einem auf ein Jahr hochgerechneten Wachstum von 3,8 Prozent auf den Tisch. Und die meisten der Super-Konzerne, der Mega-Caps, verdienen ein ums andere Quartal mehr. In den USA, so scheint es, brummt die Wirtschaft. Aber es scheint eben nur so.

Denn mit den neuesten Daten zum Bruttoinlandsprodukt kamen auch die Daten zur Entwicklung der Unternehmensgewinne. Die waren im ersten Quartal relativ deutlich um 3,3 Prozent zurückgegangen … und im zweiten, wie gestern gemeldet, nur um magere 0,2 Prozent gestiegen. Die großen Unternehmen verdienen mehr. Die Masse aber offenbar nicht.

Und das kann auch nicht überraschen. Immer mehr US-Bürger sind in finanzieller Not. Dass wenige dafür umso schneller reicher werden, verzerrt das Gesamtbild, denn diese wenigen fangen die sinkende Konsumfähigkeit der Mehrheit nicht auf. Und die Zollpolitik der US-Regierung macht schon den großen Unternehmen zu schaffen – wie soll es da den kleinen gehen?

Expertenmeinung: Trotzdem haben viele darauf gesetzt, dass der Aufschwung schnell alle erreicht, Steuersenkungen und das Abschotten von Importen funktionieren werden. Das half, den Russell 2000 an die alten Hochs zu tragen. An das Hoch vom Herbst 2021, das erst kurz nach der US-Wahl im November 2024 wieder erreicht wurde. Und wo der Index dann abdrehte, mit in den „Zoll-Crash“ gerissen wurde und sich danach erneut auf den Weg nach oben machte – an und, für kurze Zeit, auch über diese beiden Hochs bei 2.459 und 2.466 Punkten.

Der höchste Schlusskurs gelang am vergangenen Donnerstag mit 2.467,70 Punkten – eine Winzigkeit über dem vorherigen Verlaufsrekord. Aber es kamen erst einmal keine Anschlusskäufe – ein Problem. Am Dienstag versuchten die Käufer, dieses Risiko aus der Welt zu schaffen, und starteten durch. Der Russell 2000 schaffte es im Verlaufshoch bis 2.488,84 Zähler. Aber statt Anschlusskäufen kamen Gewinnmitnahmen. Der Tagesplus wurde zu einem kleinen Minus, das Hoch blieb unbezwungen. Und am Mittwoch ebenso wie am gestrigen Donnerstag folgten Anschlussverkäufe.

Noch ist da nichts angebrannt, immerhin gelang es gestern, die 20-Tage-Linie als nächstliegende Unterstützung einigermaßen zu halten. Ein erneuter Anlauf nach oben wäre damit jederzeit möglich. Aber die nächste wichtige Auffangzone ist mit 2.322/2.345 Punkten nicht weit weg. Und sollte sich diese rote Kerze im Wochenchart heute nicht durch kräftige Käufe relativieren, würde der Eindruck, dass der Weg dieser kleinen Aktien und ihres Index mal wieder an den alten Hochs zu Ende ist, zementiert.

Und das würde so manchen Anleger womöglich auch daran erinnern, dass die großen Indizes wie Dow Jones oder Nasdaq 100 „ziehenden“ Mega-Caps langfristig nicht bestehen können, wenn Verbraucher und Mittelstand nicht in einem solide positiven Umfeld unterwegs sind. Kippen Dow, S&P und Nasdaq hinterher, wenn der Russell 2000 kippt? Zwingend ist das nicht. Aber das Risiko ist groß genug, um den Russell 2000 und sein Ringen um das Hoch im Auge zu behalten!