Nemetschek Aktie Prognose Intel, Nemetschek und antizyklisches Investieren: Erst kommen die Schmerzen

Nach heftigen Verlusten meldet sich Nemetschek eindrucksvoll zurück. Start einer nachhaltigen Erholung? Wie ist die Übernahme von HCSS zu werten?

Das steckt hinter Nemetschek

Nemetschek zählt zu den weltweit bedeutenden Anbietern von Software für die Bau- und Immobilienbranche. Rund sechs Millionen Nutzer weltweit arbeiten täglich mit Lösungen aus dem Portfolio der 16 Marken des Unternehmens.

Das Geschäftsmodell folgt einer bestechenden Logik: Wer ein Gebäude plant, baut oder betreibt, braucht Software. Und Nemetschek liefert sie für jeden dieser Schritte. Das Unternehmen gliedert sich in die vier Segmente Design, Build, Manage und Media.

Im Segment Design dreht sich alles um Planung und Architektur. Hier bietet Nemetschek Software unter den Marken Allplan, Graphisoft und dRofus an — insbesondere im Bereich Building Information Modeling (BIM), mit dem Architekten, Ingenieure und Planungsbüros Gebäude dreidimensional modellieren und koordinieren.
Auf den Bereich entfielen im letzten Geschäftsjahr 45 % des Konzerngeschäfts.

Im Segment Build (Build & Construct) geht es um die Bauausführung selbst. Die Lösungen unterstützen Bauunternehmen bei der Projektabwicklung, der Zusammenarbeit auf der Baustelle, dem Dokumentenmanagement sowie mobilen und cloudbasierten Anwendungen.
Die Marke Bluebeam ist hier das Aushängeschild — ein kollaboratives Werkzeug, das auf Baustellen weltweit verwendet wird, um Pläne zu prüfen, zu kommentieren und freizugeben.
Auf den Bereich entfiel im letzten Geschäftsjahr 40 % des Konzerngeschäfts.

Weitere 10 % werden im Media-Segment und 4 % im Bereich Manage erzielt. Durch die Übernahme von HCSS wird der Umsatz im Segment Build jedoch um etwa die Hälfte steigen, wodurch das Gewicht der beiden kleinsten Konzernbereiche weiter sinkt.

Die Bereiche Design und Build machen den Großteil des Konzerngeschäft aus.

Übernahme von HCSS durchgerechnet

Die Übernahme von HCSS war zuletzt das beherrschende Thema. Die Bewertung von HCSS könnte auf den ersten Blick überzogen wirken, doch im Endeffekt legt Nemetschek vergleichsweise wenig Geld auf den Tisch.

Nemetschek übernimmt die Schulden von HCSS in Höhe von 450 Mio. Euro und bekommt dafür eine neue Tochter, die in das Segment Build & Construct eingegliedert wird. Im Gegenzug steigt der bisherige Eigentümer, Thoma Bravo, bei Nemetschek ein und erhält 28 % am Segment Build & Construct.

Der Bereich Build & Construct der Nemetschek Group und HCSS weist vergleichbare und attraktive Wachstums- und Profitabilitätsprofile auf. 
Das Segment Build & Construct von Nemetschek hat letztes Jahr einen Umsatz von 476 Mio. Euro erzielt und HCSS 215 Mio. USD.
Setzt man den Umsatz ins Verhältnis, entspricht das exakt der Aufteilung des Deals in Höhe von 72 % und 28 %.

Der Deal ist für beide Seiten fair. Für Nemetschek und die neue Tochter ergeben sich dadurch neue Wachstumspfade, Zugang zu neuen Kunden und vieles mehr.

Ausblick und Bewertung

Das Update zum ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres wird voraussichtlich am 30. April vorgelegt. Dann werden wir sicher wissen, ob sich die positiven Trends fortgesetzt haben, was jedoch anzunehmen ist.

Im letzten Geschäftsjahr konnte der Umsatz um 23 % auf 1,19 Mrd. Euro gesteigert werden. Nahezu das gesamte Geschäft basiert inzwischen auf wiederkehrenden Einnahmen und ist entsprechend gut planbar.
Gleichzeitig hat sich die Profitabilität verbessert, die EBIT-Marge ist von 23,5 % auf 25 % gestiegen.

Der Gewinn kletterte um 25 % auf 217,2 Mio. Euro, respektive von 1,52 auf 1,88 Euro je Aktie.
Der freie Cashflow konnte um 33 % auf 389,5 Mio. Euro gesteigert werden.

Die Nettoverschuldung wurde von 294,6 auf 107,5 Mio. Euro reduziert. Nemetschek war vor der Übernahme von HCSS nahezu schuldenfrei und dürfte sich den Deal daher wohl problemlos leisten können.

Vor dem Zukauf wurde für 2026 ein Umsatzwachstum um 14 – 15 % und ein Anstieg der EBITDA-Marge von 31,2 % auf 32 bis 33 % in Aussicht gestellt.
Dazu passen die Konsensschätzungen, die für 2026 einen Gewinnsprung um 24 % auf 2,32 Euro je Aktie vorsehen.

Nemetschek kommt demnach auf ein KGVe von 28,4. Im langjährigen Durchschnitt lag das KGV bei über 40. Dasselbe gilt für die letzten Jahre.

Nemetschek hat deutliche Kursverluste verzeichnet und die Hälfte an Wert verloren. Doch übergeordnet ist das Chartbild weiterhin bullisch, denn der langjährige Aufwärtstrend ist intakt.
Gelingt jetzt ein nachhaltiger Anstieg über 66 Euro, könnte das eine Erholung in Richtung 70 oder 74 Euro einleiten. Darüber käme es zu einem prozyklischen Kaufsignal.

Fällt die Aktie hingegen per Wochenschluss unter 57 Euro, muss mit weiteren Verlusten in Richtung 45 Euro gerechnet werden.

Seit dem bisherigen Rekordhoch der Nemetschek-Aktie sind wenig mehr als acht Monate vergangen. Seither hat sich der Kurs mehr als halbiert. Auch der Schnitt der Analysten-Kursziele sank deutlich … aber weitaus weniger stark als die Aktie selbst. Das hat Gründe.

Analysten bewerten die aktuelle Datenlage eines Unternehmens, das Umfeld und die Perspektiven auf Basis bekannter Rahmenbedingungen oder als wahrscheinlich anzunehmender Entwicklungen. Beschränkt man sich auf diese Aspekte, ist es sogar ein wenig überraschend, dass das durchschnittliche Kursziel der die Aktie regelmäßig einstufenden Experten in den vergangenen sechs Monaten überhaupt von 120 auf aktuell gut 98 Euro sank, denn:

Nemetschek, ein Entwickler von Bau- und Architektursoftware, meldete im März für das Jahr 2025 erneut Rekordumsätze und -gewinn. Zugleich lag man mit dem Ausblick eines Umsatzanstiegs zwischen 14 und 15 Prozent und einer von 31,2 Prozent im Vorjahr auf 32 bis 33 zulegenden operativen Gewinnmarge leicht über den Erwartungen der Analysten.

Und während der Gewinn pro Aktie damit das fünfte Jahr in Folge stieg und auch dieses Jahr steigen soll, kam die Aktie vom Verlaufshoch bei 138,50 Euro im August 2025 auf das bisherige, gestern erreichte Korrekturtief von 55 Euro zurück. Das wirkt absurd … und ja, zumindest geht es mittlerweile in diese Richtung. Der Grund:

Expertenmeinung: Zwar war die erste Phase der Korrektur faktisch angemessen, weil die Aktie trotz des stetigen Anstiegs des Unternehmensgewinns überbewertet war, einfach, weil der Kurs weit schneller nach oben lief als der Gewinn pro Aktie. Aber mittlerweile ist diese Überbewertung eher eine Unterbewertung, denn auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzung der Experten für das laufende Jahr käme man hier auf ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) von 24.

Für Software-Aktien sind KGVs von 30 normal. Und angesichts des im Ausblick des Unternehmens für 2026 avisierten Wachstums des operativen Gewinns um knapp 20 Prozent wäre auch ein KGV von 35 bis 40 drin, sofern keine dunklen Wolken erwarten lassen, dass die Gewinndynamik in Bälde versiegt oder der Gewinn sogar sinkt. Und genau da setzt das Problem an, das die Aktie drückt.

Denn die Aktie fällt gemeinsam mit vielen anderen Software-Titeln weiterhin auf Basis der im Januar aus dem Hut gezauberten „KI-Angst“. Obwohl Nemetschek KI in die eigenen Systeme integriert, wird darauf spekuliert, dass schnellere und einfachere KI-Systeme dazu führen werden, dass Umsatz und Margen bei den „klassischen“ Software-Anbietern in den kommenden Jahren deutlich unter Druck kommen. Diese Karte wird bislang stur weitergespielt … und am Montag kam mit der UBS das erste Bankhaus, das der Nemetschek-Aktie die Einstufung „Verkaufen“ mit Kursziel 56 Euro verpasste und diesen Aspekt der „KI-Verdrängungssorgen“ dabei in die Begründung einarbeitete.

Aber mit diesem Pessimismus steht die UBS bislang noch alleine. Und Nemetscheks 2026er-Ausblick sieht diesen Druck bislang nicht, will heißen: Der Aktienkurs hat eine Krise eingepreist, die noch gar nicht da ist und auch nicht zwingend kommen muss. Und selbst wenn es so käme: Sogar dieses neue, mit Abstand niedrigste Kursziel von allen hatte die Aktie zum Wochenstart im Tagestief bereits erreicht. Ist Nemetschek damit also eine Kaufgelegenheit?

Für einen unmittelbaren Kauf nicht, denn auch wenn die Bewertung mehr als „passt“, die Charttechnik tut es noch nicht. Sie sehen im untenstehenden Chart, dass der Kurs wie an der Schnur gezogen einer vom Rekordhoch ausgehenden Abwärtstrendlinie folgt. An dieser Linie hatte der Kurs Ende März abgedreht, in der vergangenen Woche passierte das erneut. Zumindest über diese bei derzeit 66 Euro mit der 20-Tage-Linie einen Doppel-Widerstand bildende Hürde müsste diese Aktie hinaus, bevor man darüber nachdenken könnte, auch im Fall eines fortbestehenden Gegenwinds durch die „KI-Angst“ mit einem bullischen Chartsignal im Rücken den Einstieg zu wagen.

Wie lange es bis zu einem solchen Befreiungsschlag noch dauert, wie tief die Aktie bis dahin noch fällt – beides ist nicht voraussagbar. Aber dass es lohnen könnte, Nemetschek weit oben in der Watchlist zu haben, dürfte ziemlich unstrittig sein, zumal der Kurs am Montag sein Minus recht deutlich eingrenzen konnte, nachdem die Aktie im Tief im Bereich des markanten September-2023-Tiefs bei 55,52 Euro auf Käufe oder zumindest auf Eindeckungen von Leerverkäufen traf. Ein Indiz, aber noch kein Beleg, dass es hier für die Käuferseite womöglich bald wieder spannend werden könnte.

Quellen:
Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Seit Jahren glänzt Nemetschek, Entwickler von Bau- und Architektursoftware, mit steigenden Umsätzen und Gewinnen. Der Aktienkurs läuft zwar seit vergangenem Sommer in die entgegengesetzte Richtung. Doch mittlerweile ist die Aufwärtswende zumindest „in Arbeit“.

Gestern legte Nemetschek das Ergebnis des Jahres 2025 sowie den Ausblick auf das laufende Jahr vor. Die Zahlen des Vorjahres waren seit Vorlage von Vorab-Ergebnissen Ende Januar bekannt, der Ausblick aber war neu … und er fiel allemal erfreulich aus.

Das Unternehmen plant mit einem Umsatzplus zwischen 14 und 15 Prozent. Weniger zwar als die 19,7 Prozent im Vorjahr, aber doch mehr als die von den Analysten bis dahin im Schnitt erwarteten gut 13 Prozent. Die operative Marge, gerechnet auf EBITDA-Basis, die 2025 bei 31,2 Prozent lag, soll zwischen 32 und 33 Prozent erreichen. Im Durchschnitt hatten die Experten da 32,4 Prozent vermutet.

Das könnte in etwa auf ein Gewinnwachstum von 20 Prozent hinauslaufen. Das ist nicht gerade dramatisch hoch, aber das Umfeld ist, mit Blick auf die schwache Investitionsneigung, ja auch kein leichtes. Es wäre trotzdem kein Grund, die Aktie auf die Beobachtungsliste zu setzen, wenn der Markt ein solches Wachstum bereits im Kurs vorweggenommen hätte. Aber schon ein kurzer Blick auf den Chart zeigt: Das kann man nun wirklich nicht unterstellen. Und damit wird die Sache interessant.

Expertenmeinung: Nemetschek gehörte in den vergangenen Jahren gleich zweimal zu den Aktien, von denen viele dachten, sie würden ewig steigen und daher zwingend in jedes Depot gehören. 2021 war die Bewertung auf Basis des Kurs-/Gewinn-Verhältnisses (KGV) dadurch derart grotesk hoch, dass eine herbe Korrektur irgendwann kommen musste – und auch kam. Bei der zweiten „Runde des Übermuts“ zwischen Anfang 2023 und Sommer 2025 war dieses KGV zwar nicht mehr do irrwitzig hoch wie zuvor, weil der Gewinn pro Aktie über die Jahre sukzessiv zugelegt hatte. Zu teuer war sie indes, als im August 2025 bei 138,50 Euro das bisherige Rekordhoch erreicht wurde, trotzdem. Und wieder ging es mit dem Fahrstuhl abwärts. Und jetzt?

Jetzt sehen wir einen Aktienkurs, der sich gegenüber diesem gerade erst einige Monate zurückliegenden Rekordhoch glattweg halbiert hat. Und haben hier dadurch ein KGV, das, wenn die 2026er-Prognose von Nemetschek auch nur einigermaßen eintrifft, nicht mehr teuer ist, sondern bei fairen bis sogar eher „günstigen“ 30 liegt. Ein Argument für den Einstieg?

Das wäre zwar eines, aber das heißt nicht, dass die Wende alleine deswegen gelingen müsste. Denn natürlich zählt nicht die Bewertung allein in Bezug auf die Frage, ob eine Aktie eine Aufwärtswende schafft oder nicht. Es geht immer auch um subjektive Einschätzungen der Akteure. Und zuletzt hat die Sorge, dass Softwareunternehmen durch die Fortschritte im KI-Bereich Probleme bekommen könnten und die Befürchtung, dass die konjunkturelle Lage durch die fehlende Planungssicherheit bei den Unternehmen weiter schlecht bleiben würde, verhindert, dass die an sich jetzt günstige Bewertung den Nemetschek-Kurs hat drehen können. Dies … und der intakte Abwärtstrend an sich.

Und genau da wird es langsam spannend, denn wir sehen im Chart, dass Nemetschek in den vergangenen Wochen einen Boden ausgebildet hat und sich so dem für eine Aufwärtswende entscheidenden Kreuzwiderstand aus 50-Tage-Linie, August-Abwärtstrend und Januar-Tief im Bereich 72,40 zu 73,00 Euro nähert. Dass die Aktie als Reaktion auf den 2026er-Ausblick am Donnerstag nicht gerade aus den Schuhen sprang und ein unmittelbarer Angriff an diese Hürde zunächst ausblieb, muss dabei nicht bedeuten, dass die Trader die Zahlen nicht allzu positiv werten. Denn angesichts eines insgesamt gestern sehr schwachen Gesamtmarkts war das Plus von 3,68 Prozent allemal beachtenswert und reichte für Platz 2 der Performance in MDAX und TecDAX.

Achten Sie auf diese Zone. Wenn es gelingt, sie zu überwinden, ist das nicht nur ein bullisches Signal im Chartbild, es könnte auch dazu beitragen, dass hier Konjunktur- und KI-Skepsis ins zweite Glied zurücktreten und dadurch weitere „Bremsklötze“ aus dem Weg geschafft werden.

Quellenangaben: Ergebnis 2025 und Ausblick 2026, 19.03.2026:
https://ir.nemetschek.com/media/document/26914f50-a3dc-46ad-a42d-01e14b6c1a2e/assets/GB2025_de_5_AnunsereAktionaere.pdf?disposition=inline

Analysten-Einschätzungen: https://finance.yahoo.com/quote/NEM.DE/analyst-insights/

Nemetschek ist eine der drei heute vorgestellten Aktien, die gemeinsam haben, dass sie seit Beginn des Angriffs auf den Iran zulegen konnten und sich so vom Gesamtmarkt abgekoppelt haben. Die Frage ist bei allen dreien die gleiche: Hat diese relative Stärke Hand und Fuß?

Die Aktie des Bau- und Architektursoftware-Entwicklers Nemetschek war über Jahre hinweg überbewertet. Jetzt aber, nachdem sich der Kurs seit dem Sommer 2025 in der Spitze mehr als halbiert hat, der Gewinn pro Aktie derweil weiter stieg und man auch weiterhin Wachstum erwartet, wäre sie es nicht mehr. Aktuell läge das Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) für die durchschnittliche 2026er-Gewinnschätzung bei etwa 30. Angesichts einer derzeitigen Gewinnerwartung von jeweils +20 Prozent im laufenden und im kommenden Jahr ist das sogar eher günstig. Selbst ein KGV von 40 wäre da noch nicht überzogen.

Wenn es denn so kommt, wie die Analysten momentan vermuten. Denn genau das ist der Knackpunkt, der diese ohnehin schon stark gedrückte Aktie in den vergangenen Wochen noch mehr unter Druck setzte: der sogenannte „KI-Spuk“.

Die Befürchtung, dass die KI vieles, das Softwarehersteller derzeit von Menschen erarbeiten lassen, übernehmen wird und so die Preise und mit ihnen die Gewinnmargen unter Druck kommen und/oder der Absatz sinkt, weil billigere Systeme durch KI möglich sind und mit den bisherigen Software-Systemen in Konkurrenz treten, ist nicht aus der Luft gegriffen, nur:

Expertenmeinung: In welcher Größenordnung sich das abspielen könnte, wann und wie lange das der Fall wäre und ob Software-Unternehmen wie Nemetschek nicht durch zügige Anpassung an neue Möglichkeiten ihre starke Position behalten, weiß niemand. Dieser Abverkauf basiert nicht auf schwachen Zahlen, sondern auf starken Behauptungen. Und so etwas ist immer eine höchst wacklige Sache.

Dass ausgerechnet Software-Aktien, das beschränkte sich vergangene Woche keineswegs auf Nemetschek, in der vergangenen Woche so relativ robust daherkamen, mag aber auch daran liegen, dass man sie in Bezug auf steigende Ölpreise und eine steigende Nervosität in den Industriebranchen als nicht exponiert einstufte. Da wagte womöglich manch einer einen „Switch“ heraus aus stark unter Abgabedruck stehenden Titeln in diese jetzt ja eher günstig bewerteten Aktien. Nicht zuletzt, weil die ihre Baisse ja schon gesehen haben und die Luft nach unten – auch mit dem Aspekt KI als Damoklesschwert – irgendwann eben dünner werden muss, solange keine Zahlen auftauchen, die diese für die Softwarebranche so düsteren Weissagungen belegen.

Aber auch wenn aus dieser relativen Stabilität grundsätzlich eine Aufwärtswende werden könnte … und auch, wenn das KGV jetzt da ist, wo man es sich die Jahre zuvor hätte wünschen mögen … ist diese Wende eben noch nicht da.

Erst wenn die markante und massive Doppel-Hürde aus August-Abwärtstrendlinie und 50-Tage-Linie mit Schlusskursen über 76 Euro genommen würde, wäre hier ein wirklich solides, bullisches Signal gegeben. Das kann gelingen. Aber das muss es keineswegs. Das Thema KI könnte vom bärischen Lager ein ums andere Mal aufgewärmt werden, wenn es dienlich wäre, um die Aktie an entscheidenden Chartmarken nach unten abzuweisen. Insgesamt zeigt die Bodenbildung, dass hier langsam Chancen auftauchen, und die relativ günstige Bewertung, dass sie auch umsetzbar wären … Aber einer solchen Aufwärtswende vorzugreifen, wäre trotzdem hoch riskant. Erst müssten hier die Kohlen aus dem Feuer, danach wäre vermutlich immer noch genug Potenzial nach oben vorhanden, um nicht zu spät dran zu sein.

Wie der Entwickler von Bau- und Architektursoftware Nemetschek 2025 abgeschnitten hat, weiß man seit Ende Januar. Wie das Unternehmen das angelaufene Jahr einschätzt, erfahren wir erst am 19. März. Was also drückt den Kurs so massiv – und könnten das Kaufkurse sein?

Normalerweise wäre man versucht, diese Frage einfach mit „ja“ zu beantworten. Doch es sollte vorsichtig stimmen, dass die Aktie überhaupt so weit gefallen ist. Denn wäre es eine klare Sache, dass Nemetschek auf diesem Level „billig“ ist und viel Luft nach oben und wenig nach unten hätte, dann würde die Aktie entweder längst höher notieren oder wäre gar nicht erst so weit gefallen. Denn Chancen, die der Markt einfach komplett übersieht, bei einer Aktie, die sehr bekannt und im MDAX ebenso wie im TecDAX gelistet ist, gibt es nicht. Es muss also Argumente geben, warum der Kurs so drastisch unter seinem gerade erst vor gut einem halben Jahr bei 138,50 Euro erzielten Verlaufshoch notiert. Welche?

An der Geschäftsentwicklung des abgelaufenen Jahres lag es schon mal nicht: Nemetschek erfüllte mit einem Umsatzanstieg von 22,6 Prozent und einem um 28,9 Prozent zum Vorjahr gestiegenen operativen Gewinn (gerechnet als EBITDA) die Erwartungen voll. Und ein zu magerer Ausblick auf 2026 kann kein Argument sein, weil es ihn, wie oben erwähnt, noch gar nicht gibt. Nein, es sind zwei andere Aspekte, die derzeit wie Bleigewichte an der Aktie hängen:

Expertenmeinung: Zum einen geht es um die Bewertung der Aktie. Mit einem Gewinnwachstum von fast 30 Prozent wäre ein Kurs-/Gewinn-Verhältnis (KGV) von 50 durchaus zu akzeptieren. Vorausgesetzt aber, dass man davon ausgehen könnte, dass das 2025 gezeigte Wachstumstempo auch 2026 und 2027 in dieser Höhe erreichbar wäre. Aktuell ist das KGV, das in den vergangenen Jahren schon Levels von 80 und mehr gesehen hatte und damit damals massiv überzogen war, bei 35, bezogen auf den 2025er-Gewinn und den derzeitigen Kurs. Wenn Nemetschek den Gewinn 2026 um auch nur 10 bis 15 Prozent steigern würde, wären wir im KGV bei 30 bis 32. Das wäre bei 15 Prozent Gewinnwachstum wiederum in Ordnung. Wo also liegt das Problem?

Es liegt darin, dass viele derzeit bezweifeln, dass kommende Gewinnsteigerungen in größerem Umfang realistisch seien. Und zwar wegen der „KI-Angst“, dieser derzeit umgehenden Befürchtung, dass die KI in naher Zukunft viele Software-Programme überflüssig machen wird und Software-Entwickler wie Nemetschek dadurch eine deutlich geringere Nachfrage sehen könnten. Kommt es so?

Das ist offen, eigentlich, speziell bei Programmen für Architektur und Bauwesen, sogar eher zweifelhaft. Aber es geht hier um eine Annahme, die nicht zeitnah zu widerlegen ist, eine, die emotional bei den Anlegern Verunsicherung und bei bärischen Tradern die Hoffnung auf kräftige Short-Gewinne auslöst. Das ist auf rationaler Ebene nicht eingrenzbar, deswegen muss man konstatieren: Eigentlich könnte die Nemetschek-Aktie höher notieren, somit könnten das hier Kaufkurse sein, es ist aber absolut nicht abzusehen, wie lange diese „KI-Angst“ noch umgeht und was sie mit Software-Aktien wie Nemetschek bis dahin noch anrichten könnte.

Daher wäre es aus aktueller Sicht die sinnvollste Lösung, abzuwarten, bis sich im Chartbild Hinweise zeigen, dass die Bären die Aktie aus ihren Klauen lassen. Was dann zu vermuten wäre, wenn Widerstände, die in einem intakten Abwärtstrend normalerweise vom bärischen Lager effektiv verteidigt würden, zurückerobert werden. Hier, bei Nemetschek, stechen da die 50-Tage-Linie in Verbindung mit der vom Rekordhoch ausgehenden Abwärtstrendlinie heraus. Dieser derzeit bei 80,60 zu 81,70 Euro verlaufende Bereich müsste überboten werden, dann hätten wir hier mehr als nur eine normale Gegenbewegung nach oben … und dann wäre die Aktie immer noch hinreichend günstig bewertet, um über einen Einstieg nachdenken zu können.