Novo Nordisk Aktie Prognose Novo Nordisk: 4,3 % Dividende und womöglich ein finaler Boden 

Novo Nordisk hat einen dramatischen Absturz hinter sich, doch jetzt mehren sich die Anzeichen für eine mögliche Trendwende. 

Novo Nordisk (tritt künftig unter der Marke „Novo“ auf) hat einen Kurssturz hinter sich, wie man ihn in dieser Branche selten erlebt. Doch die jüngsten Quartalszahlen haben endlich wieder zu positiven Impulsen geführt. Ist das der finale Boden? 

Novo Nordisk gehörte zu den größten Börsenstars der vergangenen Jahre. Mit Ozempic und Wegovy entwickelte sich der dänische Pharmakonzern zu einem der wichtigsten Profiteure des weltweiten Abnehmtrends. Doch der Höhenflug ist vorerst Geschichte.  

Der Wettbewerb ist härter geworden. Eli Lilly hat Novo inzwischen in mehreren Bereichen überholt. Die jüngsten Quartalszahlen machen allerdings Hoffnung. 

Die Wende könnte näher sein als gedacht 

Novo Nordisk hat sich auf die Behandlung von Diabetes sowie Adipositas spezialisiert. Novo entwickelt Medikamente mit hohem medizinischem Nutzen, die aufgrund chronischer Erkrankungen häufig langfristig eingenommen werden. Gleichzeitig wächst der potenzielle Absatzmarkt deutlich. Übergewicht und Diabetes sind weltweit verbreitet, und die Nachfrage nach wirksamen Therapien dürfte weiter steigen. 

Der größte Wachstumstreiber der letzten Jahre waren sogenannte GLP-1-Rezeptoragonisten wie Ozempic und Wegovy. 
Allerdings hat Novo Nordisk das Feld längst nicht mehr für sich allein. Der größte Konkurrent ist Eli Lilly mit Mounjaro und Zepbound. Beide Medikamente enthalten den Wirkstoff Tirzepatid, der neben GLP-1 auch den GIP-Rezeptor aktiviert. In klinischen Studien wurden damit teilweise höhere Gewichtsverluste erzielt als mit Semaglutid. 

Das hat dazu geführt, dass Eli Lilly nach den ersten Erfolgen dynamisch weitergewachsen ist, während die Dynamik bei Novo Nordisk nachgelassen hat. Allerdings sollte dabei nicht vergessen werden, dass das Unternehmen nach wie vor mehr als die Hälfte des Umsatzes mit Diabetesmedikamenten erzielt. 

Da wurde nicht lange gefackelt 

Novo Nordisk hat darauf sehr schnell und mit einem umfassenden Strategiewechsel reagiert.  

CEO Lars Fruergaard Jørgensen wurde durch Mike Doustdar ersetzt. Auch weitere Führungspositionen wurden neu besetzt. Unter dem neuen CEO wurde ein umfangreiches Sparprogramm eingeleitet.  
Managementstrukturen wurden verschlankt und die Forschung stärker auf die Kernbereiche Diabetes und Adipositas konzentriert. Inzwischen sind etwa 13.000 Mitarbeiter ausgeschieden.  
Damit sollen Kosten gesenkt und die Organisation effizienter werden. 

Doch Novo will nicht nur Kosten senken, sondern vor allem verlorenen Boden gutmachen. Dafür wird die Produktpipeline beschleunigt, die Produktionskapazität ausgebaut und mit neuen Darreichungsformen wie der Wegovy-Abnehmpille ein zusätzlicher Markt erschlossen. 
Bis 2030 sollen mehr als fünf neue Blockbuster-Medikamente auf den Markt kommen. Gleichzeitig wird die Produktionskapazität deutlich ausgebaut. 

Auch bei den Preisen geht der Konzern in die Offensive. Insbesondere in den USA sollen günstigere Angebote helfen, Marktanteile zurückzugewinnen. 

Die Erfolge werden sichtbar 

Inzwischen werden die ersten Erfolge sichtbar, darauf deuten die Quartalszahlen vom 4. November jedenfalls hin. 

Das bereinigte operative Ergebnis lag mit 31,7 Mrd. DKK über den Erwartungen von 28,4 Mrd. DKK. Mit einem Umsatz von 79,2 Mrd. DKK wurden die Prognosen von 73,4 Mrd. DKK ebenfalls übertroffen.  
Umgerechnet entspricht das in etwa einem bereinigten operativen Ergebnis von 4,24 Mrd. Euro und einem Umsatz von 10,60 Mrd. Euro. 

Auf Jahressicht konnte der Umsatz um 6 % gesteigert werden und das bereinigte operative Ergebnis um 34 %. Währungsbereinigt lag das Plus bei 4 % und 27 %. 

Besonders erfreulich entwickelt sich das Geschäft mit der Wegovy-Pille. Die neue Abnehmpille erzielte im dritten Quartal bereits einen Umsatz von 5,4 Mrd. DKK. 

Zusätzliche Fantasie liefert die Pipeline. Der Hoffnungsträger CagriSema erzielte in einer Studie eine Gewichtsreduktion von 21 % innerhalb von 68 Wochen. Die US-Markteinführung ist für Anfang 2027 vorgesehen. 

Neue Hoffnung 

Mit CagriSema könnte Novo Nordisk die Lücke zu Eli Lilly weitgehend schließen, denn Tirzepatid (Zepbound / Mounjaro) erzielt in der Höchstdosis einen Gewichtsverlust von 20,9 % in 72 Wochen. Gleichzeitig treibt Novo die Entwicklung weiterer Medikamente und oraler Darreichungsformen voran. 

Darüber hinaus wurde die Prognose zum dritten Mal in Folge erhöht. Anfangs war der Vorstand noch davon ausgegangen, dass Umsatz und Gewinn in diesem Jahr um 5 bis 13 % sinken würden. 
Inzwischen geht man von -2 bis +2 % aus. 

Das ist zwar nicht berauschend, zeigt jedoch, dass die Lage nicht annähernd so schlecht ist, wie zeitweise angenommen wurde. Dementsprechend stellt sich die Frage, ob der Abverkauf nicht übertrieben war. 

Selbst niedrige einstellige Wachstumsraten werden in der Pharmabranche in vielen Fällen mit einem KGV von 15 – 20 honoriert. Novo kommt derzeit jedoch auf ein KGVe von 11,8. 

Sollte sich in den kommenden Quartalen herausstellen, dass Novo wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt ist, könnte das eine Neubewertung der Aktie auslösen. 

Für die Wartezeit, bis das womöglich geschieht, könnten die Aktionäre von Novo Nordisk von einer Dividendenrendite von 4,30 % profitieren. Die Ausschüttung erfolgt halbjährig, in der Regel Ende März und Anfang August. 

Der Chart bezieht sich auf die Notierung in USD an der NYSE. Kann der obere Aufwärtstrend jetzt zurückerobert werden, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass der finale Boden ausgebildet wurde. 
Über 45,50 USD wäre dann der Weg in Richtung 50 USD frei. Über 50 USD käme es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 58 – 60 USD. 

Fällt die Aktie hingegen unter das Jahrestief, trübt sich das Chartbild weiter ein.